（本文作者楊峻，金融資深人士）

昨天，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》。其中明確指出，“推動(dòng)公募基金投顧試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)”。字雖不多，但意義重大，投顧圈一片歡欣鼓舞。筆者同樣深感振奮。

基金投顧試點(diǎn)已經(jīng)5年有余。行業(yè)發(fā)展的每一步，都殊為不易。一方面，投顧的價(jià)值仍未被深刻感知。市場(chǎng)低迷的環(huán)境下，盡管買(mǎi)方投顧依托有效資產(chǎn)配置，已經(jīng)幫助投資者降低了投資風(fēng)險(xiǎn)，減少了虧損。但在投資者眼里，這還不夠。投顧試點(diǎn)機(jī)構(gòu)依舊承受著資金流出、不被客戶(hù)理解的壓力。另一方面，買(mǎi)方投顧是整個(gè)商業(yè)模式的迭代。從以往以銷(xiāo)售為中心的“賣(mài)方模式”轉(zhuǎn)向以客戶(hù)為中心的“買(mǎi)方模式”，對(duì)機(jī)構(gòu)而言，相當(dāng)于破舊立新。“破舊”的過(guò)程必然伴隨著陣痛與抵觸。“立新”的初期也是充滿了疑惑與迷茫。

此次《意見(jiàn)》的出臺(tái)，預(yù)示著行業(yè)最艱難的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，曙光就在眼前。機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，值得每一位投顧人全力以赴。

1、頂層設(shè)計(jì)確立買(mǎi)方投顧的行業(yè)地位

買(mǎi)方投顧從無(wú)到有，一直是戴著“試點(diǎn)”的帽子。值得慶賀的是，經(jīng)過(guò)5年的實(shí)踐，投顧人用自己的努力證明了行業(yè)的價(jià)值。此次“試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)”，正式確認(rèn)了買(mǎi)方投顧在金融體系中的重要性。名正則言順。投顧人也將帶著更大的信心，為行業(yè)的發(fā)展拼搏。

2、投顧行業(yè)發(fā)展將進(jìn)一步專(zhuān)業(yè)化、規(guī)范化

當(dāng)前，投顧行業(yè)仍然處于發(fā)展初期。市場(chǎng)不可避免存在良莠不齊的現(xiàn)象。無(wú)論是對(duì)投顧業(yè)務(wù)的認(rèn)知，還是具體的服務(wù)模式、產(chǎn)品形態(tài)、考核激勵(lì)機(jī)制，各家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)并沒(méi)有完全達(dá)成一致。少數(shù)機(jī)構(gòu)以投顧之名，行銷(xiāo)售之實(shí)，客戶(hù)體驗(yàn)感不佳。好在，本次頂層設(shè)計(jì)確認(rèn)大方向后，后續(xù)會(huì)出臺(tái)更多細(xì)則性的文件。從而指引行業(yè)規(guī)范、專(zhuān)業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)從認(rèn)知到行為的統(tǒng)一。

3、投顧有助于做實(shí)耐心資本、長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投

很多人將長(zhǎng)期資金等同于機(jī)構(gòu)資金，但卻忽略了在銀行理財(cái)、公募基金和保險(xiǎn)等大型機(jī)構(gòu)資金的背后，同樣也是大量的個(gè)人資金。老百姓對(duì)于投資的專(zhuān)業(yè)度、成熟度的認(rèn)知有限，難以規(guī)避追漲殺跌的弊端。甚至在行情波動(dòng)時(shí)，發(fā)生產(chǎn)品“贖回潮”，造成機(jī)構(gòu)長(zhǎng)錢(qián)依舊常常 “短投”。

因此，要真正做實(shí)耐心資本，歸本溯源，必須關(guān)注老百姓的投資理念及行為。而投顧能夠幫助客戶(hù)規(guī)避短期沖動(dòng)，做到多資產(chǎn)、多策略、跨地域的資產(chǎn)配置。老百姓的“長(zhǎng)錢(qián)”真正做實(shí)了，資本市場(chǎng)才能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投，打通實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，達(dá)成良性循環(huán)。

4、投顧以提高客戶(hù)獲得感為己任

投顧的核心價(jià)值是提升客戶(hù)的獲得感。而客戶(hù)的獲得感，其實(shí)是客戶(hù)實(shí)際收益和預(yù)期收益之間的比較。因此既涉及投——提升收益率，又涉及顧——改善客戶(hù)行為收益、管理客戶(hù)預(yù)期。而處于不同市場(chǎng)階段，如何提升客戶(hù)的獲得感也需要因時(shí)制宜，因人而異。幫助客戶(hù)建立合理的預(yù)期，熊市時(shí)不要過(guò)分悲觀，牛市時(shí)也不要盲目樂(lè)觀。從而獲得適合自己資金性質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)偏好的合理收益。

這幾天資本市場(chǎng)有了起色，投顧行業(yè)似乎也熬過(guò)了最艱難的時(shí)刻。然而，投顧的核心價(jià)值是陪伴客戶(hù)穿越周期。挑戰(zhàn)不僅局限在熊市，牛市才是真正考驗(yàn)“投”與“顧”能力的時(shí)候。底部時(shí)，投資者絕望與迷茫，少虧可能已經(jīng)能滿足投資者的需求。但在牛市，投資者會(huì)貪婪與亢奮。此時(shí)，以追求長(zhǎng)期穩(wěn)定收益為目標(biāo)的投顧組合很可能在某一階段跑不過(guò)某一只基金或者某一個(gè)指數(shù)。此時(shí)，投顧的價(jià)值在哪里？投的方面能否頂住壓力，正念投資。顧的方面能否幫助客戶(hù)管理情緒，引導(dǎo)客戶(hù)樹(shù)立健康、長(zhǎng)期的投資觀以及合理的投資預(yù)期。這些都需要基金投顧行業(yè)去思考，去解答。

此次高層級(jí)的文件對(duì)基金投顧的肯定，對(duì)于整個(gè)行業(yè)的發(fā)展有著里程碑的意義。真切希望每一位投顧人，能夠不忘初心，以提升客戶(hù)獲得感為己任。投顧行業(yè)的健康發(fā)展，必將有助于資本市場(chǎng)以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的穩(wěn)定與繁榮。

回頭看，輕舟已過(guò)萬(wàn)重山。向前望，前路漫漫又燦燦！

本文僅代表作者觀點(diǎn)。