① 2024年全球經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“軟著陸” 歐美進(jìn)入降息周期

2024年世界經(jīng)濟(jì)在“軟著陸”軌道上低速前行，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.2%左右，通脹總體下行，但慣性仍然明顯，美國(guó)通脹率穩(wěn)定在2.7%左右。包括歐美在內(nèi)，全球共有26個(gè)央行實(shí)行降息，其中美聯(lián)儲(chǔ)在9月實(shí)施了4年來(lái)首次降息，今年共降息三次，累計(jì)100個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)2025年將再降息50個(gè)基點(diǎn)，并預(yù)期全球明年將迎來(lái)更大范圍的政策寬松。2024年全球外匯市場(chǎng)波動(dòng)率上升，美元走強(qiáng)，日元套息交易格局逐步逆轉(zhuǎn)。

評(píng)論員許戈：9月，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息，或?qū)е沦Y金外流，造成其它主要經(jīng)濟(jì)體“輸入性通脹”。歐元區(qū)和加拿大雖然在6月率先降息，由于降幅超美國(guó)，息差拉大，且經(jīng)濟(jì)不如美國(guó)強(qiáng)，導(dǎo)致降息后美元仍走強(qiáng)。美國(guó)大選后不到兩月，美元指數(shù)已漲4.5%。預(yù)計(jì)在特朗普新政下，明年初期美元或走強(qiáng)，但后期由于出口等因素影響可能走弱，波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)在103-110之間。

評(píng)論員徐廣語(yǔ)：預(yù)計(jì)美國(guó)通脹率明年將進(jìn)一步回落，目標(biāo)或接近設(shè)定的2%，但特朗普新政或?qū)ν洰a(chǎn)生一定上行壓力。美聯(lián)儲(chǔ)可能維持相對(duì)寬松的貨幣政策，預(yù)計(jì)明年降息僅1-2次。美元指數(shù)預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)健甚至略有增強(qiáng)，但需警惕全球經(jīng)濟(jì)不確定性和潛在的貿(mào)易緊張局勢(shì)對(duì)美元的沖擊。

② 2024年：超級(jí)大選年 地緣政治裂痕或影響全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2024年全球有超過(guò)70個(gè)國(guó)家和地區(qū)舉行重要選舉，覆蓋了全球近一半的人口和近50%的經(jīng)濟(jì)總量。其中，即將到來(lái)的特朗普2.0時(shí)代可能加速全球經(jīng)濟(jì)“碎片化”，其關(guān)稅政策或?qū)е旅绹?guó)通脹率上升，增加美聯(lián)儲(chǔ)壓力，也會(huì)對(duì)全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成壓力，增加全球經(jīng)濟(jì)的不確定性和金融市場(chǎng)波動(dòng)。這一年，全球戰(zhàn)爭(zhēng)沖突與地緣對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)居高不下，IMF警告稱，地緣政治裂痕加劇可能影響全球經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景，導(dǎo)致全球貿(mào)易格局更加分裂，降低全球供應(yīng)鏈韌性，增加融資成本。

評(píng)論員許戈：特朗普的當(dāng)選形成較大市場(chǎng)沖擊，主要體現(xiàn)在稅收和移民政策，兩者均可能助推美國(guó)通脹。因此，明年美聯(lián)儲(chǔ)降息之路可能充滿坎坷。今年年初巴以、俄烏以及胡塞武裝，至下半年中東和朝韓沖突，都預(yù)示全球地緣政治局勢(shì)緊張加劇，這也增加了市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒。

評(píng)論員徐廣語(yǔ)：特朗普的回歸將增加經(jīng)濟(jì)的不確定性和金融市場(chǎng)的波動(dòng)。但他支持私營(yíng)部門創(chuàng)新的政策也可能帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇，特別是在能源、汽車、國(guó)防以及加密貨幣、AI和航天等領(lǐng)域。地緣政治裂痕的加深對(duì)全球經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

③ 2024年全球股市整體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) 美股勢(shì)如破竹

全球股市在2024年經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)，特別是在日本央行意外加息和美聯(lián)儲(chǔ)失業(yè)率快速攀升的情況下，全球股市8月初經(jīng)歷了“黑色星期一”，大跌后又反彈，全年整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。美股在AI熱潮、美聯(lián)儲(chǔ)降息、特朗普當(dāng)選等因素催化下表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，屢創(chuàng)新高。其中，標(biāo)普500指數(shù)今年57次創(chuàng)新高，漲幅超25%；納斯達(dá)克指數(shù)38次創(chuàng)新高，突破20000點(diǎn)，年內(nèi)漲幅超31%。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)47次創(chuàng)下新高，年內(nèi)漲幅超14%。

評(píng)論員許戈：今年全球大類資產(chǎn)中，數(shù)字貨幣異軍突起，比特幣漲幅達(dá)135%，納斯達(dá)克漲了31.38%，黃金漲了27%，上證指數(shù)漲幅達(dá)14.2%。投資市場(chǎng)基本以上漲為主，原因是全球進(jìn)入降息周期帶來(lái)流動(dòng)性的充裕。美股上漲原因：美國(guó)GDP已經(jīng)接近3%的高速增長(zhǎng)，同時(shí)通脹降至3%以下；其次，科技助力，特別是人工智能的發(fā)展，七姐妹一起發(fā)力推動(dòng)AI的研發(fā)與應(yīng)用。

