“現(xiàn)在的矛盾就是價(jià)格定高了，醫(yī)保承受不來(lái)；價(jià)格定低了，企業(yè)活不下去?！焙忘S醫(yī)藥首席執(zhí)行官蘇慰國(guó)近期對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說(shuō)，這是兩難困境。

中國(guó)本土的醫(yī)藥企業(yè)，為一顆創(chuàng)新藥投入的十億，甚至是幾十億資金需要收回成本。真正創(chuàng)新的中國(guó)藥企，擺脫虧損也非易事。百濟(jì)神州年收入超過(guò)了百億人民幣（大部分來(lái)自美國(guó)市場(chǎng)），2023年依然虧損67億元；和黃醫(yī)藥的產(chǎn)品在中國(guó)和美國(guó)都上市了，但它也曾連續(xù)虧損十年。

自2015年醫(yī)藥體制改革，中國(guó)創(chuàng)新藥經(jīng)歷過(guò)產(chǎn)業(yè)的春天，一大批成果涌現(xiàn)出來(lái)。但現(xiàn)在，中國(guó)的創(chuàng)新藥企已經(jīng)困在寒冬中很久了，手里現(xiàn)金不夠越冬，而融資難以為繼。走過(guò)一個(gè)完整周期的中國(guó)創(chuàng)新醫(yī)藥，現(xiàn)在來(lái)到了歷史的關(guān)口。向上，中國(guó)創(chuàng)新藥有希望與美國(guó)并駕齊驅(qū)；向下，中國(guó)的創(chuàng)新藥可能在寒冬之后就此沉淪。

第一財(cái)經(jīng)采訪了十家企業(yè)的高層，他們?cè)V說(shuō)了中國(guó)創(chuàng)新藥的風(fēng)雨二十年，當(dāng)此時(shí)刻中國(guó)的創(chuàng)新藥企需要什么樣的支持？

他們走到哪里了

“我自己在藥廠做研發(fā)，但那時(shí)投資主題基本上是臨床CRO或者是仿制藥，創(chuàng)新藥都未曾想過(guò)?！苯衲?月份，在“第18屆中國(guó)投資年會(huì)·年度峰會(huì)”上，啟明創(chuàng)投合伙人陳侃表示。

陳侃在2012年回國(guó)。他回憶稱那時(shí)中國(guó)的生物科技基本上是“北大荒”，大家不知道怎么做藥，外企在中國(guó)的研發(fā)中心看起來(lái)都高不可攀。

2015年，是中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的分水嶺。

這一年，60歲的畢井泉上任，出任原國(guó)家食品藥品監(jiān)管管理總局局長(zhǎng)。這位在醫(yī)藥行業(yè)像是“外行人”，出乎意料，上任后，他就對(duì)醫(yī)藥審評(píng)審批制度進(jìn)行了大刀闊斧改革。

在這之前，藥品注冊(cè)審批慢、排隊(duì)時(shí)間長(zhǎng)，長(zhǎng)期備受行業(yè)口誅筆伐，有的新藥還沒(méi)上市，專利卻快到期了。由于歷史遺留問(wèn)題，也有不少藥品因?yàn)E竽充數(shù)而造成審批壓件。

當(dāng)年的7月，國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局對(duì)外發(fā)布藥物臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)真實(shí)性自查通告，要求企業(yè)自查，數(shù)據(jù)不真實(shí)的要主動(dòng)撤回。

這一槍之后，藥品審評(píng)審批制度改革全線啟動(dòng)。

8月，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于藥品和醫(yī)療器械審評(píng)審批制度改革的意見(jiàn)》。兩年后的10月，中共中央辦公廳和國(guó)務(wù)院辦公廳聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于深化審評(píng)審批制度改革 鼓勵(lì)藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的意見(jiàn)》。近年來(lái)，我國(guó)也全面引入了全球通行的藥品研發(fā)與注冊(cè)技術(shù)要求。

2018年香港聯(lián)合交易所《主板上市規(guī)則》第18A章“生物科技公司” 的引入，以及2019年上海證券交易所科創(chuàng)板的推出，降低了生物科技企業(yè)的上市要求，豐富了投資退出渠道。

這場(chǎng)疾風(fēng)驟雨式的藥審改革，激活了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新活力。創(chuàng)新藥企業(yè)的發(fā)展進(jìn)入逐漸進(jìn)入行業(yè)蜜月期，一些跨國(guó)藥企高管紛紛親自下場(chǎng)創(chuàng)業(yè)或加盟創(chuàng)新藥企擔(dān)任高管。

2017年，時(shí)任阿斯利康中國(guó)創(chuàng)新中心負(fù)責(zé)人的張小林，投身工業(yè)界多年后，已決定回大學(xué)潛心學(xué)術(shù)研究。當(dāng)時(shí)，與他在北大同一個(gè)系的教授，恰好出來(lái)創(chuàng)業(yè)，后者也提議張小林出來(lái)創(chuàng)業(yè)。

阿斯利康任職期間，張小林帶領(lǐng)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，有過(guò)顯赫業(yè)績(jī)，曾立項(xiàng)研發(fā)了阿斯利康最大的腫瘤產(chǎn)品泰瑞沙。2017年，在國(guó)投創(chuàng)新、阿斯利康等多方協(xié)商下，張小林帶領(lǐng)阿斯利康創(chuàng)新中心核心團(tuán)隊(duì)大部分成員創(chuàng)立了迪哲醫(yī)藥。為此，張小林也拿出了自己在阿斯利康掙下的退休金投入其中。

2018年，時(shí)任輝瑞中國(guó)總經(jīng)理吳曉濱跳槽百濟(jì)神州，這位德國(guó)的海歸博士曾是跨國(guó)藥企高管中最有影響力的“中國(guó)面孔”之一。他的出走，折射出當(dāng)時(shí)中國(guó)本土生物科技企業(yè)的吸引力。

