①特朗普凌晨宣布實(shí)施對(duì)等關(guān)稅措施

特朗普凌晨在白宮宣布實(shí)施對(duì)等關(guān)稅措施。他將對(duì)除《美墨加協(xié)定》國家外的幾乎所有進(jìn)口商品征收至少10%基礎(chǔ)關(guān)稅，將從美東時(shí)間4月5日施行。部分國家因貿(mào)易逆差被加征更高稅率，具體來看，約60個(gè)國家將被征收互惠關(guān)稅，即其對(duì)美稅率一半的關(guān)稅，其中，歐盟為20%，巴西、英國10%，瑞士31%，印度26%，韓國25%，日本24%?；セ蓐P(guān)稅將從美東時(shí)間4月9日生效。此外，美國將對(duì)所有外國汽車征收25%關(guān)稅，美東時(shí)間4月3日生效。

香港大學(xué)中國商業(yè)學(xué)院客座副教授李徽徽：新一輪關(guān)稅存在政策邏輯沖突，雖美國旨在保護(hù)制造業(yè)和制造業(yè)就業(yè)，并減少貿(mào)易逆差，但中期將推升進(jìn)口成本，疊加當(dāng)前高利率背景，或加劇核心通脹黏性，限制美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策空間。同時(shí)，關(guān)稅易或?qū)⒁l(fā)貿(mào)易伙伴報(bào)復(fù)，沖擊美國出口與全球供應(yīng)鏈，進(jìn)而壓制企業(yè)投資與消費(fèi)者信心。若貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級(jí)，2025年美國經(jīng)濟(jì)“軟著陸”預(yù)期將面臨挑戰(zhàn)，市場(chǎng)需防范政策外溢帶來的系統(tǒng)性波動(dòng)。

上海證券投資顧問胡濤：美國關(guān)稅政策不確定性較強(qiáng)，短期內(nèi)或?qū)κ袌?chǎng)情緒產(chǎn)生壓制。A股市場(chǎng)已有充分預(yù)期，伴隨提振內(nèi)需政策發(fā)力，該影響將逐漸減退，我國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)值得關(guān)注。

②關(guān)稅陰霾下 美股人工智能泡沫引發(fā)熱議

今年一季度，美國科技股表現(xiàn)不佳，主要受關(guān)稅政策引發(fā)的市場(chǎng)不確定性拖累。Wedbush分析師Daniel Ives指出，關(guān)稅壓力可能抑制經(jīng)濟(jì)需求、推高物價(jià)，進(jìn)而促使企業(yè)高管暫緩包括AI項(xiàng)目在內(nèi)的各項(xiàng)支出。若引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，科技股將面臨更大壓力。雖然目前尚未觀察到相關(guān)領(lǐng)域支出萎縮的跡象，但政策懸念已引發(fā)全球市場(chǎng)對(duì)美股科技板塊的避險(xiǎn)情緒，許多投資者選擇觀望或轉(zhuǎn)投歐亞股市。他還提到，如果中國采取強(qiáng)硬反制措施，可能沖擊英偉達(dá)的硬件供應(yīng)鏈，并促使中國消費(fèi)者轉(zhuǎn)向國產(chǎn)商品，進(jìn)而影響蘋果、特斯拉等品牌。D.A.Davidson分析師Gil Luria指出，市場(chǎng)正在進(jìn)入“幻滅低谷期”，AI發(fā)展仍需更長時(shí)間。同時(shí)，美國通脹上升，勞動(dòng)力市場(chǎng)前景不明，企業(yè)投資決策受阻。隔夜美股明星科技股盤后集體下跌，截至北京時(shí)間8點(diǎn)，蘋果、特斯拉跌超7%，亞馬遜、臺(tái)積電跌超6%，英偉達(dá)跌超5%，Meta跌超4%。

