當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月18日，美聯(lián)儲(chǔ)再度降息25基點(diǎn)，但由于對(duì)于未來(lái)降息的指引不及預(yù)期，美股三大指數(shù)和黃金集體下跌，其中納斯達(dá)克指數(shù)下跌3.56%，標(biāo)普500指數(shù)下跌2.95%。成分股方面，特斯拉跌超8%，博通跌超6%，英特爾跌超5%，亞馬遜、美光科技跌超4%。

【大事解讀：美聯(lián)儲(chǔ)如期降息】

美聯(lián)儲(chǔ)今日凌晨宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至4.25%—4.5%，為年內(nèi)第三次降息，符合市場(chǎng)預(yù)期；疊加之前9月份降息的50基點(diǎn)和11月降息的25基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)今年已經(jīng)累計(jì)降息100基點(diǎn)。事實(shí)上，本次降息在早市場(chǎng)預(yù)料之中，對(duì)行情影響并不大；明年的降息幅度和次數(shù)才是導(dǎo)致本輪波動(dòng)的重要原因。

最新公布的點(diǎn)陣圖顯示：明年美聯(lián)儲(chǔ)只會(huì)降息2次，且預(yù)期明年的平均利率為3.9%左右；此前9月份議息會(huì)議時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)和市場(chǎng)對(duì)于明年降息的指引是全年降息四次，平均利率水平為3.4%。鮑威爾在后續(xù)也表示：后續(xù)在調(diào)整利率時(shí)會(huì)更加謹(jǐn)慎，25年的任何決策都將取決于數(shù)據(jù)，并且部分制定者已經(jīng)將特朗普可能實(shí)施的關(guān)稅政策考慮在內(nèi)。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于后續(xù)降息指引的超預(yù)期鷹派使得全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普跌。

【后市解讀：美股后續(xù)還能投嗎？】

先說(shuō)結(jié)論：美股估值在非衰退時(shí)期通常具有上行傾向，而在經(jīng)濟(jì)收縮時(shí)期則會(huì)迅速修正；當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退風(fēng)險(xiǎn)已被控制，標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)在2025年可能會(huì)在盈利的推動(dòng)下繼續(xù)上升，但估值擴(kuò)張空間相對(duì)有限。在當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸，企業(yè)盈利依舊強(qiáng)勁的情況下，我們對(duì)美股明年走勢(shì)依舊樂(lè)觀(guān)。核心原因如下：

第一，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)明年降息的指引和市場(chǎng)預(yù)期已基本擬合，明年降息預(yù)期波動(dòng)對(duì)于美股的影響預(yù)計(jì)會(huì)顯著降低。天弘基金經(jīng)理胡超認(rèn)為：本次議息會(huì)議之前，市場(chǎng)預(yù)期與美聯(lián)儲(chǔ)在9月份議息會(huì)議后指引存在分歧，降息路徑的修正或?qū)⒊蔀槊拦?5年的一個(gè)潛在逆風(fēng)；但本次會(huì)議后，市場(chǎng)預(yù)期跟美聯(lián)儲(chǔ)指引實(shí)現(xiàn)了一次性收斂，因此雖然短期波動(dòng)會(huì)加大，但對(duì)于明年的美股來(lái)說(shuō)可以說(shuō)是隱憂(yōu)落地。

第二，降息預(yù)期波動(dòng)對(duì)于美股走勢(shì)擾動(dòng)通常較為短期。去年三季度以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期出現(xiàn)過(guò)多次搖擺，美股在今年年初、今年四月底和三季度也一度因?yàn)榻迪⒔灰椎膿u擺而出現(xiàn)大幅波動(dòng)，但最后美股均能收復(fù)失地并再創(chuàng)歷史新高，這背后是美國(guó)經(jīng)濟(jì)極強(qiáng)韌性和美國(guó)居民健康的資產(chǎn)負(fù)債表。

第三，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)25年經(jīng)濟(jì)指引，經(jīng)濟(jì)軟著陸是美股長(zhǎng)期繼續(xù)上漲的核心動(dòng)力。本次議息會(huì)議后，鮑威爾表示：美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)依舊強(qiáng)勁且富有韌性，已經(jīng)避免了衰退；就業(yè)市場(chǎng)雖然在降溫但是并不快。FOMC官員們對(duì)于美國(guó)明年實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速也從2.0%上調(diào)為2.1%，對(duì)于明年失業(yè)率的預(yù)期下降到4.2%。歷史上來(lái)看，美股的上漲主要由EPS貢獻(xiàn)而非估值，在降息周期只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)大的衰退風(fēng)險(xiǎn)，美股在歷史上均能在強(qiáng)勁的盈利驅(qū)動(dòng)下保持相對(duì)穩(wěn)定。

綜上，我們對(duì)美股后續(xù)走勢(shì)依舊樂(lè)觀(guān)，降息預(yù)期調(diào)整帶來(lái)的回撤反而為各位投資者帶來(lái)了難得的上車(chē)時(shí)機(jī)，想要投資美股的投資者可通過(guò)定投+逢低布局的方式買(mǎi)入，這樣一方面不會(huì)踏空美股行情，另一方面也可在限購(gòu)的背景下逐步積累低位籌碼。

長(zhǎng)期看好美股的投資者，可上支付寶搜天弘納斯達(dá)克100指數(shù)基金（C類(lèi)：018044）、天弘標(biāo)普500指數(shù)基金（C類(lèi)：007722）；截至2024年12月19日，兩只產(chǎn)品均是單日單戶(hù)單份額限購(gòu)2000元，各位投資者且行且珍惜。以上個(gè)股僅作客觀(guān)展示，不做個(gè)股推薦。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。