“十一”假期期間，海外大宗商品市場漲跌互現(xiàn)。

其中最為引人注目的是國際原油價格的劇烈波動，其背后的推手是不斷升級的地緣沖突。WTI原油期貨價格連續(xù)五個交易日上揚(yáng)，10月7日盤中一度觸及75.61美元/桶的高點；而布倫特原油期貨更是實現(xiàn)七連漲，最高價達(dá)到了79.3美元/桶，周漲幅均超過9%。

與此同時，黃金和白銀作為傳統(tǒng)的避險資產(chǎn)，在美國就業(yè)數(shù)據(jù)超出預(yù)期的情況下，價格高位震蕩，銅價也出現(xiàn)小幅回落。

此外，港股在假期期間延續(xù)了上漲勢頭，10月7日，恒生指數(shù)收盤上漲1.6%，報23099.78點，創(chuàng)下了自2022年2月24日以來的收盤新高。恒生科技指數(shù)大漲3.05%。

機(jī)構(gòu)人士分析稱，盡管內(nèi)地股市在假期期間休市，但大眾對于股市的關(guān)注度并未減弱。券商和期貨公司都在積極提供開戶、休眠賬戶喚醒等服務(wù)，以滿足投資者的需求。機(jī)構(gòu)普遍看好節(jié)后A股市場的沖高動能，認(rèn)為在政策支持和市場信心恢復(fù)的雙重作用下，A股市場有望迎來新一輪的上漲。

美降息預(yù)期降溫，貴金屬高位震蕩

“十一”假期期間，海外貴金屬市場整體高位震蕩，倫敦金周跌0.18%，倫敦銀周漲1.79%。

宏觀面上，美國9月就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁且全面超預(yù)期，數(shù)據(jù)顯示，美國9月非農(nóng)就業(yè)人口增加25.4萬人，增幅為六個月最大，失業(yè)率降至4.1%。

南華期貨有色總監(jiān)夏瑩瑩對第一財經(jīng)分析稱，美國強(qiáng)勁非農(nóng)就業(yè)報告下美經(jīng)濟(jì)“軟著陸”交易升溫，11月降息幅度預(yù)期向25BP靠攏，年內(nèi)降息預(yù)期亦明顯降溫，疊加美聯(lián)儲官員偏鷹講話，美指與美債收益率雙雙明顯回升，對貴金屬特別是黃金產(chǎn)生一定壓力，但中東局勢升級依舊階段性利多貴金屬。

三季度以來美國市場黃金與白銀投資需求總體改善，SPDR黃金ETF持倉周增4.32噸至876.26噸；iShares白銀ETF持倉周減127.7噸至14508.6噸。

展望后市，華安基金認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲降息周期的開啟，市場預(yù)期美國實際利率將下行，有利于黃金上漲。同時，在全球“去美元化”趨勢、信用貨幣超發(fā)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多重因素的作用下，黃金當(dāng)前仍具有配置價值。

原油價格大漲，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈成本承壓

中東地區(qū)的緊張局勢升級，給原油市場帶來了不小的波動。供應(yīng)方面，OPEC+在10月2日的會議上決定維持其石油產(chǎn)量政策不變，即從12月開始，并在隨后的一年時間內(nèi)逐月增產(chǎn)約20萬桶/日。然而，這一決策并未能平抑市場的緊張情緒，原油價格在假期期間出現(xiàn)了顯著上漲。

需求方面，物產(chǎn)中大期貨分析指出，四季度通常為煉廠的檢修季節(jié)，而今年9月至10月，煉廠檢修損失量有所增加，加之煉廠利潤下降，預(yù)計秋季的檢修力度可能高于往年。此外，歐美制造業(yè)PMI的走弱進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對需求不足的擔(dān)憂。

原油價格的大漲直接推升了聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的成本端。一德期貨分析稱，布倫特原油較節(jié)前上漲7.5%至78.14美元，PX（對二甲苯）價格也較節(jié)前上漲了24美元至923美元。按照當(dāng)前的PX價格以及330元/噸的PTA加工差核算，對應(yīng)的PTA現(xiàn)貨價格約為5270元，PX現(xiàn)貨價格約為7540元。

一德期貨還分析指出，9月份中上旬本是聚酯下游的旺季，但原料價格的下跌打亂了下游的采購節(jié)奏，導(dǎo)致需求偏弱。然而，隨著美國降息以及國內(nèi)一系列利好政策的出臺，商品市場出現(xiàn)了大漲，下游采購也出現(xiàn)了回暖跡象。滌綸絲產(chǎn)銷都有所放量，庫存有所下降。

展望節(jié)后，機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為原油市場預(yù)計將維持內(nèi)強(qiáng)外弱的局面，國內(nèi)政策加碼對需求預(yù)期的拉動將持續(xù)，國內(nèi)油價預(yù)期偏強(qiáng)。中東地緣緊張局勢和美國非農(nóng)數(shù)據(jù)的影響將加大原油市場的波動。

物產(chǎn)中大期貨分析指出，美聯(lián)儲降息周期的正式開始意味著經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)疲軟。在降息初期，原油波動率放大，隨后進(jìn)入較為連貫的趨勢行情。四季度，市場對美國降息的節(jié)奏和幅度較為關(guān)注，議息會議前的非農(nóng)就業(yè)等關(guān)鍵數(shù)據(jù)將影響市場對經(jīng)濟(jì)是否衰退的預(yù)期。