僅僅90天的時間，成都高新區(qū)就將最近發(fā)布的資助資金、種子基金的政策快速落地，構(gòu)建起了完善的早期資本支持服務(wù)體系，并將天使基金總規(guī)模增加至150億元。

10月18日，2024中國成都“金熊貓”天使投資生態(tài)大會在成都高新區(qū)舉行。在本次大會上，成都高新區(qū)完成了首批資助項(xiàng)目和種子項(xiàng)目簽約，總共支持50個科技成果項(xiàng)目轉(zhuǎn)化；同時，又與6家基金管理人（GP）集中簽約，規(guī)模17億元。

今年7月，成都高新區(qū)重磅發(fā)布了涵蓋“資助—種子—天使—創(chuàng)投—產(chǎn)投—并購”的全生命周期資本支持服務(wù)體系，致力于提供“重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)全覆蓋，服務(wù)生命全周期”的資本賦能支持。目前，成都高新區(qū)全生命周期資本支持服務(wù)體系已合作組建基金124支、總規(guī)模2655億元。

精準(zhǔn)匹配項(xiàng)目不同階段投融資需求 重構(gòu)基金體系

科技成果轉(zhuǎn)化率比較低成為制約科技創(chuàng)新的一個瓶頸，如何推動科技成果轉(zhuǎn)化成為實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略的重要課題。

“我們國家每年專利申請數(shù)量非常多，但是真正能夠形成科技成果的轉(zhuǎn)化率非常低。這個問題出現(xiàn)在哪里呢？很大程度上是目前國內(nèi)對于科技成果轉(zhuǎn)化需要的比較完善的鏈條沒有完全暢通，對于整個生態(tài)體系的建設(shè)其實(shí)也沒有真正的盤活。”母基金研究中心聯(lián)合創(chuàng)始人、水木資本合伙人王爽表示。

她認(rèn)為，其中關(guān)鍵之一就是資金投入問題，現(xiàn)在即使好項(xiàng)目也面臨融資難?？萍紕?chuàng)新具有長周期和不確定性的特點(diǎn)，很多追求確定性回報的金融資本出手投資是謹(jǐn)慎的。最近幾年隨著國家鼓勵投早投小，各地設(shè)立了很多天使母基金和天使子基金，但對于全國科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目的融資需求來說這個體量完全不夠，有很大的發(fā)展空間。

二十屆三中全會審議通過的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》提出，鼓勵和規(guī)范發(fā)展天使投資、風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資，更好發(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)展耐心資本。同時，構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制，加強(qiáng)對國家重大科技任務(wù)和科技型中小企業(yè)的金融支持，完善長期資本投早、投小、投長期、投硬科技的支持政策；健全重大技術(shù)攻關(guān)風(fēng)險分散機(jī)制，建立科技保險政策體系；提高外資在華開展股權(quán)投資、風(fēng)險投資便利性。

正是在這樣的背景下，成都高新區(qū)系統(tǒng)重構(gòu)了全生命周期的資本支持服務(wù)體系，精準(zhǔn)匹配項(xiàng)目創(chuàng)新成長不同階段投融資需求，進(jìn)一步強(qiáng)化投早、投小、投資未來產(chǎn)業(yè)等方面的支持力度，于今年7月25日發(fā)布“資助—種子—天使—創(chuàng)投—產(chǎn)投—并購”的全生命周期資本支持服務(wù)體系。

其中，“資助資金”不計(jì)權(quán)益支持高校院所創(chuàng)新項(xiàng)目開展概念驗(yàn)證、小試、中試等成果轉(zhuǎn)化工作，由財政首期設(shè)立不低于1億元資助資金（5年累計(jì)15億元），每年支持150個高校院所科技成果在成都高新區(qū)“就近就地、應(yīng)轉(zhuǎn)盡轉(zhuǎn)”；“種子基金”聚焦高端人才、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)、優(yōu)秀大學(xué)生創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)等，首年新設(shè)2億元種子基金，未來每年增加2億元投資，5年累計(jì)投資30億元，助力100個創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)以公司形式啟動產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化進(jìn)程，并為創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)設(shè)置原價回購機(jī)制，比例最高可達(dá)到80%；“天使基金”通過優(yōu)化返投認(rèn)定條款、設(shè)置分檔讓利機(jī)制等，重點(diǎn)支持具有自主知識產(chǎn)權(quán)、科技含量高、創(chuàng)新能力強(qiáng)的初創(chuàng)期科技型企業(yè)。每年投資不低于15億元，每年支持企業(yè)不低于50家。

