近日，現(xiàn)代中藥龍頭企業(yè)天士力宣布股東籌劃控制權(quán)變更并隨之停牌，引發(fā)了資本市場(chǎng)的廣泛熱議。雖然天士力在公告中并未透露控制權(quán)的轉(zhuǎn)讓方，但多數(shù)意見(jiàn)認(rèn)為，國(guó)資接手的可能性較大。

目前，中藥企業(yè)多由國(guó)資控股，近年來(lái)中藥行業(yè)也呈現(xiàn)“國(guó)資進(jìn)場(chǎng)”的趨勢(shì)。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，在當(dāng)前總市值排名前十的中藥上市企業(yè)中，8家為國(guó)資控股，排名前六的企業(yè)片仔癀、云南白藥、華潤(rùn)三九、同仁堂、白云山、東阿阿膠也均由國(guó)資控股。

近年來(lái)，也有多個(gè)中藥民營(yíng)企業(yè)選擇引入國(guó)資。例如，2020年4月，康恩貝宣布“易主”國(guó)資，控股股東康恩貝集團(tuán)向浙江省國(guó)際貿(mào)易集團(tuán)有限公司全資子公司浙江省中醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)讓所持有的康恩貝5.33億股股份；在2023年1月，華潤(rùn)三九斥資29億元收購(gòu)昆藥集團(tuán)28%股權(quán)并正式取得控制權(quán)；等等。

歷史和政策背景

中藥產(chǎn)業(yè)目前的“版圖演變”，與其獨(dú)特的歷史進(jìn)展有密切的聯(lián)系。1958年，藥材經(jīng)營(yíng)統(tǒng)一于國(guó)營(yíng)醫(yī)藥公司。1978年十一屆三中全會(huì)后，國(guó)家醫(yī)藥體制不斷改革，特別是1984年1號(hào)文件下達(dá)后，縣內(nèi)國(guó)家、集體、個(gè)體藥材經(jīng)營(yíng)企業(yè)如雨后春筍，遍布縣城。上世紀(jì)90年代，步長(zhǎng)制藥、天士力集團(tuán)、康美藥業(yè)、以嶺藥業(yè)等日后知名的民營(yíng)藥企開(kāi)始涌現(xiàn)，同時(shí)，國(guó)企改革浪潮席卷全國(guó)。各地國(guó)營(yíng)中藥企業(yè)陸續(xù)改制，或在保持國(guó)資控股的基礎(chǔ)上完成混改，或直接加入民營(yíng)企業(yè)的隊(duì)伍當(dāng)中。而受兩票制改革、中藥注射液風(fēng)波、原材料價(jià)格上升、帶量采購(gòu)等影響，許多中藥企業(yè)凈利潤(rùn)開(kāi)始下滑，但又由于“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃等利好政策，中藥產(chǎn)業(yè)的預(yù)期利潤(rùn)將有大幅上漲空間，在中醫(yī)藥行業(yè)格局重構(gòu)之際，“國(guó)資進(jìn)場(chǎng)”也就成了一個(gè)優(yōu)質(zhì)的選擇。

政策背景上，也有明顯加持。例如，在2023年8月的“中藥產(chǎn)業(yè)鏈沙龍”上，國(guó)務(wù)院國(guó)資委黨委委員、副主任茍坪表示，中央企業(yè)要堅(jiān)持傳承創(chuàng)新，堅(jiān)定文化自信，發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì)和示范引領(lǐng)作用，加強(qiáng)在中醫(yī)藥資源研發(fā)、生產(chǎn)應(yīng)用等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的布局。國(guó)資委負(fù)責(zé)人的講話，發(fā)出了“國(guó)資重視中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)”的市場(chǎng)信息。資本的嗅覺(jué)始終靈敏，在“做大做強(qiáng)國(guó)有資本和國(guó)有企業(yè)”“鼓勵(lì)中醫(yī)藥事業(yè)發(fā)展”的信號(hào)下，中醫(yī)藥資產(chǎn)作為“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”受到青睞。

收購(gòu)是國(guó)資和中藥民企各取所需的結(jié)果

國(guó)資青睞中醫(yī)藥企業(yè)主要有以下幾個(gè)原因：

第一，戰(zhàn)略意義。中醫(yī)藥是我國(guó)傳統(tǒng)文化的瑰寶，具有獨(dú)特的醫(yī)療價(jià)值和文化價(jià)值。國(guó)資控股中醫(yī)藥企業(yè)有助于保護(hù)和傳承中醫(yī)藥文化，推動(dòng)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，符合國(guó)家的戰(zhàn)略需求。

