美國大選進(jìn)入計票階段。截至美國東部時間11月5日晚上7點半，美國已有9個州陸續(xù)結(jié)束大選投票，進(jìn)入計票階段。

今年的美國總統(tǒng)大選迄今為止仍呈勢均力敵的情況，許多市場人士此前甚至表示，將不對大選進(jìn)行交易，因為太難預(yù)測結(jié)果。而在參與大選交易的各大類資產(chǎn)投資者中，各市場走勢與投票進(jìn)展同樣焦灼和分歧，各項數(shù)據(jù)指標(biāo)顯示：美債市場押注哈里斯獲勝，而美元、墨西哥比索等匯率以及加密貨幣押注特朗普獲勝。

美股最為“坦然”，特朗普概念股和哈里斯概念股隔夜表現(xiàn)均良好。不少市場人士表示，美股只求大選結(jié)果盡快塵埃落定。

美債押注哈里斯？

在稍早解除“特朗普交易”后，債券市場在大選最后計票階段，加大對美債的看漲押注，美債期權(quán)、期貨、現(xiàn)金頭寸均轉(zhuǎn)為看漲，加大哈里斯可能贏得大選的押注。

自周一以來，美國期權(quán)活動一直以短期看漲押注為主，上周末對交易員的民意調(diào)查顯示，交易員們希望為哈里斯可能獲勝做好準(zhǔn)備。期貨市場周一也涌現(xiàn)出一波新的美債看漲頭寸。此外，摩根大通最新客戶調(diào)查顯示，美債現(xiàn)貨凈多頭倉位達(dá)到約為三個月來最高水平。

摩根大通的策略師團(tuán)隊表示，美債最怕出現(xiàn)共和黨橫掃情境。在這種情境下，特朗普將推進(jìn)減稅和關(guān)稅計劃，擴(kuò)大財政赤字，擴(kuò)大美債發(fā)售，重啟通脹時代，推高美債收益率。而如果哈里斯在國會分裂的情況下獲勝，增加了政策僵局的可能性，從而可以制衡政府支出；而民主黨如果橫掃選舉結(jié)果，也將導(dǎo)致政府支出增加，推高債券收益率。

美元押注特朗普？

美元指數(shù)和其他非美貨幣走勢仍押注特朗普獲勝。11月6日早盤，美元指數(shù)大漲升破104關(guān)口。非美貨幣集體走低，美元對日元漲幅超0.7%，歐元對美元跌約0.8%，英鎊對美元跌約0.6%。另一個關(guān)鍵匯率指標(biāo)——墨西哥比索對美元跌幅擴(kuò)大至1%左右。除了此前宣揚的要在美墨邊境建墻外，在選舉最后階段，特朗普又表示，將對墨西哥征收25%~100%的關(guān)稅。

市場認(rèn)為，特朗普的各項政策將比哈里斯推高通脹程度更高，從而使美聯(lián)儲降息的空間更小，為美元相對于大多數(shù)其他主要貨幣提供支持。

荷蘭合作銀行高級外匯策略師佛利（Jane Foley）稱：“如果特朗普獲勝，意味著一些支撐美元的政策可以相對較快地頒布，通脹后果可能意味著美聯(lián)儲的寬松周期可能會在1月結(jié)束。顯然，這對美元有利，至少到2025年是這樣。”摩根大通資管的全球首席策略師凱利（David Kelly）本周也警告稱，雖然美聯(lián)儲是獨立運作的，但美聯(lián)儲仍會對大選結(jié)果作出反應(yīng)，因為事態(tài)發(fā)展可能會影響經(jīng)濟(jì)走向。如果特朗普贏得大選，美聯(lián)儲可能最早在12月暫停其寬松周期，因為特朗普的擴(kuò)張性財政政策計劃將推高通脹，阻止降息。

券商Jefferies的外匯全球主管巴特爾（Brad Bechtel）在本周表示：“目前美元指數(shù)最大風(fēng)險是哈里斯勝選，因為這將解除許多交易、對沖和路徑等。美元指數(shù)很快跌破100。”

摩根大通在上周發(fā)布的一份報告中也表示：“財政刺激和關(guān)稅相結(jié)合對外匯的影響是有先例的。眾所周知，美元在2018年~2019年期間都受益于這兩個渠道。”如果特朗普獲勝并且共和黨完全控制國會，美元可能會上漲7.3%。而如果哈里斯獲勝并且國會分裂，則可能導(dǎo)致美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)(TWI)下跌超過5%。

加密貨幣押注特朗普？

由于特朗普支持?jǐn)?shù)字資產(chǎn)，比特幣被認(rèn)為是典型的“特朗普交易”籃子的一部分。特朗普誓言，如果他重返白宮，他將讓美國成為全球加密貨幣之都，建立戰(zhàn)略性比特幣儲備，并任命熱愛數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管者，以此表明他是對該行業(yè)最為友好的候選人。哈里斯則采取了更為謹(jǐn)慎的態(tài)度，承諾支持該行業(yè)的監(jiān)管框架。

