上周國際市場風(fēng)云變幻，美國國會最后一刻避免政府停擺，美聯(lián)儲決議再掀波瀾。

市場方面，美股全線下挫，道指周跌2.25%，納指周跌1.78%，標普500指數(shù)周跌1.99%。歐洲三大股指表現(xiàn)不佳，英國富時100指數(shù)周跌2.60%，德國DAX 30指數(shù)周跌2.55%，法國CAC 40指數(shù)周跌1.82%。

本周歐美將迎來圣誕假期，市場或略顯清淡。美聯(lián)儲決議公布后，市場將關(guān)注經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)，包括咨商會消費者信心指數(shù)、11月貿(mào)易帳等。此外，加拿大央行和澳大利亞聯(lián)儲將公布會議紀要。

隨著日本央行12月按兵不動，日元短線跳水。投資者需警惕日本央行可能對外匯市場進行的口頭或?qū)嶋H干預(yù)，日本央行行長植田和男25日將發(fā)表講話。市場預(yù)計，日本可能至少要等到3月才能再次加息，屆時將更好地了解春季薪酬談判結(jié)束后工資壓力的演變情況。與此同時，日本通貨膨脹率繼續(xù)徘徊在央行2.0%的目標之上，東京12月消費者物價指數(shù)（CPI）將于27日公布。

關(guān)注美國就業(yè)指標

距離聯(lián)邦政府停擺僅數(shù)小時之際，美國眾議院通過了維持政府運作至3月中旬的撥款。該表決結(jié)果將立法提交至參議院，需經(jīng)參議院批準才能提交給白宮。

美聯(lián)儲上周迎來年終會議，決定連續(xù)第三次降息25個基點。最新點陣圖顯示，聯(lián)邦公開市場委員會成員預(yù)測，2025年美聯(lián)儲將僅降息兩次25個基點。

雖然共和黨和特朗普在美國總統(tǒng)大選中以壓倒性優(yōu)勢取得勝利，外界仍然對這一次美聯(lián)儲的鷹派態(tài)度感到有些措手不及。美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后新聞發(fā)布會上表示，美聯(lián)儲官員已經(jīng)在考慮特朗普的政策可能對經(jīng)濟和通脹產(chǎn)生何種影響。

數(shù)據(jù)方面，12月咨商會信心指數(shù)可能會引起一些關(guān)注。該指數(shù)在過去兩個月一直在上升，而其中一個子指標——“就業(yè)難度”指數(shù)持續(xù)下降。該數(shù)據(jù)與官方失業(yè)率呈密切正相關(guān)，預(yù)計這一指標的進一步下降將表明就業(yè)增長持續(xù)回升。

與此同時，11月的耐用品訂單和新房銷售也將成為外界評估四季度末美國經(jīng)濟狀況的重要參考。耐用品訂單在10月份增長0.3%后，預(yù)計將下降0.4%。不過，投資者傾向于使用不包括飛機的非國防資本貨物訂單的核心指標，該指標波動較小，也是國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）計算的項目。就業(yè)市場方面，初請失業(yè)金人數(shù)的走向?qū)⒗^續(xù)提供勞動力供需狀況的信息。

原油與黃金

受到美元上漲和對需求前景的持續(xù)擔憂打壓，國際油價上周下挫。WTI原油近月合約周跌1.92%，報69.46美元/桶，布倫特原油近月合約周跌2.08%，報72.94美元/桶。

市場研究機構(gòu)Sevens Report Research表示，展望未來，基本面背景仍然看跌石油，人們?nèi)匀环浅膶嵨锸袌鲇嘣?025年成為現(xiàn)實，因為需求預(yù)期繼續(xù)被下調(diào)，而供應(yīng)和生產(chǎn)趨勢仍然充足和健康。

股市動蕩也導(dǎo)致了石油和其他大宗商品的負面基調(diào)，此前美聯(lián)儲表示，2025年的降息幅度可能比此前預(yù)期要少。ICE美元指數(shù)近一周上漲1%以上，并一度達到兩年多來的最高點。通常而言，美元走強可能會對以該單位定價的商品產(chǎn)生負面影響。