第二，產(chǎn)業(yè)潛力。隨著人們對(duì)健康的重視程度不斷提高，中醫(yī)藥市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)。中醫(yī)藥企業(yè)具有較大的發(fā)展?jié)摿陀臻g，能夠?yàn)閲?guó)資帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益。

第三，資源整合。國(guó)資可以通過(guò)控股中醫(yī)藥企業(yè)，整合行業(yè)內(nèi)的資源，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?、集約化經(jīng)營(yíng)，提高產(chǎn)業(yè)集中度和競(jìng)爭(zhēng)力。

第四，政策支持。國(guó)家對(duì)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)給予了一系列政策支持，包括財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等。國(guó)資控股中醫(yī)藥企業(yè)能夠更好地享受這些政策紅利，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。

中醫(yī)藥民營(yíng)企業(yè)選擇引入國(guó)資控股的原因包括：

第一，資金支持。國(guó)資通常具有較強(qiáng)的資金實(shí)力與融資便利，能夠?yàn)槊駹I(yíng)企業(yè)提供充足的資金支持，幫助企業(yè)解決資金短缺、融資困難等問(wèn)題，促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新等。

第二，資源優(yōu)勢(shì)。國(guó)資擁有豐富的政策資源、土地資源、市場(chǎng)資源等，民營(yíng)企業(yè)引入國(guó)資后可以借助這些資源，拓展業(yè)務(wù)渠道，提升企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

第三，規(guī)范治理。國(guó)資在企業(yè)管理和治理方面通常具有較為規(guī)范的制度和經(jīng)驗(yàn)，引入國(guó)資有助于民營(yíng)企業(yè)完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，提高管理水平，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

第四，信用背書。國(guó)資背景可以為民營(yíng)企業(yè)提供一定的信用背書，增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的信心，有助于企業(yè)在市場(chǎng)中獲得更多的合作機(jī)會(huì)和資源。

收購(gòu)是國(guó)資和中藥民企各取所需的結(jié)果：國(guó)資方面，通過(guò)控股中藥民企，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，推動(dòng)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，履行社會(huì)責(zé)任，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)。中藥民企方面，通過(guò)引入國(guó)資，可以獲得資金、資源、管理等方面的支持，提升企業(yè)的綜合實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，借助國(guó)資的背景和資源，更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和行業(yè)發(fā)展的挑戰(zhàn)。

對(duì)行業(yè)的利弊分析

國(guó)有資本對(duì)中藥企業(yè)的收購(gòu)行為日益增多，一定程度上影響著中醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展格局，其利弊值得剖析。

利益在于：

第一，有利于發(fā)揮國(guó)資央企的規(guī)模優(yōu)勢(shì)發(fā)展中藥事業(yè)，提升我國(guó)中藥產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。例如藥物發(fā)現(xiàn)與臨床前研究、對(duì)生產(chǎn)過(guò)程的設(shè)計(jì)和擴(kuò)大化，對(duì)生產(chǎn)流程的控制和監(jiān)測(cè)，以及對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量反饋的跟蹤和分析，通過(guò)多種方式極大地縮短藥物研發(fā)時(shí)間、在生產(chǎn)方面實(shí)現(xiàn)數(shù)字化生產(chǎn)、在產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)管上增強(qiáng)質(zhì)量控制并降低風(fēng)險(xiǎn)，而通過(guò)國(guó)資收購(gòu)，此類技術(shù)效益可以通過(guò)國(guó)資網(wǎng)絡(luò)共享，實(shí)現(xiàn)行業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的提升。

第二，能夠打造一條自主可控、安全可靠的產(chǎn)業(yè)鏈。中藥產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)引導(dǎo)中藥產(chǎn)業(yè)從點(diǎn)狀的產(chǎn)業(yè)分布發(fā)展成鏈狀的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，聚焦于產(chǎn)業(yè)鏈健康長(zhǎng)效發(fā)展的內(nèi)功，打造適合產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，從共性問(wèn)題、技術(shù)和設(shè)施上入手，從產(chǎn)業(yè)鏈上下游的重要“生態(tài)位”企業(yè)入手，從促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的人才和服務(wù)上入手，優(yōu)化提升中藥產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