比特幣周二一度上漲接近5%，盤中超過70400美元。狗狗幣漲幅更大，一度飆升18%，被認(rèn)為部分受益于其長期支持者馬斯克的評論。馬斯克提到，如果特朗普贏得選舉，將設(shè)立一個政府效率部門，簡稱為D.O.G.E。Solana當(dāng)日漲幅也明顯超過比特幣。今日上午交易時段，比特幣進(jìn)一步漲破71000美元關(guān)口，僅比3月創(chuàng)下的歷史紀(jì)錄低不到5%。

就短期來說，加密貨幣市場料將對選舉結(jié)果極為敏感。加密貨幣期權(quán)市場顯示，在選舉結(jié)果揭曉之前，該資產(chǎn)類別將出現(xiàn)短期波動的高峰。但對于選舉結(jié)果對比特幣的影響，市場仍存在分歧。根據(jù)最大的加密貨幣期權(quán)交易所Deribit的數(shù)據(jù)，圍繞美國大選的比特幣期權(quán)需求強(qiáng)勁，看跌期權(quán)更為昂貴，而看漲期權(quán)的行權(quán)價遠(yuǎn)高于當(dāng)前價格。這表明，市場對本次選舉結(jié)果存在分歧：有更多的交易員對哈里斯獲勝進(jìn)行對沖，另一些人則繼續(xù)對特朗普當(dāng)選抱有樂觀預(yù)期?？吹跈?quán)溢價的上升，也可以歸因于高企的對沖需求。

美股只求結(jié)果出爐？

而美股市場最為淡定。特朗普概念股和哈里斯概念股隔月均上漲。最純正的特朗普概念股——特朗普媒體科技集團(tuán)的股價周二收盤大漲12.4%，盤后漲幅一度超過26%，特朗普的頭號支持者馬斯克的特斯拉盤后亦一度大漲超4%。過去五周，特朗普科技集團(tuán)股價上漲了4倍，然后又在過去三個交易日內(nèi)暴跌了41%。有分析認(rèn)為，這些漲跌基本與基本面無關(guān)，而被投資者作為衡量股市對特朗普競選結(jié)果的觀察指標(biāo)。

被標(biāo)記為"哈里斯交易"的一攬子股票同樣上漲。其中，典型代表光伏公司第一太陽能（First Solar）因受益于清潔能源政策而被視為哈里斯上臺后的利好股票，股價在周一上漲3.58%，周二又上漲1.7%。另一家清潔能源公司股票Enphase Energy過去兩個交易日也分別上漲4.68%和2.84%。這種特朗普概念股和哈里斯概念股同漲的局面，也反映出今年結(jié)果的難料。

此前許多市場人士都曾表態(tài)，對于美股來說，結(jié)果塵埃落定就是利好。摩根士丹利和摩根大通本周也加入了這一陣營。摩根士丹利首席美股策略師威爾遜（Mike Wilson）表示，大選或?qū)⒊蔀?ldquo;清算事件”（clearing event），為年底股市飆升打開大門。他預(yù)計期間標(biāo)普500指數(shù)將上漲至6100點。歷史經(jīng)驗也能為年末行情反彈提供支持，通常美國股市在大選年年底表現(xiàn)強(qiáng)勢。摩根大通策略師巴賈斯（Dubravko Lakos-Bujas）也稱，一旦大選結(jié)果公布，股市將表現(xiàn)強(qiáng)勁。市場信心將增強(qiáng)，波動率將下降，投資者會選擇放松對沖策略，并重新將關(guān)注重點放在美聯(lián)儲政策上，而且此時企業(yè)盈利繼續(xù)保持韌性，這些都成為推動股市進(jìn)一步上沖的關(guān)鍵因素。

杰富瑞的策略師格巴姆（Andrew Greenebaum）還補(bǔ)充稱，隨著市場信心的增強(qiáng)，美股小盤股也會迎來機(jī)會。在大選結(jié)束后，小盤股表現(xiàn)往往優(yōu)于標(biāo)普500指數(shù)整體表現(xiàn)。根據(jù)1980年以來的數(shù)據(jù)，在經(jīng)濟(jì)未衰退的選舉年里，羅素2000指數(shù)在選舉后8周內(nèi)的平均回報率為7%。

德??銀宏觀和主題研究全球主管里德（Jim Reid）在此前發(fā)布的報告中表示，歷史數(shù)據(jù)表明，自1933年以來，有13位美國總統(tǒng)的任期內(nèi)，標(biāo)普500指數(shù)的年化總回報率在10%~17%之間。在最近的9位美國總統(tǒng)任期內(nèi)，有7位在任期間標(biāo)普500指數(shù)回報率區(qū)間“甚至更窄”，均在14%~17%之間。也就是無論誰獲勝，美股表現(xiàn)大概率不會差。