“資本一看好，大量的錢涌進(jìn)來(lái)了。錢涌進(jìn)來(lái)就需要人了，所以大量的留學(xué)生、在國(guó)外企業(yè)工作的人回來(lái)了；一些老外覺(jué)得中國(guó)環(huán)境很好，可以有用武之地，我到中國(guó)創(chuàng)業(yè)去，或者到中國(guó)去做創(chuàng)新去。”回顧起這段激動(dòng)人心的時(shí)期，吳曉濱說(shuō)，“所以就形成了蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)，這個(gè)事情其實(shí)應(yīng)該持續(xù)下去?！?/p>

經(jīng)過(guò)這些年的發(fā)展，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥研發(fā)取得不小成果。

據(jù)IQVIA統(tǒng)計(jì)，中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)管線貢獻(xiàn)率從2013年的4%增長(zhǎng)至2023年已經(jīng)達(dá)到28%，中國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)全球貢獻(xiàn)率已經(jīng)超越歐洲，僅次于美國(guó)。2021年，國(guó)產(chǎn)新藥的上市數(shù)量首次超過(guò)了進(jìn)口藥。據(jù)中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)信息中心統(tǒng)計(jì)，2017年至2023年，中國(guó)獲批上市的國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥數(shù)量累計(jì)達(dá)到120款。

近期，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥依沃西注射液，在療效上擊敗了全球“藥王”K藥，是國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥進(jìn)步的一個(gè)縮影。

康方生物董事長(zhǎng)夏瑜對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，生物技術(shù)發(fā)展浪潮下，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的迭代發(fā)展，再加上國(guó)內(nèi)創(chuàng)新研發(fā)政策支持下，為公司的優(yōu)勢(shì)所長(zhǎng)提供了施展空間。

2021年11月，亞盛醫(yī)藥研發(fā)的慢性粒細(xì)胞白血病靶向藥物奧巴替尼上市，破解耐藥難題。2023年8月，迪哲醫(yī)藥研發(fā)的舒沃替尼獲批在國(guó)內(nèi)上市，也填補(bǔ)了EGFR exon20ins突變型非小細(xì)胞肺癌領(lǐng)域近20年來(lái)的臨床治療空白，這是目前國(guó)內(nèi)唯一獲批治療該適應(yīng)癥的靶向藥。2023年，百濟(jì)神州BTK抑制劑百悅澤全球銷售額首次突破十億美元大關(guān)，全年銷售額達(dá)13億美元，成為國(guó)內(nèi)首個(gè)“十億美元分子”。

迪哲醫(yī)藥創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官?gòu)埿×謱?duì)第一財(cái)經(jīng)記者說(shuō)，我國(guó)的科研創(chuàng)新水平在不斷提升，新藥研發(fā)正從“快速跟進(jìn)”向源頭創(chuàng)新發(fā)展。

錢正在流走

新藥開(kāi)發(fā)的積極勢(shì)頭，可能被寒冬所凍結(jié)。

從資本市場(chǎng)看，盡管受益于政策面消息的提振，近期市場(chǎng)出現(xiàn)了一定程度的回暖，然而，大部分中國(guó)生物醫(yī)藥上市公司的股價(jià)仍處于歷史低位。這種資本市場(chǎng)的寒冬，已經(jīng)持續(xù)了數(shù)年時(shí)間。

微芯生物是2019年科創(chuàng)板首家過(guò)會(huì)的創(chuàng)新藥企。微芯生物創(chuàng)始人魯先平23年前從美國(guó)歸來(lái)創(chuàng)業(yè)，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)幾乎看不到做創(chuàng)新藥的公司。魯先平見(jiàn)證了過(guò)去十年醫(yī)藥行業(yè)一系列重大的政策變革。

魯先平在接受第一財(cái)經(jīng)記者專訪時(shí)表示：“中國(guó)生物醫(yī)藥行業(yè)過(guò)去20年之所以能夠取得舉世矚目的發(fā)展，背后是由大量海歸創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家推動(dòng)的，這些企業(yè)家和科學(xué)家把對(duì)藥物臨床價(jià)值的理解，轉(zhuǎn)變成了一個(gè)個(gè)創(chuàng)新的產(chǎn)品；同時(shí)，1.3萬(wàn)億民間資本的支持，藥品審批制度的改革，新藥進(jìn)入醫(yī)保的時(shí)間大幅縮短，都助推了中國(guó)新藥的研發(fā)?！?/p>

如今，中國(guó)新藥研發(fā)能力在全球排名已經(jīng)達(dá)到第二位，僅次于美國(guó)；患者在中國(guó)能接受到的疑難雜癥的治療方案的水平和豐富度也是僅次于美國(guó)的。盡管如此，魯先平認(rèn)為，中國(guó)生物醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展目前處于資本的低谷期。

2019年微芯生物科創(chuàng)板上市時(shí)的開(kāi)盤價(jià)達(dá)到125元，但目前該公司股價(jià)20元左右。股價(jià)暴跌的背后，是投資人信心的缺失。

“醫(yī)保制度改革后，雖然很多新藥能更快地惠及患者，但新藥的研發(fā)似乎進(jìn)入了一個(gè)’怪圈’，新藥的價(jià)值未得到充分的認(rèn)可?！濒斚绕綄?duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“原創(chuàng)藥企試錯(cuò)成本太高，越是創(chuàng)新的藥，越是虧錢?！?/p>

他表示，中國(guó)的藥物研發(fā)成本和經(jīng)營(yíng)成本正在急劇上升，如果醫(yī)療衛(wèi)生體系改革沒(méi)有到位，醫(yī)保直接決定藥品價(jià)格為導(dǎo)向，而沒(méi)有以藥品的價(jià)值為導(dǎo)向，那么二級(jí)市場(chǎng)對(duì)新藥的不認(rèn)可也會(huì)傳導(dǎo)到一級(jí)市場(chǎng)，出現(xiàn)目前資本遇冷，大量投資人撤離的情況。

