近期，境外投資者已經(jīng)連續(xù)16個(gè)月凈買入國(guó)內(nèi)債券，債券持有規(guī)模超過(guò)4萬(wàn)億元，創(chuàng)下歷史新高。這組數(shù)據(jù)印證了中國(guó)金融市場(chǎng)高水平開(kāi)放的最新成果。

未來(lái)，如何著力推進(jìn)金融高水平開(kāi)放，對(duì)標(biāo)國(guó)際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)協(xié)議中的相關(guān)金融規(guī)則，不僅是增強(qiáng)我國(guó)金融業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和規(guī)則影響力的需要，也是我國(guó)提升金融市場(chǎng)質(zhì)效、完善金融治理的內(nèi)在要求。

6月20日，在“2024陸家嘴論壇全體大會(huì)五：對(duì)標(biāo)高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則，推進(jìn)金融高水平制度型開(kāi)放”上，與會(huì)嘉賓提出，穩(wěn)步擴(kuò)大金融領(lǐng)域的高水平對(duì)外開(kāi)放要更多地從制度型開(kāi)放入手，進(jìn)一步提升我國(guó)在金融領(lǐng)域的規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)制定以及與國(guó)際對(duì)話的能力，需要豐富產(chǎn)品體系和定價(jià)能力，建議以自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的建設(shè)為載體，推進(jìn)上海在制度型開(kāi)放上先行先試。

境外投資者持續(xù)加碼中國(guó)

今年以來(lái)，外資機(jī)構(gòu)來(lái)華展業(yè)興業(yè)的步伐仍未停歇。年內(nèi)，富達(dá)基金設(shè)立北京分公司并追加注冊(cè)資本金，聯(lián)博基金、東方匯理、開(kāi)德私募三家外資金融機(jī)構(gòu)在滬舉行開(kāi)幕儀式。同時(shí)，還有多家外資券商正持續(xù)在華補(bǔ)全業(yè)務(wù)資質(zhì)，拓寬業(yè)務(wù)邊界，花旗證券、青島意才證券、瑞穗證券、法巴證券等4家外資券商的駐華公司設(shè)立申請(qǐng)仍在等待中。

外資金融機(jī)構(gòu)持續(xù)加碼在中國(guó)市場(chǎng)的布局，體現(xiàn)出外資認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)仍具備吸引力。“中國(guó)一直是我們非常重要的市場(chǎng)。”花旗日本、北亞和澳大利亞地區(qū)總裁龍明睿（MarcLUET）強(qiáng)調(diào)，花旗銀行在中國(guó)有120年的歷史，既與中國(guó)財(cái)富五百?gòu)?qiáng)中的37%企業(yè)有合作，支持中國(guó)最大的企業(yè)“走出去”，同時(shí)也與很多創(chuàng)新型的新興企業(yè)合作。

法蘭克福金融發(fā)展中心董事總經(jīng)理韋思（HubertusVaeth）接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，截至目前，已有30家德國(guó)金融機(jī)構(gòu)在上海開(kāi)展業(yè)務(wù)，過(guò)去十年間，這些機(jī)構(gòu)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)近兩倍，達(dá)到了9000億歐元。他提到，目前還有不少德國(guó)金融機(jī)構(gòu)正對(duì)中國(guó)市場(chǎng)加大投入，“中國(guó)持續(xù)深化金融開(kāi)放是非常明智的，是在正確的路上持續(xù)深入。”

外資機(jī)構(gòu)來(lái)華展業(yè)，是看到了中國(guó)市場(chǎng)的巨大潛力，與之相伴而來(lái)的，是他們對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)持續(xù)開(kāi)放的期待。路博邁集團(tuán)首席營(yíng)運(yùn)長(zhǎng)科馬羅夫（AndrewS．Komaroff）表示，中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)以及資本市場(chǎng)需要循序漸進(jìn)的演變和發(fā)展。在論壇現(xiàn)場(chǎng)，他用“DISNEY”這個(gè)縮寫(xiě)來(lái)闡述行業(yè)的發(fā)展要素：“D”代表數(shù)據(jù)管理；“I”代表創(chuàng)新；“S”代表標(biāo)準(zhǔn)；“N”代表初期，說(shuō)明許多中國(guó)企業(yè)目前還處于發(fā)展的早期階段；“E”代表環(huán)境，2023年路博邁推出綠色債券基金，表明公司對(duì)氣候變化的關(guān)注和戰(zhàn)略；“Y”代表收益率，強(qiáng)調(diào)通過(guò)提供風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后具有吸引力的產(chǎn)品，增加個(gè)人投資者的選擇，并提供更高價(jià)值的產(chǎn)品。

