占用子公司數(shù)億元資金，長(zhǎng)達(dá)十年拒不歸還，上市公司恒天海龍（000677.SZ），如今被子公司國(guó)資股東上門追討。

恒天海龍11月26日披露， 濰坊市國(guó)恒產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司（下稱“國(guó)恒集團(tuán)”）以恒天海龍長(zhǎng)期占用子公司資金拒不歸還為由，向安丘市法院起訴，請(qǐng)求判令公司償還占用的資金本息約3.38億元。法院目前已受理，通知公司作為被告參加訴訟。

國(guó)恒集團(tuán)是山東省濰坊市屬國(guó)有企業(yè)。2014年底，通過(guò)債轉(zhuǎn)股和增資擴(kuò)股，成為恒天海龍子公司山東海龍博萊特化纖有限責(zé)任公司（下稱“博萊特”）的股東。但在債轉(zhuǎn)股前后的時(shí)間里，恒天海龍就開(kāi)始占用這家子公司資金，至今已達(dá)到十年之久。雖然屢經(jīng)催討，但恒天海龍一直沒(méi)有歸還。

最近幾年來(lái)，恒天海龍賬面上常年擁有數(shù)億資金，而且?guī)缀鯖](méi)有貸款，但卻出現(xiàn)了大量資產(chǎn)因授信等原因受限的情況。截至今年6月底，受限金額仍達(dá)2.7億元。

起訴討要占款的同時(shí)，恒天海龍持有的這家子公司股權(quán)，也被法院裁定凍結(jié)。而恒天海龍的收入、利潤(rùn)，主要來(lái)自這家子公司。倘若最終無(wú)法歸還占款，導(dǎo)致所持股權(quán)被處置，該公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)可能受到很大影響。

國(guó)資起訴追討3.4億占款

根據(jù)恒天海龍披露，國(guó)恒集團(tuán)在起訴書中請(qǐng)求法院判令該公司償還所占用博萊特的資金2.49億元，以及截至2024年10月底的相應(yīng)利息8992萬(wàn)元，并承擔(dān)訴訟、案件受理、保全等與訴訟有關(guān)的全部費(fèi)用。

法院以大約3.39億元的保全價(jià)值，查封了恒天海龍持有的博萊特51.2622%股權(quán)，查封期限為三年。

公開(kāi)資料顯示，國(guó)恒集團(tuán)成立于2011年，原名為濰坊恒和置業(yè)有限公司，2021年8月變更為現(xiàn)名，由濰坊市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理公司全資持股，實(shí)際控制人為濰坊市國(guó)資委。該公司也是博萊特股東，持股比例約48.73%。

恒天海龍被國(guó)恒集團(tuán)起訴，起因是前者占用博萊特大額資金，至今已經(jīng)達(dá)到十年之久。

自2014年底至今，恒天海龍長(zhǎng)期占用博萊特資金拒不歸還，截至今年10月底，占用金額已經(jīng)高達(dá)2.48億余元，嚴(yán)重影響博萊特正常經(jīng)營(yíng)。國(guó)恒集團(tuán)多次發(fā)函催告，但恒天海龍至今沒(méi)有償還。今年9月，國(guó)恒集團(tuán)提請(qǐng)博萊特監(jiān)事會(huì)通過(guò)訴訟途徑解決此事，但該公司監(jiān)事會(huì)卻至今未起訴。

恒天海龍的前身山東海龍，在2011年陷入危機(jī)，一度資不抵債，在當(dāng)?shù)卣椭袊?guó)恒天集團(tuán)支持下，經(jīng)過(guò)破產(chǎn)重整程序于2012年12月加入中國(guó)恒天集團(tuán)，博萊特也在2013年3月重整完畢。在此過(guò)程中，作為地方政府平臺(tái)的恒和置業(yè)，為兩者代償了總額8.5億元的債務(wù)。