資助資金、種子基金和天使投資是成都高新區(qū)新的基金體系中的創(chuàng)新和亮點(diǎn)，也是成都高新區(qū)構(gòu)建起的完善的早期資本支持體系，為了推動資助資金、種子基金快速落地，成都高新區(qū)還建立了成果轉(zhuǎn)化資助平臺、種子基金服務(wù)平臺。

“成都高新區(qū)構(gòu)建了‘戰(zhàn)略平臺—轉(zhuǎn)化平臺—專業(yè)化科技園區(qū)—創(chuàng)新生態(tài)’產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新體系，資助資金和種子基金就是圍繞其中的戰(zhàn)略平臺、轉(zhuǎn)化平臺，每年計(jì)劃通過資金支持250個創(chuàng)新成果走出‘實(shí)驗(yàn)室’、走向‘生產(chǎn)線’、走進(jìn)市場”。成都高新區(qū)科技創(chuàng)新局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

北京大學(xué)成都前沿交叉生物技術(shù)研究院院長助理傅曉燕表示，成都高新區(qū)形成了系列的資助、種子、天使梯度的支持，作為成果方，我們在每個節(jié)點(diǎn)都能得到合理資金的支持，這對讓重大的發(fā)現(xiàn)變成顛覆性技術(shù)最后形成鏈條來說是非常重要的。國家每年都有很大的科研項(xiàng)目投入形成重大科研成果，通過每一個關(guān)鍵鏈條有效資金的支持，可以把它最終變成現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。

在成都高新區(qū)早期資本支持體系中，種子基金兩個80%（即80%讓利、80%容虧）的鮮明特點(diǎn)備受社會關(guān)注。據(jù)介紹，80%讓利是允許科技團(tuán)隊(duì)3年內(nèi)以原價回購80%股權(quán)，解決了初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)估值高的“痛點(diǎn)”，縮短投資談判時間，同時保證了科技團(tuán)隊(duì)控制權(quán)不被稀釋。80%容虧是允許種子基金管理人出現(xiàn)不高于80%的投資損失，解決國有資金在高風(fēng)險的早期投資領(lǐng)域“不敢投、謹(jǐn)慎投”的難題。這樣的頂層設(shè)計(jì)賦予了種子基金運(yùn)行的靈活性，讓科技成果“應(yīng)投盡投”推動“金種子”項(xiàng)目“鋪天蓋地”。

對此，王爽表示，科技成果轉(zhuǎn)化長周期的投入對于資本來講有很大風(fēng)險，這也涉及到風(fēng)險共擔(dān)機(jī)制的建設(shè)以及容錯的問題。成都高新區(qū)在風(fēng)險共擔(dān)機(jī)制方面有比較完善的探索，從全國來看，把對風(fēng)險的容忍度設(shè)定明確的標(biāo)準(zhǔn)，甚至最高可以達(dá)到80%的地區(qū)是非常少的。

按照生命周期來看，越在早期投資失敗的概率就越大，因此，在國資股權(quán)投資基金中，容錯機(jī)制就尤為重要。6月19日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》，提出“優(yōu)化政府出資的創(chuàng)業(yè)投資基金管理，改革完善基金考核、容錯免責(zé)機(jī)制，健全績效評價制度。系統(tǒng)研究解決政府出資的創(chuàng)業(yè)投資基金集中到期退出問題。”“落實(shí)和完善國資創(chuàng)業(yè)投資管理制度。健全符合創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展規(guī)律的國資創(chuàng)業(yè)投資管理體制和盡職合規(guī)責(zé)任豁免機(jī)制，探索對國資創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)按照整個基金生命周期進(jìn)行考核。”

成都高新區(qū)將種子基金容虧標(biāo)準(zhǔn)明確到80%，這在全國具有開創(chuàng)性，而全國各地也在紛紛提高容虧標(biāo)準(zhǔn)。比如，湖北省規(guī)定，省政府投資引導(dǎo)基金對省內(nèi)科創(chuàng)天使類投資根據(jù)政策目標(biāo)完成情況給予最高100%收益讓渡，科創(chuàng)天使投資損失容忍率提高至50%；廣東省佛山市南海區(qū)更將天使投資基金的容虧率提高到80%。

成都高新區(qū)對早期資本支持體系的創(chuàng)新和完善，有力地推動了科研成果的轉(zhuǎn)化，加快向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力發(fā)展進(jìn)程。