科馬羅夫認(rèn)為中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)正處于關(guān)鍵的發(fā)展階段，并愿意分享觀點(diǎn)，助力行業(yè)的未來(lái)發(fā)展。

摩根大通亞太區(qū)首席財(cái)務(wù)官兼中國(guó)區(qū)聯(lián)席首席執(zhí)行官何耀東認(rèn)為，外資金融機(jī)構(gòu)能借著集團(tuán)全球網(wǎng)絡(luò)資源、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，在中資企業(yè)機(jī)構(gòu)“走出去”和跨國(guó)企業(yè)“引進(jìn)來(lái)”方面提供相對(duì)有競(jìng)爭(zhēng)力的跨境產(chǎn)品和服務(wù)。

德國(guó)商業(yè)銀行亞太區(qū)CEO約翰斯通（Nick Johnston）接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)也表示，相較于中國(guó)本土銀行，德商銀行更熟悉德國(guó)本土企業(yè)的情況，在中國(guó)境內(nèi)服務(wù)德商企業(yè)更具備優(yōu)勢(shì)；另外，作為一家全球性的金融機(jī)構(gòu)，德商銀行在助力中國(guó)企業(yè)抵達(dá)歐洲市場(chǎng)時(shí)，又具備熟悉當(dāng)?shù)卣?、法?guī)、文化等優(yōu)勢(shì)。

“很高興看到監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)關(guān)注到外資金融機(jī)構(gòu)這方面的特色，在一些具體金融舉措方面，做出差異化的考量。”何耀東說(shuō)，未來(lái)期待金融管理部門(mén)在監(jiān)管法規(guī)、市場(chǎng)準(zhǔn)入、日常監(jiān)管指標(biāo)制定過(guò)程中，繼續(xù)充分考慮外資金融機(jī)構(gòu)在華業(yè)務(wù)特點(diǎn)，逐步實(shí)現(xiàn)基于風(fēng)險(xiǎn)分析、差異化監(jiān)管，進(jìn)一步推動(dòng)外資金融機(jī)構(gòu)在華健康發(fā)展，“讓我們能為中國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)一步完善技術(shù)，貢獻(xiàn)我們的力量。”

韋思對(duì)記者表示，資本市場(chǎng)在可持續(xù)發(fā)展中提供關(guān)鍵的資金支持，開(kāi)放和深化多元化融資來(lái)源非常重要，未來(lái)期待在深化資本市場(chǎng)發(fā)展，如ETF（交易所交易基金）、債券、指數(shù)等方面進(jìn)一步合作。

記者注意到，今年以來(lái)，花旗、野村、加拿大養(yǎng)老基金投資公司等多家外資機(jī)構(gòu)頻頻現(xiàn)身A股上市公司調(diào)研榜單，總調(diào)研次數(shù)均達(dá)50余次。

外匯市場(chǎng)也受到外資機(jī)構(gòu)青睞。國(guó)家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年5月，外資投資境內(nèi)債券規(guī)模保持較高水平，凈買入境內(nèi)債券320億美元，環(huán)比增長(zhǎng)86%，處于歷史較高水平。另一組來(lái)自中國(guó)人民銀行上海總部的數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場(chǎng)債券4.22萬(wàn)億元。

從制度型開(kāi)放著手

如何繼續(xù)保持吸引力，資本市場(chǎng)應(yīng)在哪些重點(diǎn)領(lǐng)域擴(kuò)大與國(guó)際規(guī)則的接軌力度，成為中國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)及金融機(jī)構(gòu)首先要思考的問(wèn)題。

認(rèn)清我國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放水平的現(xiàn)狀尤為重要。中國(guó)銀行行長(zhǎng)劉金指出，當(dāng)前在金融領(lǐng)域，越來(lái)越多外資準(zhǔn)入限制已經(jīng)被取消，外資對(duì)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以實(shí)現(xiàn)100%控股，充分展現(xiàn)了中國(guó)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的積極成效。

“在中美利差倒掛背景下，境外資金持續(xù)流入銀行間市場(chǎng)，彰顯了人民幣金融資產(chǎn)的吸引力。”中國(guó)外匯交易中心黨委書(shū)記霍穎勵(lì)透露，近期，境外投資者已經(jīng)連續(xù)16個(gè)月凈買入國(guó)內(nèi)債券，債券持有規(guī)模超過(guò)4萬(wàn)億元，創(chuàng)下歷史新高。

