在今日（6月14日）的利率決議中，日本央行將其短期利率目標(biāo)維持在0%~0.1%不變，并宣布將減少每月購(gòu)買的日本國(guó)債規(guī)模，但要等到下次會(huì)議具體確定1~2年期國(guó)債購(gòu)買計(jì)劃。

日本央行表示，盡管存在一些弱點(diǎn)，日本經(jīng)濟(jì)已適度復(fù)蘇。日本金融環(huán)境一直寬松。該行預(yù)計(jì)核心CPI將逐漸上升，盡管物價(jià)上漲的影響仍然存在，但私人消費(fèi)依舊強(qiáng)勁。此外，該行還強(qiáng)調(diào)，有必要關(guān)注日元匯率及匯率對(duì)通脹的影響。

利率決議公布后，美元對(duì)日元短線拉升90點(diǎn)，直逼158關(guān)口。日經(jīng)225指數(shù)午盤開盤上漲0.5%，東證指數(shù)上漲0.7%。10年期日本國(guó)債收益率短線從0.93%升至0.943%。

市場(chǎng)普遍預(yù)期此次會(huì)議將按兵不動(dòng)，且會(huì)宣布購(gòu)債規(guī)模。因此市場(chǎng)參與者更關(guān)注的是日本政策聲明中可能出現(xiàn)的變化，以尋找有關(guān)央行下次加息時(shí)間的新線索。貨幣市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)，日本央行10月將加息約16個(gè)基點(diǎn)，12月19日會(huì)議將加息近22個(gè)基點(diǎn)。

美日利差仍是日元的“阿喀琉斯之踵”

利率決議公布前，美元對(duì)日元走勢(shì)波動(dòng)。亞太交易時(shí)段，先持續(xù)走高，漲至157.37的水平。隨后，在決議即將公布前，突然短線跳水30點(diǎn)，跌至157.10附近。利率決議公布后，又大舉反彈漲至日內(nèi)新高。

FXStreet網(wǎng)站的高級(jí)分析師Pablo Piovano表示，從技術(shù)面來看，“預(yù)計(jì)美元對(duì)日元將進(jìn)一步上漲，第一目標(biāo)是5月29日創(chuàng)下的一周高點(diǎn)157.71，隨后是4月29日的2024年年內(nèi)高點(diǎn)160.20。”下行方面，他稱“6月低點(diǎn)154.52成為初始支撐點(diǎn)位，接下去是5月16日觸及的周低點(diǎn)153.60”。

野村證券研究所執(zhí)行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Takahide Kiuchi稱，美元對(duì)日元的動(dòng)態(tài)暫時(shí)不太可能改變，使日元處于弱勢(shì)地位，這可能需要市場(chǎng)改變對(duì)美國(guó)利率走勢(shì)的預(yù)期才能扭轉(zhuǎn)局面。“外匯干預(yù)的效果不會(huì)很大，只會(huì)爭(zhēng)取時(shí)間。”他稱。但顯然，他所提及的市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)美聯(lián)儲(chǔ)利率走勢(shì)預(yù)期，仍正朝著不利于日元的方向發(fā)展。在最新的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議中，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾大肆打擊了市場(chǎng)的降息預(yù)期，年內(nèi)降息預(yù)期跌至一次。

除了更短期、技術(shù)層面的美日利差打壓外，在高盛前首席貨幣策略師、現(xiàn)布魯金斯學(xué)會(huì)研究員布魯克斯（Robin Brooks）看來，日本的巨額政府債務(wù)，至少就目前而言，也可能會(huì)破壞任何日本當(dāng)局試圖支撐日元的努力。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)，這一債務(wù)已經(jīng)膨脹到相當(dāng)于日本經(jīng)濟(jì)的250%以上，超過了任何其他被統(tǒng)計(jì)經(jīng)濟(jì)體。布魯克斯稱，這給了日本央行保持低利率，以降低政府成本的強(qiáng)大動(dòng)力。結(jié)果是：除非政策發(fā)生變化，否則高債務(wù)水平將抵消任何推高日元匯率的努力。

“這實(shí)際上根本上還是關(guān)于債務(wù)。太多的債務(wù)，迫使日本陷入非常艱難的境地，不得不保持低利率，將財(cái)政困境壓力轉(zhuǎn)移到日元上。”他稱，“通常，即使政府有高額債務(wù)，也可以利用央行保持低低利率來緩解壓力。所以日本一直在這樣做，歐洲也一直在這么做，但這是有后果的。對(duì)日本的后果是日元大幅走弱。”

他補(bǔ)充稱，盡管日本央行已允許國(guó)債利率在更廣泛區(qū)間浮動(dòng)，但10年期日債的收益率仍僅為0.9%左右，而美國(guó)國(guó)債的收益率為4.6%，這給了投資者拋售日元，購(gòu)買美元的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)。此外，日本央行還一直維持量化寬松政策，持續(xù)大舉購(gòu)入日本政府債券，這種寬松政策也會(huì)抵消支撐日元匯率的努力。“日本央行應(yīng)該通過允許10年期日本國(guó)債收益率走高來收緊金融環(huán)境，然后對(duì)日元匯率的干預(yù)才將更加有效，這是目前政策仍缺失的部分。”他稱。

從這個(gè)角度來看，今日日本央行至少邁出了新的一步。

日債收益率或?qū)⒆吒?，有利日?/strong>