“藥物的臨床價(jià)值背離了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)研發(fā)投入，這既不可持續(xù)，也很難實(shí)現(xiàn)生物醫(yī)藥的高質(zhì)量發(fā)展，中國(guó)的好藥也很難惠及全球患者。”他說(shuō)道。

在國(guó)內(nèi)，醫(yī)保是藥品市場(chǎng)最大的支付方。

為了滿足患者臨床需要，推動(dòng)藥品可及，同時(shí)為了鼓勵(lì)新藥創(chuàng)新，國(guó)家醫(yī)保局這些年做了大量工作。

從2017年開(kāi)始，創(chuàng)新藥可以通過(guò)醫(yī)保談判的方式進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保目錄。2020年起，國(guó)家醫(yī)保目錄開(kāi)始采用動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。近兩年，國(guó)家醫(yī)保局對(duì)談判及續(xù)約的規(guī)則作出了優(yōu)化。2023年提出，在目錄達(dá)到8年的談判藥物可納入常規(guī)目錄管理，同時(shí)細(xì)化了重新談判的納入范圍。

醫(yī)保支付對(duì)于創(chuàng)新藥至關(guān)重要，但新藥進(jìn)入醫(yī)保過(guò)程中，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。

根據(jù)中康產(chǎn)業(yè)研究院整理，從2019年至2023年，醫(yī)保談判歷年平均降幅均在56%以上。醫(yī)保的“靈魂砍價(jià)”，有助于推動(dòng)藥物可及，但如何平衡企業(yè)的投入與產(chǎn)出回報(bào)，也受到關(guān)注。新藥研發(fā)的特點(diǎn)是“九死一生”，大部分項(xiàng)目都會(huì)以失敗告終。少數(shù)成功的項(xiàng)目，如果不能實(shí)現(xiàn)巨額盈利，就很難補(bǔ)償多數(shù)失敗項(xiàng)目的沉沒(méi)成本。

新藥研發(fā)的投資回報(bào)率過(guò)低，也會(huì)影響海外資本的去留。

和黃醫(yī)藥股票在美國(guó)和香港以及英國(guó)上市。與很多多地上市的生物藥企一樣，該公司的早期投資人以美國(guó)基金為主。

和黃醫(yī)藥首席執(zhí)行官兼首席科學(xué)官蘇慰國(guó)接受第一財(cái)經(jīng)記者專訪時(shí)表示：“美國(guó)資本的撤離恐怕將繼續(xù)持續(xù)，而且或許不乏較大幅度地撤離，他們減少對(duì)中國(guó)創(chuàng)新公司的投資可能是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。所以未來(lái)我們會(huì)看到資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生很大的變化?！?/p>

目前和黃醫(yī)藥的股價(jià)目前處于歷史較低位，同樣股價(jià)處于低位的還有再鼎醫(yī)藥。

再鼎醫(yī)藥總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官Josh Smiley一直在與全球投資人溝通，該公司最大的投資人大部分是美國(guó)的基金。創(chuàng)新藥投資的本質(zhì)是基于企業(yè)基本面的投資，這點(diǎn)是不分國(guó)界的。

近三個(gè)月，再鼎醫(yī)藥股價(jià)上漲超過(guò)40%。盡管如此，Smiley在接受第一財(cái)經(jīng)記者專訪時(shí)表示：“資本市場(chǎng)開(kāi)始重視我們的銷售業(yè)績(jī)和2025年的盈利之路，但我們的股價(jià)仍然低于歷史平均水平，這也限制了企業(yè)的融資能力。真正優(yōu)秀的生物制藥企業(yè)仍需要海外資本的持續(xù)支持?！?/p>

他向第一財(cái)經(jīng)記者講述了投資人的擔(dān)憂?！艾F(xiàn)在美國(guó)的投資人在投資中國(guó)生物藥企時(shí)會(huì)格外謹(jǐn)慎，他們擔(dān)心的主要有以下問(wèn)題，一個(gè)是產(chǎn)品的規(guī)模是不是能做大，另一個(gè)是關(guān)于藥品在中國(guó)的定價(jià)問(wèn)題，在中國(guó)一個(gè)創(chuàng)新藥究竟有多少價(jià)值?！盨miley表示，“投資人還密切關(guān)注中國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景，以及目前股市的刺激政策是否可持續(xù)，醫(yī)保政策是否可預(yù)測(cè)等等?！?/p>

在對(duì)待美國(guó)資本的問(wèn)題上，Smiley認(rèn)為，再鼎醫(yī)藥與其他中國(guó)生物藥企有明顯的區(qū)分，其全球化的戰(zhàn)略部署更容易留住美國(guó)投資人，而更重要的是，因?yàn)楹Ｍ赓Y本看待行業(yè)更加成熟，創(chuàng)新藥企仍然非常需要海外資本的支持。

“雖然中國(guó)生物技術(shù)公司整體而言有很多創(chuàng)新，但中國(guó)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資或IPO獲得的資金非常非常有限。”Smiley表示，“從開(kāi)發(fā)到上市一種藥物需要超過(guò)2億美元，目前很少有生物技術(shù)公司有足夠的現(xiàn)金來(lái)渡過(guò)難關(guān)。因此，我認(rèn)為幾乎每一家中國(guó)生物醫(yī)藥公司都需要嘗試在海外上市或?qū)で蠛献骰锇椤！?/p>

“亞洲投資者并不習(xí)慣虧損或?yàn)殚L(zhǎng)期利潤(rùn)而大量投入的公司?！盨miley表示，“因此，對(duì)于未上市的生物醫(yī)藥公司而言，它們有幾種選擇，一種是在美國(guó)上市，這正在變得更加困難，一種是繼續(xù)融資，但融資很難；另一種就是目前主要發(fā)生的事情，也就是接受大型制藥公司的資金?！?/p>

“不能白菜幫子價(jià)”

“中國(guó)創(chuàng)新藥的價(jià)格搞得太低了?！睂?duì)于生物制藥行業(yè)經(jīng)歷寒冬的原因，一家企業(yè)的高管王誠(chéng)表示。

