近日，幾家頭部零食企業(yè)紛紛交出了今年前三季度的財(cái)報(bào)。部分企業(yè)的業(yè)績(jī)和策略驗(yàn)證了“線下+性價(jià)比”模式的有效性。

然而，并非所有零食品牌都能享受這一模式的紅利，部分公司的財(cái)報(bào)顯示出了業(yè)績(jī)承壓的跡象，行業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)“幾家歡喜幾家憂”的局面。

“線下+性價(jià)比”或是第二曲線

10月28日，量販零食品牌好想來(lái)的母公司萬(wàn)辰集團(tuán)（300972.SZ）發(fā)布三季報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，前三季度萬(wàn)辰集團(tuán)總營(yíng)收206.13億元，同比增長(zhǎng)320.63%，居行業(yè)首位；歸母凈利潤(rùn)為8407萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)248.64%；第三季度營(yíng)業(yè)收入96.98億元，同比增長(zhǎng)261.32%，歸母凈利潤(rùn)8313萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)263.06%。

近兩年，萬(wàn)辰集團(tuán)通過(guò)合并和收購(gòu)在業(yè)內(nèi)占有了一席之地。2022年，萬(wàn)辰集團(tuán)孵化了陸小饞品牌，又先后將好想來(lái)、來(lái)優(yōu)品、吖嘀吖嘀這三大量販零食品牌納入麾下。進(jìn)入2023年，萬(wàn)辰集團(tuán)將好想來(lái)、來(lái)優(yōu)品、陸小饞、吖嘀吖嘀四大品牌合并，統(tǒng)一命名為“好想來(lái)品牌零食”。

根據(jù)三只松鼠(300783.SZ)發(fā)布的2024年三季報(bào)，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入71.69億元，同比增長(zhǎng)56.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.41億元，同比增長(zhǎng)101.15%；第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.95億元，同比增長(zhǎng)24.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5153萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)221.89%。

早在2023年4月，三只松鼠明確了“高端性價(jià)比”戰(zhàn)略，在保障基本利潤(rùn)的前提下使終端售價(jià)保持在良性水平，該策略還聚焦降本和渠道改革。現(xiàn)在看來(lái)，該戰(zhàn)略初見成效。

廣東省食品安全保障促進(jìn)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)朱丹蓬認(rèn)為，三只松鼠業(yè)績(jī)大漲主要因其經(jīng)歷了前幾年的“蟄伏”，今年以來(lái)，三只松鼠加大了包括抖音在內(nèi)的新媒體渠道投入，成效顯現(xiàn)。

三只松鼠起源于電商，一直以來(lái)，電商渠道營(yíng)收的占比較高，且仍保持了較高增速。不久前發(fā)布的半年報(bào)顯示，三只松鼠在第三方電商平臺(tái)的營(yíng)業(yè)收入 40.90 億元，占總營(yíng)收的 81%。

不過(guò)，三只松鼠現(xiàn)在又在尋找第二曲線。在披露三季報(bào)業(yè)績(jī)的同時(shí)，三只松鼠還官宣收購(gòu)三家公司，其中就包括量販零食品牌愛零食，這也意味著，三只松鼠繼明確了“高端性價(jià)比”戰(zhàn)略后，又正式入場(chǎng)量販零食賽道。

近兩年來(lái)，包括萬(wàn)辰集團(tuán)、未上市的鳴鳴很忙在內(nèi)的量販零食品牌的飛速發(fā)展或許驗(yàn)證了，“線下+性價(jià)比”是一條較為正確的發(fā)展道路。

來(lái)伊份、良品鋪?zhàn)訕I(yè)績(jī)承壓

幾家歡喜幾家憂。

來(lái)伊份（603777.SH）今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入25.23億元，同比下降15.96%；歸屬凈利潤(rùn)虧損4262萬(wàn)元，同比下滑1038.26%。第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入7.31億元，同比下降18.12%；歸母凈利潤(rùn)虧損5754.81萬(wàn)元，同比下降15.47%。

