（本文作者張曉泉，清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 Irwin and Joan Jacobs講席教授）

印度，一個(gè)神奇的國(guó)度，任何看上去離奇的事情在這里好像都會(huì)變得合理起來(lái)。

想象一下，某天早上你打開(kāi)交易軟件，發(fā)現(xiàn)你一年前花了八百多塊買(mǎi)的一支幾乎快被遺忘的小股票，一夜之間暴漲到讓你賺了將近六千萬(wàn)。

這個(gè)很多人想都不敢想的比刮彩票還刺激的場(chǎng)景并不是寶萊塢電影里的劇情，而是前兩天發(fā)生在印度公司Elcid Investments上的真實(shí)事件。一年前向Elcid投資1萬(wàn)盧比，現(xiàn)在就能賺7億盧比。

圖中這條非常抽象的曲線(xiàn)就是Elcid的股價(jià)走勢(shì)圖。

再來(lái)看一些關(guān)于Elcid的數(shù)據(jù)。

日回報(bào)率：66.92%

月回報(bào)率：約5665622.38%

年回報(bào)率：6230429.6%

三年回報(bào)率：1234467.9%

五年回報(bào)率：2801020.45%

10月29日，Elcid的股價(jià)從3.53盧比升至236250盧比，漲幅為6692535%（6萬(wàn)倍），創(chuàng)下有紀(jì)錄以來(lái)的最高單日漲幅。

10月30日，股價(jià)變?yōu)?48062.5 盧比，漲幅飆升至7027166%。

這也讓Elcid超越MRF（一家輪胎制造商，每股為12.2 萬(wàn)盧比）成為印度最貴的股票。

所以，究竟發(fā)生了什么，讓這支“神股”的價(jià)格如此瘋狂呢？

這可能又是一個(gè)讓很多人感到不可思議的地方。因?yàn)樵斐蒃lcid股價(jià)飛升最直接的推手竟然是印度監(jiān)管部門(mén)——印度證券交易委員會(huì)（SEBI）。

今年6月，SEBI宣布了一項(xiàng)新舉措，旨在增強(qiáng)投資公司 (IC) 和投資控股公司 (IHC) 的價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力。SEBI 發(fā)現(xiàn)許多 IC 和 IHC 的交易價(jià)格遠(yuǎn)低于其賬面價(jià)值。為了解決這個(gè)問(wèn)題并確保更好的流動(dòng)性、公平定價(jià)和提高投資者興趣，SEBI 專(zhuān)門(mén)針對(duì)這些股票推出了“無(wú)價(jià)格區(qū)間的特別拍賣(mài)”監(jiān)管框架。

有了這個(gè)框架，再來(lái)看Elcid這家此前鮮為人知的公司有何特別之處。

Elcid總部位于孟買(mǎi)，其業(yè)務(wù)主要涉及股票、債券、共同基金和其他金融資產(chǎn)的投資。

在公司結(jié)構(gòu)上，Elcid的運(yùn)營(yíng)股本頗為精簡(jiǎn)，總計(jì)僅20萬(wàn)股，其中創(chuàng)始股東持有15萬(wàn)股，這一比例凸顯了公司股權(quán)的高度集中和緊密的所有權(quán)結(jié)構(gòu)。

Elcid持有亞洲涂料公司（Asian Paints）2.95%的股份，后者是印度最大且最成功的涂料制造商之一，這部分股權(quán)的市值高達(dá)850億盧比。Elcid作為投資控股公司所持有的資產(chǎn)價(jià)值之高也與其在市場(chǎng)中較低的知名度形成了鮮明對(duì)比。

長(zhǎng)期以來(lái)，Elcid的股價(jià)一直處于3 至15 盧比的狹窄區(qū)間內(nèi)，然而，它的賬面價(jià)值卻高達(dá)每股58萬(wàn)盧比，這表明它在市場(chǎng)上被嚴(yán)重低估。

如此一來(lái)，持有Elcid股份的股東也就不愿意出售其所持股份。于是，這只股票自2011年起十多年來(lái)都沒(méi)有任何交易記錄。

而像Elcid這種嚴(yán)重被低估的情況，正是SEBI出臺(tái)的新舉措想要改變的現(xiàn)狀。

所以，在SEBI舉辦的特別認(rèn)購(gòu)拍賣(mài)會(huì)上，就出現(xiàn)了本文開(kāi)頭那一幕神奇的場(chǎng)面。

更神奇的是，盡管Elcid的股價(jià)很高，但根據(jù) SAMCO Securities 的估算，Elcid 的市凈率僅為 0.38（市凈率小于1表示該股票仍然被低估），說(shuō)明它還有進(jìn)一步上漲的潛力。

本文僅代表作者觀點(diǎn)。