如何看2024年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
2024年中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了5.0%的增長目標(biāo)，工業(yè)產(chǎn)能利用率和居民消費(fèi)支出有所改善，但名義GDP增速和需求端增速仍需提升，財產(chǎn)凈收入增長乏力，消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化明顯，政策效果在地產(chǎn)銷售、耐用品消費(fèi)等領(lǐng)域顯現(xiàn)。
郭磊：對2025年出口要綜合判斷，不宜基于關(guān)稅做單邊預(yù)期
2024年出口呈現(xiàn)價格收縮、數(shù)量擴(kuò)張的特征。
郭磊 | 重塑廣譜性增長：2025年宏觀環(huán)境展望
在貿(mào)易條件變化的背景下，應(yīng)同時推動“需求擴(kuò)張+供給收縮”。
郭磊：為何10月PPI略低于依據(jù)高頻數(shù)據(jù)的預(yù)測
10月份通脹數(shù)據(jù)整體略弱于預(yù)期，PPI和CPI環(huán)比均出現(xiàn)下降，同比也有小幅回落。
本輪股票市場快速重估的宏觀背景及趨勢探討
要延續(xù)5%左右的趨勢增速，則需要在終端需求領(lǐng)域形成進(jìn)一步修復(fù)性的驅(qū)動，比如居民消費(fèi)、保障房或部分基建領(lǐng)域、制造業(yè)領(lǐng)域。
逆周期政策是新定價力量
本文由廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊撰寫，主要分析了2024年9月24日中國央行、國家金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會等機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)布的逆周期政策，這些政策涵蓋貨幣政策、地產(chǎn)政策、金融政策和市場政策四個方面，旨在支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
從中國經(jīng)濟(jì)的三個要素優(yōu)勢看長期經(jīng)濟(jì)均衡的條件——對于宏觀面的七點(diǎn)認(rèn)識
利用高人口存量發(fā)展消費(fèi)和服務(wù)業(yè)；利用高儲蓄率保持較快的再投資速度和經(jīng)濟(jì)“趕超”特征；利用“工程師紅利”推動產(chǎn)業(yè)升級和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
郭磊：等待基本面信號
當(dāng)前宏觀面和資產(chǎn)定價環(huán)境需等待三個信號：工業(yè)品價格環(huán)比見底、增量政策舉措的出現(xiàn)，以及名義GDP增速向潛在增速適度回歸。
上半年用電彈性創(chuàng)新高，用電量還能反映經(jīng)濟(jì)增長嗎
在新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和高溫等外生因素影響下，“電力彈性系數(shù)”會有變化，但扣除這些因素影響后，和經(jīng)濟(jì)增長情況仍基本匹配，依然可以作為衡量和驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)增長績效的指標(biāo)。
“保持戰(zhàn)略定力”與“適時推出一批增量政策舉措”
郭磊：二十屆三中全會公報要點(diǎn)理解
當(dāng)前內(nèi)外部發(fā)展環(huán)境、產(chǎn)業(yè)趨勢、社會預(yù)期的新特征是本輪深化改革的重要驅(qū)動線索。
三中全會《決定》的十五項(xiàng)關(guān)鍵細(xì)節(jié)
《決定》指出“改革房地產(chǎn)開發(fā)融資方式和商品房預(yù)售制度”，按照三中全會相關(guān)改革2029年之前完成的時間線，中期這兩項(xiàng)改革將對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
等待需求側(cè)：2024年中期宏觀環(huán)境展望
5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略呈分化態(tài)勢，新一輪地產(chǎn)政策仍在落地中
貨幣政策仍有空間。
郭磊：出口保持平穩(wěn)
政治局會議之后，地產(chǎn)政策的想象空間正在打開；制造業(yè)庫存低位徘徊，但PPI的環(huán)比回升趨勢初步呈現(xiàn)，后續(xù)有望對庫存形成帶動。其中的積極線索值得進(jìn)一步跟蹤。
3月PMI超預(yù)期原因探析
3月是節(jié)后復(fù)工季，PMI環(huán)比季節(jié)性回升并不意外，意外的是幅度進(jìn)一步超季節(jié)性。
對政府工作報告經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要目標(biāo)的理解
廣義財政擴(kuò)張比較明顯，這一點(diǎn)確實(shí)是目前階段經(jīng)濟(jì)最需要的。
如何看目前宏觀面：復(fù)盤與展望
春節(jié)假期前后三個積極的邊際變化帶來了風(fēng)險偏好的重新上修。
11月美聯(lián)儲會議紀(jì)要的關(guān)鍵信息
11月議息紀(jì)要表述中性偏鴿，雖然還不能完全排除后續(xù)是否還有一次加息，但通脹和就業(yè)市場數(shù)據(jù)已連續(xù)放緩預(yù)示美聯(lián)儲加息周期大概率已經(jīng)結(jié)束，我們維持12月繼續(xù)暫停的判斷。
PPI和CPI底將先后形成
大V有話說 | 7月CPI同比的繼續(xù)下行已包含了豬肉價格基數(shù)的跳升，目前環(huán)比上行動能正在增強(qiáng)過程中，后續(xù)工業(yè)消費(fèi)品和豬肉價格有望是兩條驅(qū)動線索。
郭磊
廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家