“降息”政策持續(xù)發(fā)力，10月LPR跟隨下行。

10月21日，新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐。其中，1年期LPR報3.1%，上次為3.35%；5年期以上品種報3.6%，上次為3.85%。兩個品種均較上月下降25個基點。

這是今年以來，LPR的第三次下降。一位市場權威專家對第一財經(jīng)表示，這將有利于促進社會融資成本進一步降低，居民房貸利息支出也將明顯減少。同時，這也是央行利率政策傳導機制有效運行的體現(xiàn)。

減輕居民房貸壓力

5年期以上LPR下行，有助于支持剛性和改善性住房需求，減輕居民房貸利息壓力。

今年以來，5年期以上LPR累計下降了60個基點，對新、老房貸都是重大利好。

上述市場權威專家對第一財經(jīng)表示，對于即將買房貸款的人來說，利息成本將更低。對于存量房貸借款人來說，今年以來LPR下降了0.6個百分點，加上各商業(yè)銀行10月25日統(tǒng)一批量調(diào)整的存量房貸利率平均約下降0.5個百分點，今年房貸利率降幅可能超過1個百分點。

值得注意的是，因房貸定價規(guī)則是在重定價日按照最新LPR確定新的重定價周期的利率水平，因此，存量房貸利率下降一般需要分步兌現(xiàn)。

例如，北京某存量房貸借款人，重定價日為每年1月1日，目前房貸利率為4.75%（2024年1月1日的LPR＋55BP），則其房貸利率下調(diào)可分兩步：

第一步，10月25日，商業(yè)銀行批量將房貸利率在LPR上的加點調(diào)整至-30BP，該房貸利率調(diào)整為3.9%（LPR-30BP），調(diào)整幅度為0.85個百分點（4.75%-3.9%）；

第二步，2025年1月1日，房貸利率按照最新一期LPR重新計算，若12月份公布的5年期以上LPR為3.6%，則該房貸利率調(diào)整為3.3%（LPR-30BP）,調(diào)整幅度為0.6個百分點（3.9%-3.3%）。兩步調(diào)整完后，2024年該房貸利率累計下降了1.45個百分點，按照100萬貸款本金，25年等額本息的還貸方式，房貸利息總額減少超過24萬元，每月月供減少超過800元。

另有市場專家也表示，考慮到參考5年期以上LPR定價的主要是企業(yè)中長期貸款和個人住房貸款，這將有助于企業(yè)擴大投資和房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。同時，隨著存量房貸利率調(diào)整、居民利息支出減少，也有利于居民消費的進一步恢復，鞏固經(jīng)濟回升向好勢頭。

兩個品種均降25個基點

實際上，市場對新一期LPR下降已有預期。不久前，央行已下調(diào)公開市場7天期逆回購操作利率0.2個百分點；中期借貸便利利率下降0.3個百分點，從2.3%下降到2%。

“預計10月21日公布的貸款市場報價利率（LPR）也會下行0.2個至0.25個百分點。”人民銀行行長潘功勝日前在2024金融街論壇上稱。

招聯(lián)首席研究員董希淼對第一財經(jīng)表示，從9月份開始，人民銀行在多個場合預告本月LPR將下降，下降時間完全符合預期。

對于兩個品種均較上月下降25個基點，仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家龐溟認為，這是考慮了三點：一是外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，經(jīng)濟回升向好基礎仍需鞏固，客觀上需要按照政治局會議要求使貨幣政策保持一定力度；二是中國降息頻次不會像其他經(jīng)濟體這樣頻繁，所以一次性需要有足夠力度；三是可以配合新發(fā)放房貸利率和存量房貸利率調(diào)整等工作，促進房地產(chǎn)市場企穩(wěn)回升。

“本月兩個品種LPR均下降25個基點，降幅大于7天期逆回購操作利率降幅，超過預期。”董希淼稱。

LPR利率下行后，將推動降低實體經(jīng)濟綜合融資成本，支持經(jīng)濟穩(wěn)定增長。上述權威專家表示，LPR利率下行后，融資成本進一步降低。本次1年期和5年期以上兩個品種報價均下行25個基點，降幅較大，預計將帶動企業(yè)和居民貸款利率下降，有助于促進社會融資成本穩(wěn)中有降，擴大宏觀經(jīng)濟總需求，支持物價合理回升，帶動實體經(jīng)濟穩(wěn)定增長。

貨幣政策傳導效率不斷提升

更為重要的是，伴隨一攬子增量政策陸續(xù)推出，宏觀政策在穩(wěn)增長方向全面發(fā)力，LPR報價下行符合當前宏觀政策的大方向。央行利率政策傳導機制有效運行。

潘功勝此前在陸家嘴論壇上強調(diào)，要進一步健全市場化的利率調(diào)控機制。

9月27日，人民銀行將央行政策利率，也就是公開市場7天期逆回購操作利率由1.7%下調(diào)至1.5%，帶動中期借貸便利利率下降0.3個百分點。隨后，10月18日，主要商業(yè)銀行下調(diào)存款利率，10月21日報出的LPR也跟隨下行。

在上述市場權威專家看來，這有效反映央行政策利率變化，表明由短及長的利率傳導關系在逐步理順，貨幣政策傳導效率不斷提升。

龐溟認為，未來根據(jù)經(jīng)濟回升的形態(tài)、各項政策落地見效的速度、經(jīng)濟社會發(fā)展目標實現(xiàn)的情況，還可以相機抉擇，綜合使用降息、降準等貨幣政策與其他宏觀政策工具。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，年內(nèi)LPR報價可能將保持穩(wěn)定。一方面，9月政策利率下調(diào)幅度較大，四季度將進入政策效果觀察期，繼續(xù)降息的可能性較小。這意味著LPR報價的定價基礎會保持穩(wěn)定。另一方面，當前銀行凈息差處在歷史低位，這會制約報價行持續(xù)壓縮LPR報價加點的動力。四季度的重點是在10月LPR報價下行后，引導企業(yè)和居民貸款利率、特別是新發(fā)放居民房貸利率較大幅度下行。展望未來，將著眼于促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，提振經(jīng)濟增長動能，帶動物價水平溫和回升，2025年LPR報價或還有一定下行空間。