隨著美國(guó)第60屆大選塵埃落定，全球市場(chǎng)對(duì)這位前總統(tǒng)卷土重來(lái)迅速作出反應(yīng)。結(jié)合特朗普在競(jìng)選期間的言論和立場(chǎng)，華爾街認(rèn)為美元和股市有望成為贏家，但可能會(huì)對(duì)美債、新興市場(chǎng)和部分大宗商品市場(chǎng)造成壓力。

外匯市場(chǎng)

受特朗普勝選刺激，周三美元指數(shù)盤(pán)中大漲近2%，創(chuàng)近兩年最大單日漲幅，刷新三個(gè)月高位。非美貨幣泥沙俱下，歐元、日元、瑞郎跌超1.4%。

第一財(cái)經(jīng)記者匯總發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，隨著特朗普重返白宮，美元將重新走強(qiáng)，因?yàn)樗恼邔?lái)更高的通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)需要保持高利率以防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。

與此同時(shí)，特朗普對(duì)貿(mào)易征收關(guān)稅、主導(dǎo)退出多邊機(jī)構(gòu)的計(jì)劃可能會(huì)抑制世界其他地區(qū)的增長(zhǎng)，從而增強(qiáng)美元的吸引力?；ㄆ祛A(yù)計(jì)，特朗普獲勝后，美元將上漲3%。

強(qiáng)勢(shì)美元也將意味著套利交易的回歸，日元和瑞士法郎等貨幣在選舉前夕已經(jīng)大量拋售。分析人士表示，瑞士法郎將得到支撐，這要?dú)w功于該國(guó)出口類(lèi)別的穩(wěn)定性，以及該貨幣在通脹加劇期間表現(xiàn)優(yōu)于其他貨幣的趨勢(shì)。隨著美債收益率的走高，以及圍繞貿(mào)易和外交政策的擔(dān)憂不散，日元可能會(huì)出現(xiàn)更加深度的下跌。

不過(guò)特朗普也許并不需要強(qiáng)勢(shì)美元，這樣可能沖擊美國(guó)的出口拖累經(jīng)濟(jì)。法國(guó)興業(yè)銀行宏觀策略師Kit Juckes在周三的一份報(bào)告中表示：“特朗普應(yīng)該希望美元走弱，但如果他想在過(guò)去5年實(shí)際GDP增長(zhǎng)率平均接近3%的情況下實(shí)施寬松的財(cái)政政策，他就不會(huì)如愿以償?！?/p>

美股

就像特朗普2016年獲勝后一樣，美國(guó)三大股指全線走高，道指漲幅3.6%，創(chuàng)下1900年以來(lái)選舉日百分比的最大漲幅。特朗普在競(jìng)選活動(dòng)中承諾減少對(duì)大公司的監(jiān)管和降低稅收，增加石油產(chǎn)量和嚴(yán)格的移民政策，有望推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并提振美股。

從周三的市場(chǎng)表現(xiàn)看，銀行、科技、國(guó)防和化石燃料等行業(yè)已經(jīng)得到資金追捧。高盛估計(jì)，公司稅率從21%降至15%的計(jì)劃將使標(biāo)普500指數(shù)的企業(yè)整體收益提高約4%。

即便如此，目前尚不清楚特朗普的減稅計(jì)劃中有多少將在國(guó)會(huì)獲得通過(guò)。與此同時(shí)，保護(hù)主義政策將提高成本，降低盈利能力，特別是對(duì)美國(guó)市場(chǎng)有敞口的跨國(guó)公司將受到打擊。

受關(guān)稅變化影響的行業(yè)，如半導(dǎo)體、汽車(chē)和清潔能源，可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。周三日本汽車(chē)制造商以及歐洲電動(dòng)汽車(chē)和芯片公司股價(jià)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。

據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，歐洲商業(yè)電話會(huì)議上提到“關(guān)稅”的次數(shù)激增。10月份，歐洲電話會(huì)議中提到“關(guān)稅”的次數(shù)是美國(guó)電話會(huì)議上的5倍，而且態(tài)度都是負(fù)面的。沃爾沃汽車(chē)表示，貿(mào)易稅使盈利前景變得復(fù)雜。

巴克萊銀行警告稱(chēng)，如果貿(mào)易沖突再次爆發(fā)，歐洲企業(yè)利潤(rùn)可能會(huì)出現(xiàn)“高個(gè)位數(shù)”的百分比下降。按國(guó)家劃分，德國(guó)和意大利的風(fēng)險(xiǎn)最大，因?yàn)閮蓢?guó)對(duì)美國(guó)的商品貿(mào)易順差較大。若按照行業(yè)劃分，汽車(chē)、飲料、技術(shù)和化學(xué)品面臨的威脅最大。

債券

周三美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債遭遇拋售，有“資產(chǎn)定價(jià)之錨”之稱(chēng)的美債日內(nèi)一度漲近18個(gè)基點(diǎn)，投資者對(duì)美國(guó)政府債務(wù)規(guī)模和財(cái)政赤字增加越來(lái)越感到擔(dān)憂。

美國(guó)財(cái)政部報(bào)告稱(chēng)，本財(cái)年財(cái)政赤字達(dá)到了1.8萬(wàn)億美元。值得一提的是，用于支付公共債務(wù)凈利息的支出增長(zhǎng)了34%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8820億美元，媒體援引機(jī)構(gòu)測(cè)算稱(chēng)，特朗普的財(cái)政支出計(jì)劃可能會(huì)在10年內(nèi)增加7.5萬(wàn)億美元的赤字，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)民主黨候選人哈里斯的提議。

