（本文作者梁永慧，招金精煉有限公司副總經(jīng)理）

一、重點(diǎn)事件

1、【美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼警告不要“過快”降息】

美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼近期表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)謹(jǐn)慎行事，不要“過快”降息，以免再次引發(fā)頑固的通脹。根據(jù)事先準(zhǔn)備好的講稿，美聯(lián)儲(chǔ)理事米歇爾.鮑曼在佛羅里達(dá)的一次會(huì)議上表示：“在美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁的情況下，在我看來，過快下調(diào)政策利率將帶來不必要地刺激需求的風(fēng)險(xiǎn)，并可能重新引發(fā)通脹壓力。”她稱，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該在未來降息方面采取“謹(jǐn)慎的態(tài)度”。

【點(diǎn)評(píng)】近期美聯(lián)儲(chǔ)官員大都對(duì)降息持“謹(jǐn)慎的態(tài)度”，同時(shí)更加注重經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)貨幣政策的指引。在特朗普未正式上任之前，美國(guó)經(jīng)貿(mào)政策仍延續(xù)拜登執(zhí)政期間走向，在政權(quán)交替間隙，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)后續(xù)貨幣政策方向決策更加謹(jǐn)慎。

2、【聯(lián)合國(guó)安理會(huì)加沙停火決議再遭美國(guó)一票否決】

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月20日，聯(lián)合國(guó)安理會(huì)就10個(gè)非常任理事國(guó)提出的加沙?；饹Q議進(jìn)行表決。由于美國(guó)一票否決，決議未能通過。安理會(huì)其他14國(guó)均投票贊成。決議“要求所有各方立即無條件永久停火，還重申要求立即無條件釋放所有被扣押人員”，并“特別指出，聯(lián)合國(guó)近東巴勒斯坦難民救濟(jì)和工程處（近東救濟(jì)工程處）仍然是加沙人道主義應(yīng)急行動(dòng)的支柱”。美國(guó)常駐聯(lián)合國(guó)副代表羅伯特·伍德在投票前表示，決議沒有將被扣押人員問題與?；鹁o密掛鉤，但拒絕回答記者“如何掛鉤”的提問。中國(guó)常駐聯(lián)合國(guó)代表傅聰表示，否決權(quán)是責(zé)任而不是對(duì)盟友保護(hù)的特權(quán)。本輪巴以沖突爆發(fā)以來，美國(guó)在安理會(huì)就巴以問題行使了6次否決權(quán)，其中5次是阻攔加沙?；?。

【點(diǎn)評(píng)】聯(lián)合國(guó)安理會(huì)對(duì)加沙地區(qū)無條件?；饹Q議表決，美國(guó)再次行使一票否決權(quán)?，F(xiàn)任總統(tǒng)拜登對(duì)中東沖突的態(tài)度是支持其盟友以色列，導(dǎo)致聯(lián)合國(guó)加沙?；饹Q議較難達(dá)成。與之相似的是，特朗普同樣支持以色列，并希望以色列在其上任之前盡快取得勝利，結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)。然而，由于中東各方勢(shì)力加入沖突，使該地區(qū)形勢(shì)相對(duì)復(fù)雜，短期?；鹂赡苄暂^低。后續(xù)需關(guān)注特朗普上任后對(duì)中東的施政導(dǎo)向。

【俄表示不會(huì)放任北約國(guó)家參與打擊俄領(lǐng)土 美總統(tǒng)授權(quán)向?yàn)跆峁藛T地雷】

俄羅斯對(duì)外情報(bào)局局長(zhǎng)納雷什金20日表示，俄羅斯不會(huì)放任個(gè)別北約國(guó)家參與深入打擊俄羅斯領(lǐng)土。據(jù)《華盛頓郵報(bào)》19日?qǐng)?bào)道，美國(guó)總統(tǒng)拜登授權(quán)向?yàn)蹩颂m提供殺傷人員地雷。納雷什金在接受媒體采訪時(shí)說，西方國(guó)家已意識(shí)到俄方立場(chǎng)的嚴(yán)肅性，以及克制自身行為的必要性，因?yàn)?ldquo;同俄羅斯的直接軍事沖突將給他們帶來災(zāi)難性后果”。據(jù)《華盛頓郵報(bào)》援引美國(guó)官員的話報(bào)道，拜登授權(quán)提供給烏克蘭的殺傷人員地雷只限在烏領(lǐng)土范圍內(nèi)使用。

