2024年中央經濟工作會議12月11日至12日在北京舉行。會議圍繞12月9日中央政治局會議確定的政策基調，對2025年經濟工作做出全面部署，核心是安排2025年要抓好的重點任務。

從內容來看，2025年排在首位的重點任務是“大力提振消費，提高投資效益，全方位擴大國內需求”。這一任務排序與去年有所不同，顯示明年擴內需是頭號重點任務。

貨幣政策方面，本次會議對適度寬松貨幣政策的安排包括“適時降準降息，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。”

應如何正確理解最新宏觀調控思路以及貨幣政策最新表述？中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示，人民銀行實施好適度寬松的貨幣政策，適時降準降息，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長，同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配，在價格上持續(xù)發(fā)力，在總量上繼續(xù)施力，在結構上聚焦用力，進一步疏通貨幣政策傳導，防范資金空轉，兼顧支持實體經濟增長和銀行穩(wěn)健經營的平衡，推動經濟持續(xù)回升向好。

一攬子增量政策效果逐步顯現

今年以來，宏觀政策逆周期調節(jié)力度加大，目前，政策效果已逐步顯現，市場預期改善，經濟延續(xù)回升勢頭，循環(huán)更加順暢。

10月生產、消費均出現邊際向好，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤當月同比讀數降幅收窄，企業(yè)效益和預期有所改善；社會消費品零售總額同比增速加快1.6個百分點至4.8%。

11月宏觀先行指標和高頻數據總體延續(xù)好轉勢頭。制造業(yè)PMI提高0.2個百分點至50.3%，連續(xù)兩個月位于擴張區(qū)間，新訂單指數提高0.8個百分點至50.8%，乘用車零售強于季節(jié)水平，房地產銷售繼續(xù)回升，新出口訂單指數回升0.8個百分點，外貿企業(yè)韌性較強。

市場普遍認為，前期政策效果還將持續(xù)顯現，年內支撐經濟回升向好的積極因素依然較多，已有市場機構大幅上修四季度經濟增速預期至5%以上。

一攬子增量政策對經濟回升向好發(fā)揮了積極作用。9月下旬以來，增量政策陸續(xù)出臺落地，對經濟回升向好提供了有力支撐。

業(yè)內專家普遍認為，我國在經濟運行的關鍵時點，果斷推出一攬子增量政策“組合拳”，力度大、覆蓋面廣、針對性強，效果不斷顯現，有力提振了市場信心，高盛、摩根大通等境外機構已紛紛上調2024年中國經濟增長預期。

業(yè)內人士表示，一攬子增量政策在加強逆周期調節(jié)推動經濟回升向好的同時，也著眼于打基礎、利長遠，對經濟社會發(fā)展的積極作用還將在中長期持續(xù)顯現。

適度寬松增強貨幣政策應對能力

實際上，宏觀調控思路正在逐步優(yōu)化。從近期一系列政策操作和官方表態(tài)來看，我國宏觀調控思路也在動態(tài)優(yōu)化，逐漸從過去的更多關注投資，向投資與消費并重，并更加注重消費轉變。

例如，在擴內需部署中，中央經濟工作會議首先要求“大力提振消費”。在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，這意味著2025年要把擴大消費擺在優(yōu)先位置，從而與以往逆周期調節(jié)往往更多偏向投資有所不同。這顯示明年各項宏觀政策將向提振消費集中用力，推動居民消費加速增長。

從近期來看，宏觀調控政策不僅聚焦于短期需求不足，而且著眼于破解制約經濟中長期發(fā)展的結構性問題，增強經濟發(fā)展內生動能。

市場專家認為，未來要從供需兩端進一步改善經濟基本面。投資方面，要注重擴大有效投資，短期內能夠創(chuàng)造需求和就業(yè)崗位，中長期形成高質量供給，推動經濟結構轉型升級。消費方面，要充分發(fā)揮積極財政政策作用，進一步健全社會保障制度，增強居民消費意愿和能力。

有專家還指出，當前我國居民部門杠桿率在72%左右，已處于較高水平，在保持金融支持合理消費的同時，也要結合不同群體特征，防范高杠桿人群過度金融問題。從根本上看，公眾消費潛力的釋放，需要依賴于民生領域保障到位，切實提高收入水平。居民消費沒有后顧之憂，才能持續(xù)提高消費能力，實現經濟的良性循環(huán)。

近日召開的中央政治局會議、中央經濟工作會議均定調我國明年將實施適度寬松的貨幣政策。

中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示，中央定調貨幣政策取向為“適度寬松”，具有極強的信號意義，強化了政策的延續(xù)性和有效性，有利于增加投資者信心，提升消費意愿，進一步激發(fā)經濟主體的積極性和能動性，推動實體經濟良性循環(huán)。

鄒瀾表示，實施適度寬松的貨幣政策也是逆周期調節(jié)的體現。當前，外部環(huán)境變化帶來的不利影響加深，我國經濟運行仍然面臨不少困難和挑戰(zhàn)，適度寬松的貨幣政策取向增強了貨幣政策的應對能力和空間。

權威人士對第一財經表示，貨幣政策表述調整意味著明年貨幣政策將繼續(xù)保持對實體經濟較大的支持力度，在當前經濟回升向好仍面臨不少內外部不確定性、物價持續(xù)低位運行的情況下，這是十分必要的，也體現了“實施更加積極有為的宏觀政策”的中央決策部署。

“未來，適度寬松的貨幣政策還會與總體宏觀調控思路轉變保持一致，更多支持促消費、惠民生。”該權威人士稱。

王青認為，2025年央行會繼續(xù)實施有力度的降息降準，而且各類結構性貨幣政策工具利率也會適時下調，進而引導企業(yè)和居民融資成本下行。