在美聯(lián)儲(chǔ)降息前景疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)之下，金價(jià)周一繼續(xù)走強(qiáng)，盤中一度漲至2526.74美元/盎司附近，最終收?qǐng)?bào)2517.82美元/盎司，接近近期紀(jì)錄高位。金價(jià)上周曾刷新歷史高點(diǎn)至2531.60美元/盎司。

周二（8月27日）午盤，黃金期貨再度上沖，交投于2549.70美元/盎司附近，再度逼近歷史高位。

與以往的黃金牛市相比，全球央行也成為本輪金價(jià)上漲的主要助推因素。波蘭央行二季度購(gòu)入19噸黃金，成為全球最大的央行黃金買家。

全球央行助推

根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）的數(shù)據(jù)，2023年全球各央行的凈黃金購(gòu)買總額達(dá)到1037噸，為連續(xù)第二年增加了超過(guò)1000噸的儲(chǔ)備。2022年，全球央行的黃金總購(gòu)買量更高達(dá)1136噸，錄得1950年以來(lái)最高水平。今年前六個(gè)月，全球央行繼續(xù)凈增購(gòu)了483噸黃金，比2023年上半年460噸的紀(jì)錄水平還增長(zhǎng)了5%。WGC高級(jí)市場(chǎng)策略師卡瓦托尼（Joe Cavatoni）表示，第二季度全球央行黃金購(gòu)買量比五年季度平均水平高出3%，“仍然是一個(gè)非常健康的購(gòu)買水平，延續(xù)了對(duì)黃金的長(zhǎng)期積極需求趨勢(shì)”。

全球最大黃金在線投資平臺(tái)Bullion Vault研究主管阿什（Adrian Ash）在本周的一篇評(píng)論中強(qiáng)調(diào)：“過(guò)去5年，全球央行對(duì)黃金的需求激增。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，每10盎司最新開(kāi)采的黃金中，就有1盎司由全球央行購(gòu)入。無(wú)論是從基本面還是從更廣泛的市場(chǎng)情緒來(lái)看，全球央行對(duì)黃金看似無(wú)止境的需求，對(duì)黃金的潛在牛市變得越來(lái)越重要。”資管公司Sprott Asset Management的市場(chǎng)策略師王保羅（Paul Wong）更表示，全球央行持續(xù)購(gòu)買黃金的力度“已達(dá)到或接近達(dá)到將耗盡可交易黃金的‘自由浮動(dòng)庫(kù)存’的程度了”。

阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯洛克（Torsten Slok）補(bǔ)充稱，央行持續(xù)購(gòu)買黃金，助推金價(jià)持續(xù)走高的背后也有對(duì)美國(guó)財(cái)政狀況的擔(dān)憂?；诖藫?dān)憂，他們通過(guò)購(gòu)入黃金分散持有美國(guó)國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)。

更深層次的原因，《黃金通訊》編輯倫丁（Brien Lundin）表示，還在于俄烏沖突后，美國(guó)及其盟友對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁，將美元武器化，使得“各央行試圖通過(guò)將儲(chǔ)備資產(chǎn)從美元轉(zhuǎn)移向黃金來(lái)保護(hù)自己”。他稱，也因此，2022年，是全球央行購(gòu)入黃金的創(chuàng)紀(jì)錄一年，官方購(gòu)買量約占當(dāng)年黃金產(chǎn)量的三分之一。然而，近幾個(gè)月來(lái)，央行的購(gòu)買行為似乎有所放緩。

還值得一提的是，除了中國(guó)、印度、土耳其等傳統(tǒng)偏好黃金的東方國(guó)家央行外，波蘭央行也逐漸成為大買家。今年第二季度，波蘭央行成為最大中央銀行黃金買家，購(gòu)入19噸黃金納入儲(chǔ)備，黃金總儲(chǔ)備提升至377.4噸。2023年，波蘭也錄得第二大黃金買家，全年增購(gòu)130噸黃金。目前，黃金約占波蘭總儲(chǔ)備的14.7%。波蘭央行行長(zhǎng)格拉平斯基（Adam Glapiński）近期表示，波蘭中央銀行將繼續(xù)增加黃金儲(chǔ)備，目標(biāo)是將至少20%的儲(chǔ)備以黃金形式持有。“這使波蘭成為一個(gè)更具可信度的國(guó)家，我們?cè)谒性u(píng)級(jí)中地位更高，我們是一個(gè)非常認(rèn)真的伙伴，我們將繼續(xù)購(gòu)買黃金。我們的夢(mèng)想是達(dá)到20%。”他稱。

波蘭央行最早在2021年宣布了將國(guó)家黃金儲(chǔ)備擴(kuò)大100噸的計(jì)劃，去年9月就達(dá)成了這一目標(biāo)。宣布該計(jì)劃時(shí)，格拉平斯基稱，出于金融安全和穩(wěn)定的考慮，并暗示擔(dān)憂美元穩(wěn)定性也是決定增加黃金儲(chǔ)備的因素之一，“波蘭中央銀行必須為最不利的情況做好準(zhǔn)備，這就是為什么我們?cè)谕鈪R管理過(guò)程中將黃金視為特別重要。黃金即使在全球金融系統(tǒng)斷電、摧毀傳統(tǒng)電子賬目記錄的資產(chǎn)時(shí)仍將保持其價(jià)值。黃金還沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)因任何國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策而貶值。”