重整完成后，由于行業(yè)持續(xù)低迷，恒天海龍仍然沒(méi)有擺脫虧損。2013年、2014年，該公司凈利潤(rùn)分別虧損2.61億元、4.29億元，扣非凈利潤(rùn)分別虧損3.44億元、4.32億元。2015年3月，其股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示處理。

根據(jù)恒天海龍2014年12月披露，由于資金緊張，加上需要整合資源以改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率。當(dāng)時(shí)，恒天海龍未向恒和置業(yè)歸還的待償款仍接近8.1億元。

在這種情況下，2014年四季度，博萊特與恒和置業(yè)簽訂了債轉(zhuǎn)股協(xié)議，恒和置業(yè)將持有的4.76億元債務(wù)，轉(zhuǎn)化為博萊特的實(shí)繳資本。轉(zhuǎn)股后，恒和置業(yè)持有博萊特49%股權(quán)。翌年1月初，轉(zhuǎn)股完成，恒和置業(yè)正式成為博萊特股東。

按照上述時(shí)間估算，在博萊特債轉(zhuǎn)股前后，該公司的資金就被恒天海龍占用，至今已經(jīng)超過(guò)十年之久。不過(guò)，對(duì)于資金占用的起始時(shí)間及金額、后續(xù)發(fā)生的具體情況下，恒天海龍未在此次公告中提及。

業(yè)績(jī)幾乎全靠被占款子公司

最近兩年來(lái)，恒天海龍營(yíng)業(yè)收入相對(duì)穩(wěn)定，但凈利潤(rùn)持續(xù)下降。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為9.9億元、10.29億元，凈利潤(rùn)分別為4955萬(wàn)元、4637萬(wàn)元，今年前三季度的營(yíng)收為8.2億元，凈利潤(rùn)3925萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)3719萬(wàn)元，同比分別下降1.45%、6.63%。

而博萊特的營(yíng)收、利潤(rùn)，對(duì)恒天海龍具有重要影響。恒天海龍的收入、利潤(rùn)，主要來(lái)自博萊特。持有的博萊特股權(quán)，一旦因此次訴訟被處置，該公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)，也將受到巨大影響。

年報(bào)信息顯示，博萊特始建于1989年，是國(guó)內(nèi)最早研制開(kāi)發(fā)高模低縮浸膠滌綸簾子布和帆布的企業(yè)，規(guī)模、品種、設(shè)備工藝居國(guó)內(nèi)同行業(yè)領(lǐng)先水平，主導(dǎo)產(chǎn)品為高性能高模低縮浸膠滌綸簾子布、帆布，已形成三大系列100多個(gè)品種，出口三十多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

截至今年6月底，博萊特總資產(chǎn)為14.65億元。而在同期，恒天海龍總資產(chǎn)約13.1億元，母公司總資產(chǎn)更是只有3.56億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于作為控股子公司的博萊特。

不僅如此，恒天海龍的業(yè)務(wù)，也幾乎完全依賴博萊特的簾帆布產(chǎn)品。2022年至今年9月，簾帆布在該公司全部收入中的占比，分別高達(dá)97.6%、 97.18%、93.23%。

博萊特對(duì)恒天海龍的整體營(yíng)收貢獻(xiàn)更高。2022年至2023年，博萊特營(yíng)業(yè)收入分別為9.9億元、10.21億元，占恒天海龍營(yíng)收比重均超過(guò)99%。今年上半年，該公司5.2億元的營(yíng)收，總體占比雖略有下降，但仍然達(dá)到95%左右。

恒天海龍的利潤(rùn)，也主要依靠博萊特。2022年至2024年，博萊特凈利潤(rùn)分別為1.09億元、1.08億元、5553.66萬(wàn)元。恒天海龍2023年6月曾披露，博萊特向全體股東現(xiàn)金分紅8883萬(wàn)元，按照51.26%的持股比例，該公司獲得分紅款4553萬(wàn)元。

