當地時間11月20日（周三），美股三大指數漲跌不一，納斯達克指數下跌0.11%，道瓊斯指數上漲0.32%，標普500指數幾乎收平。成分股方面，蘋果、Meta收漲，谷歌、英偉達、微軟等一眾科技巨頭微跌。

【昨日大事件：英偉達財報出爐】

昨夜美股盤后，被稱為AI總龍頭的英偉達披露了三季度最新財報，整體來看其營收、利潤雙雙超出市場預期，新款AI芯片H200和Blackwell均已陸續(xù)出貨；英偉達對于第四財季的營收指引超出市場平均預期，但不及華爾街最樂觀預期，英偉達盤后一度跌超5%，隨后收窄至1%左右。具體來看：

三季度財報表現：英偉達當季營收為351億美元，超出分析師預期的332.5億美元；與人工智能相關的數據中心收入為308億美元，市場預期為291.4億美元；凈利潤達到了驚人的193.1億美元，同比增長109%，同樣超出市場預期。這份財報證明AI對于英偉達業(yè)務的助力是巨大的，市場對于AI芯片的需求依舊強勁。

新品進度：本次美股科技巨頭三季報表現參差不齊，其中非常重要的原因在于：英偉達新一代GPU發(fā)貨的延遲，硬件供應的限制在一定程度上阻礙了整體AI應用的推進，因而本次英偉達財報市場關注的重點在于新品的排產與需求情況。對于備受關注的英偉達下一代GPU——Blackwell芯片，英偉達CEO黃仁勛在新聞稿中表示：Blackwell芯片目前已全面投產，預計該產品將在未來幾個季度都供不應求，并且在第四財季該新品有望實現數十億美元的收入，這令擔憂AI巨頭資本開支和應用推進的投資者略松了一口氣。

四季度指引：本次財報出爐后，英偉達盤后震蕩的核心原因在于公司對于第四財季的指引沒有滿足市場上最樂觀的預期。本次英偉達的指引顯示：四季度營收指引中值為375億美元，同比增長約70%；這雖然高于分析師共識預期的中值371億美元，但低于買方預期的388億美元。

經過兩年的業(yè)績高速增長，英偉達在多個季度內連續(xù)打破了華爾街的預期，導致市場對它本次的業(yè)績預期也相應提高，并且英偉達GPU的出貨與銷售受產能限制影響。作為AI行業(yè)的絕對領跑者，市場對于英偉達財報的要求相比其他公司會更加苛刻，任何的小瑕疵都會引起市場的波動，但毋庸置疑的是AI下游的需求是真實且強勁的，各個國家和科技巨頭均已意識到了人工智能和基礎設施的重要性，長期來看人工智能的向上趨勢不會改變，望各位投資者保持理性看待！

【后市展望：美股科技怎么走？】

第一，美國強勁的經濟為美股科技表現打下了堅實的基礎。從Q3公布的GDP2.8%初值看，美國經濟當前沒有衰退跡象，居民部門資產負債表依舊健康，服務業(yè)PMI保持強勁，這使得我們對于美國軟著陸的信心進一步增強。從歷史數據來看，降息周期中只要美國經濟不陷入大幅衰退，美股通常能夠保持上行趨勢，尤其是基本面強勁的美股科技板塊。 

第二，美股科技短期內或需要新的產業(yè)鏈催化。從已經發(fā)布三季度業(yè)績的科技巨頭財報來看，整體參次不齊，但是有一些值得重視的地方，一是AI對于大廠的業(yè)務貢獻在逐季增加（谷歌和微軟）；二是大廠對AI的投資依然保持較大強度；三是整體AI應用的推進還是受到硬件供應限制。天弘基金胡超認為：這些均顯示AI行業(yè)的景氣度仍在，但是當前的AI產業(yè)鏈需要更多積極的催化劑，否則行情確實只能高度集中于部分公司。

第三，特朗普主張放松監(jiān)管，AI中長期走勢樂觀。2024年美國總統(tǒng)大選已經塵埃落定，特朗普成功當選。從特朗普上一任期的政策和在競選時發(fā)表的主張來看：他對人工智能頗為關注，且承諾會放松監(jiān)管政策并將加大人工智能領域的投資，以推動美國在人工智能領域的領先地位，我們對美股科技的長期走勢依舊樂觀。

風險提示：觀點僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎?；疬^往業(yè)績不代表未來表現，購買前請仔細閱讀《基金合同》和《招募說明書》。我國基金運作時間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段。主要投資于境外證券市場的基金，除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險外，還將面臨匯率風險、境外證券市場風險等特殊投資風險。上述提及個股均為指數成分股，僅作展示，不做個股推薦。納斯達克100最近5個完整會計年度的漲跌幅分別為2023年53.81%、2022年-32.97%、2021年26.63%、2020年47.58%、2019年37.96%。