光刻機(jī)龍頭ASML（阿斯麥，NASDAQ: ASML）令人失望的業(yè)績(jī)指引，引發(fā)全球半導(dǎo)體行業(yè)“地震”。

據(jù)悉，ASML第三季度的新增訂單環(huán)比大跌超過50%，該公司還下調(diào)了2025年銷售目標(biāo)，并預(yù)計(jì)來自中國(guó)大陸的營(yíng)收占比將下降至20%。

消息一出，隔夜美股半導(dǎo)體大跌，ASML股價(jià)重挫16.26%，創(chuàng)26年以來最大單日跌幅，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)重挫5.28%。10月16日，A股半導(dǎo)體領(lǐng)跌行業(yè)，僅部分光刻機(jī)概念股表現(xiàn)活躍，前期大漲的國(guó)民技術(shù)（300077.SZ）、美芯晟（688458.SH）、天德鈺（688252.SH）等股均出現(xiàn)下跌。

今年以來全球半導(dǎo)體需求溫和復(fù)蘇，從近期密集披露的業(yè)績(jī)預(yù)告來看，北方華創(chuàng)（002371.SZ）、晶晨股份（688099.SH）、捷捷微電（300623.SZ）等半導(dǎo)體龍頭均在前三季度實(shí)現(xiàn)不俗業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。ASML此次下調(diào)明年業(yè)績(jī)目標(biāo)，是否意味著半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇力度放緩？又會(huì)否影響A股半導(dǎo)體公司的盈利修復(fù)進(jìn)展？

多家半導(dǎo)體龍頭第三季度環(huán)比增速下滑

三季度業(yè)績(jī)預(yù)告披露漸熱，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)公司陸續(xù)“交卷”。第一財(cái)經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，部分半導(dǎo)體上市公司第三季度的營(yíng)收和凈利潤(rùn)環(huán)比增速已顯現(xiàn)疲態(tài)。

北方華創(chuàng)是頭部半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)，業(yè)績(jī)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)受市場(chǎng)高度關(guān)注。10月15日晚，北方華創(chuàng)披露業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，前三季度營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為188.3億元~216.8億元，同比增長(zhǎng)29.08%~48.61%，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為41.3億元~47.5億元，同比增幅為43.19%~64.69%。

單季度看，北方華創(chuàng)的業(yè)績(jī)環(huán)比增速放緩。公告顯示，第三季度，北方華創(chuàng)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入74.2億元~85.4億元，歸母凈利潤(rùn)為15.6億元~17.9億元。第二季度，公司營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)分別為64.76億元、16.54億元，按照預(yù)計(jì)數(shù)值下限計(jì)算營(yíng)收凈利分別環(huán)比變動(dòng)14.57%、-5.4%，即使按照預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)上限計(jì)算，環(huán)比增速也遠(yuǎn)低于第二季度水平。

捷捷微電是半導(dǎo)體功率器件IDM企業(yè)，公司是此前行情中的半導(dǎo)體領(lǐng)頭羊，9月27日以來累計(jì)上漲100.22%。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，捷捷微電預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.13億元至3.56億元，同比增長(zhǎng)120%~150%。根據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，捷捷微電第三季度歸母凈利潤(rùn)為0.99億元~1.42億元，環(huán)比變動(dòng)幅度為-18.85%、16.39%，均低于第二季度水平。

捷捷微電表示，報(bào)告期內(nèi)，半導(dǎo)體行業(yè)的溫和復(fù)蘇，受益于下游市場(chǎng)應(yīng)用領(lǐng)域需求的逐步回暖、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)和客戶需求增長(zhǎng)等因素，2024年前三季度公司綜合產(chǎn)能有所提高，產(chǎn)能利用率保持較高的水平，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)。

同期披露業(yè)績(jī)預(yù)告的芯片設(shè)計(jì)股晶晨股份的情況類似，在第一、第二季度業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)之后，第三季度盈利增速顯著放緩，公司預(yù)計(jì)前三季度的歸母凈利潤(rùn)為5.94億元，即第三季度預(yù)計(jì)盈利2.32億元，低于第二季度水平（2.34億元）。

ASML下調(diào)明年銷售目標(biāo)

三季度是半導(dǎo)體行業(yè)傳統(tǒng)旺季，對(duì)全年業(yè)績(jī)有著舉足輕重的影響，已披露的A股半導(dǎo)體公司的第三季度利潤(rùn)環(huán)比增速放緩，同時(shí)ASML明確下調(diào)了明年銷售目標(biāo)，這為半導(dǎo)體后市行情確定性打上問號(hào)。

