“2012年滬港兩所高層共聚深圳的一個茶館，在一張小小的餐巾紙上畫出了滬港兩地股票市場交易聯(lián)通的雛形路徑，這正是滬港通的最初藍圖。兩年后，滬港通成功推出。”上海證券交易所總經(jīng)理蔡建春在11月18日于香港舉辦的“互聯(lián)互通十周年高峰論壇”上表示。

滬港通這一連接內(nèi)地與香港證券市場的“大橋”順利通車，開創(chuàng)了互聯(lián)互通全新的資本市場開放模式。時至今日，互聯(lián)互通機制已迎來第十個年頭。

“過去十年，兩地股市互聯(lián)互通，在促進兩地市場高質(zhì)量發(fā)展方面發(fā)揮著越來越重要的作用，為香港市場帶來了超過3萬億元的增量資金。對于改善香港市場流動性，提升市場活力，更好地服務(wù)境內(nèi)投資者參與國際市場意義重大。”中國證監(jiān)會主席吳清在論壇的視頻致辭中表示。

據(jù)香港交易所集團行政總裁陳翊庭介紹，目前滬深港通已經(jīng)成為國際投資者交易和持有內(nèi)地A股的主要渠道，有接近77%的外資通過該渠道持有內(nèi)地的股票。在剛剛過去的10月，滬深港通南北向交易的成交額分別創(chuàng)下了2800億港元和5100億元人民幣的新高。

展望未來，更多互聯(lián)互通領(lǐng)域的重磅舉措正在陸續(xù)落地。吳清表示，證監(jiān)會正在加快推動新一輪全面深化資本市場改革開放，在市場開放、跨境投融資便利化等方面將推出更多的務(wù)實舉措。

多方面取得顯著成效

互聯(lián)互通機制運行十年來，在交易結(jié)算機制、產(chǎn)品覆蓋范圍、企業(yè)赴港上市等多方面取得了顯著成效。

“滬深港通是一國兩制在資本市場領(lǐng)域的生動實踐，也是兩地市場協(xié)同發(fā)展的重要縮影。”中國證監(jiān)會副主席李明在論壇上表示，滬深港通開通以來，標(biāo)的范圍持續(xù)擴大，交易結(jié)算機制不斷優(yōu)化。隨著各項機制不斷優(yōu)化，兩地市場交易穩(wěn)步增長，有效改善兩地市場流動性，提升市場活力，兩地市場吸引力也顯著提升。

從交易結(jié)算機制看，過去十年來，滬深港通交易結(jié)算機制進行了一系列優(yōu)化，如每日交易額度擴容、交易日歷優(yōu)化落地實施、特別獨立戶口集中管理、結(jié)算加速平臺Synapse、惡劣天氣下正常交易等。

港交所11月初披露的最新數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，北向和南向交易的日均成交額分別為1233億元人民幣和383億港元，與2014年開通首月相比，分別增長21倍和40倍，已占到內(nèi)地市場成交總額的6.7%和香港市場成交總額的16.9%。

從產(chǎn)品覆蓋范圍看，互聯(lián)互通機制的投資標(biāo)的穩(wěn)步擴大，產(chǎn)品日益豐富。根據(jù)港交所披露，截至2024年9月底，滬深港通下合資格股票超過3300只，已覆蓋滬深港三地市場上市公司總市值的九成、成交規(guī)模的八成以上。

此外，自2022年7月互聯(lián)互通下的ETF交易啟動以來，北向合資格ETF已由啟動之初的83只增長至225只（其成交額占滬深市場ETF總成交的30%以上），南向合資格ETF已從4只增加至16只（其成交額占香港市場ETF總成交的97%）。

“滬港通開通后的十年，內(nèi)地與香港股票市場互聯(lián)互通的門越開越大。”蔡建春表示，截至目前，滬港通標(biāo)的證券共有股票1349只、ETF143只，滬港通下港股通標(biāo)的證券共有股票545只、ETF17只，滬港通累計成交額達93萬億元，滬港通已經(jīng)成為內(nèi)地投資者配置香港市場、境外投資者配置內(nèi)地市場的重要渠道。

深圳證券交易所總經(jīng)理李繼尊在論壇上表示，截至今年10月底，深港通北向、南向標(biāo)的證券市值覆蓋面已經(jīng)分別達到88%和86%，深港通累計交易金額達到92萬億元。雙方在基金、債券、業(yè)務(wù)培訓(xùn)等方面的合作也在不斷拓展，人員往來越來越密切。