按照上述數(shù)據(jù)估算，相當(dāng)于恒天海龍2022年的凈利潤(rùn)，超過(guò)90%都來(lái)自于博萊特現(xiàn)金分紅。這也表明，一旦不能歸還占款，導(dǎo)致所持博萊特股權(quán)出現(xiàn)變化，恒天海龍的業(yè)績(jī)也將大受影響。

大量資產(chǎn)受限，資金吃緊？

盡管占用了博萊特的資金，恒天海龍仍然發(fā)生了債務(wù)逾期。

根據(jù)公開(kāi)披露信息，2015年1月初，恒天海龍向中國(guó)恒天集團(tuán)借款4.88億元。但到了當(dāng)月底，其中的8500萬(wàn)元就出現(xiàn)逾期。截至公告日， 這些借款歸于2015年的利息，累計(jì)金額就達(dá)到2929.9萬(wàn)元。

隨著后來(lái)經(jīng)營(yíng)改善，恒天海龍的資金壓力逐步緩解。從表面上看，該公司目前并不缺資金。2022年至2024年6月底，該公司的貨幣資金余額分別為2.74億元、4.1億元、4.03億元。而在同期，該公司也沒(méi)有大額債務(wù)。根據(jù)財(cái)報(bào)附注，截至2022年底，該公司沒(méi)有長(zhǎng)期借款，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債均為0，短期借款余額5300萬(wàn)元。

到了2023年底，該公司長(zhǎng)、短期借款均為0，一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債也只有63萬(wàn)元。而到今年6月底的情況，也與前兩年類似，長(zhǎng)、短期借款科目均為空白，一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債也僅剩48.4萬(wàn)元。

但是，實(shí)際上，恒天海龍的資金卻可能并不寬裕。如果歸還了占款，該公司資金可能又將面臨不小的壓力。

與此同時(shí)，該公司卻出現(xiàn)大量資產(chǎn)受限，受限原因也大多與融資有關(guān)。根據(jù)財(cái)報(bào)附注，受限資產(chǎn)分別為1.37億元，受限資產(chǎn)類別主要是固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)。其中，2022年受限金額分別為6640萬(wàn)、7748萬(wàn)元，受限原因均為借款抵押。

當(dāng)年，該公司通過(guò)銀行承兌匯票等方式，進(jìn)行了部分應(yīng)收賬款融資，當(dāng)年底的余額為7478萬(wàn)元，較年初增加約2000萬(wàn)元，另外還通過(guò)抵押貸款5300萬(wàn)元。

到了2023年底，該公司受限資產(chǎn)增加到了3.24億元，包括1.21億元固定資產(chǎn)，以及9409萬(wàn)元無(wú)形資產(chǎn)，1.21億元、9409萬(wàn)元，受限原因均為綜合授信抵押導(dǎo)致，另有8850萬(wàn)元貨幣資金，因銀行承兌匯票保證金凍結(jié)而受限。

除了上述銀行承兌匯票保證金外，其他資產(chǎn)為何會(huì)因授信抵押受限，未見(jiàn)年報(bào)披露。不過(guò)，該公司同期的對(duì)外負(fù)債中，存在1.08億元應(yīng)付票據(jù)。即便計(jì)入這部分債務(wù)，受限資產(chǎn)仍遠(yuǎn)超當(dāng)期融資產(chǎn)生的債務(wù)規(guī)模。

今年上半年，該公司受限資產(chǎn)仍達(dá)2.7億元。除了約2.15億元的固定、無(wú)形資產(chǎn)，因綜合授信抵押而受限外，還有4563萬(wàn)元的貨幣資金被凍結(jié)，凍結(jié)原因是銀行承兌保證金。但在財(cái)報(bào)附注中，又未披露貨幣資金使用受限的信息。

11月26日下午，第一財(cái)經(jīng)就上述疑問(wèn)致電恒天海龍證券事務(wù)部門，但電話一直無(wú)人接聽(tīng)。