編者按：

2024年，第一財經與上海證券交易所共同發(fā)起的《科創(chuàng)產業(yè)圖譜》專題策劃全新升級，深入調研產業(yè)鏈上下游及龍頭企業(yè)，探尋我國科創(chuàng)產業(yè)升級的脈絡起伏。

光伏是“出海新三樣”之一，隨著出海模式的深入，如何提升自身國際競爭力，如何實現本土化融入，都是擺在光伏企業(yè)面前的迫切問題。在國內市場盈利難度陡然增大的背景下，海外開拓的順利與否也成為了判斷企業(yè)發(fā)展前景的重要指標。另一方面，本輪周期也在重塑市場格局，走向規(guī)范化和良性競爭是光伏行業(yè)未來健康發(fā)展的必行之路。

《科創(chuàng)產業(yè)圖譜》第二期光伏篇，深入調研晶科能源（688223.SH）、高測股份（688556.SH）等科創(chuàng)板代表性企業(yè)，同時邀請國金證券參與分析，了解市場的趨勢性變化和企業(yè)的新出海戰(zhàn)略。

行業(yè)洗牌下的強者恒強

市場的周期變化如同大浪淘沙，給企業(yè)帶來了嚴峻考驗。雖然當前光伏企業(yè)普遍面臨下行壓力，但多家龍頭企業(yè)卻展現出了逆勢而上的韌性，通過不斷的自我革新和市場適應，競爭優(yōu)勢逐漸凸顯。有業(yè)內人士認為，一輪周期過后，光伏行業(yè)的集中度或許將再度提升。

在行業(yè)周期的特定階段，企業(yè)能否抵抗向下波動，關鍵在于產品力和市場力。晶科能源全球副總裁錢晶指出，技術不等同于產品力，因為在技術水平相同的情況下，不同公司的產品在效率、良率和成本上也會有很大差異。錢晶表示，晶科能源在N型組件的優(yōu)勢源于已經進行了兩年左右的研發(fā)和優(yōu)化，相較競爭對手早半年以上。半年報顯示，公司上半年N型電池量產效率達到26.1%，良率達98%以上，N型TOPCON組件的平均功率突破595W，領先行業(yè)。產品力優(yōu)勢在盈利能力上有所體現，今年上半年在多數TOPCON組件企業(yè)虧損的情況下，晶科能源雖有下滑，但仍取得了12億元的凈利潤。

憑借多元化商業(yè)模式熨平周期波動，也是龍頭企業(yè)的優(yōu)勢策略之一。高測股份總經理張秀濤表示，公司從早期就構建了“裝備+材料+工藝”的商業(yè)模式，由于裝備的更新頻率較低，而材料的復購頻率較高，且采購量相對穩(wěn)定，通過對三者的聯合研發(fā)，公司有效降低了設備銷售波動負面影響，增強了業(yè)績穩(wěn)定性。

此外，由于毛利率高且回款好，切片服務業(yè)務正成為高測股份新的“現金牛”。該板塊2021年、2022年、2023分別實現收入1.06億元、9.29億元和17.19億元，增速較高；其中2023年貢獻毛利7.39億元，收入和毛利占比分別達27.79%和28.13%，并反向促進切割設備和耗材的研發(fā)效率。圍繞光伏切片打造的多元化商業(yè)版圖有效保障了公司現金流和供應鏈的穩(wěn)定性，使得公司能夠專注于內部技術迭代和成本優(yōu)化。

分析師認為，光伏頭部企業(yè)的優(yōu)勢地位將在周期中得到鞏固。國金證券研究所所長蘇晨指出，行業(yè)普遍虧損的情況將不會是常態(tài)，不具備成本優(yōu)勢的部分二三線企業(yè)將面臨淘汰壓力，而龍頭企業(yè)的集中度將進一步上升。國金證券電新首席分析師姚遙則強調，技術是光伏企業(yè)競爭力的根本，頭部企業(yè)在新技術的研發(fā)和量產轉化上具有明顯優(yōu)勢，為企業(yè)帶來了更高的勝率，這將促進企業(yè)進一步擴大領先優(yōu)勢，提高勝率。