“互聯(lián)互通是中國資本市場開放的一個創(chuàng)舉。”李繼尊表示，十年來的實踐表明，這一創(chuàng)舉不僅促進了境內(nèi)外資本的自由流動，而且推動了投資理念分享、投資產(chǎn)品開發(fā)和市場制度優(yōu)化，對內(nèi)地和香港資本市場都產(chǎn)生了深刻而廣泛的影響。

增量擴容將迎來更多可能性

香港交易所主席唐家成表示，互聯(lián)互通機制已迎來十周年，下個十年，互聯(lián)互通增量擴容將迎來更多可能性。

“目前外資持有內(nèi)地股票和債券的比例都不到5%，還有很大的提升空間。”陳翊庭認為，隨著全球經(jīng)濟發(fā)展的中心向東轉(zhuǎn)移和中國經(jīng)濟進入高質(zhì)量發(fā)展階段，中國將會為世界提供更大的投資機遇。港交所在連接資本與機遇、連接中國與世界方面將發(fā)揮更大的作用。

更多互聯(lián)互通領(lǐng)域的重磅舉措也正在陸續(xù)落地。

李明介紹稱，今年4月，中國證監(jiān)會發(fā)布放寬五項資本市場對港合作措施，目前相關(guān)措施有序落地，進展順利。

放寬滬深港通下股票ETF和資格產(chǎn)品范圍方面，首批新增的91只ETF標(biāo)的已于今年7月正式納入滬深港通。支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市方面，已辦結(jié)順豐控股、華潤飲料、美的集團等大型企業(yè)赴港上市備案。優(yōu)化基金互認安排方面，已就優(yōu)化基金互認安排有關(guān)規(guī)則的修訂完成了公開征求意見。同時，穩(wěn)步推進人民幣股票交易柜臺納入港股通，以及將REITs納入滬深港通各項工作。

“中國證監(jiān)會將以落實好對港合作舉措為抓手，繼續(xù)優(yōu)化完善互聯(lián)互通機制，進一步健全境外上市監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，共同支持科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，還將深化機構(gòu)產(chǎn)品合作，加強兩地監(jiān)管合作，共同維護兩地市場健康穩(wěn)定發(fā)展。”李明表示。

蔡建春也表示，上交所將與港深兩所攜手并肩，在中國證監(jiān)會和香港證監(jiān)會指導(dǎo)下，繼續(xù)優(yōu)化互聯(lián)互通機制，深化兩地金融合作開放，積極服務(wù)境內(nèi)外投資者，讓各類資金“愿意來、留得住、發(fā)展得好”，為共同推動兩地資本市場互利共贏、助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展、服務(wù)好中國式現(xiàn)代化進程作出新的貢獻。

日前，港交所在《內(nèi)地與香港資本市場互聯(lián)互通十周年白皮書》中表示，過去十年，互聯(lián)互通已經(jīng)成功將股票、債券、ETF等產(chǎn)品納入合資格標(biāo)的范圍。未來還可以進一步探索將合資格ETF標(biāo)的的底層資產(chǎn)從股票拓展至更多資產(chǎn)類別。

港交所強調(diào)，市場期待進一步完善互聯(lián)互通下兩地投資者參與對方市場融資融券的安排，例如對現(xiàn)有滬深股通下的股票借貸安排進行優(yōu)化，使其更加符合境外投資者的交易習(xí)慣；積極研究內(nèi)地投資者在互聯(lián)互通機制下參與融資融券的可行模式，提升跨境投資組合收益及資金使用效率等。

“互聯(lián)互通是兩地金融市場協(xié)同發(fā)展的重大里程碑，香港在推動互聯(lián)互通發(fā)展過程中發(fā)揮了差異化的優(yōu)勢。”香港證監(jiān)會主席黃天佑認為，香港作為離岸風(fēng)險管理中心，衍生產(chǎn)品市場成熟且活躍。目前正努力開拓A股指數(shù)相關(guān)期權(quán)和中國國債期貨等新的產(chǎn)品，同時也正積極推進將人民幣柜臺納入港股通的工作。

黃天佑指出，近期正積極與亞洲及“一帶一路”地區(qū)的市場深化聯(lián)系，港交所把認可的國際交易所數(shù)量提升到19家，這將促進上市企業(yè)和基金來源更多元化。

“展望未來，我們將不斷發(fā)展壯大互聯(lián)互通的機制，同時促進人民幣國際化和離岸人民幣業(yè)務(wù)的生態(tài)圈的建設(shè)。”香港金融管理局總裁余偉文透露，近期正在跟內(nèi)地監(jiān)管當(dāng)局商討債券通“南向通”擴容，包括擴大境內(nèi)投資者的范圍，比如至家族辦公室、證券、保險等非銀金融機構(gòu)。此外，還正在探討推動開放境內(nèi)的債券回購業(yè)務(wù)，希望可以進一步豐富金融市場。