（本文作者薛洪言，星圖金融研究院副院長(zhǎng)）

節(jié)日期間港股的火爆，可視作節(jié)后A股行情的預(yù)演，代表了外資對(duì)中國資產(chǎn)的熱捧，也進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)的做多信心和熱情。在市場(chǎng)做多氛圍的加持下，在踏空資金的搶籌心理驅(qū)動(dòng)下，節(jié)后A股繼續(xù)大漲是大概率事件，且?guī)缀跻殉蔀槭袌?chǎng)共識(shí)。

與之相應(yīng)的另一個(gè)共識(shí)，則是急漲之后必有調(diào)整，且短期漲幅越高，調(diào)整力度也越大。

之所以要調(diào)整，主要原因是這波行情仍是情緒驅(qū)動(dòng)和資金驅(qū)動(dòng)，基本面仍是“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”，并不穩(wěn)固。

受924政策大禮包、926政治局會(huì)議驅(qū)動(dòng)，近期市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，非常積極；但僅僅兩周時(shí)間，政策轉(zhuǎn)向并不足以大幅改善基本面。

以地產(chǎn)為例，受一線城市放松限購刺激，節(jié)日期間一線城市地產(chǎn)成交大幅回暖；但放眼全國層面，地產(chǎn)成交依舊低迷。9月30日-10月6日，4大一線城市商品房成交面積35.7萬平方米，同比增長(zhǎng)16.89%（前值下降16.29%）；30大中城市成交面積145.3萬平方米，同比下降34.58%（前值下降35.21%）；14城二手房成交面積同比下降8.57%（前值下降1.53%）。

此外，節(jié)后即將公布9月經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)，大概率也表現(xiàn)不佳，起碼無法與火熱的市場(chǎng)行情相匹配。

只不過，受強(qiáng)預(yù)期和看多情緒驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)在短期內(nèi)會(huì)無視基本面數(shù)據(jù)，但隨著激情消散，基本面終究會(huì)成為估值的錨。也因?yàn)榇?，很多投資者當(dāng)前的心態(tài)有點(diǎn)矛盾：一邊想繼續(xù)上倉位，參與仍可持續(xù)的快漲行情；一邊又保持警惕，希望能躲過隨時(shí)而來的大幅調(diào)整。

既要又要的心情可以理解，但將之作為投資綱領(lǐng)，則很容易犯錯(cuò)誤。既要又要，就是沒有取舍；沒有取舍，就容易隨波逐流、患得患失，結(jié)局大概率兩頭落空。

更有效的做法，是著眼于中長(zhǎng)期，錨定中長(zhǎng)期行情做決策，不受短期行情左右，不奢求抓住每一個(gè)波段。

未來不可預(yù)測(cè)，中長(zhǎng)期行情會(huì)怎么走，一千個(gè)投資者有一千種想法。投資者很難賺到自己認(rèn)知以外的錢，每個(gè)人也只能基于自己的認(rèn)知做決策。

假定投資者小李，認(rèn)可A股中長(zhǎng)期會(huì)走一輪大牛市，且信念堅(jiān)定。那么，對(duì)小李來說，最有效的策略就是早上車、早受益，盡早重倉，現(xiàn)在也不晚。重倉之后，無懼波動(dòng)調(diào)整，或?qū)⒄{(diào)整視作進(jìn)一步加倉機(jī)會(huì)，耐心持股，直至小李認(rèn)為牛市行情結(jié)束。

假定投資者小王，認(rèn)為A股只是走反彈行情，對(duì)本輪上漲行情持謹(jǐn)慎和懷疑態(tài)度。那么，對(duì)小王來說，當(dāng)下最有效的策略就是置身事外，不要參與。因?yàn)榇藭r(shí)追高參與進(jìn)去，因態(tài)度狐疑，很容易在震蕩中被洗出局。對(duì)小王來說，還要警惕3300點(diǎn)時(shí)止盈清倉，4300點(diǎn)時(shí)再次翻多買進(jìn)，這樣操作不虧錢都難。

假定投資者小趙，從來不參與A股投資，近期只是聽說A股大漲，周圍不少人賺了錢，就變得蠢蠢欲動(dòng)。對(duì)小趙來說，無論何時(shí)參與進(jìn)去，最終的結(jié)局大概率都會(huì)虧錢。因?yàn)樾≮w對(duì)市場(chǎng)缺乏認(rèn)知，沒有主見，只是隨波逐流，無論過程多么美妙，都很難有好的結(jié)局。

投資，是個(gè)人的修行，賺錢或虧錢，只是一個(gè)結(jié)果，是市場(chǎng)對(duì)投資者認(rèn)知的獎(jiǎng)懲。

就我個(gè)人而言，這波看中長(zhǎng)期反轉(zhuǎn)而非短期反彈。反轉(zhuǎn)的意思，是上證指數(shù)中長(zhǎng)期將繼續(xù)震蕩向上，且大概率不會(huì)再跌回3000點(diǎn)。

首先，美聯(lián)儲(chǔ)降息為國內(nèi)下調(diào)利率打開空間，利率大幅下調(diào)將有效助力房?jī)r(jià)企穩(wěn)。2024年8月末，我國百城住宅平均租金收益率為2.25%，高于國有大行5年期存款利率1.8%。后續(xù)，隨著存款利率繼續(xù)下調(diào)，租金收益率會(huì)變得愈發(fā)具備吸引力，從而支撐房?jī)r(jià)企穩(wěn)。

房?jī)r(jià)企穩(wěn)，將終止居民部門財(cái)富縮水對(duì)消費(fèi)拖累的負(fù)反饋，疊加財(cái)政政策發(fā)力，將助力內(nèi)需企穩(wěn)。內(nèi)需企穩(wěn)后，A股優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌就有了穩(wěn)定的估值錨，疊加央行定向融資工具的流動(dòng)性支持，以及優(yōu)質(zhì)公司回購和分紅意識(shí)提升，藍(lán)籌股將下跌有底，大盤指數(shù)也下跌有底，上證指數(shù)大概率很難再跌破3000點(diǎn)。

其次，價(jià)值搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲。優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股助力大盤托底后，市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能將變得有效。屆時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的新質(zhì)生產(chǎn)力與各類創(chuàng)新、突破，甚至是早期的產(chǎn)業(yè)政策，都有很大概率映射為股票市場(chǎng)中的領(lǐng)漲主線，不斷創(chuàng)造賺錢效應(yīng)。持續(xù)的賺錢效應(yīng)將不斷積聚人氣，帶動(dòng)股市逐步脫離估值下限，不斷震蕩上漲，走出長(zhǎng)牛行情。

基于以上認(rèn)知，A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期震蕩向上是大概率事件。若認(rèn)可這一邏輯，投資者就應(yīng)盡快擺脫熊市思維，擺脫漲10個(gè)點(diǎn)就跑的落袋為安策略，知行合一，盡快持有股票，然后耐心持股，無懼短期調(diào)整，才有可能在本輪行情中獲得更大收益。

中長(zhǎng)期的投資戰(zhàn)略確定后，如何應(yīng)對(duì)節(jié)后短期波動(dòng)也就清楚了：著眼于中長(zhǎng)期，當(dāng)前市場(chǎng)估值仍處于合理偏低位置，無論漲跌如何，買入并持有才是正確操作。

（本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)）