汽車制造業(yè)作為我國的支柱性產(chǎn)業(yè)，在2024年的資本市場表現(xiàn)如何？對此，第一財經(jīng)記者盤點了在A股和港股上市的36只汽車整車股在2024年的股價累計漲跌幅和振幅。

漲跌幅是股票交易中一個核心的指標(biāo)，直接反映了投資者在一定時間內(nèi)對企業(yè)的價值看法；而振幅這個指標(biāo)直觀地反映了股票價格在一定時間內(nèi)的波動范圍，數(shù)值越大代表波動越大。

從汽車整車板塊指數(shù)（BK1029）來看，2024年累計上漲超29%，超過上證指數(shù)12.67%的漲幅，表現(xiàn)優(yōu)于大盤；另外，汽車整車板塊指數(shù)2024年振幅達到67%，也超過了上證指數(shù)35%的振幅，波動比大盤大。

從個股來看，與前幾年資本追捧造車新勢力不同的是，2024年，傳統(tǒng)車企股價發(fā)起大反攻，四家車企股價在2024年實現(xiàn)了翻倍行情，全部是傳統(tǒng)勢力，包括江淮汽車、華晨中國、宇通客車、力帆科技。而新勢力股價在過去一年中都出現(xiàn)了下跌，其中，蔚來和理想港股股價跌幅分別下跌52.7%和36.1%。

4家傳統(tǒng)車企股價翻倍

“華為汽車”概念股仍是2024年的汽車整車板塊最重要的投資熱點之一，其中江淮汽車又是當(dāng)中的“當(dāng)紅炸子雞”，2024年以超132%的股價漲幅位列統(tǒng)計的36只汽車整車股漲幅榜首，而且振幅也近230%，同樣位列榜首。

江淮汽車與華為的合作是在2023年12月正式官宣，雙方將基于華為智能汽車解決方案，在產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)制造、銷售、服務(wù)等多個領(lǐng)域全面合作，著力打造豪華智能網(wǎng)聯(lián)電動汽車。

此后，隨著江淮汽車和華為合作的不斷推進，進展消息的不斷公布，江淮汽車股價也水漲船高。2024年3月，環(huán)評資料顯示江淮將打造年產(chǎn)20萬輛的超級工廠，開發(fā)華為智能技術(shù)賦能的X6平臺，覆蓋車型級別為B級至D+級，可適配大型轎車、SUV、MPV等各類車型平臺開發(fā)。同年11月，華為和江淮汽車合作的高端超豪華品牌“尊界”在廣州車展首次亮相，首款車型尊界S800預(yù)售價在100萬~150萬元，這也是鴻蒙智行“四界”中最貴的“一界”。

2024年11月，江淮汽車股價也曾沖到最高47.28元/股，總市值最高時突破了千億元。這也是江淮汽車自2001年上市以來的最高紀(jì)錄。

華晨中國和力帆科技這兩家股價翻倍的車企都有一個共同的重要事項，即企業(yè)重組。

華晨中國在2020年11月被裁定受理破產(chǎn)重整，2023年8月，沈陽市中級人民法院已公告裁定批準(zhǔn)《華晨汽車集團控股有限公司等12家企業(yè)實質(zhì)合并重整計劃》。2024年3月15日，華晨中國公告稱，華晨的100%股權(quán)已轉(zhuǎn)讓予沈陽汽車，成為沈陽汽車全資控股子公司。而后者是沈陽市專門為華晨重整而成立的，實控人為沈陽市國資委。

目前，該重整案已進入執(zhí)行階段。雖然沒有具體重整方案，但市場預(yù)期此次重整將給華晨中國帶來現(xiàn)金分派，用于償還債務(wù)，并逐步助力公司恢復(fù)正常經(jīng)營。

力帆科技也在2020年宣布破產(chǎn)重整，吉利系參與了此次破產(chǎn)重整，但到了2024年7月，曠視科技的創(chuàng)始人印奇擬作價24.3億元，受讓吉利集團旗下公司所持有的力帆科技部分股份。當(dāng)年11月，力帆科技公告稱，印奇被選舉為公司第六屆董事會董事長。

曠視科技有著“AI四小龍”之稱，入局力帆科技也給市場帶來了更大的未來發(fā)展想象空間。

得益于國內(nèi)新能源公交補貼政策的加碼，以及海外客車市場需求的大漲，宇通客車踩在了風(fēng)口上，也是唯一實現(xiàn)2024年股價翻倍的商用車股票。

