上市公司募集資金管理規(guī)則再“升級(jí)”。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)1月17日發(fā)布的消息，在《上市公司監(jiān)管指引第2號(hào)——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》基礎(chǔ)上，證監(jiān)會(huì)起草了《上市公司募集資金監(jiān)管規(guī)則（征求意見稿）》（下稱《規(guī)則》），并公開征求意見。

《規(guī)則》強(qiáng)調(diào)募集資金使用應(yīng)?？顚Ｓ?、專注主業(yè)；超募資金應(yīng)該用于在建項(xiàng)目及新項(xiàng)目、回購(gòu)注銷，不得用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行借款；現(xiàn)金管理不得用于購(gòu)買非保本型產(chǎn)品、從事高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)；從嚴(yán)監(jiān)管募集資金用途改變和使用進(jìn)度緩慢，強(qiáng)調(diào)控股股東、實(shí)際控制人及其他關(guān)聯(lián)人不得占用募集資金等。

同時(shí)，《規(guī)則》建立與《證券法》等上位法的銜接，明確問責(zé)條款，通過加強(qiáng)事中事后監(jiān)管以推動(dòng)上市公司規(guī)范管理和使用募集資金，促進(jìn)中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)副教授劉春生對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，《規(guī)則》對(duì)上市公司和資本市場(chǎng)影響重大，能促使上市公合理規(guī)劃資金、保障安全與高效使用，有助于資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展，增強(qiáng)市場(chǎng)活力與競(jìng)爭(zhēng)力，營(yíng)造良好的市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境。

“從監(jiān)管層面對(duì)上市公司募集資金安全性和使用規(guī)范性作出了要求，有利于上市公司完善現(xiàn)代公司治理，同時(shí)，上市公司也需要逐漸建立起‘君子愛財(cái)取之有道’哲學(xué)倫理指引下的自覺和自為。”中國(guó)政法大學(xué)商學(xué)院副教授胡歷芳接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示。

堅(jiān)持?？顚Ｓ?、限制超募資金用途

據(jù)了解，此次修訂將《2號(hào)指引》名稱修改為《上市公司募集資金監(jiān)管規(guī)則》，在規(guī)范性文件內(nèi)部體系中由監(jiān)管指引層級(jí)提升至基礎(chǔ)規(guī)則層級(jí)，引導(dǎo)市場(chǎng)各方更加重視規(guī)范使用募集資金。

此次修訂還針對(duì)募投項(xiàng)目變更的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、募集資金現(xiàn)金管理的信息披露要求等各方關(guān)注的焦點(diǎn)問題，予以重點(diǎn)明確或規(guī)范。

《規(guī)則》強(qiáng)調(diào)募集資金使用應(yīng)?？顚Ｓ?、專注主業(yè)，明確超募資金應(yīng)該用于在建項(xiàng)目及新項(xiàng)目、回購(gòu)注銷，不得用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行借款。

從募集資金安全性方面考慮，《規(guī)則》還要求規(guī)范現(xiàn)金管理行為，強(qiáng)調(diào)不得用于購(gòu)買非保本型產(chǎn)品、從事高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)；完善專戶管理，強(qiáng)調(diào)開展現(xiàn)金管理、臨時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金也應(yīng)通過專戶實(shí)施。

提升募集資金使用效率方面，包括明確募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施過程中，原則上應(yīng)當(dāng)以募集資金直接支付，以募集資金直接支付確有困難的，可以在以原自有資金支付后六個(gè)月內(nèi)實(shí)施置換。同時(shí)，明確募投項(xiàng)目出現(xiàn)市場(chǎng)環(huán)境重大變化等情形時(shí)的重新評(píng)估論證要求，引導(dǎo)公司密切關(guān)注募投項(xiàng)目進(jìn)展，積極推進(jìn)募投項(xiàng)目建設(shè)。

劉春生表示，對(duì)于上市公司，要求其募集資金?？顚Ｓ谩Ｗ⒅鳂I(yè)，限制超募資金用途，規(guī)范現(xiàn)金管理與專戶管理，強(qiáng)化信息披露與責(zé)任，有助于促使企業(yè)合理規(guī)劃資金、保障安全與高效使用。

在胡歷芳看來，強(qiáng)調(diào)募集資金使用應(yīng)聚焦主業(yè)、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力和創(chuàng)新能力，有利于促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。提倡上市公司通過將募集資金發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，從而催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動(dòng)能，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。強(qiáng)調(diào)募集資金專款專用，有利于優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，減少投融資錯(cuò)配及其潛在風(fēng)險(xiǎn)。

