2025年1月2日，第一財(cái)經(jīng)記者獲悉，近期金融管理部門對(duì)股票回購增持再貸款落地有關(guān)政策進(jìn)行了調(diào)整優(yōu)化，內(nèi)容涉及借款人自有資金比例降至10%，允許上市公司和主要股東持有的其他股票進(jìn)行質(zhì)押等，進(jìn)一步減輕借款人的資金壓力。

股票回購增持再貸款落地有關(guān)政策調(diào)整優(yōu)化

2024年10月18日，中國人民銀行會(huì)同金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《關(guān)于設(shè)立股票回購增持再貸款有關(guān)事宜的通知》（下稱《通知》），引導(dǎo)21家全國性金融機(jī)構(gòu)向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，用于回購和增持上市公司股票。再貸款額度3000億元，年利率1.75%。

政策出臺(tái)后，金融機(jī)構(gòu)迅速制定內(nèi)部管理制度，明確業(yè)務(wù)操作規(guī)程，積極開展股票回購增持貸款業(yè)務(wù)。初步統(tǒng)計(jì)，2024年，全市場(chǎng)披露的回購增持計(jì)劃上限超2500億元。為進(jìn)一步加大政策支持力度，便利參與主體操作，近期金融管理部門對(duì)股票回購增持再貸款落地有關(guān)政策進(jìn)行了調(diào)整優(yōu)化。

關(guān)于上市公司和主要股東反映的自有資金匹配壓力大情況，金融管理部門將申請(qǐng)股票回購貸款需承擔(dān)的最低自有資金比例降到10%，即金融機(jī)構(gòu)最多可對(duì)回購增持實(shí)際金額的90%予以支持，降低了參與門檻，減輕了借款人資金壓力。

關(guān)于股票回購增持貸款的風(fēng)控要求，金融管理部門允許上市公司和主要股東以其持有的其他股票進(jìn)行質(zhì)押，進(jìn)一步降低市場(chǎng)主體獲貸難度和成本，金融機(jī)構(gòu)可自主決定放款條件和擔(dān)保要求。同時(shí)，政策也明確鼓勵(lì)以信用方式發(fā)放股票回購增持貸款。

對(duì)于部分不具備第三方存管資格的銀行，政策支持通過與代理行合作的方式開展業(yè)務(wù)，貸款銀行可通過代理行將貸款資金劃轉(zhuǎn)至相應(yīng)賬戶，用于支持上市公司和主要股東回購增持股票。

目前，金融機(jī)構(gòu)最長(zhǎng)可按3年期限發(fā)放股票回購增持再貸款，與上市公司和主要股東回購增持股票的期限基本匹配。

截至2024年12月末，金融機(jī)構(gòu)與超700家上市公司和主要股東達(dá)成合作意向，其中200余家已發(fā)布公告披露擬申請(qǐng)貸款上限超500億元，60%以上的貸款用于回購，貸款按照利率優(yōu)惠原則定價(jià)，平均利率水平在2%左右。

第二次互換便利操作完成招標(biāo)

2025年1月2日，央行公告稱，第二次互換便利操作于2025年1月2日完成招標(biāo)，操作金額為550億元，采用費(fèi)率招標(biāo)方式，20家機(jī)構(gòu)參與投標(biāo)，最高投標(biāo)費(fèi)率30bp，最低投標(biāo)費(fèi)率10bp，中標(biāo)費(fèi)率為10bp。

2024年9月24日，中國人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上宣布創(chuàng)設(shè)兩項(xiàng)新工具：一項(xiàng)是創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，另一項(xiàng)是創(chuàng)設(shè)股票回購、增持專項(xiàng)再貸款。

隨后，互換便利操作迅速落地。2024年10月10日，央行官網(wǎng)公告稱，創(chuàng)設(shè)“互換便利”，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)為抵押，從央行換入國債、央行票據(jù)等高等級(jí)流動(dòng)性資產(chǎn)。

2024年10月21日，央行發(fā)布互換便利（SFISF）操作結(jié)果的1號(hào)公告。內(nèi)容顯示，為更好發(fā)揮證券基金機(jī)構(gòu)穩(wěn)市作用，人民銀行開展了證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利首次操作。操作金額500億元，采用費(fèi)率招標(biāo)方式，20家機(jī)構(gòu)參與投標(biāo)，最高投標(biāo)費(fèi)率50bp，最低投標(biāo)費(fèi)率10bp，中標(biāo)費(fèi)率為20bp。

截至2024年末，上述500億元已基本用完，市場(chǎng)反映良好。

東興證券認(rèn)為，創(chuàng)新貨幣政策工具是監(jiān)管層支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，貢獻(xiàn)增量資金改善市場(chǎng)流動(dòng)性，提振投資者信心的重要舉措。其中，創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司通過資產(chǎn)質(zhì)押，從中央銀行獲取流動(dòng)性，這項(xiàng)政策將大幅提升機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力。