上周國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)云變幻， 特朗普政府的關(guān)稅政策決定引發(fā)美國(guó)國(guó)債和美元大幅拋售。美股全線反彈，道指周漲4.95%，納指周漲7.29%，標(biāo)普500指數(shù)周漲5.70%。歐洲三大股指全線下挫，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)周跌1.13%，德國(guó)DAX 30指數(shù)周跌1.30%，法國(guó)CAC 40指數(shù)周跌2.34%。

本周看點(diǎn)頗多，對(duì)貿(mào)易緊張局勢(shì)以及經(jīng)濟(jì)沖擊的擔(dān)憂仍然存在，投資者將密切關(guān)注事態(tài)進(jìn)一步的發(fā)展。美國(guó)零售銷售將受到關(guān)注，以了解美國(guó)消費(fèi)者的反應(yīng)。歐洲央行料降息25個(gè)基點(diǎn)，加拿大央行決定存在不確定性。英國(guó)、加拿大、新西蘭和日本的通脹數(shù)據(jù)或影響未來(lái)利率走向。財(cái)報(bào)季進(jìn)入第二周，奈飛、強(qiáng)生等業(yè)績(jī)受到關(guān)注。

美國(guó)零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)如何

面對(duì)外界壓力，美國(guó)總統(tǒng)特朗普9日突然改變立場(chǎng)，宣布將對(duì)大多數(shù)國(guó)家暫停實(shí)施所謂“對(duì)等關(guān)稅”90天，但10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”依然有效。

在即將公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，被稱為“恐怖數(shù)據(jù)”的3月份零售銷售數(shù)據(jù)將引起人們的關(guān)注。投資者將仔細(xì)審查美國(guó)消費(fèi)者在宣布廣泛的所謂對(duì)等關(guān)稅以及后來(lái)推遲大多數(shù)額外關(guān)稅之前對(duì)特朗普政策的反應(yīng)。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）經(jīng)濟(jì)學(xué)家奈特利（James Knightley）表示，由于消費(fèi)者在征收關(guān)稅之前進(jìn)行了大量購(gòu)買，零售銷售應(yīng)該非常強(qiáng)勁。“這應(yīng)該足以防止第一季度GDP增長(zhǎng)收縮，但我們?nèi)匀粨?dān)心未來(lái)幾個(gè)月將再次出現(xiàn)疲軟。”

除此之外，3月份工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)將顯示制造商的反應(yīng)，近期地方聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)重新陷入低迷。其他值得關(guān)注的指標(biāo)包括每周申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)、3月房屋開(kāi)工等。

美國(guó)財(cái)政部將于周三拍賣130億美元的20年期債券，并于周四拍賣250億美元的五年期通脹保值TIPS。4月以來(lái)，美債新一輪拋售潮已經(jīng)導(dǎo)致收益率大幅上升，因此近期買盤需求的變化可能進(jìn)一步影響市場(chǎng)預(yù)期和投資者信心。

本周值得關(guān)注的企業(yè)財(cái)報(bào)包括高盛、美銀和花旗等銀行股，強(qiáng)生、奈飛、雅培、聯(lián)合健康等業(yè)績(jī)受到矚目。

原油與黃金

國(guó)際油價(jià)探底回升 ，市場(chǎng)關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)供需關(guān)系的影響和伊核問(wèn)題進(jìn)展。WTI原油近月合約跌0.79%，報(bào)61.50美元/桶，布倫特原油近月合約周跌1.25%，報(bào)64.76美元/桶。

美國(guó)能源部長(zhǎng)賴特表示，美國(guó)可能會(huì)終止伊朗的石油出口，作為使德黑蘭就其核計(jì)劃達(dá)成協(xié)議的一部分。他的言論為尾盤油價(jià)提供了上漲動(dòng)力，此前美國(guó)總統(tǒng)特朗普的新關(guān)稅制度迫使交易員重新評(píng)估原油市場(chǎng)面臨的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致本周油價(jià)波動(dòng)。機(jī)構(gòu)Lipow Oil Associates總裁里波爾（Andrew Lipow）表示：“嚴(yán)格執(zhí)行對(duì)伊朗原油出口的限制將減少全球供應(yīng)。”

