“行業(yè)下行周期的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，成長性是否無從談起？”

“身處競爭放緩的傳統(tǒng)行業(yè)，用上下游拓展提升成本優(yōu)勢，算不算成長股？”

“成長的標(biāo)尺是不是就是股價(jià)？成長性的時(shí)間坐標(biāo)有多長？”

這些問題，并不出現(xiàn)于某場投資策略會(huì)，而是在“未來20（NEXT20）”中國A股上市公司成長力評(píng)選的終評(píng)會(huì)現(xiàn)場。在少數(shù)入圍企業(yè)的成長性界定、產(chǎn)業(yè)周期等問題上，項(xiàng)目評(píng)委展開了激烈探討。

觀點(diǎn)的碰撞，其實(shí)也正是資本市場對(duì)中小盤態(tài)度分化的一個(gè)縮影。

“中小市值上市公司是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的毛細(xì)血管，也是資本市場的神經(jīng)末梢。”上海廣播電視臺(tái)副臺(tái)長、上海文化廣播影視集團(tuán)副總裁、第一財(cái)經(jīng)CEO陳思劼在會(huì)上表示，公正的評(píng)選不應(yīng)該只是“表揚(yáng)優(yōu)等生”，更應(yīng)該去發(fā)現(xiàn)潛力、凝聚動(dòng)力。尤其當(dāng)面臨融資難題、競爭加劇、技術(shù)更迭、人才吸引留存、ESG要求提高等多重挑戰(zhàn)時(shí)，中小企業(yè)的成長需要各界的關(guān)注與助力。

“未來20”成長力評(píng)選，由第一財(cái)經(jīng)、安永（中國）、矽亞資產(chǎn)管理聯(lián)合發(fā)起，是A股市場首個(gè)系統(tǒng)性跟蹤評(píng)價(jià)中小市值企業(yè)的評(píng)選項(xiàng)目。在今年6月完成初評(píng)后，由主辦方代表組成的調(diào)研組對(duì)入圍企業(yè)進(jìn)行了密集實(shí)地走訪。9月2日，評(píng)選終評(píng)會(huì)召開，評(píng)委會(huì)綜合初評(píng)分?jǐn)?shù)和調(diào)研情況，做出審議表決。

據(jù)項(xiàng)目組介紹，首屆“未來20”的年度榜單，也將在風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)復(fù)核后正式形成，并在10月中旬的頒獎(jiǎng)典禮上正式揭曉。

首屆榜單呼之欲出

當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，能夠在此背景下展現(xiàn)優(yōu)異表現(xiàn)的中國A股上市企業(yè)，實(shí)屬不易。安永大中華區(qū)業(yè)務(wù)主管合伙人畢舜杰在終評(píng)會(huì)上指出，通過“未來20”的評(píng)選活動(dòng)，不僅能夠?yàn)橹袊Y本市場注入新的活力，同時(shí)也為全球資本市場的發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

“未來20”成長力評(píng)選在今年初正式全面啟動(dòng)，經(jīng)過500多天的指標(biāo)篩選與模型設(shè)計(jì)，最終有60多家上市公司通過初評(píng)入圍。評(píng)選項(xiàng)目組在過去兩個(gè)月里，對(duì)入圍企業(yè)進(jìn)行了系統(tǒng)研究和密集面訪。

安永大中華區(qū)戰(zhàn)略與交易咨詢合伙人葉亮，作為調(diào)研組代表，總結(jié)了實(shí)地面訪工作的情況與特點(diǎn)。

葉亮表示，作為評(píng)選的最后也是最重要的環(huán)節(jié)，此次入圍企業(yè)面訪的行業(yè)覆蓋和區(qū)域滲透都很廣，各代表行業(yè)都有涉及，也并未集中扎堆在發(fā)達(dá)一線城市，這與中小企業(yè)群體的整體特征也高度吻合。此外，調(diào)研交流涉及宏中微觀各層面，對(duì)企業(yè)觀察評(píng)價(jià)也是多維度交叉驗(yàn)證。相應(yīng)的，此次調(diào)研也得到入圍企業(yè)的重視，均以董事長、創(chuàng)始人等作為主要交流對(duì)象，對(duì)于企業(yè)評(píng)價(jià)也提供了更重要的戰(zhàn)略視角補(bǔ)充。

