上周國際市場風云變幻，美國10月消費者物價指數(shù)（CPI）小幅回升，美聯(lián)儲降息預期有所回落。

市場方面，美股全線下挫， 道指周跌1.16%，納指周跌3.43%，標普500指數(shù)周跌1.99%。歐洲三大股指表現(xiàn)不佳，英國富時100指數(shù)周跌3.00%，德國DAX 30指數(shù)周跌1.14%，法國CAC40指數(shù)周跌2.97%。

本周看點頗多，歐美主要經(jīng)濟體11月采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）表現(xiàn)受到市場關注，或影響美聯(lián)儲和歐央行進一步降息前景，加拿大和日本最新CPI數(shù)據(jù)亦是如此。“特朗普交易”仍處于高燒期，外匯市場走勢變動牽動市場神經(jīng)；財報季進入尾聲，人工智能龍頭企業(yè)英偉達財報將亮相。

二十國集團（G20）領導人峰會在巴西里約熱內(nèi)盧舉行，本次G20峰會以“構(gòu)建公正的世界和可持續(xù)的星球”為主題，將討論全球不平等、可持續(xù)發(fā)展和全球治理改革等議題。

美國通脹風險再受關注

過去一周所謂的“特朗普交易”沒有顯示出明顯降溫的跡象，隨著更多議員選舉結(jié)果出爐，共和黨最終控制美國國會參眾兩院，這被認為將使特朗普更容易兌現(xiàn)選舉承諾。

最新美國CPI數(shù)據(jù)已經(jīng)表明價格壓力存在一些黏性，美聯(lián)儲主席鮑威爾在出席活動時表示，不需要急于降息。聯(lián)邦基金利率期貨定價顯示，市場預期美聯(lián)儲將在未來兩次會議中至少出現(xiàn)一次按兵不動。

數(shù)據(jù)方面，本周標普11月份制造業(yè)、服務業(yè)的PMI初步數(shù)據(jù)出爐，從中可以尋找美國經(jīng)濟狀況是否真的朝軟著陸的方向邁進的線索，價格分項會引起市場特別的興趣，因為外界需要確認10月份的通脹黏性是否具有持續(xù)性和擴散性。

多項房地產(chǎn)指標也將陸續(xù)公布，包括11月房屋建筑商信心數(shù)據(jù)，10月的房屋開工、建筑許可和成屋銷售月率。此外，每周初請失業(yè)金人數(shù)、11月密歇根大學消費者調(diào)查和通脹預期同樣將受到關注。

財報季臨近尾聲，英偉達將成為最大焦點，沃爾瑪、羅斯百貨、勞氏等零售商業(yè)績也將發(fā)布，中概股蔚來汽車、小鵬汽車、攜程、百度的財報也將陸續(xù)出爐。

原油與黃金

國際油價走弱，美元走強以及對需求的擔憂持續(xù)困擾原油市場。WTI原油近月合約周跌4.77%，報67.02美元/桶，布倫特原油近月合約周跌3.83%，報71.04美元/桶。

上周歐佩克月度市場報告再次下調(diào)了2025年的全球能源需求預測，而國際能源署（IEA）預測，明年的全球原油供大于求將超過100萬桶/日。

戰(zhàn)略能源與經(jīng)濟研究公司Strategic Energy & Economic Research總裁林奇（Michael Lynch）表示，在美國經(jīng)濟似乎正走向軟著陸，油價面臨壓力。他表示，即使OPEC+主要石油生產(chǎn)國繼續(xù)延長減產(chǎn)，沙特似乎對那些產(chǎn)量超過配額的國家越來越不滿，主要是伊拉克和阿聯(lián)酋，這增加了價格戰(zhàn)的可能性。與此同時，投資者一直在權(quán)衡美國當選總統(tǒng)特朗普政策的潛在影響，這些政策包括努力增加國內(nèi)石油產(chǎn)量和加強對伊朗的制裁。“如果他加強對伊朗制裁的執(zhí)行，這可能會使市場每天減少100萬桶石油，從而支撐當前的價格水平。但如果他調(diào)整對俄羅斯的制裁，這將在很大程度上抵消伊朗供應的減少。”林奇稱。

與此同時，國際金價大幅下挫，美聯(lián)儲降息預期變化打壓市場情緒。紐約商品交易所11月交割的COMEX黃金期貨合約周跌4.53%，報2565.70美元/盎司，創(chuàng)近三年最大單周跌幅。

美元指數(shù)創(chuàng)下9月以來最大的單周漲幅，使黃金持有成本進一步上升。與此同時，美國國債收益率繼續(xù)上漲。貴金屬交易商Allegiance gold首席運營官埃布卡利安（Alex Ebkarian）表示：“所有不確定性，特別是短期不確定性，都已從組合中消除?，F(xiàn)在黃金只是回到了基本面。”

與此同時，互聯(lián)網(wǎng)券商Kinesis Money市場分析師德卡薩（Carlo Alberto De Casa）表示：“到目前為止，黃金一直受到特朗普當選的負面影響，但如果中期內(nèi)出現(xiàn)更多不確定性，這種情況可能會改變。”

歐洲復蘇或面臨考驗

歐元區(qū)三季度好于預期的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)和10月份CPI通脹的反彈降低了歐洲央行在下次會議繼續(xù)降息50個基點的可能性。然而，高頻數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)的經(jīng)濟活動仍處于停滯水平，領頭羊德國前景黯淡，最近執(zhí)政聯(lián)盟的分裂增加了不確定性。

即將公布的11月歐元區(qū)、德國和法國PMI初值受到重點關注。安盛集團首席經(jīng)濟學家莫依克（Gilles Moec）在一份報告中表示：“兩個主要歐盟經(jīng)濟體最終確定預算法案的途徑尚不明確。”匯豐銀行分析師表示，由于美國大選后的不確定性增加，歐元區(qū)11月的商業(yè)活動可能會繼續(xù)放緩。

其他需要關注的數(shù)據(jù)包括9月份的歐元區(qū)貿(mào)易帳和10月份最終CPI數(shù)據(jù)，歐洲央行將發(fā)布金融穩(wěn)定評估報告。

英國最新通脹數(shù)據(jù)將于20日公布，9月整體CPI已經(jīng)降至1.7%。英國央行此前宣布將利率下調(diào)了25個基點，但表示將謹慎對待進一步寬松的步伐，核心通脹壓力居高不下成為擾動因素，該行將2025年的通脹預測從2.2%上調(diào)至2.7%。利率期貨定價顯示，12月再次降息的可能性只有18%，預計2025年3月將降息25個基點。

除了物價以外，英國10月零售銷售數(shù)據(jù)將于22日公布。天達投顧在一份報告中表示：“我們預計整體通脹率將再次超過2%的目標，能源價格上限的上升是主要驅(qū)動力。零售銷售數(shù)據(jù)值得關注，這將首次暗示第三季度零售支出的強勁勢頭是否延續(xù)到第四季度。”

本周看點