（本文作者李超，浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

>>選情逐漸明朗化，但大選爭議的潛在風(fēng)險或許存在

RCP民調(diào)（對各類民調(diào)進(jìn)行加權(quán)統(tǒng)計的綜合民調(diào)）顯示特朗普在7個搖擺州均已取得領(lǐng)先優(yōu)勢，具體來說特朗普在佐治亞州領(lǐng)先1.8%、亞利桑那州領(lǐng)先1.6%、密歇根州領(lǐng)先1.2%、內(nèi)華達(dá)州領(lǐng)先0.8%、賓夕法尼亞州領(lǐng)先0.8%、北卡羅萊納州領(lǐng)先0.5%、威斯康辛州領(lǐng)先0.2%。

在當(dāng)前選情逐步明朗化的同時，我們也提示可能存在的風(fēng)險因素，即：在當(dāng)前美國政治嚴(yán)重割裂的背景下，敗選黨對選舉結(jié)果的質(zhì)疑可能引發(fā)的潛在風(fēng)險。類似的風(fēng)險曾發(fā)生于2020年美國大選，在第59屆美國總統(tǒng)大選后，特朗普彼時質(zhì)疑選情的論點主要包括但不限于：一是民主黨“進(jìn)口”選民，讓較多不具備投票資格的非法移民參與投票；二是認(rèn)為郵寄選票存在欺詐行為，存在較多過時投票、跨選區(qū)投票等。上述爭議領(lǐng)域主要存在于美國選民的選舉資格認(rèn)證和選票核驗過程之中，通過分析美國州層面的相關(guān)制度，我們認(rèn)為類似的風(fēng)險在2024年依舊存在。

>>非美國公民投票是刑事犯罪，但各州監(jiān)管力度整體較松

理論上而言，非美國公民在大選投票是刑事犯罪，最高可判處罰款+1年監(jiān)禁+驅(qū)逐，但實際執(zhí)行中各州對非法投票的監(jiān)管力度較松。

美國大選投票主要有選民登記、投票、核驗并確認(rèn)計票幾個過程。

選民登記環(huán)節(jié)，線上登記過程均較為寬松。僅就大選中起決定性作用的7個搖擺州來說，實際操作中只需要“身份證號（社保號、駕照號）”等基本信息就可以線上申請投票資格，核驗過程較為寬松。

投票核驗環(huán)節(jié)，可以通過郵寄或線下投票進(jìn)行，郵寄選票佐治亞、亞利桑那、密歇根、內(nèi)華達(dá)管理較為寬松；線下投票賓夕法尼亞、亞利桑那、密歇根、內(nèi)華達(dá)、威斯康辛管理較為寬松。郵寄投票七個搖擺州均可線上申請，其中僅有北卡羅來納州、賓夕法尼亞州、威斯康辛州要求在寄回時附帶“帶照片的身份證明（PHOTO ID）”，其余四大搖擺州郵寄選票無需提供驗證資料（其中包括佐治亞等核心搖擺州）；線下投票管理也整體寬松，僅有佐治亞州、北卡羅來納州、密歇根州需要帶照片的身份證明，其他州（包括賓夕法尼亞這一最核心搖擺州）只需提供帶名字的文件（例如水電費(fèi)繳費(fèi)單、銀行流水等）即可投票，此外密歇根州在沒有任何證明的情況下簽署宣誓書（即承諾符合投票資格，知曉違法后果）也可正常投票。

>>寬松的選民登記及選票核驗制度+較多“閑置選民”身份增加大選不確定性

整體來看，美國大選較為寬松的選民登記及選票核驗制度，疊加較多“閑置”的選民身份給最終結(jié)果增添了一定不確定性。7大搖擺州的平均選民登記率為70%（部分未登記選民理論上看可在選舉當(dāng)天臨時登記）；注冊選民中約有7%最終不會投票（以2020年大選數(shù)據(jù)來看，其中亞利桑那6%、佐治亞7%、密歇根9%、內(nèi)華達(dá)7%、北卡羅來納7%、賓夕法尼亞8%、威斯康辛4%）。

>>搖擺州差距小，數(shù)萬票即可改變結(jié)果，民主黨主張放松投票監(jiān)管共和黨主張加嚴(yán)

目前搖擺州兩黨競爭仍然較為激烈，特朗普的領(lǐng)先優(yōu)勢全部在3%的統(tǒng)計誤差以內(nèi)。從10月22日民調(diào)來看，特朗普領(lǐng)先優(yōu)勢最大的佐治亞州也僅領(lǐng)先1.8%，有4州優(yōu)勢在1%以內(nèi)。從2020年大選兩黨在搖擺州票數(shù)差距來看，數(shù)萬票即可改變搖擺州大選結(jié)果。2020年兩黨在亞利桑那州差距1.04萬票、佐治亞州差距1.18萬票、威斯康辛州差距2.07萬票、內(nèi)華達(dá)州差距3.36萬票、北卡羅萊納州差距7.45萬票、賓夕法尼亞州差距8.17萬票、密歇根州差距15.42萬票。

民主黨執(zhí)政以來投票監(jiān)管立法博弈激烈，從立法博弈來看，共和黨致力于推動嚴(yán)格監(jiān)管投票資格，而民主黨以種族歧視和社會平等為抓手主張放松監(jiān)管。從立法結(jié)果來看，搖擺州中北卡羅萊納州、亞利桑那州、佐治亞州整體監(jiān)管加嚴(yán)，密歇根州、內(nèi)華達(dá)州進(jìn)一步放寬。

>>風(fēng)險提示

美國大選意外因素擾動超預(yù)期 ，地緣沖突擾動超預(yù)期。

（本文僅代表作者個人觀點）