9月17日，美的集團(tuán)（000333.SZ）于中秋節(jié)正式在中國(guó)香港分拆上市，在港交所的代碼為“00300.HK”。截至上午9點(diǎn)08分，美的集團(tuán)在香港的開(kāi)盤(pán)價(jià)為60港元/股，相比于發(fā)行價(jià)54.8港元/股，上升了9.49%。美的集團(tuán)借在港上市，開(kāi)啟新一輪全球化。

盡管今年上半年其海外收入占比達(dá)40.88%，但美的集團(tuán)旗下自主品牌在北美、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)主流銷(xiāo)售渠道的地位還有待提高。在本月舉行的IFA（柏林消費(fèi)電子展）期間，有參展商留意到在德國(guó)當(dāng)?shù)仉娖髁闶矍?，美的系品牌的存在感尚待提升?/p>

與此同時(shí)，美的集團(tuán)在ToB領(lǐng)域的新業(yè)務(wù)仍處于投入期，需要進(jìn)一步提升產(chǎn)品性能和開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。今年上半年，其機(jī)器人與自動(dòng)化業(yè)務(wù)收入139億元，同比下降9%；其新能源業(yè)務(wù)平臺(tái)之一的科陸電子凈利潤(rùn)狀況同比改善，但仍虧損3967萬(wàn)元。

在海外家電市場(chǎng)份額不到5%

美的集團(tuán)的高管在今年公司股東大會(huì)上曾表示，全球家電市場(chǎng)規(guī)模近4000億美元，美的在海外所占份額僅有不到5%。

在全球發(fā)售的公告中，美的集團(tuán)提到多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，其中包括其產(chǎn)品與服務(wù)在全球市場(chǎng)面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)。據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，從2017年至2023年，全球家電市場(chǎng)的銷(xiāo)售額年復(fù)合增長(zhǎng)率為3.5%，期間該市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)?shù)量增加了2000家。

而在今年的半年報(bào)中，美的集團(tuán)表示，中國(guó)的出口面臨更多不確定及不穩(wěn)定因素，部分核心市場(chǎng)的貿(mào)易壁壘和摩擦，影響短期出口業(yè)務(wù)和中長(zhǎng)期市場(chǎng)規(guī)劃和投入。

過(guò)去，美的出口業(yè)務(wù)中，代工業(yè)務(wù)占據(jù)相當(dāng)?shù)谋壤?。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美的集團(tuán)目前最大的挑戰(zhàn)在于如何提升海外市場(chǎng)的自主品牌地位。一方面，歐美日韓品牌在發(fā)達(dá)國(guó)家的家電市場(chǎng)仍占據(jù)中高端位置；另一方面，其友商海爾智家在國(guó)內(nèi)A股、中國(guó)香港H股和德國(guó)法蘭克福三地同時(shí)上市，在北美等家電市場(chǎng)收購(gòu)了主流品牌業(yè)務(wù)。美的集團(tuán)的自主品牌要卡位海外中高端市場(chǎng)還需時(shí)間沉淀。

美的集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁方洪波近日表示，美的把“全面走出去”作為當(dāng)下最重要的工作。美的全球化最大的挑戰(zhàn)是全價(jià)值鏈的本土化，包括從研發(fā)、制造、供應(yīng)鏈、銷(xiāo)售、物流到售后服務(wù)等所有的環(huán)節(jié)。只有做到“用戶(hù)直達(dá)”，真正解決離用戶(hù)太遠(yuǎn)、滿(mǎn)足用戶(hù)痛點(diǎn)、快速響應(yīng)客戶(hù)需求的問(wèn)題，才能讓OBM（自主品牌）優(yōu)先戰(zhàn)略真正落地，美的才可能成為一家真正意義上的全球化企業(yè)。

美的集團(tuán)此次在港上市，發(fā)售股份約5.66億股，募資凈額306.68億港元，20%將用于全球研發(fā)投入，35%將用于智能制造體系及供應(yīng)鏈管理升級(jí)，35%將用于完善全球分銷(xiāo)渠道和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)及提高自有品牌的海外銷(xiāo)售，10%將用于運(yùn)營(yíng)資金及一般公司用途。

據(jù)公告，美的集團(tuán)擬在研發(fā)上投入約51.94億港元，覆蓋智能家居和ToB業(yè)務(wù)，計(jì)劃未來(lái)一至三年在全球招募1000-1500名研發(fā)人才，并進(jìn)一步擴(kuò)展全球研發(fā)中心布局。

