12月金融數(shù)據(jù)：M1為何繼續(xù)抬升？
12月信貸新增9900億元，企業(yè)貸款同比少增成為主要拖累因素，而居民和非銀貸款則同比多增。
持續(xù)關(guān)注“搶出口”
12月出口回升主要受短期“搶出口”擾動(dòng)影響，中國(guó)對(duì)美國(guó)出口保持韌性，而進(jìn)口回升則主要受節(jié)日消費(fèi)影響。
12月通脹：物價(jià)運(yùn)行符合預(yù)期，預(yù)計(jì)政策仍有寬松空間
12月CPI同比小幅下降，PPI同比降幅收窄，反映出消費(fèi)需求修復(fù)和生產(chǎn)性需求放緩的現(xiàn)狀。
李超：人形機(jī)器人或成人工智能科技革命突破口
從長(zhǎng)期來看發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是中國(guó)必然的選擇，也是在當(dāng)下國(guó)際環(huán)境變化背景下，我們要著重從投資角度思考的賽道。
共和黨未來立法并未坦途
共和黨在美國(guó)國(guó)會(huì)選舉中橫掃兩院，但在參議院僅取得簡(jiǎn)單多數(shù)。
11月財(cái)政：風(fēng)雨無阻更向前
11月全國(guó)一般公共預(yù)算收入顯著增長(zhǎng)，支出繼續(xù)聚焦基層三保，反映財(cái)政穩(wěn)步修復(fù)的趨勢(shì)。
11月宏觀：成型起勢(shì)風(fēng)正勁，奮力奪取全年勝
11月工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)持續(xù)發(fā)力，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)6.1%，社零同比增速回落至3%，固定資產(chǎn)投資增速總體穩(wěn)定，就業(yè)形勢(shì)平穩(wěn)。
11月外儲(chǔ)：收支穩(wěn)定，短期人民幣匯率先下后上
11月我國(guó)官方外匯儲(chǔ)備環(huán)比增加48億美元，人民幣兌美元匯率貶值幅度低于美元升值幅度，主要受益于國(guó)內(nèi)財(cái)政政策預(yù)期。
11月經(jīng)濟(jì)：培風(fēng)圖南，無遠(yuǎn)弗屆
11月工業(yè)生產(chǎn)和服務(wù)業(yè)景氣總體平穩(wěn)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額小幅回落，固定資產(chǎn)投資增速放緩，制造業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，出口受益于“性價(jià)比紅利”，CPI低位回彈，PPI降幅收窄，就業(yè)總體平穩(wěn)但青年就業(yè)壓力較大，金融數(shù)據(jù)仍承壓。
11月PMI：行遠(yuǎn)自邇，篤行不怠
11月份制造業(yè)PMI維持榮枯線以上，生產(chǎn)和新訂單指數(shù)均有所改善，顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)擴(kuò)張。
10月金融數(shù)據(jù)：M1增速拐點(diǎn)基本確認(rèn)
10月份，中國(guó)信貸增長(zhǎng)仍然偏弱，人民幣貸款增加5000億元，同比少增2384億元，存量同比增速為8%。社會(huì)融資規(guī)模增加1.4萬億元，同比少增4483億元，月末增速為7.8%。M1增速為-6.1%，M2增速為7.5%，均出現(xiàn)反彈。預(yù)計(jì)未來貨幣政策將維持寬松力度，年內(nèi)可能再有一次降準(zhǔn)，2025年降準(zhǔn)幅度和頻率可能加大，同時(shí)降息也將繼續(xù)發(fā)力。
三季度貨政報(bào)告要點(diǎn)有哪些？
本文由浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超撰寫，主要探討了央行對(duì)我國(guó)貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)體系的調(diào)整優(yōu)化、科技金融的支持、存貸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序的維護(hù)、M2波動(dòng)的管理、物價(jià)合理回升的考量以及利率走廊寬度的研究。央行提出了一系列措施和觀點(diǎn)，旨在適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的需要，同時(shí)強(qiáng)調(diào)貨幣政策將逐步淡化對(duì)數(shù)量目標(biāo)的關(guān)注，更加注重利率走勢(shì)、信貸支持重點(diǎn)領(lǐng)域的效果。
財(cái)政資金哪些與金融相關(guān)？