對(duì)于本次財(cái)報(bào)營(yíng)收、凈利潤(rùn)下降，來(lái)伊份對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者?表示，今年前三季度，公司對(duì)部分區(qū)域門店結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，直營(yíng)門店收入受影響同比下降，導(dǎo)致當(dāng)期利潤(rùn)不達(dá)預(yù)期。但門店結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致的營(yíng)收下滑不具備持續(xù)性，公司將在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，調(diào)整渠道銷售策略，從而提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

來(lái)伊份并沒(méi)有隨大流加入零食行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)。來(lái)伊份董事長(zhǎng)施永雷曾公開表示：“我們拒絕低水平的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，而是致力于增強(qiáng)產(chǎn)品價(jià)值，為消費(fèi)者提供更高性價(jià)比和質(zhì)價(jià)比的產(chǎn)品?！?/p>

同樣業(yè)績(jī)承壓的良品鋪?zhàn)?603719.SH)今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收54.8億元，同比下滑8.66%；歸母凈利潤(rùn)1939.03萬(wàn)元，同比下滑89.86%。第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.94億元，同比下滑20.81%；歸母凈利潤(rùn)虧損450萬(wàn)元，同比下滑325.2%。

對(duì)于本年度歸母凈利潤(rùn)的下滑，良品鋪?zhàn)颖硎?，一方面因公司?023年11月以來(lái)在門店渠道對(duì)部分產(chǎn)品實(shí)施降價(jià)策略，降價(jià)對(duì)毛利產(chǎn)生了一定的影響，同時(shí)，營(yíng)業(yè)收入較上年同期有所下降。另一方面，本年公司提前終止了 2023 年員工持股計(jì)劃，對(duì)取消授予的權(quán)益工具在剩余等待期內(nèi)應(yīng)攤銷的費(fèi)用一次性記入本期，且年初至報(bào)告期末，公司收到的政府補(bǔ)助同比下降。

2024年前三季度，良品鋪?zhàn)咏?jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也大幅減少，同比下降92.06%，良品鋪?zhàn)釉谪?cái)報(bào)中表示，原因是受到年貨節(jié)節(jié)奏的影響?！?024年年貨節(jié)晚于2023年，且2023年四季度銷售額較2022年四季度銷售額下降，導(dǎo)致2024年前三季度收到的前期銷售回款較上年同期有所減少。”

朱丹蓬認(rèn)為，良品鋪?zhàn)訕I(yè)績(jī)下滑因其處于調(diào)整期。去年以來(lái)，良品鋪?zhàn)幼隽撕芏鄳?zhàn)略層面的調(diào)整，紅利釋放需要時(shí)間。

在盤古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚看來(lái)，良品鋪?zhàn)拥慕祪r(jià)策略暫時(shí)沒(méi)能改善業(yè)績(jī)，一方面是因?yàn)榻祪r(jià)幅度較大，直接導(dǎo)致了毛利率的下降，進(jìn)而影響到公司盈利能力。其次，隨著線上平臺(tái)流量的轉(zhuǎn)移，良品鋪?zhàn)与娚虡I(yè)務(wù)收入受到影響，降價(jià)策略雖然可能在一定程度上提升線下門店的銷量，但未能有效彌補(bǔ)電商業(yè)務(wù)的損失。

根據(jù)Frost＆Sullivan 數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì) 2026 年我國(guó)休閑零食行業(yè)零售額將達(dá)到 11,427 億元，2021-2026 年的年復(fù)合增長(zhǎng)率約為 6.8%，保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。隨著消費(fèi)升級(jí)，市場(chǎng)需求呈現(xiàn)多樣化、細(xì)分化、健康化趨勢(shì)，在產(chǎn)品、品牌、渠道、供應(yīng)鏈等方面具備優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。