(本文作者趙偉，申萬(wàn)宏源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

美國(guó)“大選日”倒計(jì)時(shí)不足一周。提前投票結(jié)果顯示，哈里斯仍領(lǐng)先特朗普。經(jīng)驗(yàn)上，提前投票的預(yù)測(cè)效果存疑，選情仍然焦灼，結(jié)果仍不確定。若特朗普“意外”敗選，需關(guān)注哪些風(fēng)險(xiǎn)？

熱點(diǎn)思考：哈里斯的“逆襲”？基于提前投票結(jié)果的分析

（一）美國(guó)大選倒計(jì)時(shí)不足一周，特朗普勝率下跌，提前投票仍落后

美國(guó)大選倒計(jì)時(shí)不足一周，提前投票結(jié)果中，民主黨仍具有優(yōu)勢(shì)。截至11月2日，選民已投出6700萬(wàn)張選票，其中民主黨注冊(cè)選民占比41%，共和黨占比40%。關(guān)鍵搖擺州中，賓夕法尼亞、密歇根及威斯康星均顯示民主黨注冊(cè)選民占比更大，其中賓州達(dá)57%，領(lǐng)先24個(gè)點(diǎn)。

提前投票處于劣勢(shì)，特朗普的民調(diào)及勝率出現(xiàn)下跌。10月底以來(lái)，特朗普競(jìng)選團(tuán)隊(duì)接連受到負(fù)面影響，包括競(jìng)選爭(zhēng)議性言論、涉嫌操縱博彩市場(chǎng)、提前投票劣勢(shì)等。特朗普勝選概率由升轉(zhuǎn)跌，截至11月2日已降至52%，哈里斯勝率則抬升至52%，雙方勝率再度打平。

（二）提前投票的預(yù)測(cè)效果存疑，選情仍勢(shì)均力敵，不確定性仍高

提前投票對(duì)最終選舉結(jié)果的預(yù)測(cè)能力較差?？傮w而言，最近兩次選舉中，提前投票對(duì)選舉結(jié)果的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率僅為38%和50%。且今年美國(guó)提前投票選民占比僅約33%，近七成選民尚未投票。提前投票僅統(tǒng)計(jì)選民的注冊(cè)黨派，但不代表實(shí)際投票結(jié)果，兩黨各有約5%的選民會(huì)投票給對(duì)方黨派。

與2020年相比，今年共和黨在提前投票環(huán)節(jié)的劣勢(shì)有所收窄，選情仍勢(shì)均力敵，不確定性較大。2020年，民主黨注冊(cè)選民占比達(dá)43%，領(lǐng)先共和黨6個(gè)百分點(diǎn)，賓州提前投票領(lǐng)先幅度更是高達(dá)到45個(gè)點(diǎn)。但2024年，民主黨的領(lǐng)先幅度已壓縮至1個(gè)點(diǎn)，雙方差距明顯降低。

（三）若特朗普“意外”敗選，需關(guān)注哪些風(fēng)險(xiǎn)？

若特朗普“意外”敗選，需警惕“國(guó)會(huì)山?jīng)_擊2.0”。若哈里斯取勝，需關(guān)注2021年1月國(guó)會(huì)山?jīng)_擊重演的可能性。短期內(nèi)，政治沖突或造成信心及預(yù)期走弱，若疊加債務(wù)上限問(wèn)題，或?qū)㈦A段性影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，前期的“特朗普交易”或出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

若選舉結(jié)果有爭(zhēng)議，候選人要求重新計(jì)票，或延長(zhǎng)市場(chǎng)的“混沌”狀態(tài)，增加波動(dòng)率。我們預(yù)計(jì)北京時(shí)間11月6日中午至11月7日凌晨或可得知大選結(jié)果。但也存在不確定性因素，一是加州等地區(qū)仍允許郵寄選票在大選日后抵達(dá)；二是若選舉結(jié)果有爭(zhēng)議，候選人可要求重新計(jì)票。

風(fēng)險(xiǎn)提示

地緣政治沖突升級(jí)；美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩超預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)再次轉(zhuǎn)“鷹”

（本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)）