金價(jià)創(chuàng)歷史新高之際，金店撐不住了。

10月22日，周大福(01929.HK)在港交所發(fā)布公告稱，2025財(cái)年第二季度（2024年7月1日~9月30日）的零售值同比下降21%。報(bào)告期內(nèi)，該集團(tuán)在內(nèi)地凈關(guān)閉145家零售門店。

無(wú)獨(dú)有偶，近日六福集團(tuán)（00590.HK）最新發(fā)布的25財(cái)年二季報(bào)也顯示，該公司整體零售值同比下滑16%，同店銷售同比下滑35%，門店凈減少76家。

零售市場(chǎng)上，隨著現(xiàn)貨黃金沖上每盎司2700美元，續(xù)創(chuàng)新高，黃金零售價(jià)格也突破800元/克。10月22日，老廟掛牌價(jià)為808元/克，周大福的金價(jià)掛牌價(jià)為806元/克，老鳳祥掛牌價(jià)為807元/克；同日上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金AU9999最新價(jià)為623.88元/克。

行業(yè)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱，快速上漲的黃金價(jià)格，疊加黃金首飾加工費(fèi)和品牌溢價(jià)高等因素，消費(fèi)者觀望情緒增強(qiáng)，使得黃金首飾消費(fèi)在一定程度上受到了抑制，黃金首飾零售商銷售壓力增加。金價(jià)高企及巨幅波動(dòng)使得黃金加工銷售企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大，批發(fā)零售企業(yè)進(jìn)貨變得謹(jǐn)慎，首飾加工企業(yè)原料成本上升、出貨量下降，部分中小型加工企業(yè)甚至停工放假。

從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，截至10月22日，周大福收?qǐng)?bào)7.28港元/股，六福珠寶收?qǐng)?bào)15港元/股。近一個(gè)月，兩只金飾股股價(jià)分別累計(jì)跌超16%、10%。

金飾股零售額大降

具體看來(lái)，零售額大降、大面積閉店令周大福業(yè)績(jī)承壓明顯，該公司預(yù)計(jì)集團(tuán)2025上半財(cái)年（2024年4月1日~9月30日）的營(yíng)業(yè)額較去年同期下降約18%至22%，而凈溢利則下降約42%至46%。

2024年第三季度的零售值同比下降21%。其中，內(nèi)地直營(yíng)店及加盟店的同店銷售分別同比下降24.3%及20.3%；香港的同店銷售下跌27.8%，澳門則減少40.2%。

周大福稱，近幾個(gè)月國(guó)際金價(jià)大幅波動(dòng)，集團(tuán)于2024年9月30日按黃金市價(jià)重估未償還的黃金借貸時(shí)產(chǎn)生非現(xiàn)金的未變現(xiàn)虧損，而去年同期的黃金借貸市價(jià)重估則錄得收益，是上半年凈溢利下降的主要原因。

六福集團(tuán)最新發(fā)布的25財(cái)年二季報(bào)顯示（7月1日至9月30日）整體零售收入同比下跌25%，其中香港及澳門市場(chǎng)同比下跌 31%，中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)則下跌9%。

六福集團(tuán)稱，報(bào)告期內(nèi)國(guó)際平均金價(jià)（每盎司兌美元）同比上漲29%，金價(jià)高企削弱消費(fèi)情緒，故黃金產(chǎn)品的同店銷售跌38%，而定價(jià)首飾產(chǎn)品的同店銷售則下跌24%。

"不過內(nèi)地市場(chǎng)（包含自營(yíng)店及品牌店）及香港市場(chǎng)的同店銷售跌幅自9月起開始收窄。" 六福集團(tuán)稱，2024年10起同店銷售表現(xiàn)略有改善，短期金價(jià)急升雖然會(huì)影響銷售，但毛利率的提升將有助減低銷售下跌的影響。