本文由浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超撰寫，主要探討了財(cái)政部門在國(guó)有金融資本管理中的作用、特別國(guó)債對(duì)國(guó)有大行的注資效果、財(cái)政收支對(duì)央行資產(chǎn)負(fù)債表和金融數(shù)據(jù)的影響、財(cái)政貼息與專項(xiàng)債作為項(xiàng)目資本金的作用，以及地方化債措施和中國(guó)特色財(cái)政貨幣配合新機(jī)制的構(gòu)建。文章旨在分析財(cái)政政策與金融政策的協(xié)同效應(yīng)，并強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)提示，包括政策落地不及預(yù)期和特別國(guó)債注資可能帶來的信貸投放沖擊。
財(cái)政資金哪些與地產(chǎn)相關(guān)？
預(yù)計(jì)未來財(cái)政將“三管齊下”助力地產(chǎn)市場(chǎng)“止跌回穩(wěn)”。
10月經(jīng)濟(jì)：強(qiáng)基固本，跑出加速度
本文由浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超撰寫，主要分析了2024年10月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括工業(yè)生產(chǎn)、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、固定資產(chǎn)投資、出口與進(jìn)口、CPI與PPI、就業(yè)情況以及金融數(shù)據(jù)，并對(duì)未來政策走向和潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了提示。
財(cái)政資金哪些與科技相關(guān)？
本文由浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超撰寫，主要探討了國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金支持科技的特點(diǎn)、財(cái)政資金支持科技企業(yè)的多種方式、超長(zhǎng)期特別國(guó)債在科技領(lǐng)域的應(yīng)用、央地事權(quán)及支出責(zé)任的劃分，以及相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)提示。
財(cái)政資金哪些與消費(fèi)相關(guān)？
本文由浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超撰寫，主要探討了稅收政策、轉(zhuǎn)移支付、消費(fèi)券發(fā)放、全國(guó)公共財(cái)政收入以及超長(zhǎng)期特別國(guó)債和養(yǎng)老金等因素如何影響居民和政府消費(fèi)，同時(shí)提醒注意相關(guān)政策調(diào)整可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
美國(guó)大選為何會(huì)出現(xiàn)爭(zhēng)議性結(jié)果？
本文由浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超撰寫，主要分析了2024年美國(guó)總統(tǒng)大選的情況，指出盡管選情逐漸明朗化，但仍存在因政治割裂導(dǎo)致的選舉結(jié)果質(zhì)疑風(fēng)險(xiǎn)，特別是關(guān)于選民資格和選票核驗(yàn)過程中的爭(zhēng)議。
債務(wù)限額和債務(wù)余額的關(guān)系是怎樣的？
根據(jù)《中華人民共和國(guó)預(yù)算法》規(guī)定，無論是中央政府還是地方政府，舉借的債務(wù)實(shí)行余額管理，余額的規(guī)模不得超過全國(guó)人民代表大會(huì)批準(zhǔn)的限額。對(duì)于中央政府而言，需要在全國(guó)人民代表大會(huì)批準(zhǔn)的限額內(nèi)，決定發(fā)債規(guī)模、品種、期限和時(shí)點(diǎn)的管理方式。對(duì)于地方政府而言，其政府債務(wù)限額包括一般債務(wù)限額和專項(xiàng)債務(wù)限額，二者均不得突破國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的限額。
9月M2增速為何反彈？
9月金融數(shù)據(jù)顯示信貸、社融、M1表現(xiàn)偏弱，但M2增速自2023年2月以來首次反彈，主要受非銀存款大增影響，預(yù)計(jì)貨幣政策仍有寬松空間。
李超
浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家