以首款在美上市的國(guó)產(chǎn)PD-1抗癌藥為例。

2023年10月，君實(shí)生物宣布其特瑞普利單抗獲FDA批準(zhǔn)，成為在美國(guó)上市的首個(gè)中國(guó)自主研發(fā)和生產(chǎn)的創(chuàng)新生物藥。這款用于復(fù)發(fā)/轉(zhuǎn)移性鼻咽癌的治療藥物，在中國(guó)的售價(jià)，大概只有美國(guó)售價(jià)的3%。

中國(guó)是上市PD-1藥物數(shù)量最多的國(guó)家，這些藥物大部分沒(méi)能在美國(guó)上市，而困守中國(guó)市場(chǎng)。結(jié)果是，很大一部分的中國(guó)本土制藥企業(yè)前期做了大量投入，后期商業(yè)回報(bào)入不敷出。

這利好當(dāng)下的普通患者。他們得以享受最便宜的創(chuàng)新藥，延續(xù)了生命。

“但是沒(méi)有明天、后天了”，王誠(chéng)說(shuō)，“藥價(jià)搞得太低以后，沒(méi)有回報(bào)，就沒(méi)有人再往里投錢了；你自己的工業(yè)垮掉了，又得靠進(jìn)口，完全靠進(jìn)口后人家（指跨國(guó)藥企）又不降價(jià)了。”

創(chuàng)新藥價(jià)格不能太低，已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)的共識(shí)。國(guó)內(nèi)的創(chuàng)新藥公司都是剛剛起步，太低的價(jià)格會(huì)大大影響創(chuàng)新的積極性。

哈爾濱血液病腫瘤研究所馬軍教授在一場(chǎng)采訪中對(duì)記者說(shuō)，一個(gè)源頭創(chuàng)新的藥物要花將近10億代價(jià)才能落地，企業(yè)得有一定的經(jīng)濟(jì)積累才能有后發(fā)的力量。“不能把創(chuàng)新藥變成白菜幫子價(jià)，那誰(shuí)也不做創(chuàng)新了。商業(yè)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要有規(guī)矩的，便宜沒(méi)好貨，好貨不便宜。老百姓一輩子都在說(shuō)這句話，非常有道理?！?/p>

王誠(chéng)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)的創(chuàng)新藥定價(jià)，應(yīng)該擺脫制造業(yè)的邏輯，不能只看其制造環(huán)節(jié)的成本。

化藥生產(chǎn)的成本只占其銷售成本幾個(gè)百分點(diǎn)，生物藥的生產(chǎn)成本占銷售成本僅有十幾個(gè)百分點(diǎn)。制藥企業(yè)大量的成本，產(chǎn)生于研發(fā)階段。每一個(gè)臨床階段都能消滅為數(shù)眾多的候選藥物，讓藥企上億的研發(fā)投入灰飛煙滅。

“我們一定要擺脫一個(gè)邏輯：就是只看它的制造成本是多少。一定要把研發(fā)成本放進(jìn)去。”所以在藥品定價(jià)的時(shí)候，不能以其生產(chǎn)制造成本衡量其售價(jià)。這就如同不能因特斯拉的自動(dòng)駕駛軟件的推送成本近乎為零，要求特斯拉對(duì)這項(xiàng)業(yè)務(wù)免費(fèi)。

在低谷期，中國(guó)創(chuàng)新藥近一年來(lái)對(duì)外授權(quán)不斷，天境生物創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)臧敬五將目前的階段稱為“在資本低谷的創(chuàng)新小高潮”，推動(dòng)這一輪創(chuàng)新小高潮的主要是前期的創(chuàng)新積累已經(jīng)轉(zhuǎn)化成階段性的成果。

據(jù)醫(yī)藥魔方統(tǒng)計(jì)，2023年中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè)通過(guò)BD獲得的首付款總額達(dá)267.64億元，首次超過(guò)IPO渠道募資總額，并且是后者的近兩倍。2024年上半年，國(guó)內(nèi)藥企也達(dá)成了約42項(xiàng)對(duì)外授權(quán)合作，累計(jì)交易總金額255億美元，較去年同期增長(zhǎng)80%。

對(duì)于中國(guó)創(chuàng)新藥密集的對(duì)外授權(quán)，魯先平這樣對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“如果從商業(yè)價(jià)值來(lái)考量，那么尋求對(duì)外授權(quán)是企業(yè)發(fā)展較為容易的一條路徑，因?yàn)樗⒉挥每紤]最后能否上市的問(wèn)題，事實(shí)上90%的對(duì)外授權(quán)藥品最終是無(wú)法上市的。”

在資本市場(chǎng)低迷的情況下，大部分企業(yè)都變得現(xiàn)實(shí)，先考慮如何活下去的問(wèn)題，這也就是為何近一兩年來(lái)會(huì)出現(xiàn)如此多的生物創(chuàng)新藥的對(duì)外授權(quán)交易。

蘇慰國(guó)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“從這輪的對(duì)外授權(quán)高潮來(lái)看，很多企業(yè)都是’賣新苗’，也就是說(shuō)它們研發(fā)產(chǎn)生了很多早期的候選藥物，但是由于很多企業(yè)現(xiàn)在普遍面臨資金緊張的問(wèn)題，為了生存，無(wú)法在所有藥物上都投入大量開(kāi)發(fā)的成本，所以將一些較早期階段的藥物轉(zhuǎn)讓出去，這就好比生了一大堆孩子，但沒(méi)錢供養(yǎng)的道理一樣?！?/p>

蘇慰國(guó)同時(shí)指出，現(xiàn)在一些對(duì)外授權(quán)交易雖然看起來(lái)總價(jià)值很高，但后續(xù)的里程碑款項(xiàng)的實(shí)現(xiàn)其實(shí)取決于很多條件，最終未必可以全數(shù)拿到，而且也會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)品被退回的風(fēng)險(xiǎn)。所以對(duì)于早期的藥物授權(quán)而言，未來(lái)可能的一個(gè)趨勢(shì)是，企業(yè)會(huì)更關(guān)注提高首付款的金額。