評(píng)論員徐廣語(yǔ)：在高息環(huán)境下，美股依然強(qiáng)勁上漲，主要?jiǎng)恿υ醋源罅抠Y金流入科技板塊。特別是AI科技股成為推動(dòng)美股上漲的關(guān)鍵。此外，新的科技概念如加密貨幣和航天等持續(xù)發(fā)力，推動(dòng)美股屢創(chuàng)新高。但在高估值環(huán)境下，投資者需要注重風(fēng)險(xiǎn)管理。

④ 2024年美股屢創(chuàng)新高 科技股領(lǐng)漲

在大盤科技股帶動(dòng)和人工智能應(yīng)用投資熱潮等因素推動(dòng)下，美股三大股指在2024年大幅走高。七大權(quán)重科技股全年漲幅較大，其占標(biāo)普500指數(shù)的權(quán)重份額已從2023年底時(shí)的約四分之一升至目前的約三分之一。截至上周五，英偉達(dá)和特斯拉股價(jià)今年已分別累漲176.7%和73.7%。一些憑借AI應(yīng)用脫穎而出的公司表現(xiàn)更為驚人。AppLovin以年漲幅741%成為最大“黑馬”，而Palantir股價(jià)累計(jì)上漲360%，成為標(biāo)普500指數(shù)成分股中漲幅最大的公司。

評(píng)論員許戈：美股今年最熱門的兩大板塊為科技與醫(yī)療?？萍及鍓K今年的投資熱點(diǎn)由人工智能的心臟——英偉達(dá)芯片開(kāi)始，繼而轉(zhuǎn)到AI芯片的輔助配件，帶動(dòng)超微電腦股價(jià)大漲425%；最后演化到關(guān)注限制AI發(fā)展終極的能源板塊，其中，由Altman投資的OKLO漲幅達(dá)186%。明年AI可能在兩方面加速發(fā)展，一是在應(yīng)用，比如通用人工智能，機(jī)器人等，二是在各科研領(lǐng)域方面的突破。而醫(yī)療板塊今年的崛起，主要在于減肥藥和一些疑難病的攻克，伴隨AI的加入，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。

評(píng)論員徐廣語(yǔ)：特斯拉股價(jià)一季度因降價(jià)導(dǎo)致毛利率下降、馬斯克商業(yè)動(dòng)向不明及中國(guó)市場(chǎng)壓力加大而出現(xiàn)下跌。但隨著下半年全自動(dòng)駕駛技術(shù)在美國(guó)表現(xiàn)出色及開(kāi)放預(yù)期的提升、人形機(jī)器人Optimus的推出和特朗普的當(dāng)選，特斯拉股價(jià)開(kāi)始回升。展望明年，特斯拉或從特朗普政府的去監(jiān)管化政策中受益，特別是在自動(dòng)駕駛和人工智能領(lǐng)域。目前，市場(chǎng)對(duì)特斯拉的增長(zhǎng)前景持樂(lè)觀態(tài)度。

⑤ 2024年大宗商品價(jià)格分化 貴金屬表現(xiàn)優(yōu)秀

2024年大宗商品市場(chǎng)在多種因素影響下，價(jià)格走勢(shì)分化明顯。黃金和白銀等貴金屬價(jià)格一路上揚(yáng)，黃金價(jià)格從年初的2060美元/盎司上漲到10月底的2801美元/盎司附近歷史新高，COMEX黃金期貨年初至今累計(jì)漲幅約27%，僅三季度就漲超13%。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和通脹壓力是推動(dòng)資金涌入黃金市場(chǎng)的主要因素。銅價(jià)整體保持在較高水平，但波動(dòng)顯著，5月一度突破1.1萬(wàn)美金/噸，創(chuàng)下歷史新高，下半年則有所回調(diào)。原油價(jià)格整體呈現(xiàn)沖高回落趨勢(shì)。

評(píng)論員許戈：今年黃金上漲27.26%，主要因?yàn)榈鼐壘謩?shì)緊張及全球大選年帶來(lái)的不確定性增加，避險(xiǎn)情緒升溫；其次是美國(guó)開(kāi)始降息周期，降低了無(wú)息資產(chǎn)黃金的持有成本；此外還因?yàn)楦鲊?guó)央行去美元化而采取的購(gòu)金，以及印度的黃金消費(fèi)增加等。目前金價(jià)仍在上升趨勢(shì)中，投行預(yù)期黃金未來(lái)目標(biāo)價(jià)在3000-3200美元/盎司。另外，高盛唱多與黃仁勛的助攻依舊無(wú)法挽救銅價(jià)今年的沖高回落，主要是因?yàn)閹?kù)存影響；另外，數(shù)據(jù)中心的發(fā)展并沒(méi)有預(yù)想快，也帶來(lái)人們對(duì)AI泡沫的擔(dān)心。

評(píng)論員徐廣語(yǔ)：特朗普上臺(tái)及俄烏沖突影響地緣政治與經(jīng)濟(jì)，黃金走勢(shì)與美元負(fù)相關(guān)不再，預(yù)計(jì)明年金價(jià)將維持強(qiáng)勢(shì)。受美國(guó)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定及新能源領(lǐng)域推動(dòng)，銅需求預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)超3%，但供應(yīng)增速受限，或出現(xiàn)小幅短缺，貨幣環(huán)境寬松將助推銅價(jià)上漲。預(yù)計(jì)油價(jià)明年難以上行，一是供應(yīng)充足，二是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和新能源汽車替代均減少市場(chǎng)需求。