雖然越來越多的品牌進入羽絨服賽道，但功能性和體驗感讓羽絨服品類在國內(nèi)市場依然是門好生意。11月29日，波司登（03998.HK）召開業(yè)績會，2024到2025上半財年（截至9月30日6個月）同比增長了17.8%。近期羽絨價格的高企和假羽絨事件下，業(yè)內(nèi)專家認為，這將加速國內(nèi)羽絨行業(yè)的集中度提升。

公告顯示，波司登上半財年實現(xiàn)收入88億元人民幣，同比增長17.8%，實現(xiàn)凈利潤11.3億元，同比增長了23%，盈利增速高于收入增速。

從業(yè)務結構看，波司登的主要增長依然來自于主業(yè)羽絨服，品牌羽絨服主業(yè)實現(xiàn)收入60.6億元，同比增長22.7%；貼牌加工管理業(yè)務的收入23.2億元，同比增長13.4%；多元化服裝業(yè)務同比增長21.3%，女裝業(yè)務收入則下降了21.5%。在羽絨服業(yè)務中，定位中高端的波司登品牌實現(xiàn)收入52.8億元，同比增長19.4%，定位高性比價的雪中飛品牌收入3.9億元，同比增長47.1%。

2024年也是國內(nèi)羽絨服市場近年來最為復雜的一年。

2023年以來，看好羽絨服品類市場，包括運動品牌、四季服裝品類都進入到羽絨服市場淘金，市場競爭快速加劇。同時，由于生豬價格過低沖擊禽類養(yǎng)殖，加上羽絨需求增長，導致羽絨成本暴漲，根據(jù)羽絨金網(wǎng)數(shù)據(jù)，90%白鵝絨從2024年1月的905元/公斤開始漲價，到2024年7月時達到1220元/公斤，累計漲幅約35%。

此外今年天氣也有影響，山東畜牧協(xié)會種鴨聯(lián)盟理事長劉長勝告訴第一財經(jīng)記者，今年11月氣溫高于往年，導致羽絨服銷售不積極，市場不明朗。

業(yè)績會上，波司登集團高級副總裁兼波司登事業(yè)部總經(jīng)理芮勁松表示，11月由于天氣的因素，11月單月的目標距離預期尚有差距，但羽絨服旺季從11月到次年1月，因此對于完成年度增長目標并不擔心。

記者注意到，波司登的存貨從上期末的32億元增長至本期的59.4億元。業(yè)績會上波司登管理層解釋稱，一方面公司注意到羽絨原料價格波動提前進行羽絨儲備，上半財年波司登的原材料存貨從9.2億元，增長至20.8億元；另一方面為了減輕渠道壓力，主動控制了發(fā)貨節(jié)奏、控制渠道庫存有關。上半財年，波司登的品牌羽絨服業(yè)務毛利率與去年基本持平。

而對于市場競爭，芮勁松看來，隨著羽絨服品類的增長，競爭加劇也將是行業(yè)常態(tài)，下一階段羽絨服行業(yè)競爭也進入“勝者為王”的淘汰賽，競爭也轉(zhuǎn)向品牌、產(chǎn)品研發(fā)等更全面的維度。同時，波司登也在布局沖鋒衣、防曬衣等功能性服飾品類，增加收入的同時，平衡門店的經(jīng)營效率。

雖然市場競爭加劇，但羽絨相關上市公司的業(yè)績依然保持增長。波司登外，近期加拿大鵝也公布了截至2024年9月29日的2025財年第二季度財務報告，第二財季中國市場銷售額同比增長5.7%。

中研產(chǎn)業(yè)研究院報告顯示，中國羽絨服市場的增長主要得益于居民可支配收入的增加和消費觀念的轉(zhuǎn)變，消費者逐漸從追求單一的保暖功能向時尚、多元化發(fā)展，推動了羽絨服市場的持續(xù)繁榮。報告預計2024年中國羽絨服市場規(guī)模將突破2270億元大關，同比增長超過15%。

值得注意的是，近期頻頻登上熱搜的假羽絨事件也有望加快中國羽絨服行業(yè)淘汰的進程。據(jù)中國服裝協(xié)會數(shù)據(jù)，目前我國羽絨服行業(yè) CR10（前十名市場占有率）達到43.6%。天眼查專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，目前我國現(xiàn)存5萬余家羽絨服相關企業(yè)。

11月以來，國內(nèi)多地曝出部分網(wǎng)售低價羽絨服存在填充物造假的情況，為了控制成本，將“絲”代替“羽絨”填充到羽絨服中，并偽造質(zhì)檢報告、羽絨充氣標等。11月27日，中國羽絨工業(yè)協(xié)會也發(fā)布羽絨制品消費提示。

上海良棲品牌管理有限公司創(chuàng)始人程偉雄告訴第一財經(jīng)記者，線上羽絨服的亂象也體現(xiàn)了中小品牌在線價格博弈造成的無奈結果，由于中小品牌在品牌、產(chǎn)品上難以差異化，低價就成為了競爭常態(tài)，假羽絨事件的爆發(fā)，又將消費者推向了大品牌，而且高企的羽絨成本也會進一步加速行業(yè)的內(nèi)部淘汰。