9月25日，港股、美股市場中概股接力大漲，一片飄紅。

昨夜的美股市場，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)漲9.13%，創(chuàng)下2022年以來最大單日漲幅，中概互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)ETF（KWEB）漲10.32%。BOSS直聘（BZ）漲近20%，騰訊音樂（TME）漲超16%，漲幅居前。熱門中概股方面，嗶哩嗶哩（BILI）漲超17%，京東（JD）漲13.9%，拼多多（PDD）漲超11%，網(wǎng)易（NTES）漲超8%，阿里巴巴（BABA）、百度（BIDU）均漲超7%。

上午的港股市場，恒生指數(shù)高開超3%，嗶哩嗶哩（09626）、快手（01024）漲幅居前，均漲超5%，美團(tuán)（03690）、網(wǎng)易（09999）、京東（09618）漲幅超過3%。相關(guān)ETF方面，中概互聯(lián)ETF（513220）開盤漲超5%，截至發(fā)稿漲幅為2.53%。

國泰君安發(fā)布研報認(rèn)為，海內(nèi)、外積極事件落地，港股市場向上信號明顯。從估值水平來看，目前恒生指數(shù)估值歷史分位僅在12%左右，對比海外其他主要股指，發(fā)達(dá)或新興市場股指估值歷史分位多數(shù)在70%以上，港股市場估值處于洼地。海外主要央行先后開啟降息周期，以及國內(nèi)托底經(jīng)濟(jì)政策加碼，將對港股形成支撐。

瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪在提到中國股票策略時，認(rèn)為政府統(tǒng)籌謀劃的一系列措施有望提振信心與資產(chǎn)價格，能在短期內(nèi)為市場情緒筑底，后續(xù)文件以及信貸工具的融資成本可能是投資者接下來需關(guān)注的重點(diǎn)。

9月24日，中國人民銀行、中國證監(jiān)會、國家金融監(jiān)督管理總局一把手召開聯(lián)合新聞發(fā)布會，宣布支持資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的最新刺激措施。新聞發(fā)布會的重要信息包括：證監(jiān)會將就市值管理指引公開征求意見，旨在提升上市公司價值；建立促進(jìn)并購的監(jiān)管框架；提高上市公司的盈利能力和治理水平，以吸引長期資本；研究設(shè)立市場平準(zhǔn)基金；設(shè)立不超過5000億元的互換便利，使符合條件的金融機(jī)構(gòu)能夠獲得額外流動性，投資股票市場；設(shè)立3000億元的再貸款機(jī)制，供上市公司和大股東進(jìn)行股票回購，利率為2.25%。

“雖然對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響可能需要時間才能顯現(xiàn)，但我們認(rèn)為這些措施將更加利好股市，其中最重要的措施包括提高上市公司質(zhì)量、設(shè)立信貸工具為股市提供增量流動性、提供資金支持公司回購股票以及研究設(shè)立平準(zhǔn)基金。”王宗豪表示。

在政策的行業(yè)影響方面，考慮到潛在增量資金流入、股票回購規(guī)模增加以及公司治理長期將進(jìn)一步改善，王宗豪認(rèn)為這些措施對股市整體構(gòu)成利好。高股息股可能受益于互換便利帶來的資金流入，而進(jìn)行回購的公司也可能迎來股價上漲。

“我們維持對市場的建設(shè)性看法，在MSCI中國指數(shù)估值不高且投資者倉位較低的背景下，我們認(rèn)為發(fā)布會給市場帶來驚喜，因為投資者預(yù)期較低。”王宗豪提到，瑞銀中國維持啞鈴策略，一方面看好高股息股，另一方面看好互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體設(shè)備、教育和個別房地產(chǎn)相關(guān)股票作為beta標(biāo)的。

近日的政策發(fā)布受到了多家券商的關(guān)注。中信建投認(rèn)為，國新辦新聞發(fā)布會預(yù)告了大量未來即將出臺的政策舉措，包括創(chuàng)設(shè)兩項新的貨幣政策工具支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展。“這一次政策轉(zhuǎn)折對市場的影響是深遠(yuǎn)的，將為股市的長期穩(wěn)定發(fā)展奠定堅實(shí)的基礎(chǔ)。雖然股市的最底層邏輯還是要看經(jīng)濟(jì)面，但當(dāng)前A股估值已處于歷史底部區(qū)域。”在重磅利好刺激下，中信建投表示，市場迎來一波全面估值修復(fù)，是值得期待的。

中金公司認(rèn)為，股市大漲后短期或有波折，但預(yù)計反彈仍將持續(xù)。研報指出，A股市場當(dāng)前估值已經(jīng)處于較為極端位置，滬深300指數(shù)前向估值處于歷史底部一倍標(biāo)準(zhǔn)差附近，交易、行為方面也出現(xiàn)了歷史常見的偏底部特征，在此背景下積極政策信號出現(xiàn)有望提振投資者情緒，近日的股市大漲后短期或有波折但預(yù)計反彈仍將持續(xù)。