從歷史趨勢(shì)看，第三產(chǎn)業(yè)用電量彈性經(jīng)歷了兩輪彈性中樞的提升。

第一輪主要發(fā)生在2014~2019年，以GDP增速為分母計(jì)算的彈性中樞比以第三產(chǎn)業(yè)GDP增速為分母的彈性中樞提高了0.2個(gè)點(diǎn)左右，達(dá)到1.4。

第二輪彈性中樞抬升發(fā)生在2020~2024年，彈性中樞均提升至1.8左右。以GDP同比為分母的彈性系數(shù)在2023年、2024年上半年均為2.3；以第三產(chǎn)業(yè)GDP同比為分母的彈性系數(shù)在2023年和2024年上半年分別達(dá)到2.1和2.5。

由于新能源汽車充電樁的快速發(fā)展，充換電服務(wù)用電量在2023年和今年上半年同比分別增長(zhǎng)78.1%和63.7%；上半年全國(guó)電動(dòng)汽車總充電量約為242.9億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)54.6%?；ヂ?lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)行業(yè)用電量在2023年和今年上半年同比分別增長(zhǎng)28%和33%。

2023年兩大行業(yè)合計(jì)占第三產(chǎn)業(yè)用電量比重為4.8%，2018年占比為1.0%。

產(chǎn)業(yè)用電的第三個(gè)影響因素是，新能源等新興產(chǎn)業(yè)對(duì)于第二產(chǎn)業(yè)用電的影響。2020年以來(lái)，電機(jī)、電池、輸配電設(shè)備等主要新能源產(chǎn)業(yè)鏈的電氣機(jī)械行業(yè)對(duì)第二產(chǎn)業(yè)用電量彈性中樞提升較為明顯，2024年上半年達(dá)到0.15個(gè)點(diǎn)。

2024年上半年電氣機(jī)械用電量同比達(dá)25.7%，扣除電氣機(jī)械后上半年用電量彈性為1.23，為第二產(chǎn)業(yè)用電量彈性的正常波動(dòng)范圍內(nèi)。全社會(huì)用電量扣除城鄉(xiāng)居民用電、批零用電、電氣機(jī)械用電后，上半年同比為7.1%，對(duì)應(yīng)電力彈性系數(shù)進(jìn)一步靠近正常。需要指出的是，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈增速對(duì)整體亦有超額帶動(dòng)，2024年上半年汽車制造業(yè)用電量同比為12.9%；7月單月新能源汽車整車制造用電量同比增長(zhǎng)42.8%。

回顧歷史，第二產(chǎn)業(yè)用電量彈性的類“V”字形特征，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)的切換有關(guān)。從第二產(chǎn)業(yè)用電量彈性的趨勢(shì)看，2003~2015年呈現(xiàn)中樞下移的特征，其中2010~2011年大規(guī)模穩(wěn)增長(zhǎng)后明顯反彈，此后再度掉頭向下；2015年之后逐步修復(fù)，用電量彈性中樞呈現(xiàn)小幅上移的特征。

這一趨勢(shì)特征背后，反映了中國(guó)制造業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和變化過(guò)程，制造業(yè)增長(zhǎng)逐步從高耗能的重工業(yè)向以中游裝備制造驅(qū)動(dòng)為主。與此相映射，四大高耗能行業(yè)占二產(chǎn)用電量比重自2014年見頂后快速下行，中游裝備制造用電量占比單邊上行，2020年后上行占比上行斜率明顯加快。

簡(jiǎn)單總結(jié)，一則在新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和高溫等外生因素影響下，“電力彈性系數(shù)”會(huì)有變化，但扣除這些因素影響后，和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況仍基本匹配，依然可以作為衡量和驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)績(jī)效的指標(biāo)。

二則在“引導(dǎo)企業(yè)減少單純擴(kuò)大產(chǎn)能的制造項(xiàng)目”的政策背景下，二季度起部分新產(chǎn)業(yè)供給也有調(diào)整跡象，比如7月電氣機(jī)械行業(yè)固定資產(chǎn)投資、太陽(yáng)能電池產(chǎn)量增速等均有明顯回調(diào)，關(guān)注其對(duì)后續(xù)用電量的影響，我們估計(jì)疊加后續(xù)氣溫漸退，近年的1.2~1.3倍可能仍會(huì)是電力彈性系數(shù)的大致中樞。

三則如果全球高溫是中長(zhǎng)期趨勢(shì)，它對(duì)于生產(chǎn)、消費(fèi)及用電量的結(jié)構(gòu)影響仍需關(guān)注。

（郭磊系廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，王丹系廣發(fā)證券資深宏觀分析師）

第一財(cái)經(jīng)獲授權(quán)轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)“首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇”。