“一些企業(yè)在信貸和債券市場(chǎng)中存在著借新還舊、短債長(zhǎng)用、資金在金融領(lǐng)域空轉(zhuǎn)等問題，極易引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。同樣，這些問題也必須在股市融資中引起足夠的重視。上市公司要優(yōu)化募集資金與主業(yè)投資項(xiàng)目的匹配度，以資本要素撬動(dòng)全要素生產(chǎn)率的提高，同時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)管理，更好服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。” 胡歷芳表示。

嚴(yán)管用途變更、防范資金占用

針對(duì)募集資金用途改變和使用進(jìn)度緩慢，《規(guī)則》強(qiáng)調(diào)從嚴(yán)監(jiān)管。具體而言，明確募集資金用途改變的情形，包括取消或者終止原募投項(xiàng)目而實(shí)施新項(xiàng)目或者永久補(bǔ)充流動(dòng)資金，變更募投項(xiàng)目實(shí)施主體或?qū)嵤┓绞降?，在此基礎(chǔ)上強(qiáng)調(diào)擅自改變募集資金用途適用的罰則。

此外，強(qiáng)調(diào)控股股東、實(shí)際控制人及其他關(guān)聯(lián)人不得占用募集資金，上市公司發(fā)現(xiàn)相關(guān)情形時(shí)應(yīng)主動(dòng)進(jìn)行信息披露，防止變相改變募集資金用途。對(duì)于募投項(xiàng)目需要延期實(shí)施的，要嚴(yán)格履行審議程序和披露義務(wù)。

“強(qiáng)調(diào)對(duì)上市公司控股股東、實(shí)際控制人及其他關(guān)聯(lián)人利益侵占行為的監(jiān)管。上述主體若存在通過直接或隱蔽方式占用上市公司所募集的資金、利用關(guān)聯(lián)交易實(shí)現(xiàn)私人利益等行為，本質(zhì)上侵害了中小股東權(quán)益、存在掏空上市公司的隱患，必須予以強(qiáng)監(jiān)管和處罰。” 胡歷芳表示。

督促中介機(jī)構(gòu)履職盡責(zé)方面，《規(guī)則》明確針對(duì)募集資金投資項(xiàng)目發(fā)生較大變化的情況，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)發(fā)表意見說明原因及前期保薦意見的合理性；保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)及時(shí)開展現(xiàn)場(chǎng)核查，發(fā)現(xiàn)募集資金存在異常情況的應(yīng)及時(shí)、主動(dòng)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告。

此外，為便利保薦機(jī)構(gòu)持續(xù)督導(dǎo)，強(qiáng)調(diào)上市公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)提供或向銀行申請(qǐng)?zhí)峁┫嚓P(guān)必要資料，推動(dòng)專戶管理、三方監(jiān)管制度落到實(shí)處。

事實(shí)上，從過往監(jiān)管情況來看，不乏上市公司和中介機(jī)構(gòu)因募集資金使用不當(dāng)被罰的案例。

比如2024年11月，ST起步因信披違規(guī)、募集資金使用不規(guī)范、資金混同使用等，被浙江證監(jiān)局出具警示函；2024年10月，中糧科工因募投項(xiàng)目連續(xù)三年沒有資金投入、實(shí)際投資進(jìn)度與投資計(jì)劃出現(xiàn)差異等，被江蘇監(jiān)管局出具警示函。

此外，近一年有多家保薦機(jī)構(gòu)因持續(xù)督導(dǎo)不到位遭監(jiān)管“點(diǎn)名”。因未能發(fā)現(xiàn)發(fā)行人募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度未達(dá)計(jì)劃進(jìn)度的情況、存在未督導(dǎo)發(fā)行人做好募集資金管理以及未持續(xù)跟蹤和監(jiān)督發(fā)行人履行有關(guān)信披臨時(shí)報(bào)告義務(wù)等情形、未對(duì)發(fā)行人募集資金開展有效的督導(dǎo)等問題，包括中信建投、華泰證券、招商證券、國(guó)信證券、中航證券、光大證券以及東興證券等多家券商收到監(jiān)管警示函。

在劉春生看來，對(duì)上市公司募集資金嚴(yán)格監(jiān)管有助于提升投資者信心，吸引資金流入；推動(dòng)資金優(yōu)化配置，提高經(jīng)濟(jì)效率；同時(shí)能夠促進(jìn)中介機(jī)構(gòu)履職，保障市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)作。