成都高新區(qū)企業(yè)元測信息技術(shù)（成都）有限公司主要從事通信測試儀器儀表的設(shè)計(jì)、研發(fā)與制造，有望在6G、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)時代，成為我國突破國外壟斷、實(shí)現(xiàn)通訊系統(tǒng)里高端電子專用儀器儀表自主可控的民營公司。今年7月，天使基金二期聯(lián)合策源資本、創(chuàng)新工場向元測科技合計(jì)增資2500萬元，投資完成后，有效加快了其產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)程，衛(wèi)星通信協(xié)議棧軟件產(chǎn)品轉(zhuǎn)入供貨環(huán)節(jié)，5G系統(tǒng)模擬器完成射頻板設(shè)計(jì)、硬件結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和軟件設(shè)計(jì)工作，即將開始各類板卡投板制作及軟件開發(fā)。

除了早期資本支持體系，成都高新區(qū)加速組建“創(chuàng)投基金”、聚力打造“產(chǎn)投基金”、推動設(shè)立“并購基金”。

“創(chuàng)投基金”聚焦關(guān)鍵共性技術(shù)、前沿引領(lǐng)技術(shù)、現(xiàn)代工程技術(shù)、顛覆性技術(shù)創(chuàng)新等，持續(xù)加大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資，每年投資不低于20億元，加速30個高能級項(xiàng)目快速成長，將重點(diǎn)發(fā)展低空經(jīng)濟(jì)、人工智能等重點(diǎn)細(xì)分賽道；“產(chǎn)投基金”聚焦主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)投資，每年以不低于30億元重點(diǎn)投向20家核心企業(yè)。深挖主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)鍵環(huán)節(jié)，圍繞“鏈主”企業(yè)和核心節(jié)點(diǎn)型項(xiàng)目重點(diǎn)布局，實(shí)現(xiàn)政府產(chǎn)業(yè)部門為招引項(xiàng)目提供定制化、多元化的落地服務(wù)方案，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)與資本互利共贏的良性生態(tài)；“并購基金”聚焦區(qū)內(nèi)有并購意向的上市公司、鏈主企業(yè)，服務(wù)有被并購意向的優(yōu)秀創(chuàng)新項(xiàng)目和有退出需求的資本，圍繞公司主營業(yè)務(wù)或產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行并購重組，助力被投企業(yè)加速登陸資本市場以及區(qū)域上市公司、鏈主企業(yè)做大做強(qiáng)。

目前來看，產(chǎn)業(yè)基金已經(jīng)顯示出明顯成效。成都高新區(qū)于2022年啟動了5年3000億的產(chǎn)業(yè)基金組建計(jì)劃，成立專門的資本集團(tuán)策源資本，作為成都高新區(qū)重點(diǎn)打造的產(chǎn)業(yè)投資平臺。截至目前，策源資本參與組建產(chǎn)業(yè)基金超1600億元，合作基金投資項(xiàng)目超350個，投資金額超200億元；自主管理基金規(guī)模超200億元，直接投資項(xiàng)目超70個，直接投資金額超110億元。

“重構(gòu)后的基金體系在推進(jìn)政策性和市場化投資上雙輪驅(qū)動，在強(qiáng)化政府部門深度服務(wù)的同時，實(shí)現(xiàn)市場化資源高效配置。此外，我們對各類投資基金明確了虧損容忍的尺度，種子、天使、創(chuàng)投、產(chǎn)投、并購基金等政策性基金的容虧率從80%到30%進(jìn)行設(shè)置，市場化基金的容虧率設(shè)置為20%，建立了全國范圍內(nèi)容忍度較高的容虧尺度，為國有企業(yè)松綁賦能。”成都高新區(qū)國資金融局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

擴(kuò)大天使投資“朋友圈” 培育產(chǎn)業(yè)投資生態(tài)

此次大會上，成都高新區(qū)與英諾天使、合力投資、磐霖資本、盈創(chuàng)泰富、國泰創(chuàng)投、祥峰投資等6家基金管理人（GP）集中簽約，規(guī)模17億元。該批子基金將聚焦新能源、細(xì)胞與基因治療、機(jī)器人、人工智能等領(lǐng)域，以高精尖企業(yè)應(yīng)投盡投為目標(biāo)，加快推動科技成果落地轉(zhuǎn)化。截至目前，天使母基金累計(jì)決策合作子基金27支、總規(guī)模達(dá)150億元，基本實(shí)現(xiàn)國內(nèi)頭部前20強(qiáng)早期創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合作全覆蓋。

成都高新區(qū)天使母基金成立于2022年，目標(biāo)規(guī)模是100億元，是不以盈利為目的的政策性天使母基金，首創(chuàng)“特長生”“高考生”“保送生”分類遴選機(jī)制，以出資比例高、地域限制少、投資彈性足、返投認(rèn)定活、激勵力度強(qiáng)等特點(diǎn)廣泛吸引全國優(yōu)質(zhì)早期投資機(jī)構(gòu)合作。

