保險板塊今年4月至5月末迎來一波上漲，在保險板塊個股中，中國太保（601601.SH，02601.HK）A股、H股均處于領漲地位。股價大漲背后,中國太保怎樣進行市值管理？體現(xiàn)在去年年報和今年一季報中的會計準則切換及精算假設調整，對業(yè)績又會產(chǎn)生何種影響？

在6月6日舉行的中國太保2023年度股東大會上，第一財經(jīng)記者在現(xiàn)場看到，多名股東代表圍繞上述問題提問，公司管理層一一進行回應。

股價表現(xiàn)體現(xiàn)市值管理成效

根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，保險板塊今年4月至5月末迎來一波上漲，拉動年初至今漲幅7.56%。在保險板塊個股中，中國太保處于領漲地位，A股年初至今上漲19.22%，H股股價年初至5月末也上漲了近30%。中國太保董事會秘書蘇少軍對此回應稱：“公司近期的股價表現(xiàn)體現(xiàn)了市值管理的成效。”

事實上，不管是年初國務院國資委針對央企全面推開上市公司市值管理考核，還是近期推出的新“國九條”等，都要求上市公司不僅要提高質量，也要提高對投資人的回報。“政策的導向是非常清晰的，也就是通過加強市值管理考核，引導上市公司提升高質量發(fā)展的能力和回報，引導資本市場回歸價值投資。”蘇少軍表示。

蘇少軍稱，中國太保認為，市值是評價上市公司實力的一個重要指標，市值管理的核心是價值管理，包括價值創(chuàng)造和價值實現(xiàn)兩個方面，其中價值創(chuàng)造是基礎，價值實現(xiàn)則是市值管理的目的。據(jù)蘇少軍介紹，中國太保的市值管理主要包括四方面：一是持續(xù)做優(yōu)做強基本面，在不確定的外部環(huán)境中保持經(jīng)營硬指標向好，為市值管理奠定基礎；二是通過良好的公司治理帶來市值溢價；三是不斷增加公司的透明度，增強與外部投資者等的溝通；四是秉持給予股東長期穩(wěn)定回報的理念。

蘇少軍還表示，中國太保上市以來累計現(xiàn)金分紅超過1000億元，后續(xù)會兼顧企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求和股東回報的客觀需要，繼續(xù)保持分紅水平的穩(wěn)定性。

對于保險股接下來的走勢，多名分析師認為，在保險指數(shù)近期出現(xiàn)階段高點后或有一段時間的調整整固。但長期來看，保險仍有很大發(fā)展空間，負債端的轉型成效加上資產(chǎn)端的回暖中長期會體現(xiàn)在其整體估值的修復中。

準則、假設調整不改變經(jīng)營邏輯

2023年開始，在境內(nèi)外同時上市的保險公司在保險合同和金融工具兩方面正式切換到新會計準則。同時，在2023年年報和2024年一季報中，上市險企紛紛下調了風險貼現(xiàn)率假設和投資收益率假設。這兩大調整使得上市保險公司的部分財務指標及價值指標都出現(xiàn)了一定的下降。

在股東大會上，中國太?？偩銕熂尕攧肇撠熑藦堖h瀚表示，新會計準則實施后，部分指標的內(nèi)涵發(fā)生較大變化，營業(yè)收入絕對數(shù)值大幅下降，投資收益波動明顯加大使得凈利潤波動加大。同時，公司凈資產(chǎn)波動的可能性亦增加，這對公司負債端經(jīng)營及資產(chǎn)負債匹配策略會產(chǎn)生一定影響。

而關于精算假設的調整，中國太保在2023年年報中將風險貼現(xiàn)率假設和投資收益率假設分別從之前的11%及5%，下調至9%和4.5%。張遠瀚稱，公司綜合考慮當前和未來的外部市場環(huán)境以及自身經(jīng)營情況，并參考行業(yè)內(nèi)涵價值評估標準、修訂項目的測試方案和國內(nèi)外保險同業(yè)的情況來調整精算假設。這一調整對于內(nèi)含價值和營運利潤的絕對數(shù)值均有一定的負面影響。

“總體來看，得益于充分準備會計準則切換以及精算假設調整，公司主要經(jīng)營數(shù)據(jù)保持穩(wěn)定。”張遠瀚強調稱，有關調整不改變公司堅持保險主業(yè)經(jīng)營和長期主義的基本經(jīng)營邏輯、高質量發(fā)展目標和考核評價體系，但對公司的精細化管理、資產(chǎn)負債再匹配等能力的要求進一步提升。未來公司將持續(xù)優(yōu)化適應新環(huán)境的業(yè)務管理體系和資產(chǎn)負債管理體系等，助力業(yè)務長期穩(wěn)健發(fā)展。