新藥靠美國(guó)市場(chǎng)回血

中國(guó)走在創(chuàng)新前沿的藥企，還很依賴美國(guó)市場(chǎng)。

2023年年底，和黃醫(yī)藥的呋喹替尼獲得美國(guó)食藥監(jiān)局（FDA）批準(zhǔn)上市，用于治療經(jīng)治轉(zhuǎn)移性結(jié)直腸癌成人患者。

這比中國(guó)市場(chǎng)獲批晚了整整五年時(shí)間。

2018年9月，國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)呋喹替尼上市，以用于既往接受過(guò)氟嘧啶、奧沙利鉑和伊立替康治療的轉(zhuǎn)移性結(jié)直腸癌患者。2019年的時(shí)候，這款藥物進(jìn)入醫(yī)保目錄。

直到和黃決定放棄其海外團(tuán)隊(duì)的時(shí)候，它在中國(guó)國(guó)內(nèi)的銷售都沒(méi)法支撐起利潤(rùn)。在2022財(cái)年，和黃醫(yī)藥收入29億元，虧損25億元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為-18億元。這些指標(biāo)在2023年才開(kāi)始轉(zhuǎn)正，這一年它收到來(lái)自武田制藥的海外授權(quán)費(fèi)用。

和黃醫(yī)藥的管理層感覺(jué)到遺憾，美國(guó)和中國(guó)沒(méi)能同步上市。如果呋喹替尼的臨床試驗(yàn)路徑不是先中國(guó)再全球，而是一開(kāi)始就采取中國(guó)、美國(guó)平行開(kāi)展的話，其商業(yè)結(jié)果對(duì)于和黃醫(yī)藥才是最有利的。

呋喹替尼在美國(guó)上市之后，按照同等規(guī)格的產(chǎn)品比較，美國(guó)市場(chǎng)售價(jià)是中國(guó)市場(chǎng)售價(jià)的24倍。目前這款藥物在中國(guó)一個(gè)月的治療費(fèi)用是7500元，美國(guó)是18萬(wàn)元。

中國(guó)市場(chǎng)患者比美國(guó)更多，但國(guó)外市場(chǎng)肯定大于國(guó)內(nèi)?！疤貏e是從利潤(rùn)的角度上來(lái)講，那國(guó)外的空間要大很多?！碧K慰國(guó)表示。

從創(chuàng)新藥的均價(jià)來(lái)看，歐盟藥品的售價(jià)大致相當(dāng)于美國(guó)的三分之一或者四分之一，日本的售價(jià)大致與歐盟相當(dāng)。這意味著歐盟和日本市場(chǎng)的售價(jià)，可以達(dá)到中國(guó)市場(chǎng)的五到六倍。

百濟(jì)神州的澤布替尼同樣如此。

澤布替尼是第一個(gè)中國(guó)自主研發(fā)并獲美國(guó)FDA突破性療法認(rèn)定、加速批準(zhǔn)上市的抗癌新藥，第一個(gè)獲國(guó)家藥監(jiān)局附條件批準(zhǔn)上市的國(guó)產(chǎn)BTK抑制劑。適應(yīng)癥包括了慢性淋巴細(xì)胞白血病或小淋巴細(xì)胞淋巴瘤等。

2024年，百濟(jì)神州為這款藥物擴(kuò)展適應(yīng)癥、商業(yè)化推廣等投入超過(guò)4億人民幣；它目前投入的研發(fā)及商業(yè)推廣等費(fèi)用合計(jì)超過(guò)了70億人民幣。

2023年全年，澤布替尼的全球銷售額12.9億美元，使其成為中國(guó)藥企研發(fā)的第一款“重磅炸彈”型藥物。從這款重磅藥物的收入分布、銷售總額、銷售增速等指標(biāo)來(lái)看，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)創(chuàng)新藥物是不可或缺的。

2024 年半年度，百悅澤全球銷售額總計(jì)80.18億元，其中，美國(guó)銷售額總計(jì)59.03億元，同比增長(zhǎng)134.4%；歐洲銷售額總計(jì)10.57億元，同比增長(zhǎng)231.6%；中國(guó)銷售額總計(jì)8.73億元，同比增長(zhǎng)30.5%。目前，百悅澤在中國(guó)獲批的六項(xiàng)適應(yīng)癥中符合納入條件的五項(xiàng)適應(yīng)癥已納入國(guó)家醫(yī)保目錄。

傳奇生物更是把美國(guó)作為其新藥的首選市場(chǎng)，中國(guó)市場(chǎng)的產(chǎn)品上市則推遲了多年。

“他完全是把自己定為一家美國(guó)的公司。”一位業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)傳奇生物說(shuō)。

2024年8月27日，傳奇生物的細(xì)胞治療產(chǎn)品卡衛(wèi)荻獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）批準(zhǔn)上市，用于治療復(fù)發(fā)或難治性多發(fā)性骨髓瘤成人患者。

這款藥物在2022年就獲得了美國(guó)FDA的上市許可。2017年，傳奇生物就與強(qiáng)生旗下楊森公司簽訂了一項(xiàng)全球獨(dú)家許可與合作協(xié)議，以研發(fā)和商業(yè)化西達(dá)基奧侖賽。傳奇生物負(fù)責(zé)大中華地區(qū)的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)和商業(yè)化，大中華地區(qū)外的全球其他地區(qū)則由強(qiáng)生主導(dǎo)。這款藥物在2023年第四季度和全年的凈貿(mào)易銷售額分別約為1.59億美元和5億美元。

在國(guó)內(nèi)售價(jià)120萬(wàn)人民幣的CAR-T藥物，意味著其受眾非常狹窄。而這類藥物的制備都是定制化，難以標(biāo)準(zhǔn)化批量生產(chǎn)，這意味著成本難以壓縮。