光伏出海2.0：從產品出海到全球戰(zhàn)略布局

光伏出海已經不再是新鮮話題，但近年來，市場的演變和國際形勢的變化正在重塑著企業(yè)的出海模式。隨著海外市場重要性日益提升，中國光伏企業(yè)的國際化以及本土化需要進一步加深。

錢晶認為，光伏出海已經從1.0時代的產品出口，邁向了2.0時代的產能、技術、服務全面出海。這一戰(zhàn)略轉變，標志著企業(yè)在全球市場的布局更加深入。

晶科能源的全球布局戰(zhàn)略體現在多個層面。首先，公司不僅將產品銷往超200個國家，而且在35個國家建立了分公司和銷售辦事處和技術服務中心。在部分關鍵市場，晶科的市場占有率高達50%-70%。錢晶表示，公司最大的轉變是從被動出海轉向主動出海，一方面是從單純的產品銷售轉變?yōu)楫a能、技術和服務的綜合輸出，另一方面是全球投資，包括和法國電力在阿聯酋的阿布扎比聯合投資建設2.2GW的電站。錢晶介紹稱，該電站是迄今為止并網電站中規(guī)模最大的，1.32美分的度電價格也是目前并網電站中最低的，示范效應突出。目前，晶科科技已經在全球16個國家建立了海外電站，總功率超過5GW。

晶科能源的全球工廠布局也體現了這一戰(zhàn)略，公司在全球運營著馬來西亞、越南和美國三個海外工廠，聘用大量本地員工，目前海外員工數占公司總員工數的比例已達20%。今年7月，晶科能源全資子公司晶科中東與沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）全資子公司RELC、VI簽訂《股東協議》，在沙特阿拉伯王國成立合資公司建設10GW高效電池及組件項目。這將是公司的第四個海外工廠，預計將在2026年初前后投產，產品效率預期目標為27%。

在出海模式升級上，光伏龍頭所見略同。張秀濤認為光伏出海分四個階段，廣度和深度次第提升。第一階段是產品出海，即傳統的產品銷售到國外；第二階段是服務出海，包括在海外建立售后站點，提供配套服務；第三階段是研發(fā)技術的出海，包括在全球范圍內進行人才輸出；第四階段是產能出海，與上下游產業(yè)鏈合作，共同在海外建立新產能。

光伏發(fā)電經濟性超過火電，打開了更廣闊的市場空間，尤其是在對電價更敏感的發(fā)展中國家。姚遙指出，中國、美國和歐洲等傳統市場仍在增長，而中東、南亞、南美和非洲等新興市場對光伏的需求增速則更加顯著。這些地區(qū)的電網建設相對落后，而經濟發(fā)展速度較快，工業(yè)和民用部門對電力新增需求旺盛。光伏作為一種成本低廉、建設周期短的能源解決方案，需求前景良好。

光伏市場的地區(qū)格局正在悄然改變，中國光伏行業(yè)協會名譽理事長王勃華近日稱，今年上半年，亞洲超越歐洲成為中國光伏產品的最大出口市場。分產品來看，組件出口增速相對較快。工信部數據顯示，2024年上半年全國光伏組件出口量達129.2GW，同比增長19.7%。

應對出海新挑戰(zhàn)，中國光伏企業(yè)的智慧與胸懷

隨著中國光伏企業(yè)的出海步伐不斷深入，一系列新的挑戰(zhàn)也隨之浮現。地緣政治的復雜性、法律法規(guī)的差異、文化宗教的影響、人員本土化的需求等，都對企業(yè)的適應能力提出了更高要求。在海外，中國企業(yè)不僅要專注于技術和生產，更要重視理念的革新。

國際化帶來了文化的交流碰撞，尤其在中東等地區(qū)，語言、文化、宗教的巨大差異使得企業(yè)凝聚力的建立變得尤為困難。錢晶表示，企業(yè)文化的塑造能夠使全球員工認同并尊重企業(yè)的核心價值觀，是企業(yè)發(fā)展的隱形基石。晶科能源十分重視人文層面的融入，正從過往的“欽差大臣”模式向本土化管理模式轉變，讓更多的本土人員參與到生產和管理中，培養(yǎng)了更和諧的企業(yè)文化，促進了公司的本地化轉變。

