8月24日，浪潮信息（000977.SZ）發(fā)布2024年半年報。上半年，浪潮信息實現(xiàn)營業(yè)收入420.64億元，同比增長68.71%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.97億元，同比增長90.56%；實現(xiàn)扣非凈利潤4.22億元，同比扭虧。

AI（人工智能）時代，算力先行，算力是AI算法企業(yè)必須支出的硬成本。相比2023年，今年以來浪潮信息業(yè)績明顯恢復(fù)，主要緣于服務(wù)器下游需求復(fù)蘇，大模型對AI服務(wù)器的需求快速增長。而浪潮信息作為服務(wù)器龍頭企業(yè)顯著受益，對于行業(yè)需求變化也起到了風(fēng)向標(biāo)作用。

在AI下游應(yīng)用尚不成熟的當(dāng)下，浪潮信息作為AI上游基礎(chǔ)設(shè)施的“賣水人”，為什么能率先享受到AI帶來的市場機會呢？

首先是浪潮信息占據(jù)了龍頭地位。根據(jù)Gartner數(shù)據(jù)，2024年一季度全球服務(wù)器市場銷售額407.5億元，同比增長59.9%，出貨量282.0萬臺，同比增長5.9%。浪潮信息一季度出貨量在全球占比11.3%，同比增長50.4%，前五大廠商中實現(xiàn)領(lǐng)漲，蟬聯(lián)全球第二、中國第一。

其次，AI芯片作為服務(wù)器的關(guān)鍵零部件，供應(yīng)鏈穩(wěn)定也是服務(wù)器廠商能夠穩(wěn)定出貨交付的關(guān)鍵因素。去年開始部分AI芯片受海外因素影響，對浪潮信息造成了較為直接的影響。該公司近日在互動平臺回復(fù)稱，公司與很多國內(nèi)外服務(wù)器部件廠商均保持合作關(guān)系。

國內(nèi)方面，部署國產(chǎn)算力的需求持續(xù)增加，浪潮信息目前已與國內(nèi)多家AI芯片企業(yè)建立合作關(guān)系，如鯤云科技、壁仞科技、寒武紀(jì)等。

值得關(guān)注的是，AI所帶來的第一輪紅利，浪潮信息還能吃多久？

2023年，針對供應(yīng)鏈穩(wěn)定等目的，浪潮信息進行了提前備貨。去年年報顯示，浪潮信息經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額5.20億元，同比下降71.30%，主要系期間經(jīng)營備貨增加，采購付款增多所致。因此合理推測今年上半年浪潮信息的業(yè)績增長存在提前備貨因素的影響。

未來，暫未受海外供應(yīng)影響的H20 AI服務(wù)器需求前景被業(yè)內(nèi)所看好，但也仍然需要關(guān)注供應(yīng)鏈風(fēng)險。浪潮信息稱，對于H20，2024年一季度尚未形成規(guī)模銷售，預(yù)計二季度、三季度可能有一定量產(chǎn)交付。

國產(chǎn)AI芯片也需要關(guān)注產(chǎn)能問題，未來浪潮信息是否能實現(xiàn)訂單的穩(wěn)定交付值得持續(xù)觀察。

另一方面，國內(nèi)算力建設(shè)需求是否能夠穩(wěn)定增長，也將在很大程度上影響浪潮信息的業(yè)績表現(xiàn)。上半年，浪潮信息國內(nèi)收入占據(jù)營收7成以上。

去年十月，工信部等六部門聯(lián)合印發(fā)的《算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展行動計劃》顯示，我國算力發(fā)展的主要目標(biāo)是：到2025年，算力規(guī)模超過300EFLOPS，智能算力占比達到35%。

根據(jù)信通院數(shù)據(jù)，截至2023年，全國在用算力中心機架總規(guī)模已超過810萬標(biāo)準(zhǔn)機架，算力總規(guī)模達到230EFLOPS，位居全球第二。工信部數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月底，全國規(guī)劃具有高性能計算機集群的智算中心已達十余個。從全國來看，智能算力在算力總規(guī)模中的比重超過了30%。我國算力建設(shè)速度可見一斑。

2024年3月，政府工作報告提出“適度超前建設(shè)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，加快形成全國一體化算力體系，培育算力產(chǎn)業(yè)生態(tài)”，全國的算力建設(shè)將進一步加快。同時，今年各地有關(guān)算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的規(guī)劃政策也在密集出臺。

運營商是智算中心的重要籌建方，目前看三大運營商仍在積極加大算力建設(shè)的投入。未來一段時間內(nèi)，國內(nèi)算力建設(shè)或繼續(xù)加快。

但同時，目前我國整體算力中心利用率并不高。在算力建設(shè)的浪潮退去后，浪潮信息等廠商的增長動能或許要來自于新的成長曲線。而這一天可能并不遙遠(yuǎn)。