香港大學(xué)中國商業(yè)學(xué)院客座副教授李徽徽：新一輪高額關(guān)稅措施，已導(dǎo)致美股期貨市場(chǎng)顯著下跌，反映出投資者對(duì)貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)的擔(dān)憂。短期內(nèi)，市場(chǎng)可能出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，尤其是受關(guān)稅直接影響的行業(yè)和依賴全球供應(yīng)鏈的公司。若貿(mào)易伙伴采取報(bào)復(fù)性措施，可能進(jìn)一步打壓市場(chǎng)情緒，導(dǎo)致股市持續(xù)承壓。中長期來看，若貿(mào)易爭端持續(xù)，可能削弱企業(yè)盈利能力和投資信心，進(jìn)而對(duì)股市形成下行壓力。建議密切關(guān)注貿(mào)易談判進(jìn)展和政策變化，評(píng)估持倉風(fēng)險(xiǎn)，必要時(shí)調(diào)整投資組合，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的市場(chǎng)波動(dòng)和潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

上海證券投資顧問胡濤：高關(guān)稅將不同程度提高美國各企業(yè)成本，美國AI產(chǎn)業(yè)受到資本開支影響較大，或受到關(guān)稅沖擊。

③關(guān)稅大棒下避險(xiǎn)情緒升溫 投資者看空美元 買入日元、瑞郎和黃金

特朗普關(guān)稅政策對(duì)美元及外匯市場(chǎng)產(chǎn)生了顯著影響。美元指數(shù)近期回吐部分漲幅，目前波動(dòng)在103.1附近，市場(chǎng)對(duì)美元的情緒受到抑制，投資者轉(zhuǎn)向其他貨幣進(jìn)行交易。分析師指出，隨著美國準(zhǔn)備發(fā)動(dòng)多國貿(mào)易戰(zhàn)，貨幣交易員對(duì)美元的持倉轉(zhuǎn)為看空，而對(duì)美國主要貿(mào)易伙伴的貨幣則更加看多。其中，歐元交易被視為“對(duì)美元信心下降”的信號(hào)，歐元持倉頭寸在過去三周轉(zhuǎn)為做多。瑞穗銀行預(yù)計(jì)歐元將先跌后漲，年底前可能攀升至1.12美元或更高。美銀也認(rèn)為美元前景看跌，預(yù)計(jì)歐元今年將達(dá)到1.15美元，2026年達(dá)到1.20美元。此外，英鎊和澳大利亞、新西蘭貨幣也被認(rèn)為可能因關(guān)稅政策而受到提振。德銀數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金近兩周增加了對(duì)避險(xiǎn)貨幣（日元和瑞郎）的買入力度，實(shí)體資金投資者繼續(xù)大量購買黃金，歐元保持適度買入，而大宗商品貨幣的資金流入則呈現(xiàn)分化趨勢(shì)，新興市場(chǎng)貨幣面臨更大的不確定性，投資者對(duì)南非蘭特、泰銖等個(gè)別貨幣仍保持較高興趣。

香港大學(xué)中國商業(yè)學(xué)院客座副教授李徽徽：美元中長期存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。主要原因有三：一是關(guān)稅將推升輸入型通脹，美國經(jīng)濟(jì)衰退概率增大；二是若全球貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)、全球需求受損，反而可能拖累美股與美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期，削弱美元信用；三是主要經(jīng)濟(jì)體可能啟動(dòng)“去美元化”防御。綜合判斷，美元指數(shù)中期若衰退擔(dān)憂升溫，則回落至100-102區(qū)間概率加大。

上海證券投資顧問胡濤：特朗普政策核心在于弱化美元，提高出口，使制造業(yè)回流。其次其政策多變使得市場(chǎng)不確定性加強(qiáng)，對(duì)美元信心減弱。