第三，有利于各地方政府深化改革，有利于推動(dòng)地方政企分開(kāi)、推動(dòng)政府公共管理職能和國(guó)有資產(chǎn)出資人職能分開(kāi)，充分發(fā)揮政府宏觀調(diào)控的職能，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。私有藥企的企業(yè)改制和國(guó)有資本的參與，可以進(jìn)一步明確國(guó)有資產(chǎn)出資人和地方政府的職能邊界。國(guó)有資本將更多地秉承市場(chǎng)化原則，關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益，而地方政府將更多地專注于公共管理和公共服務(wù)，通過(guò)明確分工，促進(jìn)政府職能和企業(yè)經(jīng)營(yíng)職能相對(duì)獨(dú)立，不僅有利于提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和政府履職責(zé)任的透明度，也有助于深化地方政府體制機(jī)制改革。而國(guó)有資本以參股的形式深入到私有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與管理中，可以更好地向地方政府反映企業(yè)發(fā)展的真實(shí)情況，為政府提供更加準(zhǔn)確的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)和信息。通過(guò)這種信息反饋，政府可以更科學(xué)地制定產(chǎn)業(yè)政策和調(diào)控措施，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

第四，部分頭部中醫(yī)藥企業(yè)重視研發(fā)、創(chuàng)新，有利于糾偏以往“重銷售、輕研發(fā)”的情況，推動(dòng)我國(guó)中醫(yī)藥市場(chǎng)向著規(guī)范化發(fā)展。部分優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)在創(chuàng)新方面的經(jīng)驗(yàn)，也可以通過(guò)加入國(guó)資行列當(dāng)中，在國(guó)資系統(tǒng)內(nèi)大力推廣。天士力就是典型的創(chuàng)新型企業(yè)，2023年研發(fā)投入13.15億元，同比增加29.49%。藥企研發(fā)、創(chuàng)新的基礎(chǔ)在于研發(fā)管線、人才、科研資源、研究設(shè)施，國(guó)有資本收購(gòu)中藥企業(yè)，將有助于發(fā)揮其系統(tǒng)內(nèi)資源共享的優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)行業(yè)整體創(chuàng)新水平。

可能的弊端在于：

第一，市場(chǎng)壟斷風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有資本收購(gòu)中藥企業(yè)可能導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)少數(shù)大型企業(yè)控制市場(chǎng)份額，造成市場(chǎng)壟斷，限制中小企業(yè)的發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)空間，影響市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。一旦國(guó)有資本與市場(chǎng)其他參與者形成“雙重標(biāo)準(zhǔn)”，可能使得一些中小企業(yè)在政策支持、資源配置等方面處于不利地位。因此，“堅(jiān)持協(xié)同合作，繼續(xù)發(fā)揮龍頭企業(yè)主體支撐作用”應(yīng)當(dāng)明確包括“重視中小企業(yè)的成長(zhǎng)”的要素，一方面提升行業(yè)整體的門檻，優(yōu)化供給；另一方面也需要龍頭企業(yè)增強(qiáng)社會(huì)意識(shí)，在必要時(shí)為中小企業(yè)發(fā)展讓步，乃至進(jìn)行必要的扶持。

第二，創(chuàng)新受阻風(fēng)險(xiǎn)。醫(yī)藥行業(yè)具有“投入高、回報(bào)周期長(zhǎng)、回報(bào)高”的特點(diǎn)，而“國(guó)有資產(chǎn)保值增值”的要求會(huì)導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)偏向于保守的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。國(guó)資收購(gòu)后的企業(yè)可能陷入傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式和保守管理之中，缺乏創(chuàng)新意識(shí)和靈活性，導(dǎo)致企業(yè)在新技術(shù)、新產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)拓展方面的創(chuàng)新能力受到抑制。因此應(yīng)當(dāng)揚(yáng)長(zhǎng)避短，除發(fā)揮頭部中醫(yī)藥企業(yè)重視研發(fā)、創(chuàng)新的風(fēng)氣以外，在部分國(guó)資主導(dǎo)的中醫(yī)藥企業(yè)中，國(guó)資委應(yīng)當(dāng)科學(xué)設(shè)置“保值增值”的認(rèn)定方式，以避免扼殺企業(yè)創(chuàng)造性，為企業(yè)加強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力留下富余空間。

（作者系北京中醫(yī)藥大學(xué)衛(wèi)生健康法治研究與創(chuàng)新轉(zhuǎn)化中心主任、教授）