“目標(biāo)人群非常特殊，定價(jià)非常地高。這種在中國(guó)沒(méi)有市場(chǎng)，它這個(gè)市場(chǎng)就是在美國(guó)，所以說(shuō)他必須這樣去定位?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示，“這是必須面臨的一個(gè)問(wèn)題?！?/p>

如果美國(guó)市場(chǎng)一直為制藥企業(yè)提供遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)中國(guó)企業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模和利潤(rùn)空間，企業(yè)在研發(fā)、商業(yè)化資源的投放上就不得不有所傾斜。

百濟(jì)神州、和黃醫(yī)藥以及傳奇生物，可以說(shuō)是頗具研發(fā)和創(chuàng)新能力的中國(guó)藥企了。它們的新藥沒(méi)辦法單靠中國(guó)本土市場(chǎng)生存下來(lái)。蘇慰國(guó)說(shuō)，“主要是定價(jià)的問(wèn)題?！?/p>

出海服務(wù)平臺(tái)萬(wàn)創(chuàng)普利（VentureBlick）創(chuàng)始人CEO李希烈（Chris Lee）對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“我認(rèn)為創(chuàng)新藥全球化的需求是很大的，尤其是早期的醫(yī)療初創(chuàng)企業(yè)和中小企業(yè)很需要獲得海外資源，不管是海外的合作或者融資。但關(guān)鍵是如何幫助他們?nèi)フ业劫Y本，以合適的估值進(jìn)行合作，我們需要一個(gè)更有效地評(píng)估和對(duì)接的平臺(tái)?！?/p>

李希烈表示，一方面，醫(yī)療創(chuàng)新的大投入需要全球量級(jí)的規(guī)模化回報(bào)，另一方面，好的醫(yī)療產(chǎn)品也需要國(guó)際應(yīng)用來(lái)證明和兌現(xiàn)創(chuàng)新的醫(yī)療價(jià)值。

重啟創(chuàng)新周期：“我要市場(chǎng)，不要補(bǔ)貼”

眾多企業(yè)作出調(diào)整，采取措施自救。

今年2月，天境生物美國(guó)上市公司I-Mab宣布剝離中國(guó)業(yè)務(wù)資產(chǎn)，臧敬五辭去董事會(huì)職務(wù)，領(lǐng)導(dǎo)天境生物中國(guó)公司。

“對(duì)于天境生物而言，我們完成了戰(zhàn)略重組，切分中國(guó)的業(yè)務(wù)，形成中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈的閉環(huán)，從企業(yè)運(yùn)營(yíng)的角度，減少地緣政治不可控的影響?！标熬次灞硎?。

“資本的挑戰(zhàn)，外資的調(diào)整和撤離，中美角力等因素，讓創(chuàng)新藥企被迫把生存放在第一位，影響了整個(gè)創(chuàng)新的氛圍?！彼瑫r(shí)強(qiáng)調(diào)，面對(duì)外部環(huán)境的突變，企業(yè)不能干等形勢(shì)好轉(zhuǎn)，必須找到合適的出路。在資本環(huán)境的低迷迫使企業(yè)必須考慮形成自身造血的能力?！斑€是那句話，只有先生存下來(lái)，才有機(jī)會(huì)創(chuàng)新?！?/p>

幾家企業(yè)高管都對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，在資本的低谷期，企業(yè)會(huì)更加關(guān)注創(chuàng)新效率，核算以什么樣的投入來(lái)?yè)Q取創(chuàng)新的產(chǎn)出。

“市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)很激烈，而且目前中國(guó)創(chuàng)新藥產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)價(jià)值仍然比較有限，這意味著大部分企業(yè)都需要作出調(diào)整，以提高質(zhì)量、以質(zhì)換量為目標(biāo)，單從量上看也許會(huì)大幅減少?！碧K慰國(guó)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“但這也是好事，前幾年資本市場(chǎng)過(guò)熱，催生了很多重復(fù)性的投入，這一輪低谷過(guò)后，市場(chǎng)的發(fā)展將會(huì)更健康、更穩(wěn)健，實(shí)現(xiàn)質(zhì)的提升?！?/p>

政策也在馳援創(chuàng)新藥企。

7月5日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過(guò)了《全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實(shí)施方案》。會(huì)議指出，要全鏈條強(qiáng)化政策保障，夯實(shí)創(chuàng)新藥發(fā)展根基。

中國(guó)的創(chuàng)新藥企，需要什么樣的支持？

“你們對(duì)創(chuàng)新藥的支持，首先不需要在稅收上支持，不需要給補(bǔ)貼，財(cái)政上的補(bǔ)貼意義不大?！蓖跽\(chéng)在與地方政府打交道的時(shí)候，曾提到這一點(diǎn)。

高強(qiáng)度的研發(fā)投入，是創(chuàng)新藥企的底色。不少以創(chuàng)新為重的生物制藥企業(yè)，在其早期的發(fā)展階段，研發(fā)投入甚至超過(guò)整體收入。

那些位居全球前列的制藥企業(yè)，其研發(fā)投入規(guī)模更是巨大。2023年，強(qiáng)生以852億美元的收入位居全球藥企第一，當(dāng)年的研發(fā)投入150億美元，超過(guò)千億人民幣。默沙東是2023年研發(fā)投入最大的藥企，當(dāng)年投入了305億美元，占其當(dāng)年總收入的一半以上。

中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本活躍的時(shí)期，那些有潛力的初創(chuàng)企業(yè)拿到億元級(jí)的投資并非難事。海內(nèi)外流動(dòng)的資本、經(jīng)驗(yàn)豐富的投資人、大企業(yè)管理層離職創(chuàng)辦的眾多初創(chuàng)公司等構(gòu)成的市場(chǎng)，自帶優(yōu)勝劣汰的機(jī)制。這種市場(chǎng)機(jī)制，比政府挑選一組企業(yè)來(lái)培育，更有可能實(shí)現(xiàn)一個(gè)繁榮的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

