經(jīng)過一段時間的快速上漲，氧化鋁期貨價格在上周出現(xiàn)了回落。

12月6日，氧化鋁期貨主力合約收報于5280元/噸，盤中跌超3%?；仡櫧衲暌詠淼氖袌鲎邉?，氧化鋁期貨價格從年初的3067元/噸一路攀升，近日觸及歷史新高5540元/噸，年內(nèi)漲幅超60%。

據(jù)一位行業(yè)分析人士向記者透露，氧化鋁價格的持續(xù)上漲主要是由于供需錯配所驅(qū)動。鋁土礦供應(yīng)緊張限制了氧化鋁產(chǎn)量的大幅增加，而與此同時，下游電解鋁企業(yè)的產(chǎn)能釋放進度超出了市場預(yù)期。盡管氧化鋁期貨價格近期有所回落，但供需錯配的局面仍然存在。

今年9月下旬起，受海外鋁礦供給端收縮影響，氧化鋁價格開啟強勢上行格局。

近兩個月，氧化鋁期貨價格大漲近2000元/噸。現(xiàn)貨市場上，Mysteel統(tǒng)計顯示，2024年10月國內(nèi)氧化鋁加權(quán)月均價為4615元/噸，較上月上漲617元/噸，環(huán)比上漲15.43%。

國信期貨的顧馮達分析指出，盡管短期內(nèi)氧化鋁期價可能已見頂，但中期來看，供應(yīng)端的影響和需求端的剛性需求將繼續(xù)支撐2025年一季度氧化鋁期價，期貨市場近強遠弱的格局有望延續(xù)。

同時，氧化鋁的低庫存狀態(tài)也在持續(xù)。上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日當(dāng)周，全國氧化鋁總庫存為376.2萬噸，環(huán)比下降，已處于5年來的歷史低位。

除了供給端因素，氧化鋁下游的電解鋁市場新投及復(fù)產(chǎn)進度也超出預(yù)期。國際鋁業(yè)協(xié)會(IAI)數(shù)據(jù)顯示，2024年全球電解鋁產(chǎn)量預(yù)計為7225萬噸，較2023年增長2.17%，其中中國為主要增量來源，預(yù)計產(chǎn)量約4230萬噸，較去年增長2.64%。

國信證券在研報中指出，高成本氧化鋁產(chǎn)能因缺礦減產(chǎn)，低成本產(chǎn)能尚未投產(chǎn)，是今年氧化鋁價格大幅上漲的主要原因。預(yù)計隨著明年超過700萬噸低成本氧化鋁產(chǎn)能的投產(chǎn)，氧化鋁行業(yè)將重回過剩狀態(tài)，價格有望回歸歷史均值。同時，隨著全球鋁土礦供給集中度的提升，鋁土礦價格中樞趨勢抬升，氧化鋁行業(yè)可能面臨成本抬升和售價下降的雙重壓力。

隨著氧化鋁價格攀升至歷史高點，電解鋁成本大幅增加，企業(yè)利潤不斷被壓縮。

據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前電解鋁行業(yè)平均成本已經(jīng)逼近21000元/噸，鋁廠冶煉成本不斷上漲，行業(yè)虧損面已擴大至六成左右。

此前，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會有關(guān)負責(zé)人就當(dāng)前氧化鋁市場情況公開表示，氧化鋁價格走勢存在非理性因素，資本過度投機炒作明顯。按照當(dāng)前成本和價格測算，氧化鋁行業(yè)平均利潤達2000元/噸以上，不可持續(xù)。

期貨市場上，交易所也采取了系列措施規(guī)范交易行為。具體來看，上期所自10月底以來，多次對氧化鋁期貨交易相關(guān)違規(guī)參與賬戶實施了限制開倉、限制出金等監(jiān)管措施；以及自10月以來新增氧化鋁注冊交割品牌企業(yè)共4家，以增加市場供應(yīng)，穩(wěn)定價格。

上市公司方面，12月5日有兩家鋁行業(yè)上市公司在互動平臺回應(yīng)投資者公司是否存在囤積、炒作氧化鋁的行為。

云鋁股份（000807.SZ）表示，公司氧化鋁采購是根據(jù)電解鋁生產(chǎn)需要，按需進行采購，不存在囤積、炒作氧化鋁的行為。天山鋁業(yè)（002532.SZ）也聲明，公司自產(chǎn)氧化鋁主要以長單方式對外銷售，以“三網(wǎng)”所公布的南方地區(qū)月均價為結(jié)算基礎(chǔ)，不存在囤積、炒作等行為。

上述行業(yè)人士稱，氧化鋁價格的持續(xù)高漲已嚴重擠壓了電解鋁企業(yè)生產(chǎn)利潤，市場參與者需密切關(guān)注供需變化、價格波動以及相關(guān)風(fēng)險，以應(yīng)對當(dāng)前的市場形勢。