①“國君+海通”合并重組獲審核通過，券商板塊有望修復彈性

1月9日，上交所召開2025年第1次并購重組審核委員會審議會議，審議通過國泰君安換股吸收合并海通證券并募集配套資金暨關聯(lián)交易事項，認為本次交易符合重組條件和信息披露要求。

國金證券認為，短期來看，在政策積極、流動性寬松帶來市場交易活躍的催化下，券商板塊在短期震蕩后有望修復彈性，中長期來看，看好券商板塊估值和業(yè)績雙提升。券商2025年基本面預計將在低基數(shù)下實現(xiàn)反轉，分業(yè)務來看，經(jīng)紀業(yè)務受益于9月底行情擴大以來交易量的放大，自營業(yè)務受益于股市上漲、權益市場反彈，投行業(yè)務IPO已處于相對底部，預計并購新政下并購重組有望貢獻增量，兩融余額持續(xù)修復。

②商務部加力擴圍實施消費品以舊換新，家電消費潛力有望持續(xù)釋放

1月11日至12日，全國商務工作會議在京召開。會議提到，2025年全國商務系統(tǒng)要重點做好八個方面工作：①推進提振消費專項行動，加力擴圍實施消費品以舊換新；②全力以赴穩(wěn)外貿(mào)，推動貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展；③促進吸引外資穩(wěn)存量擴增量，營造一流營商環(huán)境；④主動對接國際高標準經(jīng)貿(mào)規(guī)則，高水平建設開放平臺；⑤推動產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈國際合作，提升對外投資合作質(zhì)量水平；⑥加強務實經(jīng)貿(mào)合作，推動高質(zhì)量共建“一帶一路”走深走實；⑦積極參與全球經(jīng)濟治理，加強多雙邊區(qū)域經(jīng)貿(mào)合作；⑧防范化解重大風險，堅決維護國家安全。

海通國際研報稱，2024年家電以舊換新政策效果顯著，2025年家電以舊換新政策延續(xù)且品類從大家電逐步拓展至廚電及小家電，家電消費潛力有望持續(xù)釋放，產(chǎn)品結構得到優(yōu)化。2025年家電終端零售有望實現(xiàn)量價齊升，龍頭企業(yè)內(nèi)銷收入端有望實現(xiàn)穩(wěn)健增長，以舊換新拉動下家電銷售均價提升明顯，家電企業(yè)利潤率提升可期。利率下行趨勢下，家電龍頭股息率仍具吸引力，重點關注受益于以舊換新政策且具備全球競爭力的白電和黑電龍頭。

③財政部發(fā)聲透露2025年多個重要政策安排，消費領域、“兩新兩重”相關投資機會值得關注

1月10日，財政部在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上透露出了多個重要的2025年政策安排。財政政策方面，財政部強調(diào)，2025年的財政政策將非常積極；財政有充足的政策空間和工具，將密切跟蹤國際國內(nèi)形勢、梯次拿出政策“后手”。赤字安排方面，財政部強調(diào)2025年將提高財政赤字率，赤字規(guī)模將有較大幅度增加。樓市支持方面，財政部指出，在2025年新增發(fā)行專項債額度內(nèi)，地方可根據(jù)需要統(tǒng)籌安排用于土地儲備和收購存量商品房。最后，財政部還強調(diào)，將推出有利于擴大就業(yè)的新舉措，配合有關部門，著力支持重點領域發(fā)展，包括文旅行業(yè)及其他現(xiàn)代服務業(yè)、外貿(mào)領域等。

銀河證券認為，財政部此次發(fā)聲更清晰地闡述了2025年更加積極的財政政策將會如何部署落實，為經(jīng)濟社會發(fā)展提供必要的財力支撐?？梢灶A期的是，2025年提高財政赤字、增加政府債券發(fā)行等方式在拓寬財政空間方面的節(jié)奏都將提速，這也將為擴大財政支出規(guī)模提供有力保障，這對提振消費、保障民生、化解重點領域風險等都將發(fā)揮積極作用。資本市場也將會因此受益，消費領域、“兩新兩重”方面的相關投資機會值得持續(xù)關注。