2024年1~11月，在商用車銷量整體同比下滑的大背景下，宇通客車?yán)塾媽崿F(xiàn)客車銷量38303輛，同比增長20.4%，同期宇通客車出口量為1.14萬輛，同比增長27.1%。

同樣受到上述兩大利好因素影響的金龍汽車，在2024年的股價漲幅也排名靠前，累計上漲超86%，排在第五。此外，吉利汽車、上汽集團、中國重汽等公司去年股價上漲幅度也超過了50%；2024年股價實現(xiàn)上漲的21家汽車公司均為傳統(tǒng)車企。

造車新勢力“失寵”

在一片“漲”聲中，2024年，36只統(tǒng)計的汽車整車股中仍有15只股價下滑。值得注意的是，當(dāng)中造車新勢力的跌幅較為靠前，“蔚小理零”四家在港股上市的新勢力2024年股價全線下滑，特別是蔚來汽車和理想汽車，全年股價跌幅分別達到了52.7%和36.1%。

蔚來汽車自成立以來，在技術(shù)研發(fā)、品牌建設(shè)和市場拓展等方面投入了大量資金，但至今仍未實現(xiàn)穩(wěn)定盈利。根據(jù)最新的財報，今年第三季度，就在其他幾家上市頭部造車新勢力如小鵬、零跑、極氪、小米虧損收窄的同時，蔚來財務(wù)狀況未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，且在新勢力中虧損金額最大，單季虧損超50億元，虧損比去年同期擴大了11%，和上一季度基本持平。

從累計虧損金額來看，蔚來也是位列第一，從2016年到2024年前三季度，虧損約960億元，若算上2014年創(chuàng)立開始算，蔚來汽車預(yù)計累計虧損超千億元。不過蔚來汽車CEO李斌在業(yè)績發(fā)布會上提到，蔚來2025年銷量目標(biāo)較2024年翻倍，并在2026年實現(xiàn)盈利。

2024年12月30日，高盛發(fā)布最新報告，對蔚來給予“沽出”評級，目標(biāo)價設(shè)定為30港元。高盛認(rèn)為，蔚來品牌新車型管道有限，新品牌樂道產(chǎn)能提升緩慢，公司明年或處不利位置，且明年第一季度行業(yè)競爭可能加劇。

在眾多新勢力仍在深陷虧損陷阱的背景下，理想汽車早已實現(xiàn)連續(xù)八個季度盈利，為何資本市場卻冷眼相待？2024年以來，理想汽車先后遭遇了首款純電車型Mega失利，凈利潤雖然為正但同比出現(xiàn)大幅下滑，來自競爭對手問界等的壓力加大等挑戰(zhàn)。

分析人士認(rèn)為，從更長遠(yuǎn)的角度來看，理想汽車不能一直依賴增程這個“金飯碗”，一方面是因為競爭對手越來越多，另一方面，增程/插混也面臨新能源汽車補貼政策可能變動的挑戰(zhàn)。未來，理想汽車銷量的一大增長點無疑來源于純電汽車，但前期理想汽車增程動力系統(tǒng)的熱銷反而在一定程度上延緩了其向純電動汽車轉(zhuǎn)型的速度。

2024年12月底，理想汽車CEO李想在接受媒體采訪時對公司定位重新做了規(guī)劃，稱理想汽車將轉(zhuǎn)型為人工智能企業(yè)，最終實現(xiàn)AGI（通用人工智能）的智能體階段。但從目前來看，理想汽車的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型似乎并未在資本市場掀起太大波瀾。

除蔚來與理想外，小鵬汽車港股股價2024年累計下跌了近18%，零跑則是累計下跌了近9%。

從2014年蔚來、小鵬等造車新勢力的紛紛創(chuàng)立，到2024年已經(jīng)來到10周年之際，新能源汽車市場競爭也在逐步加大，2014年至2019年，市場上一度有超過60家造車新勢力，到2024年底中汽研銷量可查的造車新勢力（大股東為非傳統(tǒng)車企）只剩下8家，分別是理想、零跑、蔚來、小鵬、小米、哪吒、極石、合創(chuàng)。

這就是市場的力量，新勢力助力中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)升級的過程，也伴隨著殘酷的淘汰賽。當(dāng)潮水退去，很多造車新勢力也在被資本不斷擠泡沫。