(本文作者趙偉，申萬宏源首席經(jīng)濟學家）

美國“大選日”倒計時不足一周。提前投票結(jié)果顯示，哈里斯仍領先特朗普。經(jīng)驗上，提前投票的預測效果存疑，選情仍然焦灼，結(jié)果仍不確定。若特朗普“意外”敗選，需關(guān)注哪些風險？

熱點思考：哈里斯的“逆襲”？基于提前投票結(jié)果的分析

（一）美國大選倒計時不足一周，特朗普勝率下跌，提前投票仍落后

美國大選倒計時不足一周，提前投票結(jié)果中，民主黨仍具有優(yōu)勢。截至11月2日，選民已投出6700萬張選票，其中民主黨注冊選民占比41%，共和黨占比40%。關(guān)鍵搖擺州中，賓夕法尼亞、密歇根及威斯康星均顯示民主黨注冊選民占比更大，其中賓州達57%，領先24個點。

提前投票處于劣勢，特朗普的民調(diào)及勝率出現(xiàn)下跌。10月底以來，特朗普競選團隊接連受到負面影響，包括競選爭議性言論、涉嫌操縱博彩市場、提前投票劣勢等。特朗普勝選概率由升轉(zhuǎn)跌，截至11月2日已降至52%，哈里斯勝率則抬升至52%，雙方勝率再度打平。

（二）提前投票的預測效果存疑，選情仍勢均力敵，不確定性仍高

提前投票對最終選舉結(jié)果的預測能力較差?？傮w而言，最近兩次選舉中，提前投票對選舉結(jié)果的預測準確率僅為38%和50%。且今年美國提前投票選民占比僅約33%，近七成選民尚未投票。提前投票僅統(tǒng)計選民的注冊黨派，但不代表實際投票結(jié)果，兩黨各有約5%的選民會投票給對方黨派。

與2020年相比，今年共和黨在提前投票環(huán)節(jié)的劣勢有所收窄，選情仍勢均力敵，不確定性較大。2020年，民主黨注冊選民占比達43%，領先共和黨6個百分點，賓州提前投票領先幅度更是高達到45個點。但2024年，民主黨的領先幅度已壓縮至1個點，雙方差距明顯降低。

（三）若特朗普“意外”敗選，需關(guān)注哪些風險？

若特朗普“意外”敗選，需警惕“國會山?jīng)_擊2.0”。若哈里斯取勝，需關(guān)注2021年1月國會山?jīng)_擊重演的可能性。短期內(nèi)，政治沖突或造成信心及預期走弱，若疊加債務上限問題，或?qū)㈦A段性影響美國經(jīng)濟增長，前期的“特朗普交易”或出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

若選舉結(jié)果有爭議，候選人要求重新計票，或延長市場的“混沌”狀態(tài)，增加波動率。我們預計北京時間11月6日中午至11月7日凌晨或可得知大選結(jié)果。但也存在不確定性因素，一是加州等地區(qū)仍允許郵寄選票在大選日后抵達；二是若選舉結(jié)果有爭議，候選人可要求重新計票。

風險提示

地緣政治沖突升級；美國經(jīng)濟放緩超預期；美聯(lián)儲再次轉(zhuǎn)“鷹”

（本文僅代表作者個人觀點）