④金價(jià)今天亞洲早盤續(xù)創(chuàng)新高 分析師預(yù)計(jì)還有上漲空間

現(xiàn)貨黃金今天亞洲早盤站上3160美元/盎司，續(xù)創(chuàng)歷史新高。這波金價(jià)上漲主要由以下因素推動(dòng)：一是對(duì)特朗普激進(jìn)貿(mào)易政策可能減緩全球經(jīng)濟(jì)增長并引發(fā)通脹的擔(dān)憂；二是各國央行的強(qiáng)勁需求、交易型開放式指數(shù)基金（ETF）的資金流入以及不確定的地緣政治前景。分析師預(yù)計(jì)，黃金仍有進(jìn)一步上漲空間，尤其是在美聯(lián)儲(chǔ)再次降息的情況下，且全球市場(chǎng)緊張狀態(tài)將使金價(jià)波動(dòng)加劇。

中泰國際策略分析師顏招駿：國際金價(jià)的上升主要來自全球政經(jīng)不確定性增加，資金流入避險(xiǎn)屬性的黃金。此外，美國的關(guān)稅政策增加通脹潛在反彈的風(fēng)險(xiǎn)，這也利好抗通脹屬性的黃金。從中長期維度看，美元信用弱化，資金尋找美元代替品去美元化是推動(dòng)黃金價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)的推動(dòng)力，其背后推手是全球央行。整體而言，在貨幣信用重構(gòu)趨勢(shì)下，黃金牛市邏輯未見逆轉(zhuǎn)。

上海證券投資顧問胡濤：特朗普關(guān)稅政策的不確定性使得黃金成為避險(xiǎn)標(biāo)的，同時(shí)美國長期超發(fā)貨幣推動(dòng)大宗商品價(jià)格走高。黃金年化波動(dòng)率超標(biāo)普500，當(dāng)權(quán)益類市場(chǎng)確定性加強(qiáng)后黃金或有短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

⑤伯克希爾擬發(fā)行日元債券增持日本五大商社 巴菲特躍居全球富豪榜第五位

巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋計(jì)劃在全球市場(chǎng)發(fā)行日元債券，將視市場(chǎng)情況而定，可能于近期實(shí)施。此前巴菲特在年度致股東信中透露增持日本五大綜合商社股份的意向。目前，伯克希爾對(duì)日本五大商社的持股比例均已接近10%，相關(guān)公司已同意“適度”放寬之前10%的持股上限。伯克希爾曾在去年10月完成其有史以來最大規(guī)模的日元債券發(fā)行。此外，在美股慘淡的一季度市況下，巴菲特成為最大贏家。伯克希爾股價(jià)飆升，為巴菲特增加281億美元財(cái)富，其目前以1670億美元身價(jià)躍居全球富豪榜第五位。

中泰國際策略分析師顏招駿：巴菲特此時(shí)增持舉動(dòng)是基于利率套利、資產(chǎn)質(zhì)量、地緣對(duì)沖與時(shí)機(jī)選擇的綜合決策。其本質(zhì)是通過金融工程放大價(jià)值投資的防御性，同時(shí)押注日本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革的長期紅利。首先，巴菲特利用日本長期低利率環(huán)境，發(fā)行債券獲取低成本資金，投資高股息率（約5%）的商社股票，形成穩(wěn)定的利差收益，體現(xiàn)“借日元買日股”的套利邏輯。其次，以日元債融資購買日元資產(chǎn)，規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。第三，五大商社業(yè)務(wù)多元化（能源、農(nóng)業(yè)、基建等），掌控全球供應(yīng)鏈關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，且估值長期低于美股同行，符合巴菲特“高現(xiàn)金流、低估值、高股息”的選股標(biāo)準(zhǔn)。巴菲特此舉強(qiáng)化外資對(duì)日股關(guān)注，推動(dòng)五大商社股價(jià)上升，并帶動(dòng)日股結(jié)構(gòu)性估值修復(fù)，顯示逆向布局“價(jià)值洼地”的重要性。

上海證券投資顧問胡濤：日本長期維持超低利率環(huán)境，2024年發(fā)行的日元債券利率低至0.17%-0.5%，而五大商社平均股息率約4.5%-5%，此舉或?yàn)樘桌?。并且五大商社資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，后續(xù)可從戰(zhàn)術(shù)套利到戰(zhàn)略投資。