“給我政策，給我市場(chǎng)。”這是王誠(chéng)以及眾多制藥企業(yè)更期待的支持?！罢呱鷳B(tài)環(huán)境要好，投了錢要看到回報(bào)。如果大家投資沒(méi)得賺，他不投資了，科學(xué)家肯定是另找出路。”

企業(yè)的希望是，進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保之后，能夠順利進(jìn)入醫(yī)院。實(shí)際的情況往往并非如此。

為控制醫(yī)藥開(kāi)支，各家醫(yī)院控制藥品占總體費(fèi)用的比例，能夠進(jìn)入醫(yī)院的藥品種類和數(shù)量受到嚴(yán)格限制。

藥品國(guó)談制度常態(tài)化已經(jīng)六年時(shí)間，一大批創(chuàng)新藥物進(jìn)入醫(yī)保目錄。但這些藥物要想進(jìn)入醫(yī)院，就要通過(guò)醫(yī)院“藥事會(huì)”。藥事會(huì)是“藥事管理與藥物治療學(xué)委員會(huì)”的簡(jiǎn)稱，它決定了各家醫(yī)院的常備藥物供應(yīng)目錄。

此前，有些醫(yī)院對(duì)于召開(kāi)藥事會(huì)，將新藥納入常備藥物目錄的積極性并不高。

“現(xiàn)在即使價(jià)格降下來(lái)了，來(lái)到醫(yī)院以后，你得一家一家醫(yī)院去磕?！蓖跽\(chéng)對(duì)記者說(shuō)。對(duì)于醫(yī)院來(lái)說(shuō)，即便是老百姓真正需要的藥物，“我有藥占比，我有總數(shù)1200種藥的限制?，F(xiàn)在已經(jīng)1200了，我把誰(shuí)踢出去，他都得跟我拼命了?！?/p>

這就是為什么很多醫(yī)藥公司，原來(lái)需要養(yǎng)活龐大的商務(wù)團(tuán)隊(duì)，而這些公司每年的營(yíng)銷開(kāi)支巨大，甚至遠(yuǎn)超過(guò)研發(fā)投入。

對(duì)于全產(chǎn)業(yè)鏈支持醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，王誠(chéng)認(rèn)為，可能各個(gè)部門要坐下來(lái)，梳理好互相矛盾的政策，大家朝一個(gè)方向走。

“你給我1個(gè)億的市場(chǎng)，比給1個(gè)億的補(bǔ)貼，對(duì)我的影響大10倍?！蓖跽\(chéng)表示，“我要市場(chǎng)，我不要補(bǔ)貼。所以我經(jīng)常說(shuō)，千萬(wàn)別給錢，給我政策好?！?/p>

有藥企人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥支付改革是整個(gè)產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)發(fā)展，最后一塊有待彌補(bǔ)的短板。

魯先平對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說(shuō)到，“我認(rèn)為，中國(guó)生物醫(yī)藥重啟周期就兩條道路，一是解決醫(yī)保支付的合理性問(wèn)題，二是企業(yè)在資本市場(chǎng)恢復(fù)融資的能力，支持企業(yè)的全球化，其中只要滿足任何一條，中國(guó)創(chuàng)新藥就能走出低谷。

在他看來(lái)，目前對(duì)于創(chuàng)新藥的支持，最根本的是要解決三個(gè)問(wèn)題，首先是醫(yī)保制定漸進(jìn)式支付比例，而不是決定藥品價(jià)格；其次是醫(yī)保和醫(yī)療體系對(duì)醫(yī)院考核中基藥使用的比例與醫(yī)保國(guó)談品種使用之間的矛盾；第三是財(cái)政轉(zhuǎn)移支付對(duì)于國(guó)家整個(gè)健康醫(yī)療方面的投入。

然而，無(wú)論是醫(yī)保支付還是資本市場(chǎng)的融資能力，都并非一朝一夕所能完成的。蘇慰國(guó)向第一財(cái)經(jīng)記者指出了在中國(guó)推動(dòng)創(chuàng)新藥所面臨的“理想與現(xiàn)實(shí)的矛盾”。

“國(guó)家正在加大推動(dòng)創(chuàng)新藥的發(fā)展，包括我們生物醫(yī)藥全鏈條的支持，近年來(lái)，關(guān)于創(chuàng)新藥產(chǎn)品定價(jià)靈活性的呼吁也一直在持續(xù)?！彼硎?，“然而由于醫(yī)保局和各地政府需要控費(fèi)，也就是說(shuō)中央的政策到了地方上難以落實(shí)，所以我認(rèn)為想要推動(dòng)新藥的創(chuàng)新，還是必須要從政策落地實(shí)施的細(xì)節(jié)入手?！?/p>

法國(guó)生物醫(yī)藥公司益普生中國(guó)總經(jīng)理戴紀(jì)堯（Guillaume Delmotte）也對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“國(guó)家的政策和地方政府的政策應(yīng)該更加統(tǒng)一，包括地方醫(yī)保機(jī)構(gòu)的協(xié)同一致?！?/p>

戴紀(jì)堯舉例稱，過(guò)去三年，國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)了約120個(gè)創(chuàng)新藥，但僅有20%左右的創(chuàng)新藥進(jìn)入了一線城市三甲醫(yī)院的藥房?！疤岣邉?chuàng)新藥的市場(chǎng)可及性并不僅僅和價(jià)格相關(guān)。”

一流市場(chǎng)與一流企業(yè)

目前一流制藥企業(yè)集中在美國(guó)。

這很大程度上是因?yàn)槊绹?guó)巨大的醫(yī)療開(kāi)支，為創(chuàng)新藥物提供了成長(zhǎng)的土壤。強(qiáng)生、禮來(lái)、默沙東等藥企每年動(dòng)輒幾十億美元的研發(fā)投入。與之相對(duì)應(yīng)的是，美國(guó)創(chuàng)新藥行銷全球，重磅藥物帶來(lái)的超高回報(bào)。比如默沙東的每年研發(fā)投入約千億人民幣，它的K藥全球銷售超過(guò)了千億美元。