另一方面，海外市場并非“遍地黃金”，其風險同樣不容忽視。張秀濤在多次調研后發(fā)現，在海外建廠、盈利面臨諸多不確定性，不乏失敗案例。他指出，“組團出海”或是中國企業(yè)的良路，通過建立海外園區(qū)等方式，推動產業(yè)鏈抱團出海，可以有效降低風險。此外，當前光伏行業(yè)超80%的核心技術掌握在中國企業(yè)手中，這是我國產業(yè)優(yōu)勢的命門，因此技術專利保護不容忽視，出海企業(yè)在于國外企業(yè)合作的過程中應當始終保持謹慎。

建設新生態(tài)：重視專利保護，提升資金效率

市場競爭和政策環(huán)境的變化共同塑造著行業(yè)的新面貌。本輪變革后，光伏行業(yè)在正朝著技術創(chuàng)新、有序競爭、專注核心能力和可持續(xù)發(fā)展的方向邁進。

政策層面首先為光伏行業(yè)的健康發(fā)展提供了指引。今年7月，工信部發(fā)布的《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》為對產能優(yōu)化、技術標準提升和知識產權保護等問題進一步明確規(guī)范，推動行業(yè)朝著更加規(guī)范和良性的軌道發(fā)展。

在官方引導和企業(yè)的共同努力下，光伏行業(yè)的專利體系已見雛形。錢晶指出，專利問題近年來首次成為行業(yè)熱點，這不僅反映了光伏產業(yè)技術門檻的提升，也顯示了監(jiān)管部門對構建良性競爭秩序的重視。未來，從角色定位上，龍頭企業(yè)通過高研發(fā)投入突破技術上限，而二三線企業(yè)則可以通過付費使用專利實現快速技術跟進，同時亦能降低研發(fā)費用。這種分工有助于行業(yè)鼓勵研發(fā)創(chuàng)新，減少無效投入，提高全行業(yè)的資金使用效率。

半年報顯示，截至今年上半年，晶科能源累計申請專利及知識產權近4200個，累計獲得授權專利超2800項，其中累計獲得TOPCON技術授權專利460余件，是掌握TOPCON專利數量最多且最核心的廠商之一。

在市場競爭方面，張秀濤指出，競爭的最終結果是企業(yè)將回歸理性決策，關注長期ROE而非短期收益，并通過技術創(chuàng)新建立成本優(yōu)勢。不同環(huán)節(jié)的企業(yè)應專注于構建和夯實自己的基本盤，避免過度多元化帶來的資金使用效率下降。這將推動產業(yè)鏈成本的下降和終端市場性價比的提升，最終實現市場的擴大。

姚遙認為，從全球宏觀角度，預期的降息周期將有助于降低項目的融資成本，提升投資方的預期收益率，促進需求釋放；從企業(yè)微觀角度，企業(yè)的管理者參與行業(yè)的時間和對行業(yè)理解深度最重要的考量因素。企業(yè)的產業(yè)鏈布局、研發(fā)儲備能否保證其在所在細分競爭環(huán)節(jié)里面始終處于領先地位，也是判斷企業(yè)長期競爭力的關鍵。

結語

在周期變革的岔路口，光伏行業(yè)的發(fā)展動能并未熄火，相反正逐步找到正確方向。出海模式的升級讓企業(yè)能夠深度參與國際市場，成為未來的答案。技術、專利、市場的規(guī)范化演進，正成為新的最大公約數，敦促參與者有序競爭，實現可持續(xù)發(fā)展。可以預見，即使短期面臨困難，只要企業(yè)秉持正確的發(fā)展理念，保持高水平的戰(zhàn)略決策能力，光伏行業(yè)的長期趨勢仍將向上，峰回路轉或許就在不遠處。

出品單位：第一財經

總策劃：張婧熠 錢焜

統籌：孫若虛

編導：張健

撰文：郝文然

攝像：任玉明 吳軍

視覺：王崟 符樂樂