又一批養(yǎng)老FOF面臨清盤危機(jī)。

公開信息顯示，8月以來，已經(jīng)有5只養(yǎng)老FOF發(fā)布了可能清盤的提示性公告。加上已經(jīng)清盤的8只（以清算結(jié)束日計(jì)），養(yǎng)老FOF年內(nèi)清盤的數(shù)量持續(xù)擴(kuò)大。

作為發(fā)起式基金，這些養(yǎng)老FOF在基金合同生效滿3年之日資產(chǎn)規(guī)模不得低于2億元。但目前市場上超過半數(shù)的養(yǎng)老FOF面臨清盤危機(jī)，對此，公募機(jī)構(gòu)卻少有保殼的舉動，多數(shù)選擇了清盤。

清盤潮漸起，約六成產(chǎn)品在“退場”邊緣

最近一段時(shí)間，博時(shí)基金的4只養(yǎng)老FOF，以及銀河基金的1只養(yǎng)老FOF，將于8月30日成立滿三年。由于規(guī)模不足2億元，這5只養(yǎng)老FOF均提示可能觸發(fā)基金合同終止的情形。

根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2024年以來，共有8只養(yǎng)老FOF觸發(fā)合同終止條款并清盤。包括中信保誠養(yǎng)老2040三年持有、景順長城頤心養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有、鵬華長樂穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有期、平安養(yǎng)老2045五年、浦銀安盛養(yǎng)老2040三年持有等。

加上此前清盤的摩根錦程積極成長養(yǎng)老目標(biāo)五年、泰達(dá)養(yǎng)老2040三年、景順長城養(yǎng)老2045五年、國聯(lián)安安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年、國壽安保養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等產(chǎn)品，市場上養(yǎng)老FOF產(chǎn)品的清盤數(shù)量已擴(kuò)至22只。

但當(dāng)前養(yǎng)老FOF退場的趨勢仍在延續(xù)，目前市場上規(guī)模不足2億元的養(yǎng)老FOF基金不在少數(shù)。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2024年上半年末，市場上共有273只養(yǎng)老FOF基金（僅計(jì)算初始基金），其中至少175只小于2億元，占比約64%；還有62只規(guī)模小于5000萬元，占比超兩成。

除了規(guī)模不達(dá)標(biāo)，業(yè)績低迷也是不容忽視的原因。截至二季度末，上述博時(shí)基金的4只養(yǎng)老FOF規(guī)模在0.09億元～0.44億元之間。截至8月16日，自成立之日起的累計(jì)收益率最低的是-29.03%、表現(xiàn)最好的一只也是-17.67%；上述銀河基金養(yǎng)老FOF截止至二季度末的規(guī)模為0.09億元；截至8月16日，成立以來收益-8.15%。

規(guī)模縮水，收益承壓

除了博時(shí)基金和銀河基金上述產(chǎn)品，公募養(yǎng)老FOF產(chǎn)品“賣不出、留不住”似乎已成為行業(yè)困局。

2018年8月，12家公募基金養(yǎng)老FOF產(chǎn)品獲批，經(jīng)過六年的發(fā)展，產(chǎn)品數(shù)量不斷提升，但整體規(guī)模卻在持續(xù)縮水。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，180只養(yǎng)老基金的合計(jì)規(guī)模為945.8億元；截至2024年7月12日，市場上共有271只養(yǎng)老FOF產(chǎn)品（僅計(jì)算初始基金），規(guī)模合計(jì)668.27億元，縮水近30%。

其中，養(yǎng)老目標(biāo)日期121只，規(guī)模合計(jì)309.38億元；養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)150只，規(guī)模合計(jì)358.89億元。個人養(yǎng)老金FOF（Y份額）共計(jì)195只，占比71.96%，規(guī)模合計(jì)65.06億元，占比9.74%。

從業(yè)績來看，接近六成產(chǎn)品年初至今的收益率為負(fù)，年內(nèi)平均回報(bào)率為-1.18%。2022年底，首批養(yǎng)老Y份額陸續(xù)成立，截至今年6月30日，僅23%的養(yǎng)老Y份額基金取得正收益，平均年化收益-3.23%。其中，華夏福源養(yǎng)老目標(biāo)日期2045三年持有Y、工銀養(yǎng)老目標(biāo)日期2060五年持有、民生加銀康泰養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有A等多只基金自成立以來虧損幅度超30%。

滬上一位公募從業(yè)人士告訴記者，但從目前的運(yùn)營情況來看，養(yǎng)老FOF產(chǎn)品在震蕩市場中未起到養(yǎng)老資產(chǎn)保值增值效果，投資者對產(chǎn)品持有體驗(yàn)不佳。對于公募機(jī)構(gòu)來說市場競爭劇烈、且維護(hù)成本過高，都成為這類產(chǎn)品需要面臨的挑戰(zhàn)。

保殼成本高，放棄成主流

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，養(yǎng)老FOF基金在合同生效三年后，必須保持資產(chǎn)凈值不低于2億元，否則將面臨清算并終止的命運(yùn)。

這一規(guī)定使得FOF基金的三年運(yùn)營期被稱為“三年大考”，不少產(chǎn)品選擇“棄考“。

這一現(xiàn)象不僅反映了基金公司在個人養(yǎng)老金領(lǐng)域的發(fā)展挑戰(zhàn)，也揭示了整個市場在個人養(yǎng)老基金發(fā)展中遇到的問題。

截至8月20日，13只養(yǎng)老FOF基金成立已滿三年，其中6只選擇“清盤”，有4只選擇“保殼”。

“保殼”的養(yǎng)老FOF，如華安養(yǎng)老2040三年持有，成立時(shí)間為2021年5月13日。其發(fā)行份額為0.96億份，最近三年份額均在1億份左右，一季度末時(shí)為0.98億份，規(guī)模為0.78億元。二季度“三年大限”到來時(shí)，該基金份額規(guī)模上升至1.91億元。同樣的保殼操作還有華夏養(yǎng)老2055五年、華商嘉悅平衡養(yǎng)老FOF、泰康福澤積極養(yǎng)老目標(biāo)五年持有3只養(yǎng)老FOF。另一方面，有6只發(fā)起式養(yǎng)老FOF基金選擇了清盤，這些基金規(guī)模在0.09億元～1億元之間。

“‘保殼’成本還是比較高的，”上述滬上公募從業(yè)人士坦言，關(guān)于保殼還是清盤，一般取決于產(chǎn)品本身的規(guī)模、市場行情以及基金產(chǎn)品的屬性。當(dāng)前市場行情復(fù)雜，保留基金的維護(hù)成本相對較高，基金公司多數(shù)會選擇清盤。

對于養(yǎng)老FOF的發(fā)展困境，一位行業(yè)人士對第一財(cái)經(jīng)分析稱，養(yǎng)老FOF的發(fā)展需要從多個維度進(jìn)行思考和改進(jìn)。首先，自下而上的全民養(yǎng)老意識亟待增強(qiáng)，這不僅需要政府和媒體的宣傳引導(dǎo)，也需要金融機(jī)構(gòu)和渠道提高重視程度，通過教育培訓(xùn)等方式提升公眾對養(yǎng)老金融產(chǎn)品的認(rèn)知。

其次，養(yǎng)老FOF的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投資策略需要更加多元化。目前，權(quán)益市場的波動對養(yǎng)老FOF的收益影響較大，因此，引入更多全球視角下的權(quán)益和債券資產(chǎn)，以及與傳統(tǒng)資產(chǎn)相關(guān)性較低的大宗商品如黃金，將有助于增強(qiáng)整體組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。