不過(guò)，霍穎勵(lì)也指出，我國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放目前的現(xiàn)狀和金融強(qiáng)國(guó)的目標(biāo)還存在非常大的差距，比如境外投資者參與程度不高、持有債券規(guī)模不大、對(duì)沖和管理風(fēng)險(xiǎn)衍生不充分等等。

與會(huì)嘉賓認(rèn)為，穩(wěn)步擴(kuò)大金融領(lǐng)域的高水平對(duì)外開(kāi)放要更多地從制度型開(kāi)放入手，從推進(jìn)制度型開(kāi)放和建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的目標(biāo)角度來(lái)看，金融市場(chǎng)發(fā)展要求不斷提升金融資產(chǎn)的定價(jià)能力和金融資源全球配置的功能。

霍穎勵(lì)表示，我國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放一直以漸進(jìn)式、管道式為主，在當(dāng)前立足新的發(fā)展階段，特別是強(qiáng)國(guó)建設(shè)目標(biāo)要求之下，“以往由金融資源和要素流動(dòng)驅(qū)動(dòng)的開(kāi)放非常有必要向制度型開(kāi)放進(jìn)行轉(zhuǎn)變。”

劉金也指出，下一步，穩(wěn)步擴(kuò)大金融領(lǐng)域的高水平對(duì)外開(kāi)放要更多地從制度型開(kāi)放入手。制度型開(kāi)放主要有三個(gè)方面：一是持續(xù)優(yōu)化外資營(yíng)商環(huán)境，吸引更多外資金融機(jī)構(gòu)和長(zhǎng)期資本到中國(guó)展業(yè)興業(yè)；二是以自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的建設(shè)為載體，推進(jìn)上海在制度型開(kāi)放上先行先試；三是統(tǒng)籌金融開(kāi)放和安全，增強(qiáng)開(kāi)放條件下的風(fēng)險(xiǎn)防控能力。

“對(duì)大宗商品期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，開(kāi)放是必由之路，開(kāi)放是手段。”上海期貨交易所總經(jīng)理王鳳海表示，作為國(guó)家重要的金融基礎(chǔ)設(shè)施，商品期貨交易所特別依靠對(duì)外開(kāi)放。上海期貨交易所的外向性品種比較多，對(duì)外依存度很高。只有通過(guò)開(kāi)放，才有可能把境外投資者吸引進(jìn)來(lái)，參與到上海期貨交易所的價(jià)格形成過(guò)程中，交易所價(jià)格的國(guó)際影響力才能得到有效提升。

“再保險(xiǎn)在推進(jìn)金融高水平制度型開(kāi)放中應(yīng)發(fā)揮更大作用。”中國(guó)再保險(xiǎn)集團(tuán)總裁莊乾志提出，下一步再保險(xiǎn)推進(jìn)制度型開(kāi)放，主要做好三個(gè)方面工作：一是推進(jìn)再保險(xiǎn)國(guó)際化進(jìn)程，深化再保險(xiǎn)國(guó)際溝通交流，再保險(xiǎn)要助推直接保險(xiǎn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，進(jìn)一步分散經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與社會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)；二是加強(qiáng)國(guó)家巨災(zāi)保險(xiǎn)保障體系設(shè)計(jì)，強(qiáng)化防災(zāi)減災(zāi)機(jī)制建設(shè)；三是發(fā)揮巨災(zāi)科技功能，提升巨災(zāi)保險(xiǎn)、應(yīng)急管理精細(xì)化水平。

“推進(jìn)制度型開(kāi)放應(yīng)該從金融市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際情況出發(fā)，探索適合我國(guó)國(guó)情的開(kāi)放路徑。”霍穎勵(lì)認(rèn)為，下一步要不斷豐富金融產(chǎn)品體系，提升人民幣金融資產(chǎn)的全球定價(jià)能力，持續(xù)推進(jìn)綠色金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，完善利率、匯率等衍生品序列，有效發(fā)揮金融衍生品在價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理方面的功能，持續(xù)拓展開(kāi)放渠道，優(yōu)化規(guī)則機(jī)制，深化國(guó)內(nèi)外金融基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通，推動(dòng)金融市場(chǎng)制度型開(kāi)放。