國際金價巨震，美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫讓黃金測試2600美元支撐。紐約商品交易所12月交割的COMEX黃金期貨合約周跌1.0%，報2622.10美元/盎司。

摩根大通在一份報告中表示：“實物需求目前處于低位，進入2025年美聯(lián)儲的降息預(yù)期相對較低。不過如果通脹擔憂最終被夸大，這可能會推動黃金上漲，使美聯(lián)儲貨幣政策更具可操作性?！?/p>

藍線期貨（Blue Line Futures）首席市場策略師斯特里布爾（Phillip Streible）表示：“最新數(shù)據(jù)顯示，11月個人消費支出（PCE）、個人收入數(shù)據(jù)和個人支出數(shù)據(jù)都低于預(yù)期。我們看到有資金重返黃金市場并重新建立頭寸，寬松定價突然從兩次降息開始，這導(dǎo)致了黃金的大幅拋售，現(xiàn)在有望回到三次降息的可能性，當然下結(jié)論還為時過早?！?/p>

英國降息預(yù)期回落

歐洲經(jīng)濟受不確定性籠罩。歐洲央行行長拉加德上周表示，由于美國關(guān)稅的威脅使本已疲軟的增長前景蒙上陰影，歐洲央行可能會繼續(xù)降低其關(guān)鍵利率?！扒斑M的方向是明確的，我們預(yù)計將進一步降低利率?！睔W洲央行的政策制定者一直對服務(wù)價格的快速上漲感到擔憂，他們認為這與工資增長有關(guān)。但拉加德表示，最近有跡象表明，剔除基數(shù)效應(yīng)的措施表明，服務(wù)業(yè)通脹“最近急劇下降”。

歐洲央行還預(yù)計，到2025年，工資漲幅將從今年的4.8%降至3%。拉加德表示，消費者支出的“慣性”是“驚人的”，消費者繼續(xù)將收入的很大一部分存起來。隨著特朗普提議對來自歐洲的進口商品征收更高的關(guān)稅，增長面臨新的威脅。“地緣政治不確定性的增加可能會對家庭情緒造成新的影響。特別是，如果我們最大的出口市場美國轉(zhuǎn)向保護主義，歐元區(qū)的增長可能會受到打擊?！彼f。

英國央行年終議息會議按兵不動，將基準銀行利率維持在4.75%。不過政策制定者在是否降息的問題上存在分歧，盡管通脹壓力揮之不去，貨幣政策委員會的九名成員中有三名投票降息25個基點，其中包括副行長拉姆斯登（Dave Ramsden）。

經(jīng)濟預(yù)測顯示，英國今年四季度經(jīng)濟增長從六周前的0.3%下調(diào)至零。根據(jù)上周的官方數(shù)據(jù)，英國經(jīng)濟在9月和10月出現(xiàn)收縮，這是自2020年以來首次連續(xù)出現(xiàn)月度產(chǎn)出下降。自財政大臣里夫斯在10月30日的預(yù)算中宣布增稅250億英鎊以來，商業(yè)情緒大幅下跌。支持維持利率不變的委員表示，這些更高的成本是否會通過更高的價格轉(zhuǎn)嫁給消費者，還是導(dǎo)致失業(yè)和工資增長放緩，仍然“特別不確定”。投票支持降息的委員則認為，“非常嚴格”的政策立場有可能在中期內(nèi)將通脹推得遠低于2%的目標，并在經(jīng)濟中造成過多的閑置產(chǎn)能。

英國央行行長貝利表示，央行需要堅持其現(xiàn)有的“漸進式”降息策略，“隨著經(jīng)濟不確定性的加劇，我們無法承諾明年何時降息或降息幅度。”利率期貨的定價顯示，明年2月份下次會議行動的可能性僅三分之一。對2025年的整體預(yù)期2次沒有變化。英國11月消費者價格通脹率上升至2.6%，為七國集團（G7）最高水平，英國央行表示：“預(yù)計近期整體通脹率將繼續(xù)小幅走高?！?/p>

本周看點