美的集團(tuán)還將投入約51.94億港元拓展海外產(chǎn)能。計(jì)劃2024年，在印度的廚房電器生產(chǎn)基地、在印尼的家用空調(diào)生產(chǎn)基地、在巴西的冰箱和洗衣機(jī)生產(chǎn)基地、在意大利的熱泵生產(chǎn)基地投入使用；2025年，在印尼的冰箱和洗衣機(jī)生產(chǎn)基地、在泰國(guó)的冰箱生產(chǎn)基地和商用空調(diào)生產(chǎn)基地投入使用；2026年，在埃及的洗衣機(jī)生產(chǎn)基地投入使用。

此外，美的集團(tuán)擬投入約51.94億港元，用于在海外市場(chǎng)加強(qiáng)自有品牌及產(chǎn)品組合。其中，約20.78億港元用于自有品牌及產(chǎn)品在社交媒體上的推廣及營(yíng)銷(xiāo)力度；約31.17億港元用于投資或收購(gòu)與美的智能家居、商業(yè)及工業(yè)解決方案相關(guān)的目標(biāo)（如有）。據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，2023年，全球有超過(guò)500個(gè)符合美的相關(guān)要求的潛在目標(biāo)。

值得關(guān)注的是，今年4月30日以來(lái)，美的集團(tuán)已在推進(jìn)兩起收購(gòu)：斥資6.488億歐元，向瑞士證券交易所上市公司Arbonia AG，收購(gòu)生產(chǎn)及銷(xiāo)售暖通產(chǎn)品的Climate業(yè)務(wù)；斥資1.75億歐元，收購(gòu)設(shè)計(jì)及制造家用電器及水槽的集團(tuán)Teka Group。

需面對(duì)不同股東利益平衡的問(wèn)題

美的集團(tuán)此次登陸港交所前，9月13日在國(guó)內(nèi)A股的收盤(pán)價(jià)為63.51元/股，其在香港股市的發(fā)售價(jià)54.08港元/股，折讓約21.5%。

公告顯示，美的集團(tuán)此次在港上市，有18家基石投資者認(rèn)購(gòu)了美的集團(tuán)H股總數(shù)的31.7%，占美的集團(tuán)全球發(fā)售后已發(fā)行總股本的2.37%。這些基石投資者包括中遠(yuǎn)海運(yùn)、TCL實(shí)業(yè)、比亞迪等關(guān)聯(lián)公司。中遠(yuǎn)海遠(yuǎn)是美的國(guó)際物流供應(yīng)商之一，TCL實(shí)業(yè)、比亞迪分別是美的空調(diào)壓縮機(jī)、機(jī)器人的客戶(hù)。

對(duì)于港股定價(jià)，美的集團(tuán)董事會(huì)秘書(shū)江鵬9月12日在投資者交流活動(dòng)中表示，港股IPO的發(fā)行定價(jià)涉及多種因素，包括但不限于經(jīng)營(yíng)情況、市場(chǎng)環(huán)境、投資者的需求和預(yù)期等?；顿Y者的參與可以為IPO提供一定程度的價(jià)格支持。他們的認(rèn)購(gòu)意向和價(jià)格區(qū)間可以為最終定價(jià)提供參考。

一位資深證券分析人士向第一財(cái)經(jīng)記者表示，美的集團(tuán)H股發(fā)行后，今后A股的投資者要多考慮A股和H股的比價(jià)關(guān)系，注意港股市場(chǎng)的波動(dòng)。

而在香港分拆上市前一個(gè)月，美的集團(tuán)曾連續(xù)10個(gè)交易日出現(xiàn)大宗交易，8月13日共計(jì)成交1.01億元。上述分析人士認(rèn)為，從大宗交易買(mǎi)方看，大部分是機(jī)構(gòu)席位，賣(mài)方席位則較分散，這些大宗交易的股票可能是限制性股票激勵(lì)計(jì)劃解除限售上市后被減持的部分股票。美的集團(tuán)7月26日發(fā)布2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的第一次解除限售期解鎖上市流通的公告稱(chēng)，本次符合解鎖條件的激勵(lì)對(duì)象共402人，可解鎖限制性股票數(shù)量為7054.767萬(wàn)股，占總股本0.101%。

此次分拆上市后，美的集團(tuán)大股東何享健在美的集團(tuán)中的持股比例從約31.68%降至29.1%。

9月17日截至上午11點(diǎn)31分，美的集團(tuán)在香港的股價(jià)為59.25港元/股，漲8.12%。