Principal Asset Management首席全球策略師沙阿（Seema Shah）表示，對(duì)赤字上升的擔(dān)憂導(dǎo)致投資者拋售美國(guó)國(guó)債，“我們需要關(guān)注債券收益率的變化，如果收益率繼續(xù)上升，可能就會(huì)出現(xiàn)臨界點(diǎn)?！?/p>

另一方面，特朗普政策帶來(lái)的通脹壓力將使美聯(lián)儲(chǔ)降息的空間更小，這也將使國(guó)債收益率居高不下。

特朗普的勝利也可能給全球主要經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)前景帶來(lái)不確定性。潛在的通脹外溢風(fēng)險(xiǎn)將減少各國(guó)央行貨幣政策空間，從而再次推高公債收益率。

大宗商品

能源和農(nóng)產(chǎn)品可能是會(huì)受到美國(guó)大選影響的主要品種。

美國(guó)能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，在頁(yè)巖油開(kāi)發(fā)助力下，10月全美原油產(chǎn)量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的1350萬(wàn)桶/日。從此前的競(jìng)選表態(tài)中看，特朗普的目標(biāo)是通過(guò)擴(kuò)大聯(lián)邦租賃和在可能的情況下撤銷(xiāo)環(huán)境監(jiān)管來(lái)最大限度地?cái)U(kuò)大美國(guó)的石油和天然氣鉆探，這一政策議程幾乎保證了美國(guó)仍將是世界上最大的石油生產(chǎn)國(guó)。

與此同時(shí)，非歐佩克產(chǎn)油國(guó)增產(chǎn)和OPEC+復(fù)產(chǎn)預(yù)期將進(jìn)一步加大市場(chǎng)供應(yīng)，也將給原油價(jià)格帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)?；ㄆ旌秃商m國(guó)際集團(tuán)（ING）傾向于接下來(lái)中東風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控?；ㄆ鞂⑷齻€(gè)月布倫特油價(jià)展望從74美元/桶下調(diào)至70美元/桶，6-12個(gè)月展望從72美元/桶下調(diào)至60美元/桶。ING則認(rèn)為，除非歐佩克及其盟友繼續(xù)將減產(chǎn)延長(zhǎng)至明年，否則預(yù)計(jì)石油市場(chǎng)仍將供應(yīng)過(guò)剩。

農(nóng)產(chǎn)品可能繼續(xù)成為貿(mào)易摩擦的潛在戰(zhàn)場(chǎng)。行業(yè)統(tǒng)計(jì)顯示，美國(guó)企業(yè)正在加緊外運(yùn)大豆等農(nóng)作物。根據(jù)芝加哥商品交易所數(shù)據(jù)，受增產(chǎn)和需求不振打擊，美國(guó)大豆期貨今年已經(jīng)累計(jì)下跌近25%。

與此同時(shí)，受到強(qiáng)勢(shì)美元和全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，工業(yè)金屬和貴金屬價(jià)格可能會(huì)面臨一定拋售壓力。

新興市場(chǎng)

在大選之前，對(duì)特朗普政策的擔(dān)憂就已經(jīng)給部分新興經(jīng)濟(jì)體股債債匯市場(chǎng)帶來(lái)聯(lián)動(dòng)沖擊。

考慮到特朗普曾表示，將對(duì)墨西哥汽車(chē)進(jìn)口征收高達(dá)200%的關(guān)稅，周三墨西哥比索匯率重挫超3%?；葑u(yù)旗下機(jī)構(gòu)BMI表示，特朗普獲勝可能會(huì)引發(fā)新興市場(chǎng)貨幣的大規(guī)模拋售，墨西哥比索可能受到的沖擊最為嚴(yán)重。該機(jī)構(gòu)稱(chēng)，在2016年特朗普意外獲勝后，61種交易最廣泛的貨幣中有57種兌美元貶值，并預(yù)計(jì)特朗普獲勝，到2024年底，比索兌美元將貶值約9%。

新興市場(chǎng)的另一個(gè)潛在逆風(fēng)是特朗普競(jìng)選搭檔萬(wàn)斯（JD Vance）提議對(duì)匯款征收10%的稅，這項(xiàng)稅收將打擊洪都拉斯和薩爾瓦多等中美洲國(guó)家，因?yàn)樵诿纼S民匯款占這些國(guó)家GDP的20%以上。德意志銀行拉丁美洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家坎波斯（Francisco Cambos）表示：“對(duì)這些國(guó)家來(lái)說(shuō)，對(duì)匯款征稅，實(shí)際上相當(dāng)于每年造成幾個(gè)百分點(diǎn)的GDP損失?！?/p>

美元升值也將從新興市場(chǎng)吸走資金，迫使許多國(guó)家可能被迫重新收緊貨幣政策。相對(duì)而言，印度、南非等國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)和改革推動(dòng)新興經(jīng)濟(jì)體有望頂住壓力。銅和鋰生產(chǎn)國(guó)智利也被不少機(jī)構(gòu)看好脫穎而出，因?yàn)槠涑隹诘目商娲韵鄬?duì)有限。

資管公司Pictet Asset Management表示，預(yù)計(jì)像印度這種依賴國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)的資產(chǎn)會(huì)表現(xiàn)良好。大多數(shù)新興市場(chǎng)資產(chǎn)將受到?jīng)_擊，共和黨控制國(guó)會(huì)兩院對(duì)新興市場(chǎng)債券尤其不利。