（本文作者洪灝，思睿集團首席經(jīng)濟學(xué)家）

 

周末法國大選，左派意外勝出，但法國議會三分天下，馬克龍很可能將與左派聯(lián)手。拜登繼續(xù)公關(guān)，誓不退選。但電視的公開采訪的表現(xiàn)繼續(xù)適得其反。而電臺采訪的主持人透露說問題是預(yù)先安排的。結(jié)果主持人被炒了。要解決問題，先解決提出問題的人。

分享一下我上周五晚的文章《如何交易市場的垃圾時間》。我討論了英國工黨壓倒性的勝利、馬克龍的政治賭博和拜登的困境，以及一些市場機會。

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今天，英國首相提前大選失利，引咎辭職。Sunak本可以按照原定計劃明年一月再進行投票的。可惜他最近一連串的努力企圖挽救暴跌的保守黨民意都失敗了。連為了凸顯自己“草根”的出身而去超市買菜，企圖贏得一些支持，都被輿論認為是作秀。在這樣的垃圾時間里，Sunak深諳無論自己如何努力都很難逆轉(zhuǎn)保守黨的沒落。那么還不如孤注一擲，提前進行大選。當(dāng)然，搞金融的都知道，期權(quán)在未行權(quán)之前都有時間價值。給予足夠的時間，什么都有可能發(fā)生。

的確，Sunak無論怎么努力，都很難掩飾他和他Infosys家族女婿的身家。不是每個人都能本科上劍橋、研究生上斯坦福并娶了億萬富翁的女兒，然后進入高盛管理規(guī)模幾十億美元的對沖基金，最后又回到英國加入政壇的。Sunak是英國歷史上最年輕的首相，也是第一位印度裔首相。他的身家在政壇上的排名，甚至比查爾斯國王還靠前。印度從大英帝國里獨立出來，還不足80年，一個前殖民地的子民便成為了英國首相。這樣的身世和成就再去粉飾成“草根”，未免有些太假了。

有評論稱，歐洲在“右轉(zhuǎn)”，而英國卻“轉(zhuǎn)左”，可能是因為工黨代表的左派勢力贏得了壓倒性的勝利。然而，Sunak的保守黨輸給的，其實是Nigel Farage領(lǐng)導(dǎo)的右翼政黨。保守黨失去的席位，很多都給了這個右翼黨派。保守黨此前的一系列丑聞，包括災(zāi)難性的Brexit，歷史上任期最短的首相Truss，還有在英國人民生活水平被新冠和俄烏擠壓而下降之際Sunak一家的稅收貓膩，都讓保守黨成為了右翼政黨的攻擊目標。“我們下一個目標，就是工黨！”Farage咬牙切齒地說。

周末，法國將進行第二次投票。民意調(diào)查顯示，勒龐的極右翼政黨并不能夠贏得絕大多數(shù)的席位，組成極右翼“法西斯”政府。而馬克龍聯(lián)合極左翼政黨組成聯(lián)合政府，或有一搏。畢竟，極左政黨的綱領(lǐng)，與馬克龍有一定的重合。法國的股市開始反彈，但并沒有完全收復(fù)失地。法國政府債券的信用利差依然高企，顯示了市場對于法國財政狀況前景的擔(dān)憂。換言之，無論極左還是極右，本已經(jīng)遠超歐盟約定的3%的法國財政赤字將進一步惡化。對于法國債券的投資者來說，無論他們?nèi)绾闻Γ家惺芨偷膫瘍r格。這將是他們的垃圾時間。

別忘了，今晚非農(nóng)。

在最近一系列美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國通脹壓力持續(xù)放緩的背景下，市場預(yù)期今晚的就業(yè)數(shù)據(jù)也將呈現(xiàn)出類似的走勢。畢竟，只要失業(yè)率開始從低位上行，便往往會義無反顧地不斷攀升。因此，相對于全球政壇的驚濤駭浪，今晚的非農(nóng)夜也只能是一個配角，除非它顯示就業(yè)狀況大幅超預(yù)期，令美聯(lián)儲無所適從。因此，市場更重要的焦點，是拜登今天即將與ABC進行的一次特別采訪。

這是拜登辯論慘敗后的一次挽救自己作為總統(tǒng)競選人資格的負隅頑抗。拜登反復(fù)表示自己不會退出競選，民主黨主要領(lǐng)袖也紛紛表達了對拜登的支持。然而，拜登在關(guān)鍵的搖擺州的民意支持在不斷地下降。這些曾是拜登贏得上次競選的關(guān)鍵。拜登的一輩子，都是不斷地在苦痛中超越自己的故事?？上?，這次他垂垂老矣，英雄遲暮，不知尚能飯否。

有沒有發(fā)現(xiàn)，美國選民的選擇，乃至全球選民的選擇，都是非左即右的兩個極端，不再中庸。中間派如馬克龍則不得不與極左派結(jié)盟來對付極右派。除了與華關(guān)系，美國兩黨的執(zhí)政綱領(lǐng)也大相徑庭。而以上也論述了，英國遲早也將會是左右互搏。如果看看馬克龍在不同社會階層里的民意支持率，不難發(fā)現(xiàn)他在年齡大的富裕人群里獲得的支持率最高，在年輕的社會底層獲得的支持率最低。

簡言之，這是西方民粹對于精英政治現(xiàn)狀的挑戰(zhàn)?？纯碨unak作為精英中的戰(zhàn)斗機，輸?shù)脩K不忍睹。這種撕裂的政見，必然在金融市場的劇烈波動里反映出來。然而，本以為加密資產(chǎn)是對于現(xiàn)有的信用貨幣制度的挑戰(zhàn)，是民眾互相給予的信用，而非中心輻射出來的、自上而下的信用。但在此政治撕裂之際，比特幣卻慘遭爆頭一擊。傳言Mt Gox門頭溝交易所將歸還價值80億美元被盜的加密貨幣，德國也將把從不法分子手中繳獲的五萬枚加密貨幣進行法拍。這些都讓市場擔(dān)心短期加密貨幣的拋售壓力。這顯然是傳統(tǒng)勢力對于新生一代的砸盤打壓，而在新生代羽翼未豐之際，不得不短期忌諱。

在我最近的一系列演講中，我附上了一個市場隱含波動率長周期運行的圖。我的結(jié)論是，市場進入高波階段，肥尾事件將蓄勢待發(fā)。而人工智能相關(guān)的機會，將進入“右肥尾”而泡沫化。很多人說英偉達是泡沫。然而，市場泡沫從來沒有在美聯(lián)儲開始降息的時候破滅。我們投資，就是要“尋找下一個泡沫，并在市場清醒前全身而退”。在波動性準備上升之際，金銀也似乎完成了其最近的整固，蓄勢待發(fā)。

>“The words of the prophets are written on the subway wall, and tenements hall. And whispered in the sound of silence.”

（本文僅代表作者個人觀點）