“成都高新區(qū)的資助資金、種子基金和天使母基金對硬科技初創(chuàng)企業(yè)的成長提供了重要支持。未來，我們將與成都高新區(qū)天使母基金緊密合作，將種子基金作為我們的重要項(xiàng)目來源，共同助力企業(yè)在技術(shù)研發(fā)、市場拓展、人才培養(yǎng)等方面取得突破。”本次簽約基金代表國泰創(chuàng)投管理合伙人楊保寧表示。

成都高新區(qū)天使母基金充分發(fā)揮了市場資源配置作用和財政資金引導(dǎo)放大作用，引導(dǎo)社會資本投向成都高新區(qū)種子期、初創(chuàng)期科技型企業(yè)，引育高層次創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才，激發(fā)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)創(chuàng)投活力，培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展。

清科研究中心副總經(jīng)理張磊表示，成都高新區(qū)實(shí)際上對發(fā)展耐心資本已經(jīng)具備了非常多的條件，不管是全生命周期、考核處理方式都是非常好的探索。后續(xù)可以圍繞耐心資本整個生態(tài)體系做一個構(gòu)建，我們相信通過這樣的體系和方式能夠把成都高新區(qū)早期投資體系打造成一個國資耐心資本的標(biāo)桿。

在本次活動上，成都高新區(qū)還發(fā)布了天使母基金第五批集中征集榜單，公開遴選“院所”基金、“鏈主”基金和專業(yè)化科技園區(qū)基金。未來，成都高新區(qū)將持續(xù)做大天使基金集群規(guī)模，通過大出資比例、靈活投資策略和大幅度讓利等開放優(yōu)厚政策吸引機(jī)構(gòu)合作，擴(kuò)大天使投資“朋友圈”。

成都高新區(qū)天使母基金從2022年開始合作首批子基金，2023年與多家生態(tài)伙伴簽約共同構(gòu)建多元合作的基金生態(tài)。今年，成都高新區(qū)打造天使投資生態(tài)2.0版本，持續(xù)推進(jìn)有體系的科技成果轉(zhuǎn)化，初步形成“金種子”項(xiàng)目匯集、轉(zhuǎn)化培育政策完善、早期耐心資本齊備、產(chǎn)業(yè)基金實(shí)力雄厚的天使投資生態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2023年共有176家（次）科創(chuàng)企業(yè)獲得各類股權(quán)融資，獲投企業(yè)數(shù)量三年增長3倍。

母基金研究中心聯(lián)合創(chuàng)始人、水木資本合伙人王爽談到，天使投資其實(shí)不僅僅只是投資，更多發(fā)揮的是資源的鏈接者和整合者作用。像成都高新區(qū)天使母基金有和新研機(jī)構(gòu)、科研機(jī)構(gòu)合作，成都高新區(qū)也成立了天使投資協(xié)會整合地區(qū)內(nèi)行業(yè)生態(tài)和資源，這個賦能可以說是既有投前，也有投中和投后。現(xiàn)在2.0版本可能更多進(jìn)化到由創(chuàng)新生態(tài)驅(qū)動做天使投資，它并不僅僅涉及到對項(xiàng)目財務(wù)性的投資，還涉及到產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源整合，包括對一些企業(yè)培育項(xiàng)目孵化等，這也是未來各地天使母基金發(fā)展的趨勢。

目前，成都高新區(qū)已匯聚國家級、省級人才1100余人，各類人才超80萬人，國家級科技創(chuàng)新平臺67家，已建、在建中試平臺覆蓋70%制造業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，正在加快打造天府絳溪實(shí)驗(yàn)室、天府錦城實(shí)驗(yàn)室（前沿醫(yī)學(xué)中心）、北大成都研究院、芯華創(chuàng)新中心、岷山研究院等新型研發(fā)機(jī)構(gòu)，孵化培育海量“金種子”項(xiàng)目，為創(chuàng)新資本提供源源不斷的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

為打通科技成果轉(zhuǎn)化“最后一公里”，成都高新區(qū)實(shí)施“中試跨越行動計(jì)劃”，聚焦需求端和供給端打造中試平臺，形成智慧場景、發(fā)布城市機(jī)會清單，推進(jìn)“中試+孵化”加快初創(chuàng)成果產(chǎn)品化，并通過“四派人才”等各類政策為“金種子”成長為“參天大樹”提供持續(xù)培育服務(wù)和支持。

截至目前，成都高新區(qū)全生命周期資本支持服務(wù)體系總規(guī)模超過2600億元。成都高新區(qū)計(jì)劃到明年形成3000億元的產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模，每年支持300個項(xiàng)目，用5年時間打造萬億級高端制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集群，將成都高新區(qū)建設(shè)成為全國投資機(jī)構(gòu)聚集的熱土、科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展的高地。