雖然越來(lái)越多的品牌進(jìn)入羽絨服賽道，但功能性和體驗(yàn)感讓羽絨服品類(lèi)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)依然是門(mén)好生意。11月29日，波司登（03998.HK）召開(kāi)業(yè)績(jī)會(huì)，2024到2025上半財(cái)年（截至9月30日6個(gè)月）同比增長(zhǎng)了17.8%。近期羽絨價(jià)格的高企和假羽絨事件下，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，這將加速?lài)?guó)內(nèi)羽絨行業(yè)的集中度提升。

公告顯示，波司登上半財(cái)年實(shí)現(xiàn)收入88億元人民幣，同比增長(zhǎng)17.8%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.3億元，同比增長(zhǎng)了23%，盈利增速高于收入增速。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，波司登的主要增長(zhǎng)依然來(lái)自于主業(yè)羽絨服，品牌羽絨服主業(yè)實(shí)現(xiàn)收入60.6億元，同比增長(zhǎng)22.7%；貼牌加工管理業(yè)務(wù)的收入23.2億元，同比增長(zhǎng)13.4%；多元化服裝業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)21.3%，女裝業(yè)務(wù)收入則下降了21.5%。在羽絨服業(yè)務(wù)中，定位中高端的波司登品牌實(shí)現(xiàn)收入52.8億元，同比增長(zhǎng)19.4%，定位高性比價(jià)的雪中飛品牌收入3.9億元，同比增長(zhǎng)47.1%。

2024年也是國(guó)內(nèi)羽絨服市場(chǎng)近年來(lái)最為復(fù)雜的一年。

2023年以來(lái)，看好羽絨服品類(lèi)市場(chǎng)，包括運(yùn)動(dòng)品牌、四季服裝品類(lèi)都進(jìn)入到羽絨服市場(chǎng)淘金，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)快速加劇。同時(shí)，由于生豬價(jià)格過(guò)低沖擊禽類(lèi)養(yǎng)殖，加上羽絨需求增長(zhǎng)，導(dǎo)致羽絨成本暴漲，根據(jù)羽絨金網(wǎng)數(shù)據(jù)，90%白鵝絨從2024年1月的905元/公斤開(kāi)始漲價(jià)，到2024年7月時(shí)達(dá)到1220元/公斤，累計(jì)漲幅約35%。

此外今年天氣也有影響，山東畜牧協(xié)會(huì)種鴨聯(lián)盟理事長(zhǎng)劉長(zhǎng)勝告訴第一財(cái)經(jīng)記者，今年11月氣溫高于往年，導(dǎo)致羽絨服銷(xiāo)售不積極，市場(chǎng)不明朗。

業(yè)績(jī)會(huì)上，波司登集團(tuán)高級(jí)副總裁兼波司登事業(yè)部總經(jīng)理芮勁松表示，11月由于天氣的因素，11月單月的目標(biāo)距離預(yù)期尚有差距，但羽絨服旺季從11月到次年1月，因此對(duì)于完成年度增長(zhǎng)目標(biāo)并不擔(dān)心。

記者注意到，波司登的存貨從上期末的32億元增長(zhǎng)至本期的59.4億元。業(yè)績(jī)會(huì)上波司登管理層解釋稱(chēng)，一方面公司注意到羽絨原料價(jià)格波動(dòng)提前進(jìn)行羽絨儲(chǔ)備，上半財(cái)年波司登的原材料存貨從9.2億元，增長(zhǎng)至20.8億元；另一方面為了減輕渠道壓力，主動(dòng)控制了發(fā)貨節(jié)奏、控制渠道庫(kù)存有關(guān)。上半財(cái)年，波司登的品牌羽絨服業(yè)務(wù)毛利率與去年基本持平。

而對(duì)于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，芮勁松看來(lái)，隨著羽絨服品類(lèi)的增長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)加劇也將是行業(yè)常態(tài)，下一階段羽絨服行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也進(jìn)入“勝者為王”的淘汰賽，競(jìng)爭(zhēng)也轉(zhuǎn)向品牌、產(chǎn)品研發(fā)等更全面的維度。同時(shí)，波司登也在布局沖鋒衣、防曬衣等功能性服飾品類(lèi)，增加收入的同時(shí)，平衡門(mén)店的經(jīng)營(yíng)效率。

雖然市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，但羽絨相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)依然保持增長(zhǎng)。波司登外，近期加拿大鵝也公布了截至2024年9月29日的2025財(cái)年第二季度財(cái)務(wù)報(bào)告，第二財(cái)季中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)5.7%。

中研產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告顯示，中國(guó)羽絨服市場(chǎng)的增長(zhǎng)主要得益于居民可支配收入的增加和消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變，消費(fèi)者逐漸從追求單一的保暖功能向時(shí)尚、多元化發(fā)展，推動(dòng)了羽絨服市場(chǎng)的持續(xù)繁榮。報(bào)告預(yù)計(jì)2024年中國(guó)羽絨服市場(chǎng)規(guī)模將突破2270億元大關(guān)，同比增長(zhǎng)超過(guò)15%。

值得注意的是，近期頻頻登上熱搜的假羽絨事件也有望加快中國(guó)羽絨服行業(yè)淘汰的進(jìn)程。據(jù)中國(guó)服裝協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，目前我國(guó)羽絨服行業(yè) CR10（前十名市場(chǎng)占有率）達(dá)到43.6%。天眼查專(zhuān)業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)現(xiàn)存5萬(wàn)余家羽絨服相關(guān)企業(yè)。

11月以來(lái)，國(guó)內(nèi)多地曝出部分網(wǎng)售低價(jià)羽絨服存在填充物造假的情況，為了控制成本，將“絲”代替“羽絨”填充到羽絨服中，并偽造質(zhì)檢報(bào)告、羽絨充氣標(biāo)等。11月27日，中國(guó)羽絨工業(yè)協(xié)會(huì)也發(fā)布羽絨制品消費(fèi)提示。

上海良棲品牌管理有限公司創(chuàng)始人程偉雄告訴第一財(cái)經(jīng)記者，線(xiàn)上羽絨服的亂象也體現(xiàn)了中小品牌在線(xiàn)價(jià)格博弈造成的無(wú)奈結(jié)果，由于中小品牌在品牌、產(chǎn)品上難以差異化，低價(jià)就成為了競(jìng)爭(zhēng)常態(tài)，假羽絨事件的爆發(fā)，又將消費(fèi)者推向了大品牌，而且高企的羽絨成本也會(huì)進(jìn)一步加速行業(yè)的內(nèi)部淘汰。