根據(jù)財(cái)報(bào)，ASML第三季度收入與利潤(rùn)符合預(yù)期，但新增訂單規(guī)模大幅下滑，表明半導(dǎo)體市場(chǎng)后市需求放緩。ASML總裁兼首席執(zhí)行官傅恪禮表示，新增訂單下滑及下調(diào)明年銷售目標(biāo)，主要系邏輯芯片領(lǐng)域，由于晶圓代工廠之間的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，部分客戶的新技術(shù)節(jié)點(diǎn)發(fā)展態(tài)勢(shì)放緩，導(dǎo)致某些晶圓廠計(jì)劃推遲并影響了對(duì)光刻設(shè)備的需求時(shí)間節(jié)點(diǎn)，尤其是對(duì)EUV光刻機(jī)的需求。

就行業(yè)景氣度，傅恪禮則表示，從當(dāng)前形勢(shì)看，除了人工智能領(lǐng)域以外的其他細(xì)分市場(chǎng)的復(fù)蘇較為緩慢，半導(dǎo)體市場(chǎng)的復(fù)蘇進(jìn)程比此前的預(yù)期緩慢，如此復(fù)蘇進(jìn)程預(yù)計(jì)將持續(xù)到2025年，因此客戶在決策上變得更加謹(jǐn)慎。

受ASML業(yè)績(jī)利空拖累，10月16日，芯片股盤中走弱，瀾起科技（688008.SH）跌超4%，北方華創(chuàng)、韋爾股份（603501.SH）、中微公司（688012.SH）跌超3%，兆易創(chuàng)新（603986.SH）、寒武紀(jì)-U（688256.SH）跌超2%。

“半導(dǎo)體一輪周期一般是40多個(gè)月，兩年多上行期和兩年多下行期。2023年全行業(yè)降價(jià)去庫(kù)存，為周期底部，今年以來消費(fèi)電子市場(chǎng)需求復(fù)蘇，加上人工智能需求大幅增長(zhǎng)，帶動(dòng)行業(yè)景氣度提升。”上海某私募基金投資負(fù)責(zé)人對(duì)記者說，“當(dāng)前處于周期復(fù)蘇的溫和期，并沒有加速?zèng)_刺周期頂峰的趨勢(shì)。2022年以來，整個(gè)行業(yè)的需求都呈現(xiàn)明顯結(jié)構(gòu)化，之前新能源汽車和光伏的需求增長(zhǎng)較快，但到今年也已經(jīng)放緩。人工智能毫無(wú)疑問是當(dāng)下最大的需求爆點(diǎn)，受應(yīng)用場(chǎng)景限制，少數(shù)公司才能受益。”

實(shí)際上，機(jī)構(gòu)在8、9月調(diào)研半導(dǎo)體上市公司過程中，兆易創(chuàng)新就曾表示：“以往年度來看，二、三季度是行業(yè)旺季。對(duì)今年三季度市場(chǎng)需求情況持相對(duì)謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，預(yù)期三季度相比二季度保持增長(zhǎng)。”泰凌微（688591.SH）10月15日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，半導(dǎo)體市場(chǎng)景氣度，去年相比前年有所回升，但未達(dá)到預(yù)期。今年上半年市場(chǎng)景氣回升跡象明顯，海外需求也比較強(qiáng)勁，智能家居、電腦周邊、音頻等領(lǐng)域都有良好勢(shì)頭。

就本輪半導(dǎo)體后市，中信建投建議關(guān)注三大主線，首先是終端創(chuàng)新：將當(dāng)前最熱門的AI大模型整合到終端設(shè)備中實(shí)現(xiàn)本地運(yùn)行，也已成為科技巨頭們重點(diǎn)關(guān)注和投入的領(lǐng)域，鑒于其潛在的廣泛應(yīng)用和影響，未來這一產(chǎn)業(yè)的演變值得持續(xù)關(guān)注。其次是國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈，AI技術(shù)快速發(fā)展的背景下，未來大模型的能力上限有望進(jìn)一步被提升。算力硬件作為基石，正受到美國(guó)的出口限制，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈迎來發(fā)展窗口期。最后是周期復(fù)蘇：半導(dǎo)體庫(kù)存持續(xù)去化，部分板塊庫(kù)存降至健康水位，呈現(xiàn)底部反彈態(tài)勢(shì)，2024年有望見到需求回暖，設(shè)備、零部件和材料環(huán)節(jié)有望受益于存儲(chǔ)大廠、邏輯大廠新增擴(kuò)產(chǎn)需求，及大幅提升產(chǎn)線國(guó)產(chǎn)化水平的趨勢(shì)。