美國(guó)能源信息署EIA上周下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，并警告稱，關(guān)稅可能會(huì)對(duì)油價(jià)造成重大壓力。澳新銀行高級(jí)大宗商品策略師海因斯（Daniel Hynes）表示，如果全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)降至3%以下，石油消費(fèi)量將下降1%。

金價(jià)突破3200美元大關(guān)，美元疲軟和貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)引發(fā)了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。紐約商品交易所4月交割的COMEX黃金期貨合約周漲6.98%，報(bào)3222.20美元/盎司。

WisdomTree大宗商品策略師沙阿（Nitesh Shah）表示：“在一個(gè)被特朗普貿(mào)易戰(zhàn)顛覆的世界里，黃金顯然被視為最受歡迎的避險(xiǎn)資產(chǎn)。隨著人們對(duì)美國(guó)作為可靠貿(mào)易伙伴的信心減弱，美元已經(jīng)貶值，美國(guó)國(guó)債正在大幅拋售。”

央行購(gòu)買、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、地緣政治不穩(wěn)定以及投資者涌入黃金支持的ETF的激增，也支撐了今年黃金的反彈。美國(guó)3月份生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)意外下跌0.4%，但預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月進(jìn)口關(guān)稅將推高通脹。交易員預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在6月恢復(fù)降息，到2025年底將降息約90個(gè)基點(diǎn)。

歐央行料降息

歐洲央行周四的利率制定會(huì)議將是歐元區(qū)本周的亮點(diǎn)，因?yàn)閺?fù)活節(jié)假期，市場(chǎng)周五和下周一休市。由于美國(guó)關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，人們普遍預(yù)計(jì)歐洲央行將再降息25個(gè)基點(diǎn)至2.25%。

KfW首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家舒馬赫（Dirk Schumacher）在一份報(bào)告中表示：“與上次會(huì)議相比，通脹形勢(shì)進(jìn)一步改善，服務(wù)業(yè)通脹現(xiàn)在顯示出更有意義下降。除了增長(zhǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)上升外，這應(yīng)該為4月份會(huì)議再次降息25個(gè)基點(diǎn)做好準(zhǔn)備。”

數(shù)據(jù)方面，德國(guó)月度ZEW經(jīng)濟(jì)情緒指標(biāo)和法國(guó)3月份最終CPI數(shù)據(jù)將于周二公布。意大利和歐盟3月份CPI數(shù)據(jù)以及西班牙2月份的工業(yè)訂單數(shù)據(jù)將于周三公布。德國(guó)周四公布3月份生產(chǎn)者價(jià)格數(shù)據(jù)。

隨著英國(guó)央行考慮是否降息，3月通脹數(shù)據(jù)將受到密切關(guān)注。關(guān)稅對(duì)不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)，這將要求降低利率，但有觀點(diǎn)認(rèn)為，這可能會(huì)將已經(jīng)很高的通貨膨脹推得更高。

天達(dá)（Investec）經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍斯菲爾德（Sandra Horsfield）在一份報(bào)告中表示：“英國(guó)的通脹率仍然高得令人失望，而且只是緩慢下降。”盡管如此，天達(dá)預(yù)計(jì)3月份通脹將進(jìn)一步小幅緩解。鑒于對(duì)全球需求疲軟以及最近能源價(jià)格大幅下跌的擔(dān)憂日益加劇，通脹數(shù)據(jù)對(duì)英格蘭銀行政策制定者“可能不那么重要”。

投資者將密切關(guān)注英國(guó)政府債券的走勢(shì)，此前由于擔(dān)心貿(mào)易關(guān)稅的影響，美國(guó)國(guó)債大量拋售，收益率被推高。在此背景下，英國(guó)計(jì)劃于周二出售2035年3月的英國(guó)國(guó)債。