隨著伊利股份（600887.SH）業(yè)績(jī)的公布，乳企的三季報(bào)已經(jīng)悉數(shù)出爐。第一財(cái)經(jīng)記者注意到，雖然整體乳制品行業(yè)三季度營(yíng)收仍然有不同程度的放緩，但頭部乳企的經(jīng)營(yíng)情況已在好轉(zhuǎn)。今日（10月31日）上午舉行的業(yè)績(jī)會(huì)上，伊利管理層也透露，目前市場(chǎng)弱復(fù)蘇的趨勢(shì)并未發(fā)生改變，但經(jīng)過前期調(diào)整，行業(yè)趨勢(shì)在逐步改善。

公告顯示，前三季度伊利實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入890.4億元，同比下降8.6%，但歸母凈利潤(rùn)水平108.7億元，同比增長(zhǎng)了15.9%，從單季度看，第三季度伊利實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入291.3億元，同比減少6.7%，跌幅進(jìn)一步收窄。受益于原奶價(jià)格下降和市場(chǎng)秩序的恢復(fù)，伊利單三季度整體毛利率也有2.5個(gè)百分點(diǎn)的提升。

從業(yè)務(wù)板塊來看，前三季度伊利最主要業(yè)務(wù)液體乳實(shí)現(xiàn)營(yíng)收575.2億元，同比減少12.1%。業(yè)績(jī)會(huì)上，伊利管理層表示，今年7月份完成渠道庫(kù)存梳理后，8、9月份液體乳生意已經(jīng)恢復(fù)到健康水平，第三季度液體乳部分收入206.3億元，環(huán)比增長(zhǎng)了24.1%，渠道的庫(kù)存水平回到20天水平，下游經(jīng)銷商的盈利水平也有所改善。

其他業(yè)務(wù)上，伊利奶粉及奶制品營(yíng)收213.3億元，同比增長(zhǎng)7.1%，收入創(chuàng)下歷史新高，嬰幼兒配方奶粉和成人奶粉業(yè)務(wù)都保持增長(zhǎng)，第三季度嬰幼兒配方業(yè)務(wù)增速超過兩位數(shù)。

對(duì)于四季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，伊利管理層認(rèn)為，雖然市場(chǎng)終端需求還在恢復(fù)中，但已經(jīng)看到了一些向好趨勢(shì)，預(yù)計(jì)隨著液奶調(diào)整結(jié)束、奶粉業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)，以及在國(guó)家出臺(tái)提振消費(fèi)等舉措的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)四季度整體收入會(huì)呈現(xiàn)環(huán)比改善的趨勢(shì)。

今年以來，國(guó)內(nèi)乳制品需求一直處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，與疫情期間的高速增長(zhǎng)形成了鮮明對(duì)比，今年上半年，前五大乳企中除了新乳業(yè)（002946.SZ）收入微升了1.3%，其余四家營(yíng)收都出現(xiàn)不同程度的下滑。

從三季報(bào)情況看，大部分乳企收入仍有不同程度的放緩，但經(jīng)營(yíng)情況在逐步好轉(zhuǎn)。

2024年前9月，光明乳業(yè)（600597.SH）實(shí)現(xiàn)收入184.1億元，同比減少10.9%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為1.2億元，同比減少63.9%，但主要是由于海外子公司新西蘭新萊特計(jì)提資產(chǎn)減值及經(jīng)營(yíng)虧損2.9億元所致。

新乳業(yè)（002946.SZ）2024年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收81.5億，同比下降0.5%，歸母凈利潤(rùn)4.7億，同比增長(zhǎng)24.4%，第三季度單季營(yíng)收下降了3.8%，凈利潤(rùn)依然保持22.9%的增速。

妙可藍(lán)多（600882.SH）今年前9月實(shí)現(xiàn)收入35.9億元，同比減少9.4%，但實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)8504.2萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)571.7%，其中核心業(yè)務(wù)奶酪品類收入28.1億元，同比增長(zhǎng)16.1%。

今年前三季度，三元股份（600429.SH）歸母凈利潤(rùn)1.03億元，同比下降55.53%，但最主要是2023年出售部分牧業(yè)部分股權(quán)增加了當(dāng)期凈利潤(rùn)，剔除此因素影響，2024年1-9月歸母凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)。

尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，乳品全渠道增速下降了2.1%，其中線下下降了4.6%，線上則增長(zhǎng)了12.4%，但從整體降幅看，已經(jīng)好于年初全渠道下滑3.1%。

獨(dú)立乳業(yè)分析師宋亮告訴第一財(cái)經(jīng)記者，國(guó)內(nèi)乳制品消費(fèi)市場(chǎng)回暖還有待行業(yè)進(jìn)一步系統(tǒng)性恢復(fù)，目前由于原奶價(jià)格偏低，中小乳企利用低價(jià)的過剩原奶，生產(chǎn)乳制品和大乳企進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)，也對(duì)市場(chǎng)秩序有所影響。此外，社會(huì)消費(fèi)信心也有待進(jìn)一步恢復(fù)，特別是中青年消費(fèi)群體，他們也是中高端乳制品的主要消費(fèi)群體。

值得注意的是，雖然今年上游奶牛存欄數(shù)在減少，但原奶過剩的問題依然存在。

伊利管理層業(yè)績(jī)會(huì)上也表示，本輪原奶下行周期已經(jīng)進(jìn)入第三年，今年四季度由于季節(jié)性奶牛單產(chǎn)波動(dòng)，預(yù)計(jì)產(chǎn)奶量環(huán)比可能還會(huì)有所增長(zhǎng)，但產(chǎn)量同比還會(huì)繼續(xù)下降，隨著上游牧業(yè)的畜群結(jié)構(gòu)優(yōu)化的持續(xù)，明年原奶供需會(huì)逐步實(shí)現(xiàn)平衡。