還有上漲空間？

在如此強(qiáng)勁需求下，根據(jù)美國(guó)銀行上周發(fā)布的報(bào)告，年初至今，金價(jià)已累計(jì)上漲22%，甚至超過(guò)了納斯達(dá)克指數(shù)17%的同期漲幅。其他資產(chǎn)方面，標(biāo)普500指數(shù)上漲15.4%，大宗商品整體僅上漲了1.9%，政府債券上漲了0.6%，美元今年迄今上漲了0.2%，更不及黃金走勢(shì)。美國(guó)銀行建議稱，即使金價(jià)已經(jīng)很高，投資者也應(yīng)向全球央行學(xué)習(xí)，繼續(xù)買入黃金。根據(jù)美銀數(shù)據(jù)，黃金出現(xiàn)了四周來(lái)最大的資金流入。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的最新交易數(shù)據(jù)也顯示，黃金投機(jī)頭寸處于四年高位。

美國(guó)銀行分析稱，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)幾個(gè)月的降息可能引發(fā)明年通脹反彈，而黃金等實(shí)物資產(chǎn)歷來(lái)在通脹期間表現(xiàn)良好。“央行正在持續(xù)不斷地買入黃金，投資者們應(yīng)該跟上。”美國(guó)銀行強(qiáng)調(diào)，“黃金是唯一表現(xiàn)優(yōu)于美國(guó)科技股的資產(chǎn)，且是所有資產(chǎn)類別中與股票相關(guān)性最低的資產(chǎn)之一。隨著美國(guó)股市下行風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)加大，黃金可能會(huì)迎來(lái)更多的投資者流入。”除了直接買入黃金外，美國(guó)銀行也表示，黃金ETF也是不錯(cuò)的購(gòu)買標(biāo)的，例如iShares Gold Trust Micro和SPDR Gold MiniShares Trust。

與此同時(shí)，華爾街整體看好金價(jià)后續(xù)走勢(shì)，有些分析師甚至預(yù)計(jì)金價(jià)本輪行情能沖向3000美元/盎司。

瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）在周一發(fā)給記者的郵件中表示：“黃金今年以來(lái)屢創(chuàng)新高且跑贏主要股指，相較預(yù)期更早觸及我們2024年9月的目標(biāo)價(jià)2500美元/盎司。但我們認(rèn)為金價(jià)的上漲還沒(méi)有結(jié)束，未來(lái)6~12個(gè)月仍有進(jìn)一步上行空間，預(yù)計(jì)年底目標(biāo)價(jià)為2600美元/盎司，明年年中將進(jìn)一步漲至2700美元/盎司。支撐我們預(yù)測(cè)的因素一個(gè)是，盡管勢(shì)頭將較今年上半年的創(chuàng)紀(jì)錄水平將有所放緩，但我們預(yù)期央行買盤將延續(xù)至2025年。由于黃金在整體外匯儲(chǔ)備的占比仍低，再加上去美元化趨勢(shì)，我們預(yù)期全球央行今年將買入900~950公噸的黃金。”另一個(gè)因素是，黃金ETF自2022年4月以來(lái)首次出現(xiàn)資金凈回流。傳統(tǒng)上，ETF資金流向與利率走勢(shì)呈負(fù)相關(guān)，也就是說(shuō)當(dāng)美債收益率下滑時(shí)，黃金需求（通過(guò)ETF）就會(huì)上升。由于美聯(lián)儲(chǔ)料將在9月開(kāi)始降息，瑞銀預(yù)期更多的ETF將獲得資金流入。

道明證券全球大宗商品策略主管莫勒克（Bart Melek）上周五預(yù)測(cè)，未來(lái)幾個(gè)季度金價(jià)可能會(huì)達(dá)到2700美元。美國(guó)貴金屬交易所（American Precious Metals Exchange）業(yè)務(wù)發(fā)展高級(jí)總監(jiān)耶普（Patrick Yip）更預(yù)計(jì)，伴隨全球央行購(gòu)買更多黃金、地緣政治不確定性持續(xù)存在、全球多個(gè)央行開(kāi)啟降息周期，金價(jià)最快可能在明年漲至3000美元。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員科尼格（Kimberley Koenig）對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，在高通脹和經(jīng)濟(jì)不確定時(shí)期，除了黃金，黃金股、黃金ETF也應(yīng)在投資者資產(chǎn)配置中占有重要地位。他稱，近期，AI概念股走勢(shì)分化，但黃金股和黃金ETF從3月1日開(kāi)始反彈，黃金ETF漲幅從19%~41%不等，整體上已處于買入?yún)^(qū)間。其中，他最看好標(biāo)準(zhǔn)普爾黃金股ETF（GLD），其他追蹤包括黃金在內(nèi)的多種貴金屬的ETF，比如美國(guó)全球黃金和貴金屬（GOAU），以及追蹤黃金礦業(yè)股的黃金ETF，如iShares MSCI Global gold Miners（RING），在他看來(lái)也值得投資。