“我們就是要以寬度、深度、專業(yè)度、重視度的堅(jiān)持，把未來20評(píng)選調(diào)研做扎實(shí)。”葉亮表示。

隨后，調(diào)研組各位成員，逐一向評(píng)委會(huì)介紹入圍企業(yè)情況與調(diào)研結(jié)論，同時(shí)回答評(píng)委的提問。國盛資本總經(jīng)理周道洪、西部利得基金總經(jīng)理賀燕萍等獨(dú)立評(píng)委，對(duì)入選企業(yè)的具體情況進(jìn)行了深入探討，重點(diǎn)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、研發(fā)能力、市場拓展、管理水平及ESG（環(huán)境、社會(huì)及治理）表現(xiàn)等方面進(jìn)行了深入交流。

畢舜杰還表示，評(píng)選活動(dòng)不僅是對(duì)參評(píng)企業(yè)的考驗(yàn)，也是對(duì)安永自身服務(wù)水平的思考與提升。企業(yè)的創(chuàng)新與突破表現(xiàn)，促使安永在服務(wù)客戶時(shí)不斷優(yōu)化，為未來的商業(yè)發(fā)展提供更多智慧。

企業(yè)發(fā)展不僅要追求經(jīng)濟(jì)效益，更應(yīng)肩負(fù)社會(huì)責(zé)任，融入中國式現(xiàn)代化的宏大進(jìn)程。這不僅是一項(xiàng)商業(yè)使命，更是一種持續(xù)推動(dòng)商業(yè)繁榮的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略。畢舜杰指出，“未來20”將持續(xù)關(guān)注并挖掘更多具有潛力的中小市值企業(yè)，為未來播種希望，推動(dòng)中國資本市場的生生不息。

據(jù)悉，10月中旬，“未來20·中國A股上市公司成長力評(píng)選頒獎(jiǎng)典禮”將在上海嘉定正式舉行，首屆“未來20”榜單也屆時(shí)揭曉。

成長困境引發(fā)關(guān)注

上市公司是中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的堅(jiān)實(shí)基石，肩負(fù)著創(chuàng)新“領(lǐng)跑者”和產(chǎn)業(yè)“排頭兵”的時(shí)代使命與責(zé)任擔(dān)當(dāng)。在這一背景下，中小市值企業(yè)作為市場中最活躍、最具創(chuàng)造力的組成部分，展現(xiàn)出強(qiáng)大的發(fā)展?jié)摿统砷L韌性。這些企業(yè)在推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、促進(jìn)就業(yè)和提升產(chǎn)業(yè)競爭力方面發(fā)揮著不可或缺的作用。

在終評(píng)會(huì)上，矽亞資產(chǎn)管理董事長張?zhí)m丁不僅對(duì)入圍企業(yè)的成長性發(fā)表審議意見，更對(duì)這一群體如何跨越成長困境提出了自己的擔(dān)憂，“企業(yè)成長是一個(gè)充滿挑戰(zhàn)的過程，分析全球企業(yè)發(fā)展歷程就不難看出，能夠連續(xù)多年保持穩(wěn)定增長的企業(yè)極為罕見”。

他表示，當(dāng)前企業(yè)成長概括起來面臨三大成長困境。首先是系統(tǒng)困境，缺乏現(xiàn)代化的管理體系會(huì)限制許多上市公司增長潛力，在應(yīng)對(duì)市場變化時(shí)反應(yīng)遲緩，難以抓住發(fā)展機(jī)遇。其次是戰(zhàn)略決策困境，企業(yè)需要綜合考慮市場動(dòng)態(tài)、行業(yè)趨勢和自身資源，避免錯(cuò)誤的戰(zhàn)略決策。此外還有公司治理風(fēng)險(xiǎn)的困境，良好的公司治理結(jié)構(gòu)才能夠提升決策效率，增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

但張?zhí)m丁也表示，經(jīng)濟(jì)增速放緩的階段也同樣孕育著諸多機(jī)會(huì)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展從增量市場轉(zhuǎn)為存量市場，市場資金量并不存在壓力，能夠聚集各項(xiàng)生產(chǎn)要素的企業(yè)，會(huì)在這個(gè)階段里得到很好的成長與發(fā)展。

“中國資本市場現(xiàn)在就走到了這個(gè)階段。我們期待看到更多有能力穿越未來20年的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并在此時(shí)開始真正的成長。”他說。