金飾需求"畏高"情緒明顯，根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2024年二季度中國(guó)市場(chǎng)金飾需求創(chuàng)下自2009年以來(lái)的同期新低，僅為86噸，上半年中國(guó)金飾消費(fèi)則同比下降18％至270噸。后期在季節(jié)性因素和金價(jià)高企的雙重影響下，金飾消費(fèi)可能會(huì)持續(xù)疲軟。

金價(jià)續(xù)創(chuàng)新高

隨著多頭卷土重來(lái)，近期黃金價(jià)格持續(xù)向上突破，屢創(chuàng)新高。

年初至今COMEX黃金期貨價(jià)格累計(jì)漲超27%，近日盤中摸高至2755美元/盎司。

從持倉(cāng)來(lái)看，最新公布的CFTC持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年10月15日當(dāng)周，紐約商品交易所COMEX黃金期貨多頭持倉(cāng)增加21866張或4.66%，至490742張；非商業(yè)性凈多頭頭寸增加8254張，至286434張，占比為53%。

截止10月21日，全球最大黃金ETF基金SPDR的黃金持有量為888.63噸，較年內(nèi)低點(diǎn)3月中旬的815.13噸已經(jīng)增持73.5噸。

南華期貨有色總監(jiān)夏瑩瑩對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析稱，國(guó)際金價(jià)持續(xù)刷新紀(jì)錄新高，是受到多方面利多因素共振的影響。長(zhǎng)周期看，當(dāng)前以美元為主的信用貨幣體系信譽(yù)下滑推升黃金傳統(tǒng)貨幣屬性需求，其中也發(fā)揮了黃金作為硬通貨的抗通脹功能。

美聯(lián)儲(chǔ)自9月啟動(dòng)降息周期后，當(dāng)下仍處于降息的初級(jí)階段。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，對(duì)利率敏感的黃金投資需求仍處于增長(zhǎng)周期，降息交易開啟將進(jìn)一步催化金價(jià)上漲。同時(shí)全球地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)仍在加劇，也階段性助推黃金避險(xiǎn)需求。

夏瑩瑩預(yù)計(jì)，四季度黃金仍有進(jìn)一步上漲動(dòng)能，但2025年黃金價(jià)格的不確定可能上升，主要因美國(guó)經(jīng)濟(jì)的著陸方式仍存較大不確定，而這直接影響美聯(lián)儲(chǔ)下一步貨幣政策選擇。

她分析稱，根據(jù)1980年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)7輪降息周期中美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)結(jié)果看，其中5次陷入衰退，僅2次實(shí)現(xiàn)軟著陸。衰退路徑則預(yù)示美聯(lián)儲(chǔ)將加速降息甚至擴(kuò)表，金價(jià)有望在衰退恐慌出現(xiàn)時(shí)暫時(shí)急跌；軟著陸路徑則預(yù)示美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策寬松力度將有限，而這可能引發(fā)黃金在25年出現(xiàn)一定程度的因多頭獲利回吐而回調(diào)的壓力。

"黃金上漲勢(shì)頭有望延續(xù)。金價(jià)今年以來(lái)的漲幅超過24%，我們看好投資需求增加將驅(qū)動(dòng)金價(jià)進(jìn)一步上行。"瑞銀預(yù)計(jì)，2025年6月金價(jià)有望沖破2700美元/盎司。面對(duì)宏觀和地緣政治的不確定性，從投資組合角度來(lái)看，黃金的避險(xiǎn)屬性也使其頗具吸引力。

此外，夏瑩瑩認(rèn)為，黃金是一種長(zhǎng)期投資資產(chǎn)，但當(dāng)前黃金持續(xù)創(chuàng)新高下，追漲風(fēng)險(xiǎn)亦不斷加大，建議投資者可以分步買入的方式分散價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。四季度角度看，黃金整體調(diào)整力度預(yù)計(jì)有限，因推動(dòng)本輪金價(jià)上漲的利多因素仍未消散。