“美國(guó)是很特殊的市場(chǎng)，美國(guó)FDA批準(zhǔn)完全根據(jù)臨床數(shù)據(jù)，不考慮價(jià)格這些事兒?！睆埿×直硎?，美國(guó)吸引藥企的地方是其市場(chǎng)化定價(jià)。

近期迪哲醫(yī)療的JAK1抑制劑高瑞哲獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)，用于二線治療復(fù)發(fā)/難治性外周T細(xì)胞淋巴瘤。該公司也在與美國(guó)FDA溝通，積極爭(zhēng)取在美國(guó)上市。

美國(guó)是全球最大的醫(yī)藥市場(chǎng)，目前占全球醫(yī)藥市場(chǎng)比例在40%-50%。中國(guó)與美國(guó)所處階段不同，制藥產(chǎn)業(yè)走了不同的道路。

醫(yī)療制度改革進(jìn)展有目共睹。醫(yī)保目錄更新頻次高了，而且創(chuàng)新藥物獲得了傾斜。過(guò)去很多腫瘤藥、血液藥難進(jìn)醫(yī)保，現(xiàn)在單抗、小分子、大分子、生物治療等進(jìn)入醫(yī)保。

中國(guó)的制藥產(chǎn)業(yè)有了長(zhǎng)足的發(fā)展。世界上任何一個(gè)地方，做出0~1的創(chuàng)新，國(guó)內(nèi)就能把剩下的1~100部分做好。但在0~1這個(gè)階段，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)源頭創(chuàng)新的藥物還很少。

據(jù)馬軍教授觀察，現(xiàn)在中國(guó)每年有0-1個(gè)源頭創(chuàng)新的藥物，美國(guó)每年大約10-15個(gè)創(chuàng)新藥物，英國(guó)、日本和歐洲某些國(guó)家大約是0-2個(gè)。

“遺憾的是，我們擁有的原始創(chuàng)新的專利權(quán)很少，往往都是跟隨 First-in-Class的藥物?！瘪R軍說(shuō)，創(chuàng)新的藥物，要靠歷史、靠循證、靠經(jīng)驗(yàn)來(lái)沉淀。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受限的背景下，中國(guó)創(chuàng)新藥企近年來(lái)紛紛出海，在美國(guó)、歐洲等市場(chǎng)尋找收入來(lái)源。這其中，少數(shù)中國(guó)藥企是獨(dú)立運(yùn)作其海外業(yè)務(wù)，大多數(shù)藥企與跨國(guó)公司合作，一起分享海外市場(chǎng)權(quán)益。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，繁榮的中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)，是中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)向上打破天花板的先決條件。中國(guó)只有發(fā)展成一流的醫(yī)藥市場(chǎng)，才能孕育出一大批一流的制藥企業(yè)。

“從戰(zhàn)略角度出發(fā)，沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家有很強(qiáng)的醫(yī)藥行業(yè)，但沒(méi)有強(qiáng)大的本土市場(chǎng)?！睆埿×謱?duì)記者說(shuō)。“我們?nèi)マ睹绹?guó)的羊毛，把產(chǎn)業(yè)建起來(lái)是不可能的?！?/p>

中國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新促進(jìn)會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)宋瑞霖在2024年中國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新政策論壇上表示，我國(guó)長(zhǎng)期處于全球版圖上的價(jià)格洼地，談判價(jià)格相較于最低國(guó)際參考價(jià)的中位價(jià)還低約39%。這導(dǎo)致作為全球第二大藥品市場(chǎng)的中國(guó)，創(chuàng)新藥在全球醫(yī)藥市場(chǎng)占比僅為3%，與創(chuàng)新大國(guó)的定位顯然不匹配。

國(guó)家醫(yī)?；凇；尽瓌t，創(chuàng)新藥要全部靠醫(yī)保來(lái)支付，并不現(xiàn)實(shí)，醫(yī)保也無(wú)法解決創(chuàng)新藥支付的所有問(wèn)題，創(chuàng)新藥支付應(yīng)該走多元支付道路。

波士頓咨詢（BCG）、中再壽險(xiǎn)、鎂信健康等3家機(jī)構(gòu)共同編撰的《中國(guó)商業(yè)健康險(xiǎn)創(chuàng)新藥支付白皮書（2024）》顯示，2023年創(chuàng)新藥市場(chǎng)規(guī)模約1400億元。據(jù)測(cè)算，商業(yè)健康險(xiǎn)對(duì)創(chuàng)新藥的支付總額約74億元，占比5.3%。

中國(guó)制藥產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)十年的改革和發(fā)展，創(chuàng)新的基礎(chǔ)已經(jīng)打下，薪火傳承甚至燎原的希望還很大。

復(fù)星醫(yī)藥董事長(zhǎng)吳以芳亦對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，很多時(shí)候，大家研發(fā)創(chuàng)新藥是帶有非常強(qiáng)的使命感。在過(guò)去二十年時(shí)間里，從國(guó)家層面鼓勵(lì)創(chuàng)新開(kāi)始，中國(guó)生物醫(yī)藥發(fā)展迅速，如今超越了韓國(guó)、日本，已可以和歐洲國(guó)家并駕齊驅(qū)，并僅次于美國(guó)。近期也很高興看到從中央到地方出臺(tái)一系列支持生物醫(yī)藥全鏈條發(fā)展的政策，期待更多利好政策出臺(tái)。

醫(yī)藥關(guān)系所有人的生命健康，這意味著它和耐克的運(yùn)動(dòng)服飾、愛(ài)馬仕的奢侈包是完全不同的運(yùn)行邏輯。醫(yī)藥注定是一個(gè)強(qiáng)監(jiān)管、政策導(dǎo)向的行業(yè)，國(guó)內(nèi)國(guó)際都是如此。

“政策不好，錢肯定跑了，錢跑了以后人一定跑；政策好了，錢和人才都不用擔(dān)心。”吳曉濱說(shuō)。