隨著非銀同業(yè)和對公存款利率逐步下降，期貨公司保證金的利息收入也將較大程度減少。

近日，《關(guān)于優(yōu)化非銀同業(yè)存款利率自律管理的自律倡議》和《關(guān)于在存款服務(wù)協(xié)議中引入“利率調(diào)整兜底條款”的自律倡議》發(fā)布，行業(yè)人士告訴第一財經(jīng)，此次利率調(diào)整會影響期貨公司的利息收入，期貨公司需要重新評估其資金管理策略，以應(yīng)對利率下調(diào)帶來的挑戰(zhàn)。

中國期貨市場監(jiān)控中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，近年來，期貨公司客戶權(quán)益規(guī)模持續(xù)增長，從2019年底的0.5萬億元，已增長至2024年6月底的約1.4萬億元。

壓降保證金利息收入

根據(jù)華源證券固收分析師廖志明的分析，隨著倡議實(shí)施，同業(yè)活期存款利率已全面降至1.5%及以下，并且未來將跟隨人民銀行7天逆回購利率的變動而調(diào)整。

“參考部分上市期貨公司的貨幣資金存款利率在2.0%左右?！逼谪浶袠I(yè)一位從業(yè)人士告訴記者，此次利率下調(diào)至1.5%，意味著期貨公司的利息收入將面臨顯著壓降，從而影響期貨公司的收入，也可能對整個行業(yè)的運(yùn)營模式產(chǎn)生影響。

上述行業(yè)人士進(jìn)一步分析稱，期貨公司通常通過保證金存款獲取一定的利息收入，有部分期貨公司為了吸引更多的資金，曾在2.0%利率基礎(chǔ)上額外提供返息，使得實(shí)際利息收入高于2.0%。這種做法雖然在短期內(nèi)增加了資產(chǎn)配置規(guī)模，但長期來看，并不利于公司的穩(wěn)健發(fā)展。

“如今，隨著非銀同業(yè)存款利率的下調(diào)，這部分收入將大幅減少?！鄙鲜鲂袠I(yè)人士進(jìn)一步分析稱，雖然短期內(nèi)對期貨公司的利息收入造成了壓力，但從長期來看，這將有助于優(yōu)化金融市場的資金配置，促進(jìn)金融市場的健康發(fā)展，期貨公司應(yīng)積極調(diào)整策略，尋找新的增長點(diǎn)。

行業(yè)盈利能力承壓

今年以來，期貨公司盈利面臨較大壓力。

尤其上半年，受交易所返還政策調(diào)整、行業(yè)競爭加劇及低利率環(huán)境影響，期貨行業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展遇到挑戰(zhàn)。

根據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會（下稱中期協(xié)）統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年1月～6月，全國150家期貨公司母公司（不包含各類子公司）共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入179.76億元，同比下降3.81%；報告期內(nèi)凈利潤38.44億元，同比下降22.45%。

臨近年底，市場交投情緒有所升溫，期貨公司利潤降幅有所收窄。中期協(xié)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月～10月，期貨公司營業(yè)收入達(dá)327.63億元，略超去年同期水平；凈利潤累計達(dá)78.75億元，同比下降約2.9%。

行業(yè)分析人士指出，此次倡議實(shí)施后，期貨資金配置流出可能會略微提升債券市場資金流入。若監(jiān)管限制期貨公司保證金利率上限，可能會導(dǎo)致這部分資金不再做期貨保證金配置，對期貨公司利潤有所幫助。

上海東亞期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川對第一財經(jīng)分析稱，9月底以來，國內(nèi)推出一攬子增量政策，對股市及相關(guān)市場的提振作用十分顯著，一定程度上促進(jìn)了期貨公司業(yè)務(wù)量的增長。與此同時，期貨公司自營投資收益也有所改善，部分資金利息在10月份并表也拉動業(yè)績增長。不過景川也提到，12月市場交易熱情或降溫，期貨行業(yè)整體收入和利潤增幅可能會有所回落。