（本文作者徐奇淵，中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長）

談到過去這些年的國際經(jīng)濟(jì)格局，很多人都在強(qiáng)調(diào)變化。的確，近些年來國際貿(mào)易、投資、產(chǎn)業(yè)鏈，包括國際金融體系，一直在發(fā)生重要變化，不斷刷新我們的預(yù)期。但是今天我想談的是“不變”。從2017年到現(xiàn)在，國際經(jīng)濟(jì)秩序格局中有兩個重要方面沒有變。

國際經(jīng)濟(jì)中的兩個“不變”

第一個“不變”，中國依然是全世界最重要的貿(mào)易力量。

美國試圖在產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈方面進(jìn)行“去中國化”，但從2017年到現(xiàn)在，美國對中國制造的依賴并沒有顯著減少，只是更多從直接依賴轉(zhuǎn)向間接依賴。同時，中國在全球供應(yīng)鏈中的地位不斷鞏固和增強(qiáng)。很多指標(biāo)都反映了這一趨勢，比如中國出口在全球的占比、中間品的貿(mào)易情況、增加值占比等。一些新興產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展也是有力證明，比如“新三樣”、比如無人機(jī)。同時，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)通過綠色轉(zhuǎn)型、數(shù)字化賦能也抓住了新的發(fā)展機(jī)遇。比如造船、服裝、鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)。現(xiàn)在國內(nèi)各個領(lǐng)域都非常“卷”，這些“卷”不僅在價格上，也表現(xiàn)在環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)上，以鋼鐵行業(yè)為例，近年來一些鋼鐵企業(yè)的人去國外調(diào)研，看到日本的環(huán)保技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)才發(fā)現(xiàn)也不過如此。同時技術(shù)水平也在快速提升，國內(nèi)新建的鋼鐵工廠已經(jīng)達(dá)到“黑燈工廠”、變成無人工廠。2018年以來，中國制造業(yè)的韌性確實超出很多人的預(yù)期。

第二個“不變”，國際金融體系對美元的高度依賴還是沒有改變。

近年來，受到俄烏沖突、中東局勢升級等的影響，很多國家的主體越來越希望減少對美元的依賴。盡管如此，近些年來，美元的強(qiáng)勢地位進(jìn)一步得到了鞏固。環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會的SWIFT系統(tǒng)中，美元結(jié)算信息的占比實際上出現(xiàn)了明顯上升，其上升幅度甚至大于人民幣，而其他主要貨幣的占比變化則表現(xiàn)為停滯、甚至顯著下降。

到目前為止，中美各自的優(yōu)勢地位并沒有發(fā)生根本性的變化，甚至各自的優(yōu)勢還有所增強(qiáng)。

中美經(jīng)濟(jì)“橋梁化”而非脫鉤

結(jié)合上述背景，我并不同意中美“脫鉤”的提法。怎么看未來的中美關(guān)系走勢？首先，中國對美國金融的力量有依賴，這種依賴仍然比較穩(wěn)定。其次，美國對中國貿(mào)易的依賴也同樣穩(wěn)定。過去這些年，美國對中國的貿(mào)易逆差，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)閷υ侥虾湍鞲绲葒哪娌?，但這些國家對華貿(mào)易逆差也在大幅上升。這意味著，美國貿(mào)易逆差的來源發(fā)生了表面上的變化。但是這種變化也可以稱為“橋梁化”，即從原來中美之間直接的、雙向的全球化，轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N需要第三方的全球化狀態(tài)。好比一對夫妻感情變淡了，開始時還能直接說說話，后來變成需要找一個第三方作為傳話的媒介才能對話。

因此，全球化的重構(gòu)不能簡單地歸納為“中美脫鉤”。到目前為止，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系很大程度上還是處于“橋梁化”的重構(gòu)狀態(tài)中。當(dāng)然，美國是有一些力量想真正推動脫鉤，但是這種力量也會受到經(jīng)濟(jì)規(guī)律的制約，比如企業(yè)追求利潤、金融市場擔(dān)憂通脹等等。從宏觀經(jīng)濟(jì)上來看，美國通脹黏性較強(qiáng)，這對于推動“中美脫鉤”是一個較強(qiáng)的制約因素。

繞道投資使ODI增量被嚴(yán)重低估

在中美關(guān)系“橋梁化”的背景下，隨著我國產(chǎn)業(yè)鏈外遷和對外投資的不斷加速，很多人擔(dān)心我國在這一過程中會“失血過多”。

如果把產(chǎn)業(yè)鏈看作一個水池，池子中有兩根進(jìn)水管，分別是國內(nèi)固定資產(chǎn)投資和外國直接投資（FDI）；還有一根出水管是對外直接投資（ODI）。關(guān)于這“三根管子”的影響和作用，結(jié)合我們最近在東盟和墨西哥等地做的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，我國FDI的降速被夸大，ODI可能被低估。

目前國內(nèi)固定資產(chǎn)投資還比較強(qiáng)，特別是從制造業(yè)投資來看。剔除掉房地產(chǎn)因素后，我國整體固定資產(chǎn)投資的表現(xiàn)相對好一些，民營企業(yè)的固定資產(chǎn)投資仍比較高。

為什么說我國ODI被低估？先來看墨西哥的國別案例。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，去年流向墨西哥的ODI約為2億到3億美元的量級，而我們調(diào)研發(fā)現(xiàn)，這一數(shù)量可能是20到30億美元的量級。有的人會想，這種差異是繞道投資導(dǎo)致，但是繞道投資只會改變投資的國別結(jié)構(gòu)，但不會改變投資總量，因此蛋糕的大小不會改變，只是資金的國別流向有差異。然而實際情況卻并非如此。

根據(jù)官方數(shù)據(jù)，我國2023年對外投資增速為11%，這個增速比較溫和。但是調(diào)研當(dāng)中，一些代表性的國家反映，2023年我國的ODI是過去幾年來的總和。這部分ODI主要是綠地投資。綠地投資與產(chǎn)能關(guān)系密切，會直接導(dǎo)致東道國生產(chǎn)能力、產(chǎn)出和就業(yè)的增長。我們一些地方調(diào)研看到是這樣的情況，有的地方招商負(fù)責(zé)人表示，做了二十多年的招商工作，從未見過2023年以來這樣火熱的情況。

官方數(shù)據(jù)是經(jīng)過認(rèn)真統(tǒng)計得出的。為什么會出現(xiàn)這樣的差別？具體原因很多，來自中國的資金繞道到其他國家注冊后，會獲得更多的資金來源，比如未匯回、留存在境外的利潤，以及在國外上市、發(fā)債、貸款等渠道獲得的資金，這些加在一起的數(shù)量相當(dāng)可觀。不過，盡管ODI流出很多，但國內(nèi)的新興行業(yè)也在蓬勃發(fā)展，進(jìn)水管進(jìn)水的速度很快，還是快于出水管的速度，甚至有些到海外的投資又回流了（中資、外資企業(yè)都有這方面的案例），所以中國在全球的制造業(yè)地位仍然穩(wěn)定。

本文僅代表作者觀點(diǎn)。