【點(diǎn)評(píng)】前期拜登允許烏克蘭用美國(guó)導(dǎo)彈襲擊俄羅斯本土后，近期拜登又授權(quán)烏克蘭可以使用殺傷人員地雷，但只限在烏克蘭領(lǐng)土使用，表明美國(guó)暫緩?fù)苿?dòng)俄烏沖突繼續(xù)升級(jí)的態(tài)度。后續(xù)關(guān)注特朗普上任后，對(duì)俄烏停火所采取的措施情況。

后續(xù)市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)

當(dāng)前金價(jià)的影響因素為主要央行貨幣政策調(diào)整、地緣政治等。貨幣政策方面，由于美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)憂特朗普上臺(tái)后一系列經(jīng)貿(mào)政策可能會(huì)導(dǎo)致通脹等數(shù)據(jù)上升，美聯(lián)儲(chǔ)官員近期講話普遍認(rèn)為后期降息需要更加謹(jǐn)慎，甚至放緩降息步伐。地緣局勢(shì)方面，美國(guó)允許烏克蘭使用美國(guó)導(dǎo)彈襲擊俄羅斯本土，俄羅斯發(fā)出警告，主戰(zhàn)派拜登因即將卸任而有所收斂，需關(guān)注特朗普上任后對(duì)地緣沖突的措施。后期貴金屬市場(chǎng)需繼續(xù)關(guān)注主要央行的貨幣政策調(diào)整及國(guó)際地緣形勢(shì)變化等因素的影響。同時(shí)，近期地緣局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒升溫，黃金再次反彈。

三、投行觀點(diǎn)匯總

1、高盛將黃金列入2025年首選大宗商品交易之列

高盛Daan Struyven等分析師表示，考慮到央行買盤和美國(guó)明年降息前景，黃金料將漲至紀(jì)錄高位，該行將黃金列入2025年首選大宗商品交易之列，并稱金價(jià)可能在特朗普總統(tǒng)任期內(nèi)進(jìn)一步走升，“去買黃金，”分析師重申到2025年12月的目標(biāo)位在每盎司3000美元。他們表示，這一預(yù)期的結(jié)構(gòu)性驅(qū)動(dòng)因素是央行需求增加，而周期性提振將來自隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息流向交易所交易基金(ETF)的資金流。

2、瑞銀：金價(jià)將在明年底漲至2900美元；

根據(jù)瑞銀集團(tuán)的預(yù)測(cè)，黃金將在明年年底上漲至每盎司2900美元，這與高盛集團(tuán)的預(yù)測(cè)一致，認(rèn)為隨著各國(guó)央行擴(kuò)大黃金儲(chǔ)備，黃金將進(jìn)一步走高。瑞銀分析師Levi Spry和Lachlan Shaw在一份報(bào)告中表示，再次攀升之前，由于美元走強(qiáng)以及對(duì)更多美國(guó)財(cái)政刺激可能導(dǎo)致利率上升的擔(dān)憂，黃金可能會(huì)出現(xiàn)一段整固期。他們表示，黃金將在2026年年底進(jìn)一步上漲至每盎司2950美元。

3、星展銀行：美元的長(zhǎng)期走勢(shì)應(yīng)關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期

星展銀行的策略師們?cè)谝环菘蛻魣?bào)告中寫道："提振美元的'特朗普交易'正面臨著來自特朗普有爭(zhēng)議的內(nèi)閣提名和俄烏沖突升級(jí)的挑戰(zhàn)。"不過，對(duì)于美元的長(zhǎng)期走勢(shì)，他們認(rèn)為 "應(yīng)更多地看重堅(jiān)挺的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及美聯(lián)儲(chǔ)在2025年不得不進(jìn)一步放緩降息步伐的可能性"。交易商繼續(xù)縮減對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月下次會(huì)議上降息的預(yù)期。

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