在2023年成為首家實現(xiàn)盈利的"造車新勢力"后，理想汽車-W（02015.HK）一季度出現(xiàn)了經(jīng)營性虧損，二季度交付指引只有略多于10萬輛，不及市場預(yù)期，5月21日上午理想汽車暴跌19.22%，中午報收80.7港元。

美團(tuán)-W（03690.HK）首席執(zhí)行官兼理想汽車非執(zhí)行董事王興、理想汽車首席財務(wù)官李鐵、總裁馬東輝等管理團(tuán)隊成員，都在高點大手筆套現(xiàn)理想汽車，某些減持時點甚至是當(dāng)前股價的兩倍。

毛利率環(huán)比降3.1個百分點

從2023年全年業(yè)績大超預(yù)期，到2024年第一季度經(jīng)營虧損，理想在短時間內(nèi)經(jīng)營狀況發(fā)生如此大的變化，讓投資者始料不及。

問界、零跑汽車等對手在增程式領(lǐng)域的奮起直追，吞噬了理想的市場份額；行業(yè)價格戰(zhàn)也導(dǎo)致毛利率的大跌。

2024年一季度，理想汽車共計交付80400輛汽車，同比增長52.9%；不過，遠(yuǎn)低于2023年第四季度的13.18萬輛；第一季度理想汽車的收入為256億元，同比增加36.4%，環(huán)比2023年第四季度減少38.6%；凈利潤為5.9億元，同比下滑36.7%，環(huán)比下滑89.7%。

5月20日，理想汽車披露一季度經(jīng)營利潤為-5.85億元，經(jīng)營利潤率為-2.3%。2023年第四季度，理想汽車經(jīng)營利潤為為30億元，經(jīng)營利潤率為7.3%。此外，理想汽車現(xiàn)金儲備從2023年底的1036.7億元，下降至今年一季度的989億元，自由現(xiàn)金流為-50.55億元。

第一季度毛利率只有20.4%，相比2023年第四季度的23.5%環(huán)比大降3.1個百分點。

2024年，理想汽車推出了多款產(chǎn)品，包括純電的MEGA和四款增程產(chǎn)品：L6、L7、L8和L9。按照計劃，今年下半年理想還將推出三款純電SUV。不過，理想汽車CEO李想在一季度財報電話會上表示，理想汽車今年將不會發(fā)布純電SUV產(chǎn)品，推遲至明年上半年發(fā)布。"4月，我們發(fā)布并交付了家庭五座豪華SUV理想L6，滿足更多年輕家庭的出行需求，將增程四驅(qū)和智能化帶到30萬元以內(nèi)的車型上。"他稱。

理想汽車首席財務(wù)官李鐵表示，雖然第一季度交付量環(huán)比有所波動，但公司對未來幾個季度的交付量增長充滿信心，并在研發(fā)和銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)保持投入。"展望未來，我們會繼續(xù)嚴(yán)格評估和優(yōu)化運營，保持以用戶和產(chǎn)品為核心，在激烈的市場競爭環(huán)境中向長期愿景邁進(jìn)。"他稱。

有香港分析師向第一財經(jīng)表示，此前理想汽車2023年業(yè)績超預(yù)期，讓股價短期暴漲攀升至180港元。2024年以來，零跑、問界等對手也有很多增程式新產(chǎn)品，向理想汽車發(fā)起全面挑戰(zhàn)，每一家造車新勢力都沒有較深的護(hù)城河，競爭進(jìn)一步白熱化，導(dǎo)致業(yè)績遠(yuǎn)低于預(yù)期。

天風(fēng)證券分析師孔蓉表示，近期理想面臨大波動調(diào)整，核心原因為第一季度的淡季銷量與新純電平臺Mega不及預(yù)期。

王興高位減持

王興、李鐵等管理層成員大手筆減持理想汽車的動作，都發(fā)生在公布一季報之前。表達(dá)了"充滿信心"的李鐵本人，卻一早就在2023年12月大手筆減持了理想汽車。

2024年2月26日理想汽車（02015.HK）發(fā)布超越市場預(yù)期的年度業(yè)績之后，2月27日股價大漲25.45%，27日一度逼近183港元，超越了2023年下半年王興和李鐵的減持價格。

2月27日，第一財經(jīng)發(fā)布《一季度預(yù)期交付環(huán)比下滑，理想汽車"護(hù)城河"還有多深？ ｜ 公司觀察》；3月4日則發(fā)布了《理想、零跑大跌背后："增配不加價"加劇行業(yè)競爭》。

隨后新產(chǎn)品銷售不理想，交付量不如預(yù)期，股價每況愈下，不到三個月時間內(nèi)已經(jīng)"腰斬"。就在這一輪下跌過程中，王興在一季度末繼續(xù)大舉套現(xiàn)。

港交所權(quán)益披露信息顯示，王興在2024年3月26日減持95萬股，減持均價為122.1665港元，套現(xiàn)1.16億港元；2024年3月27日減持141.39萬股，減持均價為118.5752港元，套現(xiàn)1.68億港元；2024年3月28日減持179.84萬股，減持均價為121.9197港元，套現(xiàn)2.2億港元。三天時間內(nèi)王興一共套現(xiàn)大約5億港元。

王興在更早的時候已經(jīng)大手筆減持理想，減持價格甚至更高。王興在2023年9月12日至15日期間，累計減持了194.79萬股，平均價在157.84港元到160.51港元，合共套現(xiàn)超過三億港元。